液化石油氣期貨上市可期

5月16日，大連商品交易所與中國(guó)海洋石油集團(tuán)有限公司旗下的中海油能源發(fā)展股份有限公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將在液化石油氣（LPG）期貨合約及制度設(shè)計(jì)、期貨人才培養(yǎng)、促進(jìn)大型國(guó)企更好利用期貨市場(chǎng)管理風(fēng)險(xiǎn)等方面開(kāi)展廣泛合作。

據(jù)卓創(chuàng)資訊分析師沈鵬介紹，前期大商所已為L(zhǎng)PG期貨產(chǎn)品研發(fā)做了充足的鋪墊，其已于2017年7月21日與中國(guó)城市燃?xì)鈪f(xié)會(huì)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，于2017年11月8日與中國(guó)石化煉油銷售有限公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方在國(guó)內(nèi)LPG領(lǐng)域均占有重要地位。

據(jù)金聯(lián)創(chuàng)統(tǒng)計(jì)，2017年中國(guó)LPG消費(fèi)量在4628萬(wàn)噸，是世界最大LPG進(jìn)口國(guó)和第二大消費(fèi)國(guó)，具備開(kāi)展期貨交易的現(xiàn)貨規(guī)模優(yōu)勢(shì)。我國(guó)LPG年均價(jià)格波動(dòng)幅度在50%以上，實(shí)體企業(yè)有上市LPG期貨的現(xiàn)實(shí)需求。同時(shí)，LPG市場(chǎng)化程度最高、競(jìng)爭(zhēng)充分，是氣體能源中最適合進(jìn)行期貨交易的產(chǎn)品。大商所與海油發(fā)展合作，有助于加快相關(guān)品種研發(fā)上市進(jìn)程，引導(dǎo)大型國(guó)企更好地參與利用期貨市場(chǎng)，為產(chǎn)業(yè)提供避險(xiǎn)渠道，提升行業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力。“隨著LPG深加工產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，我國(guó)目前已成長(zhǎng)為全球進(jìn)口量第一、消耗量第二的LPG需求大國(guó)。且LPG市場(chǎng)化程度高，特別是2016年LPG限價(jià)不再跟成品油零售限價(jià)掛鉤之后，國(guó)內(nèi)多地對(duì)于LPG出廠價(jià)格的限制也陸續(xù)放開(kāi)。”中宇資訊分析師王慧認(rèn)為，LPG價(jià)格波動(dòng)頻繁，波動(dòng)幅度大，是很合適的期貨產(chǎn)品。另外，國(guó)內(nèi)的企業(yè)也有上市LPG期貨的需求。

王慧指出，此次大商所與海油發(fā)展的合作，將全面推進(jìn)LPG期貨產(chǎn)品的上市操作進(jìn)程。大商所擁有十余年的期貨產(chǎn)品運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，運(yùn)行穩(wěn)健，現(xiàn)已成為全球最大的塑料和煤炭期貨市場(chǎng)。海油發(fā)展則經(jīng)營(yíng)著中海油旗下的油田伴生氣及氣田L(fēng)PG的業(yè)務(wù)，其配套的倉(cāng)儲(chǔ)、運(yùn)輸?shù)仍O(shè)施完善，營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)健全，便于資源的整合和即時(shí)流通。二者的合作，不僅是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，更可達(dá)到資源的互補(bǔ)和共贏。“目前來(lái)看國(guó)內(nèi)“三桶油”僅剩中石油未與大商所展開(kāi)合作，卓創(chuàng)預(yù)計(jì)雙方在2018年下半年將進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的會(huì)談并簽署相關(guān)合作協(xié)議。”沈鵬表示。“我國(guó)能源產(chǎn)品上市期貨的不多，但我國(guó)的能源消費(fèi)量卻非常高，油氣產(chǎn)品的對(duì)外依存度均已超過(guò)警戒水平線。”王慧表示，上市運(yùn)行期貨產(chǎn)品不僅可以推動(dòng)企業(yè)能源產(chǎn)品銷售模式的多元化發(fā)展，提升風(fēng)險(xiǎn)管控水平，更有助于國(guó)家能源安全的健康發(fā)展。

沈鵬認(rèn)為液化石油氣期貨產(chǎn)品的研發(fā)也將面臨兩大難題。一方面，標(biāo)的物指標(biāo)統(tǒng)一較為困難，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上純丙烷、正丁烷、異丁烷、丙丁烷混合氣、醚后碳四等氣種繁多，如何選擇被市場(chǎng)接受的標(biāo)的物是一大挑戰(zhàn)；另一方面，標(biāo)準(zhǔn)合約中交割庫(kù)的選擇也需進(jìn)一步商榷，國(guó)內(nèi)大型冷凍庫(kù)與小型壓力庫(kù)遍布各地，后續(xù)還需要大商所與國(guó)內(nèi)“中”字頭煉化企業(yè)進(jìn)行深度的研究。