十機(jī)構(gòu)解讀白馬股殺跌誘因:估值高企 性價(jià)比大大降低

今日滬指高開低走，白馬股紛紛跳水，伊利、海信盤中跌停，中國平安盤中大幅下跌，最大跌幅超過7%。此外，貴州茅臺、福耀玻璃、五糧液等白馬股也紛紛出現(xiàn)大跌。對于白馬股集體走低的原因，市場普遍認(rèn)為業(yè)績見光死，同時(shí)由于白馬股去年一年多漲幅過高，高位獲利盤出逃引發(fā)資金踩踏。

新浪財(cái)經(jīng)采訪整理了機(jī)構(gòu)、大V、財(cái)經(jīng)名博等是如何看待白馬股大跌的。

【機(jī)構(gòu)聲音】

華創(chuàng)證券首席王君：白馬股性價(jià)比大大降低

華創(chuàng)證券首席分析師王君27日分析，“藍(lán)籌白馬股近期下跌，本質(zhì)上是宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入到下行階段，股票的確定性大大下降。昨天格力不分紅，大家就認(rèn)為是不及預(yù)期。”

王君進(jìn)一步表示，過去兩年藍(lán)籌白馬享受了估計(jì)和業(yè)績的戴維斯雙擊，股價(jià)已經(jīng)透支了未來幾年的增長，性價(jià)比大大降低，所以略有風(fēng)吹草動就迎來大跌。“今年上證50和滬深300都沒有趨勢性機(jī)會。最初是業(yè)績不達(dá)預(yù)期的估值殺，隨后就是業(yè)績走弱帶來的業(yè)績殺，戴維斯雙殺的可能性大大增加。”

長城證券：白馬股估值高企 未來業(yè)績可能難以匹配

長城證券在二季度A股投資策略報(bào)告中表示，2018年二季度將迎來經(jīng)濟(jì)和業(yè)績的印證期，2017年白馬龍頭股的估值一路高歌猛進(jìn)，未來業(yè)績可能難以匹配。投資者對此也有一致預(yù)期，近期市場上出現(xiàn)了較為明顯的風(fēng)格切換和結(jié)構(gòu)調(diào)倉的變化。

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄：分紅問題造成了白馬股的普遍下行

李大霄表示，1、分紅問題造成了白馬股的普遍下行；2、藍(lán)籌股也會有波動，有上漲的時(shí)候，也有下跌的時(shí)候，這兩年積累了較大的漲幅，目前下跌是對前面上漲的修正；3、白馬股其實(shí)也會下跌的，當(dāng)這個股價(jià)超越他的業(yè)績成長的時(shí)候，他也會做修正。最終呢，市場是走向成熟，最終還是反映公司的業(yè)績，要充分的理解。

知名私募：藍(lán)籌白馬股獲取超額收益概率現(xiàn)在太低了

上海一家私募表示，公司一季度已經(jīng)大幅減倉白馬股，二季度將轉(zhuǎn)向更多成長性行業(yè)。“格力這些白馬股大跌是一個信號，機(jī)構(gòu)獲利了結(jié)的情緒明顯。我們也同樣如此，繼續(xù)持有藍(lán)籌白馬股獲取超額收益的概率現(xiàn)在太低了。除了必要的倉位配置外，我們不會在藍(lán)籌白馬股進(jìn)行更多投入了。”

否極泰基金經(jīng)理董寶珍：白馬股需要的是休整 停止過快的上漲

董寶珍表示，白馬股出現(xiàn)了快速下跌，沒有什么具體原因，肯定也不能完全排除具體原因。但是，主要還是估值，資本市場上真正的本質(zhì)是估值決定長期變化。在估值已經(jīng)超越了正常合理估值之后，那下跌是完全正常合理的。另一方面我們也講大白馬大白馬有優(yōu)勢，有基本面特長，在20倍左右的大白馬也就沒有什么泡沫了，所以大白馬下跌也不是說崩潰式下跌跟創(chuàng)業(yè)板的下跌性質(zhì)不一樣性質(zhì)不一樣。白馬股，真正需要的是休整，需要的是過度，停止過快的上漲。

前海開源楊德龍：部分優(yōu)質(zhì)白馬股已具備抄底價(jià)值

進(jìn)入二季度，外資流入的速度明顯加快，特別是一些優(yōu)質(zhì)的白馬股在大幅調(diào)整之后，已經(jīng)具備了抄底的價(jià)值。6月份，盯住MSCI新興市場指數(shù)的基金將被動配置A股，這將引發(fā)大批資金的流入，對提振市場信心和白馬股的走勢是非常有利的。一季度，A股市場受到美股暴跌的影響，出現(xiàn)了大幅下跌。近期又受到中美貿(mào)易摩擦的影響，再次探底。上證指數(shù)回到3000點(diǎn)附近。2016年初我就提出，3000點(diǎn)之下屬于歷史大底，建議投資者采取“只買不賣”的策略，現(xiàn)在來看還是有效的。建議投資者在這個位置要樹立信心，加倉一些優(yōu)質(zhì)的白馬股，等待市場反彈。

東莞證券：市場風(fēng)格適度轉(zhuǎn)向成長股

東莞證券表示，從2018年二季度的市場環(huán)境來看，經(jīng)濟(jì)增速保持穩(wěn)步增長、政策面利好逐步兌現(xiàn)、市場整體估值相對合理、上市公司業(yè)績增長態(tài)勢良好，有望對市場構(gòu)成支撐。不過，值得注意的是，從技術(shù)面來看，市場經(jīng)過震蕩反復(fù)之后，白馬藍(lán)籌股短期殺跌動能有所減弱，市場風(fēng)格適度轉(zhuǎn)向成長股。整體而言，雖然市場的運(yùn)行過程可能多有曲折，但總體仍處于震蕩慢牛的過程中。在市場運(yùn)行過程中，藍(lán)籌與價(jià)值的結(jié)構(gòu)機(jī)會有望交替演繹。

基金業(yè)人士：白馬股行情在二季度“卷土重來”

相關(guān)基金人士表示，資金面逐步改善、公司業(yè)績向好、估值吸引力提升等多個因素有望促使白馬股行情在二季度“卷土重來”。分析稱，各類事件沖擊帶來的市場震蕩，正是中期布局優(yōu)質(zhì)成長股和白馬股的好時(shí)點(diǎn)。

華南一家私募投資總監(jiān)：白馬股調(diào)整是基于去年累計(jì)漲幅較大修正

華南一家私募證券基金的投資總監(jiān)認(rèn)為，藍(lán)籌白馬股的調(diào)整是基于去年累計(jì)漲幅較大的修正，前期部分白馬藍(lán)籌個股的漲幅偏高，導(dǎo)致今年以來市場一度形成拋售白馬藍(lán)籌的態(tài)勢，從而造成當(dāng)前很多白馬藍(lán)籌股票的估值與業(yè)績成長無法匹配。

廣州萬?。贺?cái)報(bào)窗口期業(yè)績因子對股價(jià)影響作用比預(yù)期要大得多

從盤面來看，受白馬股殺跌拖累，場內(nèi)做多氛圍十分孱弱，再考慮到小長假來臨大多數(shù)資金都無心戀戰(zhàn)，賺錢效應(yīng)也相當(dāng)雞肋。財(cái)報(bào)窗口期業(yè)績因子對股價(jià)的影響作用比其他時(shí)期要大得多，業(yè)績增長超預(yù)期的優(yōu)質(zhì)成長股能獲得資金青睞，如一季報(bào)利潤增長近9成的白云山強(qiáng)勢封板，而業(yè)績不達(dá)預(yù)期甚至大變臉的個股不論是藍(lán)籌還是題材均會遭到資金蜂擁出逃，幾乎無一幸免。所以不光機(jī)構(gòu)會在這時(shí)候大規(guī)模調(diào)倉，中小投資者也應(yīng)該結(jié)合年報(bào)和一季報(bào)表現(xiàn)好好審視手中個股成色以便及時(shí)汰弱留強(qiáng)。

【知名大V、名博】

凱恩斯：白馬股的業(yè)增速沒有市場預(yù)期增長的快

1、白馬股去年一年多漲幅過高，不管是中國平安，還是恒瑞醫(yī)藥，還有伊利股份漲幅都超過100%。從去年到今年年初1月都是白馬股行情，大家基金抱團(tuán)取暖都買了這些股票。

2、2018年白馬股的業(yè)增速沒有市場預(yù)期增長的快。2018年所有的股票都在一條起跑線上，成長是核心。增長不如預(yù)期的白馬股是從抱團(tuán)取暖，變成了機(jī)構(gòu)集中賣出時(shí)的互相踩踏，這是下跌的最主要原因。

3，如果白馬股這次能有一定量的跌幅，白馬股還是有機(jī)會，從估值上看泡沫不是特別大，還有就是A股即將加入MSCI，未來機(jī)構(gòu)只能布局這些白馬股，他們的下跌是挖坑。

馮礦偉：仍舊看好白馬股

MSCI一直是近期眾資金青睞白馬藍(lán)籌、創(chuàng)藍(lán)籌的原因，但是今天白馬的大跌，讓人大跌眼鏡，白馬的領(lǐng)跌不排除是最后一砸，殺出一條血路出來。因?yàn)榘遵R藍(lán)籌、創(chuàng)藍(lán)籌，從技術(shù)面，是屬于嚴(yán)重超跌的機(jī)會，甚至有一些是超跌中的超跌，從消息面，MSCI同樣利好白馬藍(lán)籌、創(chuàng)藍(lán)籌。

【白馬股殺跌背后動因】

公募基金一季度集體減持明星白馬股

公募基金一季度報(bào)告目前已全部披露完畢，受市場震蕩下滑影響，公募基金一季度盈利出現(xiàn)大幅下滑，偏股型基金收益率幾乎全線告負(fù)。從基金操作來看，基金對去年市場中的明星白馬股進(jìn)行了集體減持操作，而對于新興成長板塊的增持力度出現(xiàn)明顯上升。