煤炭行業(yè)：繼續(xù)看好板塊估值修復機會

維持我們對于板塊準公用事業(yè)化的判斷，堅定看好：據煤炭資源網數據，本周動力煤價格維持漲勢，截至6月8日，秦皇島Q5500動力煤價格報收于696元/噸，較上周增加29元/噸。據數據，本周六大電廠日均耗煤量為67.51萬噸，環(huán)比下降6.03萬噸，或8.20%。日耗下降主要為粵電和浙電日耗量下降所致，我們認為主要還是氣溫原因。從當前時點看，未來隨著夏季氣溫逐漸升高，日耗也會逐漸升高。預計全年煤炭價格中樞上行，關注點在于煤炭供給的不可釋放。預計2018年煤炭供給增速不超過1%，用電量增速或將達8%到9%，煤炭需求增長有望實現6%到7%，煤炭需求增速大于供給增速。板塊目前被低估，今年盈利能力比去年略強，動力煤板塊估值修復值得期待。同時，我們也不認為煤價有暴漲的前提。此外，根據龍頭公司所披露的2017年年報，陜西煤業(yè)和中國神華分紅比例均在40%左右的水平，股息率也比較具備吸引力，維持我們對于板塊高分紅預期的觀點。推薦陜西煤業(yè)，建議關注中國神華、兗州煤業(yè)。

焦煤價格或在6月繼續(xù)上漲：據數據，本周京唐港主焦煤價格報收于1760元/噸，環(huán)比持平。據煤炭資源網數據，截至6月8日，呂梁主焦價格漲10元/噸，至1610元/噸。6月8日螺紋鋼現貨價格報收于4050元/噸，鋼廠利潤仍比較豐厚。鋼材庫存也在持續(xù)下降，6月8日當周，鋼鐵社會庫存總量錄得1035.89萬噸，環(huán)比下降39.49萬噸?？紤]未來需求提振，焦煤價格或將在6月繼續(xù)上漲，建議關注潞安環(huán)能、雷鳴科化(具備低估值優(yōu)勢)、山西焦化、西山煤電、陽泉煤業(yè)。

風險提示：宏觀經濟預期扭轉不及預期，庫存去化進程慢于預期，煤炭價格大幅下跌。