焦炭：五連漲后價格還會上行嗎？

進入5月份后，焦炭市場強勢反彈，至今多數(shù)地區(qū)已完成第五輪調(diào)漲，累計漲幅達350-400元/噸。焦炭價格五連漲背后的原因是什么？后市還會繼續(xù)上行嗎？分析認為，因多方利好支撐，短期焦炭價格上漲動力依舊較足。但長期來看，下行或為必然。

五連漲背后三大主因

進入5月份后，焦炭市場終于結(jié)束3、4月份連續(xù)下跌的模式，迎來反彈，其中焦炭第一輪漲價已于5月1日落地執(zhí)行，第二輪漲價于5月9日開始，第三輪漲價已于5月16日執(zhí)行，第四輪漲價已經(jīng)于5月18日執(zhí)行，第五輪漲價于5月23日執(zhí)行，至此累計漲350元/噸。五連漲的背后主要有以下三方面原因：

首先，環(huán)保發(fā)力。自徐州地區(qū)全面停產(chǎn)以來，江蘇其他地區(qū)鋼廠便開始從山東、河北等地不斷尋貨，但受焦炭整體產(chǎn)量減少且鋼廠需求不減影響，尋貨效果不佳。據(jù)了解，徐州地區(qū)焦炭停產(chǎn)，直接減少了1600萬噸左右的焦炭產(chǎn)能，在焦炭整體產(chǎn)量減少，需求不減的情況下，焦炭價格勢必占優(yōu)勢。

第二，鋼廠需求。據(jù)CCTD中國煤炭市場網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)，截至5月25日，110家鋼廠焦炭庫存平均可用天數(shù)12.46天，周環(huán)比減少0.32，較2017年同期增加1.46天。當(dāng)前，鋼廠預(yù)期開工率逐漸回升，焦炭可用天數(shù)減少，焦炭需求持續(xù)增加。且鋼廠利潤高位，對于低位焦炭采購意愿有所增強。此外，鋼廠價格反彈以及下游鋼材成交需求偏好，也為焦炭價格反彈打下了穩(wěn)固基礎(chǔ)。最后，據(jù)統(tǒng)計5月份全國163家鋼廠高爐利用率均值為78.15%，較4月份均值74.81%有明顯提升。5月18日當(dāng)周，全國163家鋼廠高爐利用率均值為78.98%，與前期相比處于年內(nèi)高位。鋼廠對焦炭需求較為旺盛，這也是對焦炭價格的一大利好。

第三，峰會刺激。隨著上合青島峰會召開的臨近，目前山東地區(qū)的環(huán)保限制并不明顯，尚未出現(xiàn)大力度停限產(chǎn)現(xiàn)象，但峰會前后，限產(chǎn)力度可能在40%左右。同時，當(dāng)前物流尤其是汽運運輸受影響較為明顯，焦炭到庫時間延長。受此影響，當(dāng)?shù)劁搹S或?qū)⑻崆安少?，焦價短時間內(nèi)仍將維持上行。

利空因素不容忽視

雖然焦炭價格有上述利好因素支撐，但是相應(yīng)的利空面也不容忽視。

一是庫存量上升。據(jù)CCTD中國煤炭市場網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)，截至5月25日，焦炭四港口庫存總計為386萬噸，去年同期為218萬噸；國內(nèi)樣本獨立焦化廠庫存共為44.11萬噸，上期為55.46萬噸；全國110家鋼廠焦炭庫存平均可用天數(shù)為12.46天，去年同期為11.00天；從數(shù)據(jù)可以看出，當(dāng)前港口焦炭庫存壓力較大，其次為獨立焦化廠。庫存壓力仍是抑制焦價上漲的重要因素，當(dāng)前焦企盈利較好的情況下，開工逐漸加大。雖然庫存環(huán)比有所下降，但據(jù)了解，焦炭庫存下降并非純粹需求推動，而是有部分貿(mào)易商囤貨導(dǎo)致，后期隨著貿(mào)易商將焦炭量投放至市場中，加之焦企只重視盈利不重視庫存及開工情況，供大于求現(xiàn)象仍會出現(xiàn)，屆時焦價將難以上升。

二是鋼材價格回落。除庫存，環(huán)保等因素影響，焦炭價格受鋼材價格影響也較大。后期鋼材進入需求淡季，鋼價或?qū)⒆呷酰箖r將難以堅挺。

綜上，短期焦價在需求、環(huán)保限產(chǎn)等因素推動下，價格仍呈上行態(tài)勢。但長期來看，隨焦化廠開工率增加，疊加庫存壓力，若后市鋼材價格下跌，焦價將難以自保，下行或為必然。