戰(zhàn)績輝煌vs經(jīng)營慘淡 組件市場誰主沉浮？

近期，大部分上市公司都趕在4月30日前公布了2017財(cái)年的經(jīng)營情況。在這些企業(yè)中，有些企業(yè)戰(zhàn)績輝煌，有些企業(yè)則經(jīng)營慘淡。

除天合，晶澳等從美股退市的企業(yè)難以得到具體經(jīng)營業(yè)績，昱輝陽光退出光伏制造業(yè)，海潤，英利，正信光電等因經(jīng)營情況暫未公布年報(bào)數(shù)據(jù)外，其他企業(yè)的數(shù)據(jù)都已經(jīng)公開，可以在網(wǎng)上查到?？v觀光伏行業(yè)幾家電池組件廠商2017年的盈利情況，有不少亮點(diǎn)值得揣度和深思。

晶科蟬聯(lián)出貨王 隆基成為年度盈利王

單從營收情況來看，晶科，阿特斯，隆基是當(dāng)之無愧的光伏行業(yè)體量最大的企業(yè)。晶科能源2017年全年組件出貨量9．8GW，全球出貨量排名第一。龐大的組件出貨量助力晶科營收摘得桂冠。阿特斯全年組件出貨量6．8GW，2017年，其光伏組件產(chǎn)能為8．11GW，計(jì)劃在今年年底前擴(kuò)產(chǎn)至9．81GW。隆基2017年實(shí)現(xiàn)單晶硅片出貨 21．97 億片，單晶電池組件出貨4，702MW，國內(nèi)組件出貨排名第一。

單從營收增長率上可以看出，東方日升是2017年的一匹黑馬，隆基，通威，橫店東磁，協(xié)鑫集成，晶科能源，阿特斯，潤達(dá)光伏都以相對(duì)勢均力敵的速度增長著；處于第一梯隊(duì)的韓華表現(xiàn)欠佳，2017年度顯現(xiàn)負(fù)增長，億晶光電運(yùn)營情況不善，呈現(xiàn)倒退景象。

從凈利潤排名上可以看出，隆基，東方日升在2017年度保持強(qiáng)勁的盈利能力。晶科、韓華的凈利潤相比2016年縮水嚴(yán)重，協(xié)鑫集成扭虧為盈，都處于發(fā)展蟄伏期。

潤達(dá)光伏，拓日新能僅公布組件銷售收入，未公布具體出貨量，協(xié)鑫集團(tuán)，向日葵僅發(fā)布2017業(yè)績快報(bào)，組件出貨量尚不得而知。根據(jù)各家企業(yè)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，晶科能源組件出貨量近10GW，是當(dāng)之無愧的全球組件龍頭；阿特斯，韓華Q－CELLS，隆基相比2016年出貨量都有所增長；天合光能組件出貨量可查，為9．2GW，繼續(xù)保持全球出貨量第二名的位置。

組件毛利率是反映一個(gè)企業(yè)盈利能力的重要標(biāo)桿，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，毛利率12％是組件企業(yè)是否盈利的邊緣，以此為界，隆基毛利率最高，組件業(yè)務(wù)毛利率全年平均為30．7％，據(jù)西南證券分析，隆基每瓦平均毛利為0．8 元，即使扣除硅片環(huán)節(jié)毛利后，每瓦毛利仍高達(dá)約0．5 元。億晶光電，晶科能源，韓華Q－cells都僅維持較低的盈利點(diǎn)，靠大訂單維持盈利增長。這也是一種戰(zhàn)術(shù)選擇，就晶科而言，晶科采取低價(jià)策略，通過提高市場占有率的方式維持盈利。

晶科、韓華、億晶光電等營收增加盈利卻下滑是為何？

追溯這些企業(yè)的經(jīng)營狀況，晶科能源營收增加但凈利潤卻反趨勢降低，據(jù)晶科2017財(cái)報(bào)顯示，主要是代工廠訂單難以跟上市場需求增加，加上硅料價(jià)格上漲所致；對(duì)于2018年的毛利率和利潤增長，總經(jīng)理陳康平很有信心。

韓華組件出貨量5．4GW，相比2016年增長18．7％；首席財(cái)務(wù)官徐廷杓在財(cái)報(bào)中表示，盈利下滑的主要原因是硅片停產(chǎn)損失及壞賬開支導(dǎo)致，如果消除了這些影響，公司的盈利能力會(huì)改善許多。

億晶光電2017年深陷“賣殼”風(fēng)波，負(fù)面新聞對(duì)其經(jīng)營情況也有潛在影響。組件出貨1．53GW，與2016年持平；財(cái)報(bào)顯示，組價(jià)銷售占總營收的95％，業(yè)績下滑主要原因是由于光伏產(chǎn)業(yè)鏈前端原材料多晶硅價(jià)格長期居高不下、單晶硅片因?yàn)楣┬杳軆r(jià)格上揚(yáng)，而后端組件價(jià)格跌幅較大，導(dǎo)致以組件制造和銷售為主的企業(yè)利潤空間受到極大擠壓。

協(xié)鑫集成凈利潤增長率呈四倍之多，但凈利潤與營收相比卻稍顯吃力，主要原因在于公司2016年虧損嚴(yán)重，由于光伏組件平均銷售價(jià)格趨于穩(wěn)定，協(xié)同制造成本的削減以及電池轉(zhuǎn)換效率的提高，公司重新實(shí)現(xiàn)盈利所致。

國內(nèi)、國際市場環(huán)境對(duì)企業(yè)營收影響明顯

2017 年，據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，全球光伏市場強(qiáng)勁增長，新增裝機(jī)容量達(dá)到 102GW，同比增長超過 37％，其中，日本 6．8GW、美國 12．5GW、歐洲 8．8GW、印度 9GW，國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示我國 2017 年中國光伏行業(yè)出現(xiàn)爆發(fā)式增長，新增光伏裝機(jī)超過 53GW，同比增加 53．4％，其中分布式新增裝機(jī)超過 19GW，同比增加 3．7 倍。

國內(nèi)市場的爆發(fā)對(duì)于電池組件商來說，既是機(jī)遇，也是挑戰(zhàn)。受益于國內(nèi)組件需求的爆發(fā)，隆基結(jié)合其單晶PERC電池效率的提升和組價(jià)的創(chuàng)新能力，盈利大豐收。東方日升深耕組件降本，主推性價(jià)比最高的黑硅多晶半片組件，2017年?duì)I收增長最高。一鼓作氣，東方日升簽署百億電池組件基地建設(shè)協(xié)議，上述項(xiàng)目投產(chǎn)后，其組件產(chǎn)能將達(dá)13．1GW，產(chǎn)能增加超3倍。

國際貿(mào)易環(huán)境的動(dòng)蕩對(duì)主要市場在國外的企業(yè)造成了很大的沖擊，對(duì)晶科，韓華等美股企業(yè)提出了嚴(yán)峻的考驗(yàn)晶科50％以上的市場都在美國，201調(diào)查對(duì)美國市場造成的消極影響作用在組件出口量上，使得晶科的財(cái)報(bào)不如其他國內(nèi)企業(yè)那么亮眼；中國與韓國的國際關(guān)系也使得韓華在國內(nèi)的組件銷售也受到了嚴(yán)重的影響；阿特斯近年來國內(nèi)外市場布局均衡，主要發(fā)力在新興市場上，國際市場動(dòng)蕩對(duì)其影響相對(duì)較弱。

最后一句熱血的話總結(jié)全文，光伏市場競爭激烈，只要有強(qiáng)烈的求生欲和上進(jìn)心，各個(gè)企業(yè)一定能在光伏這條賽道上殺出一條屬于自己的路。