“去杠桿”泰山壓頂，環(huán)保PPP回歸理性

“官方不會(huì)因違約潮而停止金融去杠桿”……

“打破金融機(jī)構(gòu)普遍存在的財(cái)政兜底的幻覺”……

近日，中國銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清及央行研究局局長(zhǎng)徐忠在陸家嘴論壇上的相關(guān)發(fā)言，引發(fā)了市場(chǎng)的強(qiáng)烈反應(yīng)。

央行對(duì)于去杠桿的決心非同一般，無論是對(duì)企業(yè)、對(duì)金融機(jī)構(gòu)還是對(duì)政府，“去杠桿”工作還將延續(xù)。

在中央把“去杠桿”作為重大戰(zhàn)略部署后，控風(fēng)險(xiǎn)成為國資委日常工作的重中之重。近日召開的中央企業(yè)、地方國資委負(fù)責(zé)人會(huì)議強(qiáng)調(diào)，中央企業(yè)要嚴(yán)格落實(shí)投資項(xiàng)目負(fù)面清單管理要求，嚴(yán)禁超越自身承受能力的投資行為，同時(shí)將PPP項(xiàng)目納入企業(yè)年度投資計(jì)劃管理。

隨著各省都在積極落實(shí)中央精神，新一輪去杠桿、減負(fù)債的攻堅(jiān)戰(zhàn)啟動(dòng)，外部融資趨緊，使PPP領(lǐng)域“去蕪存菁”的信號(hào)越發(fā)明顯。

新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，環(huán)保類企業(yè)應(yīng)當(dāng)何去何從？

“違約潮”下風(fēng)聲鶴唳

2018年7月14日，由全國工商聯(lián)環(huán)境商會(huì)主辦，以“臨界點(diǎn)——新時(shí)代環(huán)境企業(yè)蝶變與轉(zhuǎn)型”為主題的2018中國環(huán)境產(chǎn)業(yè)高峰論壇中，北控水務(wù)高級(jí)副總裁于立國談到了有關(guān)融資難的問題。

于立國認(rèn)為，在政府去杠桿的大環(huán)境下，不僅僅金融機(jī)構(gòu)開始小心翼翼的進(jìn)行投資，而且原本很多的所謂好的PPP項(xiàng)目也變得不再那么吸引人，比方一個(gè)二三線城市的項(xiàng)目，由于突然的去杠桿的原因，政府拿不出錢，這就導(dǎo)致銀行并不認(rèn)可這個(gè)PPP項(xiàng)目，不可能提供給企業(yè)貸款。政府那邊拿不到錢，銀行這邊貸不出款，最終還是要企業(yè)自己吞下苦果。

而為了維護(hù)小微企業(yè)的利益，6月24日，央行網(wǎng)站發(fā)布消息，中國人民銀行決定，從2018年7月5日起，下調(diào)國有大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0．5個(gè)百分點(diǎn)。這7000億的定向準(zhǔn)備金，旨在服務(wù)于中小企業(yè)的發(fā)展以及推行債轉(zhuǎn)股的政策。

這對(duì)于環(huán)保企業(yè)，看上去是個(gè)利好信息。

不過，全國工商聯(lián)環(huán)境商會(huì)會(huì)長(zhǎng)、博天環(huán)境集團(tuán)股份有限公司董事長(zhǎng)趙笠鈞并不樂觀，他認(rèn)為，造成目前這種困境的很大原因是因?yàn)槲覀冋臎Q策和協(xié)同機(jī)制上出了大問題，在PPP項(xiàng)目前景好的時(shí)候央行，保監(jiān)會(huì)，銀監(jiān)會(huì)等等都在出政策，而這些政策往往大家都沒有事先溝通，導(dǎo)致政策的重疊。而現(xiàn)在出了問題，大家又都沒了積極性，在解決問題時(shí)依然各行其是。

趙笠鈞認(rèn)為，新出的這7000億降準(zhǔn)，并沒有準(zhǔn)確的說是投向哪個(gè)領(lǐng)域，這對(duì)刺激金融機(jī)構(gòu)的投資作用不大，而對(duì)于科技型企業(yè)來說，早先靠自己微薄的資本來支撐研發(fā)，而大規(guī)模的降準(zhǔn)，反而對(duì)這些企業(yè)的沖擊變大了，對(duì)于他們來說不是雪中送炭。

在去杠桿政策的實(shí)行中，金融企業(yè)紛紛遭重創(chuàng)，開始不得不謹(jǐn)慎的考慮自己的錢究竟該不該出手。環(huán)保業(yè)整個(gè)行業(yè)都出現(xiàn)了融資難的窘境，可以說，在這次防范風(fēng)險(xiǎn)的作戰(zhàn)中，他們真的是被誤傷到了，而且傷的還不輕。

PPP項(xiàng)目或縮水，狂熱過后終須回歸理性

于立國表示，他們拿到的PPP項(xiàng)目縮水很大，但這是件好事。他們2017年曾設(shè)計(jì)了一個(gè)投資地圖，把中國所有城市拿出來，根據(jù)GDP和財(cái)政收入劃一條線，條件之上的才選擇進(jìn)行合作。而在2018年，因?yàn)槿ジ軛U政策的實(shí)行，他們把原來梳理的100個(gè)城市減少到了60個(gè)。

與此同時(shí)，很多已經(jīng)簽訂合同的PPP項(xiàng)目，也將“默契”地縮減或是停止，畢竟政府也在面臨則去債務(wù)杠桿的壓力，財(cái)政上拿不出錢。面對(duì)一些仍具有開發(fā)價(jià)值的項(xiàng)目，政府和企業(yè)可能會(huì)簽署補(bǔ)充協(xié)議，將投資總額減小到最低，好讓項(xiàng)目可以繼續(xù)執(zhí)行下去。
大環(huán)境下，PPP項(xiàng)目不再是讓人趨之若鶩的香餑餑了，在違約風(fēng)險(xiǎn)之下，企業(yè)應(yīng)該更多考慮項(xiàng)目的可行性。這對(duì)于PPP項(xiàng)目來說，并不是壞事，是從狂熱回歸理性的一次契機(jī)。

PPP模式在過去幾年的火爆，恰恰是造成地方政府和國有企業(yè)杠桿率抬高的一大原因。通過小股大債、明股實(shí)債、銀行同業(yè)理財(cái)工具等手段，PPP加杠桿比較嚴(yán)重，有些社會(huì)資本甚至只用3％－5％的資本金，就能撬動(dòng)一個(gè)PPP項(xiàng)目，顯然這違背了PPP項(xiàng)目的初衷。

當(dāng)然，整頓并不是把PPP項(xiàng)目一竿子打死。PPP仍是個(gè)很有潛力的投資方式，終結(jié)了之前的虛假繁榮，可以讓它回到正常的發(fā)展軌道來。

作者：安野