電力行業(yè)投資策略報告：國內電網(wǎng)投資進入“新常態(tài)”

工控：本輪工控復蘇是下游制造業(yè)復蘇和自動化技改需求提升共同作用的結果02016年下半年以來，制造業(yè)快速復蘇帶動固定資本投資企穩(wěn)但整體改善并不明顯，中游固定資產(chǎn)投資增速快于下游和上游固定資產(chǎn)投資，階段性設備購置投資反彈相對建筑安裝顯著，但并不能解釋2017年工控市場16.5%的高速增長。我們認為，本輪工控復蘇超預期主要源于技改帶來的自動化升級需求。短期看，制造業(yè)持續(xù)復蘇將助力行業(yè)持續(xù)高景氣；長期看，自動化升級、智能制造將充分激發(fā)我國工控自動化增長潛力。

電力設備：國內電網(wǎng)投資進入“新常態(tài)”，電網(wǎng)投資呈現(xiàn)結構化變化。薦股將主要圍繞”電網(wǎng)投資看配網(wǎng)、配網(wǎng)投資自動化更優(yōu)”核心主線，同時關注低壓電器行業(yè)中長期景氣度回升趨勢和電改、混改。當前我們認為智能電網(wǎng)建設向智能化、自動化、信息化趨勢相對較為明確；低壓電器受益于地產(chǎn)開工和制造業(yè)回暖增速將進一步加快；電改和混改一脈相承，增量配網(wǎng)建設和電力企業(yè)股權激勵將成為重要突破口。長期來看，電力設備更大空間在海外市場，國內電工裝備核心產(chǎn)在特高壓、柔直、核電、清潔火力發(fā)電等核心技術均處于全球領先地位，有望隨著一帶一路政策加速出海。