上市進(jìn)程戛然而止 珠海銀隆陷困局

三伏夏季，珠海銀隆已接連告急。

據(jù)悉，自今年1月爆出拖欠供應(yīng)商貨款之后，珠海銀隆在過(guò)去半年關(guān)于停工、裁員和新能源客車(chē)積壓等消息不斷。而近日，廣東證監(jiān)局披露的最新擬上市公司輔導(dǎo)工作進(jìn)度表顯示，珠海銀隆終止上市輔導(dǎo)，在公司盈利大幅下滑下，這一消息無(wú)疑是雪上加霜。

這也意味著在歷經(jīng)9個(gè)月的上市輔導(dǎo)期后，珠海銀隆上市之路戛然而止，公司資金將承壓。時(shí)代周報(bào)記者致電珠海銀隆，希望了解更多情況，但截至發(fā)稿未獲回應(yīng)。

從名不見(jiàn)經(jīng)傳的鋰電公司到明星企業(yè)，珠海銀隆兩年經(jīng)歷了跌宕起伏，而隨著行業(yè)補(bǔ)貼退坡，諸如沃特瑪及珠海銀隆等知名企業(yè)均將經(jīng)受行業(yè)拐點(diǎn)考驗(yàn)。

IPO受挫

據(jù)悉，5月30日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)廣東監(jiān)管局網(wǎng)站披露了最新一期的廣東轄區(qū)已報(bào)備擬上市公司輔導(dǎo)工作進(jìn)度表。該表格顯示，招商證券擔(dān)任銀隆新能源的上市輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，備案日期為2017年5月17日，最新進(jìn)度時(shí)間為2018年1月17日，珠海銀隆新能源的輔導(dǎo)狀態(tài)欄已顯示為“輔導(dǎo)終止”。

對(duì)此，截至目前暫未能獲得企業(yè)關(guān)于此次終止上市輔導(dǎo)的回應(yīng)。不過(guò)，真鋰研究首席分析師墨柯對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示，即便珠海銀隆沒(méi)有終止上市IPO輔導(dǎo)，預(yù)期其今年?duì)I收及利潤(rùn)同比去年會(huì)有大幅度的下降，“財(cái)務(wù)狀況達(dá)不到上市的基本要求”。

事實(shí)上，珠海銀隆近年來(lái)的營(yíng)收能力不甚樂(lè)觀。其一度將2017年銷(xiāo)售目標(biāo)定為向300億元沖刺，不僅最終沒(méi)能實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，并且其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)已經(jīng)稍顯疲軟。珠海銀隆的財(cái)報(bào)顯示，2014–2016年，珠海銀隆的營(yíng)收分別為2.48億元、38.62億元、78.98億元，凈利潤(rùn)分別為-2.66億元、4.16億元、8.36億元。2017年，珠海銀隆營(yíng)收雖然達(dá)到87.52億元，但其凈利下降了67.94%，僅為2.68億元，盈利能力不及兩年前。

據(jù)了解，營(yíng)收大幅下降的背后，2017年銀隆電動(dòng)客車(chē)實(shí)際銷(xiāo)售從2016年的5285輛，銳減到只有3355輛。此外，公司負(fù)債率也居高不下。銀隆2017年資產(chǎn)總額約315億元，負(fù)債總額達(dá)到237.67億元。

今年1月一枚重磅炸藥扔向銀隆，據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，包括電動(dòng)汽車(chē)充電儲(chǔ)能設(shè)備、磷酸鐵鋰電池等供應(yīng)商在內(nèi)，銀隆所欠貨款至少為12億元。供應(yīng)商之一“珠海思齊”方面表示，自2016年10月之后，銀隆的回款就開(kāi)始不及時(shí)，最后一筆回款是2017年1月20日，200余萬(wàn)元。

在此4個(gè)月后，媒體消息再次爆出，銀隆新能源位于邯鄲武安的汽車(chē)產(chǎn)業(yè)園出現(xiàn)大面積停工、員工離職的情況，而媒體實(shí)地走訪也實(shí)證了這一情況；此外，成都市銀隆新能源有限公司的整車(chē)廠在最近三四個(gè)月內(nèi)處于半停工狀態(tài)；天津銀隆新能源有限公司總經(jīng)理高潮自曝，因資金預(yù)算和充電站基建等不足，天津銀隆目前有價(jià)值7億元的500輛新能源汽車(chē)在廠區(qū)積壓等。

極速擴(kuò)張

據(jù)了解，珠海銀隆的前身是廣東銀通投資控股集團(tuán)有限公司，由魏銀倉(cāng)在2004年注冊(cè)成立。2010年，珠海銀隆耗資5750萬(wàn)美元收購(gòu)了在美國(guó)納斯達(dá)克上市公司的奧鈦納米科技有限公司53.6%的股權(quán)，獲得了鈦酸鋰電池技術(shù)和生產(chǎn)線。

2016年，懷揣“造車(chē)夢(mèng)”董明珠將目光瞄準(zhǔn)了這個(gè)同在珠海的動(dòng)力電池及客車(chē)整車(chē)制造企業(yè)。在格力收購(gòu)無(wú)果之后，毅然投入個(gè)人全部資產(chǎn)，聯(lián)手王健林執(zhí)掌的大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)、劉強(qiáng)東麾下的宿遷涵邦投資管理有限公司、中集集團(tuán)以及神秘股東北京燕趙匯金國(guó)際投資有限責(zé)任公司，共同為珠海銀隆增資30億元。

董明珠、王健林，兩個(gè)商業(yè)大佬的光環(huán)加持下，珠海銀隆一時(shí)之間躍升為新能源行業(yè)中輿論的焦點(diǎn)。而在獲得大筆的資金后，珠海銀隆開(kāi)啟其全擴(kuò)張的步伐。資料顯示，在過(guò)去不到一年時(shí)間里，珠海銀隆在蘭州、南京、天津、洛陽(yáng)等多地共計(jì)簽署11個(gè)新建產(chǎn)業(yè)園區(qū)，其中7個(gè)在建，累計(jì)總耗資超過(guò)800億元。再加上此前銀隆在廣東珠海、河北石家莊、河北武安等地的生產(chǎn)基地，銀隆橫跨全國(guó)的版圖正在逐步形成。按照規(guī)劃，2020年的銀隆產(chǎn)能目標(biāo)是10萬(wàn)輛。

而對(duì)于上述的停工，銀隆相關(guān)負(fù)責(zé)人此前表示，銀隆創(chuàng)始人魏銀倉(cāng)留下了一些黑洞，目前銀隆圍繞產(chǎn)品質(zhì)量、供應(yīng)鏈管理、生產(chǎn)制造等進(jìn)行內(nèi)部整頓。由于銀隆高管團(tuán)隊(duì)發(fā)生較大變動(dòng)，新的管理理念和標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)行，導(dǎo)致供應(yīng)商體系重新洗牌，一些供應(yīng)商因質(zhì)量問(wèn)題而未能拿到貨款。

事實(shí)上，自董明珠入主珠海銀隆以來(lái)，公司高管團(tuán)隊(duì)在短短的半年里幾經(jīng)變化了，公司的運(yùn)營(yíng)理念和模式也發(fā)生了很大的轉(zhuǎn)變，董明珠正用其鐵腕手段強(qiáng)力而快速地對(duì)珠海銀隆進(jìn)行“改頭換面”的改造。

如何走出困境

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，新能源汽車(chē)補(bǔ)貼退坡及行業(yè)關(guān)于“騙補(bǔ)”現(xiàn)象的肅清，是包括沃特瑪及珠海銀隆等企業(yè)遭遇資金危局的主要原因，畢竟在2017年銀隆87億元的營(yíng)收中，補(bǔ)貼就達(dá)到了21億元。

不過(guò)在補(bǔ)貼的影響因素之外，稍有不同的是，珠海銀隆在過(guò)去一年里大跨步擴(kuò)張?jiān)诤艽蟪潭壬弦苍斐闪巳缃竦木车亍Ｔ诜治鰩熌驴磥?lái)，珠海銀隆的鈦酸鋰電池生產(chǎn)路線，實(shí)際上是市場(chǎng)容量不足以支撐其生產(chǎn)規(guī)模。

據(jù)悉，相比如今在密度及續(xù)航能力占優(yōu)勢(shì)的三元材料，珠海銀隆的鈦酸鋰電池技術(shù)路線在市場(chǎng)一直被謹(jǐn)慎看待。墨柯向時(shí)代周報(bào)記者介紹，鈦酸鋰動(dòng)力電池有著明顯的優(yōu)勢(shì)，卻也有著明顯的劣勢(shì)。前者是—鈦酸鋰可以大功率的充放電，同時(shí)相比一般電池僅2000次的循環(huán)次數(shù)，鈦酸鋰電池可以達(dá)到1萬(wàn)次，不過(guò)因?yàn)檫@一技術(shù)路線的電池能力密度低體積大，且成本高，僅適用于功效要求較大的一些汽車(chē)。

“因而鈦酸鋰電池其實(shí)是小眾市場(chǎng)，并不能消化大規(guī)模的產(chǎn)品生產(chǎn)，也不能支撐企業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)保持高增長(zhǎng)”。2017年國(guó)內(nèi)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)就印證了這一點(diǎn)。據(jù)悉，2017年新能源客車(chē)市場(chǎng)動(dòng)力電池搭載量為14.3GWh，其中磷酸鐵鋰電池12.84GWh，占比90%；鈦酸鋰電池只有0.57GWh，占比3.99%。

有業(yè)內(nèi)人士就向時(shí)代周報(bào)記者表示，鈦酸鋰電池的技術(shù)路線不及磷酸鐵鋰，并不看好銀隆在動(dòng)力電池領(lǐng)域中的發(fā)展前景。

墨柯認(rèn)為，和沃特瑪一樣，在短時(shí)間內(nèi)上市無(wú)望之下，尋找新的戰(zhàn)略投資人或引入新的資金是珠海銀隆避免公司情況進(jìn)一步惡化的所會(huì)采取的措施。他認(rèn)為，一方面珠海銀隆可以引入資金來(lái)保障公司繼續(xù)運(yùn)作，另一方面則需要把之前鋪得過(guò)大的盤(pán)子收縮。

“好在相比沃特瑪，董明珠的聲望及融資能力都稍勝一籌，據(jù)說(shuō)珠海銀隆目前也要做三元鋰電池。此外，鈦酸鋰電池的性能實(shí)際上更適合發(fā)展儲(chǔ)能，未來(lái)在這一領(lǐng)域也有發(fā)展前景，不過(guò)目前儲(chǔ)能市場(chǎng)還未成形，短時(shí)間還不能有所見(jiàn)效。”