市場(chǎng)各方全力備戰(zhàn)鐵礦石期貨國(guó)際化

隨著5月4日我國(guó)鐵礦石期貨國(guó)際化落地的日益臨近，市場(chǎng)各方正在積極推進(jìn)工作籌備。目前，鐵礦石市場(chǎng)總體供給過(guò)剩、國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境日益復(fù)雜。在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不斷積累的背景下，國(guó)際礦山、貿(mào)易商及相關(guān)金融機(jī)構(gòu)均對(duì)鐵礦石期貨對(duì)外開放給予了關(guān)注，期待未來(lái)的鐵礦石期貨市場(chǎng)為全球提供國(guó)際貿(mào)易新的定價(jià)模式和新的避險(xiǎn)工具。

提供定價(jià)和避險(xiǎn)新工具

嘉吉全球鐵礦石業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人PaulRuston近日表示，作為從事鐵礦石貿(mào)易多年的全球貿(mào)易企業(yè)，嘉吉自中國(guó)鐵礦石期貨上市之日起便參與了鐵礦石期貨交易，利用期貨工具進(jìn)行套期保值，并為公司客戶提供風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)。

“我們了解到，大部分國(guó)際礦山、貿(mào)易企業(yè)都十分歡迎中國(guó)鐵礦石期貨對(duì)外開放，也會(huì)逐步參與開放后的鐵礦石期貨市場(chǎng)，利用期貨工具指導(dǎo)和服務(wù)現(xiàn)貨貿(mào)易。中國(guó)鐵礦石期貨對(duì)外開放后，之前無(wú)法直接參與中國(guó)期貨交易的境外產(chǎn)業(yè)客戶得以接觸中國(guó)市場(chǎng)，為規(guī)避國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)提供了渠道。”他還認(rèn)為，鐵礦石期貨對(duì)外開放將提供國(guó)際貿(mào)易新的定價(jià)模式，國(guó)際礦山等產(chǎn)業(yè)客戶已考慮通過(guò)參與中國(guó)期貨交易、形成更有代表性的期貨價(jià)格以指導(dǎo)貿(mào)易定價(jià)。

某玻利維亞礦山旗下的貿(mào)易公司負(fù)責(zé)人也表示，公司現(xiàn)有鐵礦石品種符合大商所的交割品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，未來(lái)將積極參與大商所鐵礦石期貨交易，并希望成為大商所境外鐵礦石交割倉(cāng)庫(kù)，進(jìn)一步拓展中國(guó)市場(chǎng)。

磐石金融金融科技方案總監(jiān)何丁認(rèn)為，大商所鐵礦石期貨流動(dòng)性充足的特點(diǎn)將吸引境外交易者參與。“境內(nèi)外大多數(shù)產(chǎn)業(yè)客戶都面臨日益復(fù)雜的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，與全球其他鐵礦石衍生品市場(chǎng)相比，大商所的鐵礦石期貨市場(chǎng)成交活躍，充足的流動(dòng)性更能滿足海外客戶的避險(xiǎn)和投資需求。”他說(shuō)。

展望鐵礦石期貨國(guó)際化的發(fā)展前景，PaulRuston認(rèn)為，鐵礦石期貨國(guó)際化最明顯的變化是能夠促進(jìn)期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能更有效發(fā)揮，進(jìn)而優(yōu)化現(xiàn)有鐵礦石貿(mào)易定價(jià)機(jī)制。“中國(guó)是全球最大的鐵礦石消費(fèi)國(guó)，目前大多是用國(guó)外的指數(shù)來(lái)定價(jià)。在鐵礦石期貨國(guó)際化后，會(huì)有更多的鐵礦石現(xiàn)貨貿(mào)易會(huì)通過(guò)鐵礦石期貨價(jià)格來(lái)定價(jià)，這將是未來(lái)全球貿(mào)易定價(jià)的發(fā)展趨勢(shì)。”他說(shuō)。

新老劃斷境內(nèi)外客戶參與路徑明確

大商所此前公布了特定品種交易者適當(dāng)性管理辦法等10余部國(guó)際化業(yè)務(wù)規(guī)則，為有意參與鐵礦石期貨交易的客戶設(shè)置了資金條件、知識(shí)測(cè)試、交易經(jīng)歷等適當(dāng)性準(zhǔn)入條件，開戶機(jī)構(gòu)需審核客戶是否達(dá)到大商所特定品種適當(dāng)性準(zhǔn)入要求。

據(jù)大商所相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人介紹，以特定品種交易者適當(dāng)性管理辦法發(fā)布實(shí)施為節(jié)點(diǎn)，大商所對(duì)于客戶進(jìn)行“新老劃斷”。在交易者適當(dāng)性管理辦法實(shí)施前已開戶的境內(nèi)客戶可直接參與特定品種期貨交易，不需要重新審核適當(dāng)性，便利原有交易者參與市場(chǎng)。

同時(shí)，根據(jù)中期協(xié)自2017年7月1日實(shí)施的《期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施指引(試行)》，鐵礦石期貨風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3。根據(jù)原制度，鐵礦石期貨作為特定品種后，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)從R3調(diào)整為R4。

考慮到鐵礦石期貨國(guó)際化業(yè)務(wù)是在保持現(xiàn)有鐵礦石期貨合約和基礎(chǔ)制度不變的基礎(chǔ)上，在現(xiàn)有平臺(tái)引入境外交易者，交易、風(fēng)控相關(guān)制度均與現(xiàn)有市場(chǎng)模式基本一致，市場(chǎng)交易者面臨的風(fēng)險(xiǎn)并無(wú)明顯增加。因此，4月20日，中期協(xié)發(fā)布了相關(guān)修改通知，修改后的鐵礦石期貨風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)仍為R3，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)要求在國(guó)際化實(shí)施前后保持一致。

“此次調(diào)整在保證市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，使大量風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)為C3的交易者在引入境外交易者后可以繼續(xù)參與鐵礦石期貨交易，有利于維護(hù)鐵礦石期貨市場(chǎng)國(guó)際化的平穩(wěn)過(guò)渡，減少對(duì)原有市場(chǎng)交易的影響。”冠通期貨副總經(jīng)理湛曉霞表示。

對(duì)于境外客戶，大商所提供了直接通過(guò)境內(nèi)期貨公司和通過(guò)境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)委托的兩種參與路徑。在上述兩種方式中，期貨公司均需在境外客戶獲得交易編碼后，先關(guān)閉其交易權(quán)限，在境外交易者可參與交易之時(shí)(即2018年5月4日9時(shí))起為其開通鐵礦石交易權(quán)限，其他品種交易權(quán)限保持關(guān)閉狀態(tài)。

自3月27日大商所國(guó)際化業(yè)務(wù)規(guī)則發(fā)布起，截至4月20日，通過(guò)鐵礦石期貨交易者適當(dāng)性的中英文考試超過(guò)1200次，已有15家境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)完成備案。國(guó)投安信期貨國(guó)際部總經(jīng)理李婭茜告訴記者，鐵礦石期貨國(guó)際化意義重大，引入境外交易者條件成熟。目前，國(guó)內(nèi)各期貨公司正在全力備戰(zhàn)鐵礦石期貨國(guó)際化業(yè)務(wù)，順利開展IT系統(tǒng)升級(jí)、成立品種委員會(huì)、引入相關(guān)人才，相關(guān)準(zhǔn)備工作已就緒，只待國(guó)際化業(yè)務(wù)正式啟動(dòng)。