特斯拉不盈利 投資者不嫌棄

平均每分鐘燒錢(qián)6500美元，囿于Moedel 3的生產(chǎn)地獄，特斯拉仍沒(méi)拿出一份像樣的成績(jī)單。北京時(shí)間3日凌晨，特斯拉公布了2018財(cái)年一季度財(cái)報(bào)。雖然收入有所增加，但7.85億美元的季度虧損卻創(chuàng)了紀(jì)錄。回顧特斯拉15年的歷程，虧損似乎成了它的代名詞，但當(dāng)鋼鐵俠與特斯拉這個(gè)組合出現(xiàn)在世人面前時(shí)，融資似乎就不再是一個(gè)需要擔(dān)心的問(wèn)題了。

錢(qián)去哪兒了

財(cái)報(bào)顯示，特斯拉一季度毛利潤(rùn)為4.57億美元，低于去年同期的6.68億美元，而其凈虧損則達(dá)到了7.85億美元，比去年同期擴(kuò)大了近一倍。值得欣慰的一點(diǎn)是，特斯拉終于在黑暗中見(jiàn)到了些許曙光。特斯拉2018財(cái)年一季度營(yíng)收達(dá)到了34.1億美元，而此前分析師的預(yù)估則是33.2億美元。更好的消息是，由于Model 3車(chē)型的產(chǎn)量增加，特斯拉預(yù)計(jì)將在今年下半年結(jié)束燒錢(qián)模式實(shí)現(xiàn)盈利，現(xiàn)金流也會(huì)由負(fù)轉(zhuǎn)正。

Model 3的產(chǎn)量在4月中旬完成升級(jí)后，最高已達(dá)到每周2270輛。這意味著特斯拉的盈利目標(biāo)已經(jīng)與Model 3的產(chǎn)量是否能夠達(dá)到預(yù)期牢牢地捆綁在了一起。但這似乎又衍生出了另一個(gè)問(wèn)題，要想繼續(xù)提高M(jìn)odel 3車(chē)型的產(chǎn)量，就必須籌集更多資金。

不斷進(jìn)行融資的特斯拉卻始終走不出虧損泥潭，這讓人好奇馬斯克究竟把錢(qián)花在了哪兒，而答案或許就藏在Model 3里。CNBC報(bào)道，為提高M(jìn)odel 3產(chǎn)量，特斯拉將在生產(chǎn)Model 3的美國(guó)加州Fremont工廠和超級(jí)電池工廠1號(hào)持續(xù)投入現(xiàn)金。除此之外，據(jù)馬斯克發(fā)送給員工的內(nèi)部郵件顯示，F(xiàn)remont工廠將會(huì)全天候運(yùn)行，而增加的雇員、倒班以及支付給員工更多的加班費(fèi)等，都增加了特斯拉的成本。目前，該公司擁有近4萬(wàn)名員工。

另一大燒錢(qián)之處不可避免地落在了電池方面。目前特斯拉的王牌Model 3預(yù)訂量已經(jīng)超過(guò)了45萬(wàn)輛，雖然特斯拉持續(xù)虧損，但特斯拉的電池供應(yīng)商卻賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。以松下為例，在作為特斯拉惟一電池供應(yīng)商階段，特斯拉至少50%以上的利潤(rùn)被松下拿下。據(jù)了解，特斯拉供應(yīng)Model S的P85電池成本為35360美元，相比于Model S 85070美元的售價(jià)，電池成本成了特斯拉難以言說(shuō)的痛。

堅(jiān)定的投資者

連續(xù)虧損15年、多次食言Model 3的量產(chǎn)問(wèn)題讓特斯拉顯得捉襟見(jiàn)肘，但特斯拉似乎仍舊屹立不倒。資本市場(chǎng)的大佬們?yōu)楹螌?duì)特斯拉情有獨(dú)鐘讓人摸不著頭腦，而中國(guó)騰訊就是這“不離不棄投資隊(duì)”中的一員。但若從特斯拉目前的狀況來(lái)看，這場(chǎng)豪賭的意義似乎并不難理解。

以市場(chǎng)最關(guān)注的Model 3為例，在之前的三周當(dāng)中，Model 3已經(jīng)穩(wěn)定保持在周產(chǎn)2000臺(tái)以上的速度，而新產(chǎn)品的頻繁亮相也讓市場(chǎng)對(duì)于Model 3的需求持續(xù)攀升，訂單數(shù)量逐漸回暖。

馬斯克的另一法寶在于把工廠產(chǎn)品化，這種不斷迭代升級(jí)的模式讓人們看到特斯拉的不一樣。今年2月特斯拉傳出在德國(guó)開(kāi)發(fā)的能夠有效提升Model 3產(chǎn)能的關(guān)鍵生產(chǎn)線環(huán)節(jié)的新聞讓人們對(duì)特斯拉的信心倍增，當(dāng)工廠與產(chǎn)品一樣具備了版本升級(jí)和生產(chǎn)方式進(jìn)化的可能，作為生產(chǎn)過(guò)程中最底層也是最大生產(chǎn)部件的工廠很可能會(huì)帶來(lái)更可觀的效果。

中國(guó)汽車(chē)工業(yè)咨詢(xún)發(fā)展公司首席分析師賈新光對(duì)北京商報(bào)記者分析道，特斯拉面臨的是制造體系的綜合問(wèn)題：能夠設(shè)計(jì)一款好車(chē)的同時(shí)是否也能制造出這款車(chē)。目前來(lái)看，特斯拉的產(chǎn)品創(chuàng)新很多，且每一步走得都很扎實(shí)，最重要的是特斯拉所創(chuàng)造的東西與“PPT造車(chē)”完全不是一個(gè)概念，特斯拉的目標(biāo)是做出改變?nèi)祟?lèi)的東西，他是美國(guó)夢(mèng)的代表。特斯拉的觀點(diǎn)就為了造車(chē)而造車(chē)，而不是所謂的圈錢(qián)。“很多人對(duì)特斯拉造車(chē)都是抱有一定信念的，這并不是一個(gè)簡(jiǎn)單的盈利與否的問(wèn)題”，賈新光總結(jié)道。

中國(guó)工廠近了

在當(dāng)天的財(cái)報(bào)會(huì)議中，特斯拉還宣布了一個(gè)重要的消息。馬斯克透露，今年四季度前將公布第二座超級(jí)工廠的相關(guān)事宜，而這一工廠將建在中國(guó)，未來(lái)所有的超級(jí)工廠除了造電池外，都會(huì)兼顧汽車(chē)制造。同時(shí)，馬斯克還對(duì)中國(guó)政府允許外商獨(dú)資建廠的措施表示了感謝。

4月17日，中國(guó)國(guó)家發(fā)改委公布了放寬汽車(chē)行業(yè)的外資股份比例限制時(shí)間表，其中新能源汽車(chē)外資股比限制將于今年取消。此前，在這個(gè)世界最大的汽車(chē)市場(chǎng)上，中國(guó)政府規(guī)定外資車(chē)廠只能通過(guò)合資形式存在，且持股比例最高不能超過(guò)50%。

去年9月，華爾街投行派杰一位分析師表示，鑒于特斯拉在中國(guó)的表現(xiàn)，預(yù)計(jì)未來(lái)中國(guó)將成為特斯拉的最大市場(chǎng)。數(shù)據(jù)給了這份預(yù)算一個(gè)立足點(diǎn)，2017年，特斯拉在中國(guó)市場(chǎng)共售出14883輛電動(dòng)車(chē)，在中國(guó)電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)占據(jù)了3%的份額，排名市場(chǎng)第十。而彭博社獲取的數(shù)據(jù)顯示，2017年來(lái)自中國(guó)市場(chǎng)的營(yíng)收占到特斯拉總營(yíng)收大約17%。此前特斯拉向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交的一份文件顯示，該公司2016年在中國(guó)市場(chǎng)的銷(xiāo)售額已從2015年的3.19億美元飆升至10.7億美元。

賈新光認(rèn)為，特斯拉工廠選在中國(guó)證明中國(guó)市場(chǎng)對(duì)它而言是一個(gè)很重要的部分，而其背后的一大原因在于中國(guó)的需求旺盛，且中國(guó)同檔次產(chǎn)品中，Model 3性?xún)r(jià)比相對(duì)較高，到中國(guó)后能以?xún)r(jià)格優(yōu)勢(shì)迅速打開(kāi)消費(fèi)市場(chǎng)，再加上中國(guó)消費(fèi)者對(duì)于特斯拉產(chǎn)品的高認(rèn)可，預(yù)計(jì)特斯拉將會(huì)在中國(guó)市場(chǎng)獲得一個(gè)超常規(guī)的發(fā)展。