中國原油期貨滿月：日均6萬手的成交量是高還是低？

3月26日正式上線的中國原油期貨（即INE原油期貨）今日迎來“滿月”。作為國內(nèi)首個國際化期貨品種，它的市場表現(xiàn)究竟如何？

上海國際能源交易中心數(shù)據(jù)顯示，截至4月25日下午3點收盤，INE原油期貨總成交量133.42萬手，日均成交達6.35萬手；總成交金額5671.73億元。

有業(yè)內(nèi)人士分析，INE原油期貨的上述成交量已經(jīng)超過了迪拜商品交易所（DME）的阿曼原油期貨。據(jù)了解，阿曼原油期貨與布倫特原油期貨（Brent）、西德克薩斯中間基原油期貨（WTI）合稱為“全球三大原油期貨”。

日均成交6萬手，已超阿曼原油期貨？

3月26日，INE原油期貨正式在上海期貨交易所子公司上海國際能源交易中心掛牌交易，交易代碼為SC。公開資料顯示，INE原油期貨共有15只合約上線，包括SC1809、SC1810、SC1811等，SC1809為主力合約。

上市以來，INE原油期貨交投活躍，成交量、持倉量逐步放大，價格走勢與國際市場基本保持一致。

據(jù)上海國際能源交易中心數(shù)據(jù)，截至4月25日下午3點收盤，INE原油期貨總成交量133.42萬手，日均成交達6.35萬手；總成交金額5671.73億元；主力合約SC1809報收438.0元/桶，較416元/桶的掛盤基準(zhǔn)價上漲5.29%。

興業(yè)期貨資管部投資經(jīng)理張啟明向中新經(jīng)緯客戶端（微信公眾號：jwview）分析，作為剛上市的品種，INE原油期貨表現(xiàn)出了較高的活躍性，日均6萬余手的成交量在國際市場上已經(jīng)算是比較理想了。

“INE原油期貨剛運行一個月，能達到這樣一個成交量，可以說成長是非常快的。整體來說，INE原油期貨的運行還是比較平穩(wěn)的。”張啟明如是說。

永安期貨原油分析師相超接受《期貨日報》記者采訪時也提到，INE原油期貨日均6萬手的成交量，雖然相對于布倫特原油期貨每天20萬手的成交量還是偏低，但已超過日均800萬桶的迪拜商品交易所（DME）的原油期貨（阿曼原油期貨）。

值得一提的是，阿曼原油期貨與布倫特原油期貨（Brent）、西德克薩斯中間基原油期貨（WTI）一起被稱為“全球三大原油期貨”。

在國泰君安(17.380, 0.00, 0.00%)期貨原油研究總監(jiān)王笑看來，目前INE原油期貨的成交與持倉比在逐漸下降，但成交量仍保持上升趨勢，這意味著市場參與者將幫助INE原油期貨價格更好地貼近基本面變化，無序波動會有所減少，市場將會更加成熟。

散戶占比達七成，跨市套利更活躍？

上海國際能源交易中心國際市場專家洪湘雅近日在第十二屆中國期貨分析師暨場外衍生品論壇上介紹，截至4月16日，INE原油期貨的開戶數(shù)已經(jīng)超過兩萬戶，其中近三成是機構(gòu)，七成左右是散戶；機構(gòu)在交易中的參與度比較高。

同時，洪湘雅提到，INE原油期貨目前還處在套利交易階段，與現(xiàn)貨市場掛鉤或靠攏的交易屬性尚不明顯。“比如說與WTI（西德克薩斯中間基原油期貨合約）的套利交易，這讓CME（芝加哥商品交易所）亞洲時段的交易量成長不小，創(chuàng)下了他們的歷史新高。”洪湘雅表示。

一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士向中新經(jīng)緯客戶端（微信公眾號：jwview）分析，INE原油期貨中散戶占比七成左右實屬正?，F(xiàn)象，“國內(nèi)期貨市場一直都是散戶的占比要高于機構(gòu)、企業(yè)法人等。INE原油期貨上市初期，投機盤比較大，個人客戶相對也會較多，但交易則主要集中在小部分機構(gòu)和企業(yè)法人手中。”

至于洪湘雅提到的套利問題，上述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著套保盤的量越來越大，INE原油期貨的交易會逐漸與現(xiàn)貨市場掛鉤。

“目前來看，INE原油期貨的投機盤偏多，套保盤的量還沒有起來。只有當(dāng)套保盤的量越來越大時，INE原油期貨的整個影響力才會慢慢體現(xiàn)出來，才會逐漸與現(xiàn)貨市場掛鉤，從而反映出亞太地區(qū)原油實際供需情況。”該業(yè)內(nèi)人士表示。

將助推人民幣成避險貨幣？

參考消息網(wǎng)援引“今日俄羅斯”電視臺網(wǎng)站4月22日報道稱，盛大資本公司分析部主任謝爾蓋·科茲洛夫斯基表示，在地緣政治風(fēng)險加劇的時候，人民幣成為一種避險資產(chǎn)。

A市場公司分析部主任阿爾喬姆·杰耶夫也認(rèn)為，中國貨幣目前是各種外匯資產(chǎn)中最受歡迎的資產(chǎn)，人民幣會成為避險貨幣。

“畢竟中國人民銀行能夠維持人民幣作為儲備資產(chǎn)的地位。持懷疑態(tài)度的人說這不足以讓人民幣起飛，但這對于人民幣保值來說至關(guān)重要。而且就在幾周前，中國又做出新突破，在國內(nèi)推出以人民幣計價的原油期貨。”杰耶夫說。

值得一提的是，杰耶夫口中的“以人民幣計價的原油期貨”即INE原油期貨。據(jù)了解，“人民幣計價”是INE原油期貨的亮點之一。根據(jù)相關(guān)方案，INE原油期貨采用人民幣計價和結(jié)算，接受美元等外匯資金作為保證金使用。

至于“人民幣計價”的意義，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，一方面有助于涉油企業(yè)管理價格波動風(fēng)險，另一方面則進一步提升了人民幣的國際化水平。

“INE原油期貨以人民幣計價，提高了人民幣的國際認(rèn)可度和支付能力。同時，INE原油期貨的交易地在中國，既有國內(nèi)交易者，也有國際交易者，優(yōu)化了中國原油市場的價格傳導(dǎo)機制，國內(nèi)國際配置交易有助于流動性增強，方便國內(nèi)石油企業(yè)套期保值，規(guī)避價格波動風(fēng)險。”中國人民大學(xué)金融與證券研究所高級研究員李永森向中新經(jīng)緯客戶端（微信公眾號：jwview）分析。

證監(jiān)會期貨部副主任程莘接受媒體采訪時也提到，INE原油期貨以人民幣計價和結(jié)算，其價格體現(xiàn)的是進口原油的到岸價，更方便國內(nèi)涉油企業(yè)管理價格波動風(fēng)險。

“原油期貨最主要的功能就是避險和價格發(fā)現(xiàn)。INE原油期貨為國內(nèi)涉油企業(yè)提供了一個風(fēng)險管理工具，同時，隨著這些企業(yè)逐漸將套保資金轉(zhuǎn)移至國內(nèi)，一定程度上將有助于人民幣的整體流通。”張啟明表示。