從PMI看經(jīng)濟發(fā)展內(nèi)生動力增強

5月份國內(nèi)制造業(yè)PMI表明，我國制造業(yè)擴張步伐加快，經(jīng)濟發(fā)展內(nèi)生動力進一步增強。維系PMI曲線上揚的良好勢頭，下一步仍需要外部環(huán)境持續(xù)改善與政策的持續(xù)賦能。對企業(yè)來說，應提前做好出口市場多元化開拓的準備，同時宏觀政策也要給予企業(yè)超前性引導。

近日，國家統(tǒng)計局服務業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)顯示，5月份國內(nèi)制造業(yè)PMI為51.9%，高出上月和上年同期0.5個和0.7個百分點，且為2017年10月份以來的最高點，表明我國制造業(yè)擴張步伐加快，經(jīng)濟發(fā)展內(nèi)生動力進一步增強。盡管如此，我國制造業(yè)結構性失衡依然較為明顯，維系PMI曲線持續(xù)上揚仍需要外部環(huán)境持續(xù)改善與政策的持續(xù)賦能。

首先，受到國際市場大宗商品尤其是原油價格站上3年以來高位的影響，5月份制造業(yè)主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)升至56.7%和53.2%，尤其是石油加工及煉焦業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)的主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)均高于60.0%。這說明，上游原材料與燃料價格上漲帶給我國制造業(yè)成本的風險正在上升，成本壓力依然是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的主要問題，迫切需要通過繼續(xù)降低稅費予以對沖消解。另外，成本上升帶動了終端產(chǎn)品價格上漲，這表明高耗能行業(yè)景氣度的改善很大程度上是由漲價因素引起，并非完全由自身結構調(diào)整所致。因此，制造業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的步伐絕不可因某些指數(shù)向好而終止。

其次，從企業(yè)規(guī)?？?，5月份大、中型企業(yè)PMI為53.1%和51.0%，但小型企業(yè)PMI為49.6%，在臨界點以下，表明制造業(yè)小型企業(yè)面臨著經(jīng)營上的困難，擴張動能并不十分充足。由于小型企業(yè)是就業(yè)的主要載體，受到PMI指數(shù)回落的影響，整個制造業(yè)5月份從業(yè)人員指數(shù)也走到臨界點之下。下一步應進一步發(fā)揮財稅政策對小型企業(yè)的扶持作用，加大對小型企業(yè)的金融支持力度。

再次，5月份反映資金緊張的企業(yè)比重為40.1%，連續(xù)3個月上升，顯示企業(yè)融資瓶頸仍待進一步緩釋，金融服務實體經(jīng)濟的支持力度仍需進一步增強。雖然今年以來央行已經(jīng)實施兩次定向降準，但依然沒有解決企業(yè)融資難與融資貴的問題。僅以債券市場為例，最近一個月主體評級AAA的6個月期信用債利率上行近40個基點，評級差一些的企業(yè)融資更是難上加難。眼下，央行每日公開市場操作只是提供短期流動性，中長期流動性缺口仍然存在。因此，去杠桿力度需要把握得當，為企業(yè)留出一定的緩沖期。

最后，5月份制造業(yè)新出口訂單指數(shù)和進口指數(shù)均處在臨界點之上，而且雙雙連續(xù)3個月位于擴張區(qū)間，說明制造業(yè)進出口并沒有受到貿(mào)易緊張局勢的影響，但外貿(mào)行業(yè)仍面臨許多不確定性因素。對此，相關企業(yè)應提前做好出口市場多元化開拓的準備，宏觀政策也要給予企業(yè)超前性引導，力爭將相關風險沖擊降到最低。