為什么中國成品油消費(fèi)稅新規(guī)將影響全球原油需求

在整個(gè)油價(jià)下跌期間，中國是關(guān)鍵的需求來源。而中國 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使分析人士相信其將繼續(xù)購買原油，以滿足消費(fèi)和戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備所需。此外，中國政府已準(zhǔn)許該國小型獨(dú)立煉油企業(yè)在公開市場購入一定配額的原油。除大型國有煉油企業(yè)的巨量采購?fù)?，因許可證每半年發(fā)放一次，這些小型獨(dú)立煉油企業(yè)的需求量很容易預(yù)測。

目前，幾個(gè)重要變化可能會(huì)影響2018年余下期間和2019年的中國原油需求，同時(shí)也將影響油價(jià)。而這些變化不會(huì)反應(yīng)在基本的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，也不會(huì)出現(xiàn)在頭版新聞報(bào)道中。

最明顯的變化一直是飆漲的原油價(jià)格，布倫特原油自2018年1月以來已漲超5%，這削弱了中國獨(dú)立煉油企業(yè)產(chǎn)品的利潤空間。

其次，中國政府近期出臺(tái)了成品油消費(fèi)稅新規(guī)，獨(dú)立煉油企業(yè)面臨更加嚴(yán)格的繳稅規(guī)定。根據(jù)中國法規(guī)，獨(dú)立煉油企業(yè)需就每桶汽油繳納約合38美元的消費(fèi)稅，就每桶柴油繳納約合29美元的消費(fèi)稅，而這會(huì)對(duì)利潤產(chǎn)生嚴(yán)重影響。

上述因素促使中國許多獨(dú)立煉油企業(yè)改用燃料油代替原油。因?yàn)槭褂萌剂嫌涂墒篃捰推髽I(yè)在之后銷售精煉產(chǎn)品時(shí)抵扣稅費(fèi)，所以使用燃料油而非原油可賺取更多的利潤。

然而，即使購買燃料油代替原油，成本仍會(huì)增加，這導(dǎo)致近幾個(gè)月煉油企業(yè)減少了生產(chǎn)。根據(jù)一家中國咨詢公司的調(diào)查，今年5月，中國獨(dú)立煉油企業(yè)實(shí)際上僅動(dòng)用了總產(chǎn)能的約63%。

中國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也未能反應(yīng)出中國獨(dú)立煉油企業(yè)所面臨的挑戰(zhàn)。官方數(shù)據(jù)顯示，中國煉油企業(yè)6月總體產(chǎn)量同比增長8%，環(huán)比增長1.5%。然而，根據(jù)路透的分析，大部分增長來自中國國有煉油企業(yè)，這些增長掩蓋了獨(dú)立煉油企業(yè)產(chǎn)量下降的情況。

實(shí)際上，中國政府上周提高了獨(dú)立煉油企業(yè)的原油進(jìn)口配額，但這些煉油企業(yè)似乎不大可能在2018年用完這些配額。除非中國收回其稅收政策，否則全球市場可能失去一個(gè)重要的原油需求來源。然而，這些煉油企業(yè)可以通過特別的解決方案，在油價(jià)上漲且稅費(fèi)增加的同時(shí)也能提高利潤率。

其中一個(gè)途徑是增加伊朗原油進(jìn)口量，伊朗正在以折扣價(jià)出售原油，且中國獨(dú)立煉油企業(yè)是在聯(lián)合國制裁于2016年結(jié)束后首批開始購買伊朗原油的買家之一，并是伊朗在重新獲取客戶過程中尤為關(guān)注的目標(biāo)客戶。

中國國有煉油企業(yè)與中國最大原油供應(yīng)商沙特和俄羅斯訂有長期合約，而獨(dú)立煉油企業(yè)則讓中國成為伊朗原油的最大買家。如果這些企業(yè)能夠規(guī)避美國對(duì)伊朗的制裁，隨著制裁生效，中國購買的伊朗原油數(shù)量將會(huì)增加。

然而，中國對(duì)伊朗原油的采購可能不會(huì)影響全球原油市場，理由如下：

如果這些獨(dú)立煉油企業(yè)無法購買伊朗原油，他們可能也不會(huì)從其他任何地方購買原油，所以因無法購買伊朗原油造成的缺口不會(huì)被國際市場上其他地方的原油填補(bǔ);如果這些伊朗原油無法出售予這些中國煉油企業(yè)，也不會(huì)流向其他地方，所以這不是一個(gè)公開市場;及這些伊朗原油售價(jià)遠(yuǎn)低于全球基準(zhǔn)價(jià)格。

中國對(duì)原油的需求在全球需求中占有相當(dāng)大的比重，但分析人士應(yīng)該意識(shí)到，基本數(shù)據(jù)往往不能反映全部情況。