百億環(huán)保股償債壓力上升 蒙草生態(tài)信用評(píng)級(jí)遭下調(diào)

6月12日，記者自上清所獲悉，聯(lián)合資信下調(diào)了內(nèi)蒙古蒙草生態(tài)環(huán)境（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡稱“蒙草生態(tài)”）的主體長期信用等級(jí)，由AA下調(diào)至AA-，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面，并終止其擬發(fā)行的2017年度第一期中期票據(jù)的信用等級(jí)。

據(jù)悉，蒙草生態(tài)原計(jì)劃于2017年發(fā)行 2017年度第一期中期票據(jù)（擬發(fā)行額度10億元，期限3年），并委托聯(lián)合資信評(píng)估有限公司（以 下簡稱“聯(lián)合資信”）進(jìn)行相關(guān)信用評(píng)級(jí)工作。

聯(lián)合資信于2017年6月22日出具了《內(nèi)蒙古蒙草生態(tài)環(huán)境（集團(tuán)）股份有限公司2017年度第一期中期票據(jù)信用評(píng)級(jí)報(bào)告》（評(píng)定公司主體信用等級(jí)為AA，擬發(fā)行的2017年度第一期中期票據(jù)的信用等級(jí)為AA），截至目前該中期票據(jù)尚未發(fā)行。

回款滯后，短期支付壓力劇增為下調(diào)原因

聯(lián)合資信表示，根據(jù)蒙草生態(tài)最新披露的2017年年報(bào)、2018年一季報(bào)，以及聯(lián)合資信對蒙草生態(tài)進(jìn)行的實(shí)地調(diào)查。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，蒙草生態(tài)因PPP項(xiàng)目回款滯后導(dǎo)致其應(yīng)收賬款規(guī)模大幅增長，對資金形成很大占用；短期債務(wù)規(guī)模大幅攀升、賬面貨幣資金（剔除受限類資金后）較少，導(dǎo)致短期支付壓力劇增；財(cái)務(wù)杠桿持續(xù)上升，整體償債能力較快下降。

聯(lián)合資信認(rèn)為蒙草生態(tài)的經(jīng)營狀況、融資環(huán)境和未來發(fā)展態(tài)勢已發(fā)生較大變化，到期債務(wù)的償付存在一定壓力。因此，聯(lián)合資信決定將蒙草生態(tài)的主體長期信用等級(jí)由AA下調(diào)至AA-，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面，并終止其擬發(fā)行的2017年度第一期中期票據(jù)的信用等級(jí)。

受益PPP模式，去年?duì)I收同比增95.03%

公開資料顯示，蒙草生態(tài)的主營業(yè)務(wù)是生態(tài)修復(fù)、種業(yè)科技等。創(chuàng)新型生態(tài)產(chǎn)品：生態(tài)包、植生毯等。公司的核心業(yè)務(wù)涉及五大板塊，包括生態(tài)修復(fù)、節(jié)水園林、現(xiàn)代草業(yè)、草種業(yè)、生態(tài)牧場。

蒙草生態(tài)是在原內(nèi)蒙古和信園蒙草抗旱綠化有限公司的基礎(chǔ)上整體變更設(shè)立的股份有限公司，蒙草生態(tài)于2012年在創(chuàng)業(yè)板上市，公司控股股東為王召明，持股比例為23.23%。目前公司市值為115億元。

受益PPP模式，蒙草生態(tài)近年來業(yè)績增長迅猛，2017年年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)全年?duì)I收55.79億，同比增長95.03%，歸母凈利潤8.44億，同比增長148.73%。從細(xì)分業(yè)務(wù)來看，生態(tài)修復(fù)所占的比重最高，貢獻(xiàn)了54.46億元的收入，占收入比例的97.61%。

在生態(tài)修復(fù)業(yè)務(wù)的經(jīng)營分析中，公司稱：“2017年是PPP項(xiàng)目快速落地實(shí)施年，公司先后中標(biāo)呼和浩特、包頭、阿拉善、二連浩特等PPP 項(xiàng)目。”

以去年中標(biāo)項(xiàng)目為例，公司公告披露，公司聯(lián)合預(yù)中標(biāo)“包頭市山北生態(tài)修復(fù)工程PPP項(xiàng)目”、“包頭市公園生態(tài)建設(shè)工程PPP項(xiàng)目”、“包頭市大青山南坡生態(tài)修復(fù)工程PPP項(xiàng)目”，預(yù)算金額分別為7.48億元、13.15億元、60.37億元，合作期限均為10年。上述三項(xiàng)PPP訂單，合計(jì)金額為81億元。

據(jù)公司年報(bào)披露，目前蒙草生態(tài)有2.5億綠色公司債未到期。該債券簡稱為“17 蒙草 G1”，到期日為2020 年 09 月 01 日。

截至發(fā)稿時(shí)，蒙草生態(tài)未對此做公開回復(fù)，記者未能撥通董秘辦電話。