煤價(jià)回落 煤炭火電蹺蹺板效應(yīng)明顯

5月28日，最新一期“CCTD秦皇島動(dòng)力煤價(jià)格”所采集環(huán)渤海地區(qū)三種動(dòng)力煤的綜合交易價(jià)格和現(xiàn)貨交易價(jià)格同時(shí)出現(xiàn)下滑。在國(guó)家發(fā)改委表態(tài)將采取增產(chǎn)量、增產(chǎn)能、增運(yùn)力等9項(xiàng)措施后，近兩周煤價(jià)出現(xiàn)回落，為煤價(jià)連續(xù)上揚(yáng)行情按下了暫停鍵。在此背景下，火電板塊近期應(yīng)聲上漲，多家機(jī)構(gòu)看好火電盈利增長(zhǎng)。業(yè)內(nèi)人士表示，展望后市，在相關(guān)政策“組合拳”影響下，預(yù)計(jì)煤價(jià)短期將平穩(wěn)，不過隨著夏季用電高峰到來(lái)，煤炭需求將增加，價(jià)格或?qū)⒂兴蠞q。

煤炭?jī)r(jià)格回落

5月28日數(shù)據(jù)顯示，“CCTD 5500綜合”報(bào)收于586元/噸，比上期價(jià)格下降了1元/噸；“CCTD 5000綜合”和“CCTD 5000現(xiàn)貨”分別報(bào)收于538元/噸和564元/噸，分別比上期價(jià)格下降了2元/噸和8元/噸。易煤研究院數(shù)據(jù)顯示，北方港口5500大卡現(xiàn)貨動(dòng)力煤今天的報(bào)價(jià)在640元-650元/噸之間。較上周價(jià)格有所回調(diào)。

易煤研究院研究員潘漢翔對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，近期關(guān)于煤炭的引導(dǎo)政策密集發(fā)布，涉及供給、需求、物流等產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)，對(duì)于市場(chǎng)看漲情緒形成明顯壓制，也直接導(dǎo)致了短期市場(chǎng)價(jià)格的回落。

中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)分析稱，近期主管部門針對(duì)增加動(dòng)力煤供應(yīng)和遏制動(dòng)力煤價(jià)格上漲密集出臺(tái)的一系列綜合性措施，對(duì)動(dòng)力煤市場(chǎng)產(chǎn)生較大沖擊，由于買方觀望情緒明顯升溫，部分銷售企業(yè)開始看空后期現(xiàn)貨煤價(jià)走勢(shì)，并逐漸采取降價(jià)促銷措施，導(dǎo)致環(huán)渤海地區(qū)現(xiàn)貨動(dòng)力煤價(jià)格出現(xiàn)下降。

此外，上周煤炭板塊明顯表現(xiàn)不佳，萬(wàn)得煤炭板塊下降約6%，表現(xiàn)弱于滬深300。中信煤炭開采洗選指數(shù)自上周以來(lái)下跌了約7%。

短期仍承壓

目前的煤炭市場(chǎng)，市場(chǎng)邏輯較難把握，分析師對(duì)后市的看法多空也不一。

中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)稱，中煤、陜煤回應(yīng)相關(guān)部門部署，已下調(diào)煤價(jià)。陜煤集團(tuán)表示，自5月28日起，陜煤集團(tuán)所屬的陜北、黃陵和彬長(zhǎng)礦區(qū)經(jīng)鐵路銷售的動(dòng)力煤市場(chǎng)交易價(jià)格不高于年度長(zhǎng)協(xié)合同價(jià)格。

海通證券(港股06837)則認(rèn)為，后續(xù)降價(jià)企業(yè)將逐漸增多，煤價(jià)將逐步回落。

百川資訊表示，目前秦皇島港口庫(kù)存小幅回升，部分貿(mào)易商小幅讓價(jià)促銷，下游市場(chǎng)戶還盤謹(jǐn)慎，實(shí)際成交偏少，市場(chǎng)觀望情緒濃厚。政策層面看，目前政策調(diào)控力度不斷加大，先進(jìn)產(chǎn)能逐漸釋放，產(chǎn)量穩(wěn)步提升，港口庫(kù)存開始回升，水力逐漸發(fā)力，新能源替代效應(yīng)明顯，加之長(zhǎng)協(xié)煤占比不斷提升，電廠限價(jià)采購(gòu)，均將對(duì)市場(chǎng)煤價(jià)繼續(xù)上漲形成抑制。未來(lái)幾日長(zhǎng)江中下游地區(qū)將有較強(qiáng)降雨，水電出力有望增加，預(yù)期市場(chǎng)將下行。

“需要注意的是，隨著時(shí)間的推移，3月以來(lái)的貿(mào)易商‘套牢盤’成本一直在增加，貿(mào)易商賬面仍處于大幅浮虧狀態(tài)，而目前市場(chǎng)價(jià)格距離貿(mào)易商出貨心理價(jià)位存在一定差距，貿(mào)易商主觀出貨意愿不強(qiáng)。”潘漢翔談到，“此外，由于下游終端觀望態(tài)度較為明確，對(duì)市場(chǎng)煤采購(gòu)基本停止。導(dǎo)致貿(mào)易商處于‘進(jìn)出兩難’的局面，市場(chǎng)成交少。而隨著迎峰度夏時(shí)間節(jié)點(diǎn)逐步臨近，煤價(jià)下行空間有限，而隨著需求旺季到來(lái)，或?qū)⒃俣韧苿?dòng)價(jià)格上漲。”

海通證券也表示，目前受政策影響，短期煤價(jià)回落，但目前并未看出價(jià)格下滑有基本面的支撐，有沒有根本性改變?nèi)孕枰^察。目前煤價(jià)能夠淡季上漲的主要原因還是需求好。而進(jìn)入6月，由于5月的調(diào)控地產(chǎn)等政策、6月限產(chǎn)兌現(xiàn)以及梅雨等季節(jié)性因素影響，或許會(huì)使得下游工業(yè)開工下滑，日耗走低，需求下滑或許才是后續(xù)促使煤價(jià)下跌的主要原因。

火電板塊或迎轉(zhuǎn)機(jī)

煤炭市場(chǎng)看空情緒短期難有較大扭轉(zhuǎn)；另一面，近日的火電板塊則“暖意融融”。

上周，申萬(wàn)電力板塊上漲1.69%，跑贏上證綜指3.32個(gè)百分點(diǎn)。此外，中信發(fā)電及電網(wǎng)指數(shù)自4月底以來(lái)呈持續(xù)上漲態(tài)勢(shì)，截至5月28日，該指數(shù)近一個(gè)月上漲了約4%。國(guó)投電力4月底以來(lái)，股價(jià)上漲了約10%。而華能國(guó)際自5月中旬迄今，股價(jià)上漲了約6%。

國(guó)家發(fā)改委近日表示將采取增產(chǎn)量、增產(chǎn)能、增運(yùn)力等9項(xiàng)措施進(jìn)一步穩(wěn)定煤炭市場(chǎng)。據(jù)媒體透露，相關(guān)主管部門近日表示，將力爭(zhēng)在6月10號(hào)前將5500大卡北方港平倉(cāng)價(jià)引導(dǎo)到570元/噸以內(nèi)。

分析師表示，煤炭消耗是火電的主要成本，其價(jià)格波動(dòng)對(duì)火電企業(yè)經(jīng)營(yíng)影響大。在煤炭?jī)r(jià)格承壓的背景下，火電盈利獲得多家機(jī)構(gòu)看好。

事實(shí)上，由于今年長(zhǎng)協(xié)煤比例增加，加之2-4月份煤價(jià)下行，火電行業(yè)一季度單位燃煤成本回落?；痣娖髽I(yè)一季度盈利環(huán)比有所改善。

萬(wàn)得數(shù)據(jù)顯示，截至5月28日，在申萬(wàn)火電行業(yè)統(tǒng)計(jì)的30家火電企業(yè)中，一季度歸母凈利潤(rùn)為正增長(zhǎng)的公司18家。其中，6家公司凈利潤(rùn)增幅超過2倍。

國(guó)泰君安(港股02611)分析稱，發(fā)改委發(fā)力促煤價(jià)回歸合理區(qū)間，煤價(jià)預(yù)計(jì)將得到有效管控，預(yù)計(jì)6月10日之前煤價(jià)持續(xù)承壓，持續(xù)利好火電。盡管旺季煤價(jià)預(yù)計(jì)將有上行，但上行幅度有可能小于去年。中長(zhǎng)期來(lái)看，火電盈利能力逐步回升的拐點(diǎn)在今年第一季度正式確立，在煤價(jià)逐步回歸合理區(qū)間以及電價(jià)、供需共同向好的推動(dòng)下，此輪火電向好的周期有望持續(xù)1-3年。

此外，今年以來(lái)，社會(huì)用電量持續(xù)增長(zhǎng)，火電出力仍占較高比例，利好火電企業(yè)。中電聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，1-4月份，全國(guó)全社會(huì)用電量21094億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)9.3%，增速比上年同期提高2.6個(gè)百分點(diǎn)。其中，4月份全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)7.8%，增速較上年同期提升1.8個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比3月份提升4.2個(gè)百分點(diǎn)。

1-4月份，全國(guó)規(guī)模以上電廠火電發(fā)電量15951億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)7.1%，火電增速仍然維持在高位，火電發(fā)電量占據(jù)全部發(fā)電量的77%。