回本難！中國(guó)三代核電首堆項(xiàng)目回本面臨挑戰(zhàn)

中國(guó)將在今年投產(chǎn)世界首批采用美國(guó)和法國(guó)“三代”技術(shù)的核電站。

三代核電機(jī)組比傳統(tǒng)機(jī)組更加安全，但是首堆項(xiàng)目的中國(guó)開發(fā)企業(yè)遭遇的嚴(yán)重的項(xiàng)目延誤和超支恐令項(xiàng)目的回報(bào)成疑。

中國(guó)自行開發(fā)的三代核電技術(shù)，比進(jìn)口技術(shù)更有成本優(yōu)勢(shì)。

中國(guó)將率先投產(chǎn)采用法國(guó)和美國(guó)第三代核電技術(shù)、安全標(biāo)準(zhǔn)更高的核電站，但這或付出高昂的代價(jià)。采用兩類不同三代技術(shù)的核電站近期獲批裝料，運(yùn)營(yíng)在即。這固然是一個(gè)重大進(jìn)展，但標(biāo)普全球評(píng)級(jí)認(rèn)為，三代技術(shù)耗資巨大，中國(guó)的項(xiàng)目業(yè)主恐怕難以收回投資成本。

標(biāo)普全球評(píng)級(jí)信用分析師呂嵐表示：“中國(guó)即將投運(yùn)的三代核電首堆或許不會(huì)給中國(guó)業(yè)主增值。項(xiàng)目建造延誤多年，新技術(shù)采用過程中也遇到諸多技術(shù)問題，造成項(xiàng)目大幅超支。”

有關(guān)的三代技術(shù)從國(guó)外進(jìn)口，進(jìn)一步增加了成本。中國(guó)目前擁有自己的三代核電技術(shù)，有關(guān)技術(shù)的開發(fā)成本更低，并開始技術(shù)出口到其他市場(chǎng)。

今年4月，中國(guó)監(jiān)管當(dāng)局批準(zhǔn)兩個(gè)三代核電項(xiàng)目的裝料計(jì)劃：（1）臺(tái)山1號(hào)，位于廣東省，1750兆瓦；（2）三門1號(hào)，位于浙江省，1250兆瓦。

裝料是電站投運(yùn)之前的最重要一步。之后的并網(wǎng)發(fā)電，一般是在裝料三四個(gè)月之后進(jìn)行。

臺(tái)山1號(hào)由中國(guó)廣核集團(tuán)有限公司（中廣核集團(tuán)；A-/穩(wěn)定/--）控股和運(yùn)營(yíng)，采用法國(guó)阿?，m（Areva）開發(fā)的“歐洲壓水堆”（EPR）三代技術(shù)。

三門1號(hào)由中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)有限公司（中核集團(tuán)；無評(píng)級(jí)）控股和運(yùn)營(yíng)，采用“先進(jìn)非能動(dòng)壓水堆”技術(shù)（AP1000）。這一技術(shù)由前不久破產(chǎn)重組的美國(guó)西屋電氣（Westinghouse）設(shè)計(jì)。

同樣采用AP1000技術(shù)的山東海陽核電站也有望于不久之后獲批裝料。

其他國(guó)家也有核電項(xiàng)目采用EPR和AP1000技術(shù)，但這些項(xiàng)目延誤、超支嚴(yán)重。中國(guó)的項(xiàng)目執(zhí)行似乎做得更好，有關(guān)項(xiàng)目在其他國(guó)家更早開工建設(shè)，卻遲遲未能完工。

但中國(guó)電力市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，首批三代項(xiàng)目的投入成本能否輕松收回，尚不可知。目前中國(guó)部分在運(yùn)核電站的利用小時(shí)明顯偏低。

據(jù)我們估計(jì)，EPR很可能是目前最昂貴的三代核電技術(shù)，但AP1000項(xiàng)目同樣造價(jià)不菲。三門兩臺(tái)AP1000機(jī)組（共2500兆瓦）的投資成本至少為525億元人民幣，約合82.5億美元，這意味著每千瓦開發(fā)成本至少將達(dá)到3300美元。

中國(guó)的政策允許采用三代技術(shù)等先進(jìn)技術(shù)的核電項(xiàng)目獲得更高的電價(jià)，但具體如何實(shí)施并不明確。

相比之下，目前英國(guó)規(guī)劃中的欣克利角C項(xiàng)目也將采用EPR技術(shù)，但其未來的電價(jià)將會(huì)遠(yuǎn)高于當(dāng)前英國(guó)的水平。該項(xiàng)目將由法國(guó)電力公司（EDF）和一家由中廣核集團(tuán)牽頭的中國(guó)財(cái)團(tuán)所有，持股比例分別為70%和30%。

呂嵐說：“我們認(rèn)為，中國(guó)首批三代核電機(jī)組投運(yùn)意義重大，因?yàn)樗鼧?biāo)志著中國(guó)的核電產(chǎn)業(yè)開啟了新的篇章。”

隨著技術(shù)障礙的清除、項(xiàng)目零部件國(guó)產(chǎn)化比例增加，將來三代核電項(xiàng)目的成本有望下降。2018年可能開工建設(shè)的AP1000項(xiàng)目共有六個(gè)。

中國(guó)于2008年/2009年授權(quán)國(guó)家電力投資集團(tuán)公司（國(guó)家電投；A-/穩(wěn)定/--）引進(jìn)AP1000進(jìn)行技術(shù)轉(zhuǎn)讓和消化。在此基礎(chǔ)上，國(guó)家電投開發(fā)了擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、功率更大的“CAP1400”技術(shù)。

我們預(yù)計(jì)中國(guó)自主三代核電技術(shù)的總投資成本更低，其中一個(gè)原因是這類技術(shù)設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化率更高。我們預(yù)計(jì)福清5號(hào)和6號(hào)的成本較三門項(xiàng)目起碼可以下降30%。這兩個(gè)項(xiàng)目由中核集團(tuán)擁有，采用了中國(guó)獨(dú)立開發(fā)的三代核技術(shù)“華龍一號(hào)（HPR1000）”，2015年和2016年開始建造，國(guó)產(chǎn)化率將達(dá)到80%或以上。

因此，中國(guó)核電企業(yè)競(jìng)標(biāo)國(guó)內(nèi)和國(guó)外三代項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)力也將增強(qiáng)。

中核集團(tuán)、中廣核和國(guó)家電投是中國(guó)目前為止僅有的三家獲準(zhǔn)從事核電項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)的企業(yè)。中核集團(tuán)和中廣核專注于核電開發(fā)，國(guó)家電投還從事火電和可再生能源業(yè)務(wù)。

呂嵐說：“今年三代核電站投產(chǎn)暫不影響國(guó)家電投和中廣核的信用。”

這是因?yàn)閲?guó)家電投和中廣核過去在電力業(yè)務(wù)上投資巨大，其杠桿率已經(jīng)很高。即將投運(yùn)的三代核電項(xiàng)目在兩家公司總裝機(jī)容量中的比重較小，對(duì)其財(cái)務(wù)狀況影響有限。

盡管中國(guó)長(zhǎng)期能源需求有一定不確定性，但國(guó)家仍然重視核電的發(fā)展。核電比化石能源更清潔，其技術(shù)含量也符合中國(guó)發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)。

2018年中國(guó)將有6000兆瓦包括三代機(jī)組在內(nèi)的新增核電產(chǎn)能投產(chǎn)。在此之前兩三年，中國(guó)的核電產(chǎn)業(yè)有過一段時(shí)間的停滯，2016年到2017年幾乎沒有任何新的項(xiàng)目獲批。

中國(guó)計(jì)劃在2020年實(shí)現(xiàn)在運(yùn)核電裝機(jī)58,000兆瓦、在建核電裝機(jī)30,000兆瓦的目標(biāo)，但目前來看進(jìn)度有所落后。截至2017年末，在運(yùn)機(jī)組37座，共計(jì)35,807兆瓦裝機(jī)，在建19座，共計(jì)22,070兆瓦裝機(jī)，核電約占全國(guó)發(fā)電量的3.94%。