地方債置換洪峰已過新增量待啟動 一季度發(fā)行量減半

地方政府存量債務(wù)置換進(jìn)入收尾階段，地方發(fā)債步伐明顯放緩。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，今年一季度地方政府債發(fā)行量為2195.44億元，比去年同期銳減一半，環(huán)比大降73%。

“很多省份的置換工作只剩尾巴了，有的地方已經(jīng)提前置換完畢。”一位從事地方債發(fā)行業(yè)務(wù)的人士告訴記者，存量待置換債券規(guī)模較小，而地方新增債券發(fā)行安排尚未下達(dá)，使得今年一季度地方債發(fā)行規(guī)模銳減。展望全年，隨著新增債券發(fā)行啟動以及專項(xiàng)債創(chuàng)新品種陸續(xù)落地，地方政府債發(fā)行規(guī)模有望繼續(xù)增長。

存量置換收官在即

自2015年8月明確用3年時(shí)間完成地方政府債券置換任務(wù)以來，債務(wù)置換成為地方財(cái)政廳每年年初的首要工作。去年和今年一季度發(fā)行的地方債基本全部為置換債。

今年3月26日，財(cái)政部發(fā)布通知強(qiáng)調(diào)，加快存量地方政府債務(wù)置換進(jìn)度。各地應(yīng)當(dāng)盡早啟動置換債券發(fā)行，確保在國務(wù)院明確的期限內(nèi)完成全部非政府債券形式存量政府債務(wù)置換工作。

目前來看，存量置換工作已接近尾聲，業(yè)內(nèi)預(yù)期今年8月有望全部完成。根據(jù)中債資信測算，今年初全國剩余仍需置換的地方債務(wù)規(guī)模約為1.73萬億元，對比去年同期的4.69萬億元大幅減少了六成以上。

據(jù)了解，浙江目前已完成置換，廈門、深圳、西藏剩余需置換的債務(wù)規(guī)模亦較小。因此，今年一季度的置換壓力較前兩年明顯減小。截至2018年3月末，全國剩余需置換的債務(wù)規(guī)模約為1.51萬億元。

而年初新增債券尚未啟動發(fā)行。記者了解到，多地財(cái)政廳尚未收到新增債券額度批復(fù)，相關(guān)發(fā)行工作或要等到二季度開始啟動。

專項(xiàng)債新品種落地

中債資信公用與機(jī)構(gòu)部分析師蘇錦河告訴上證報(bào)記者，除了置換債券，今年將發(fā)行的地方政府債中還有約2.18萬億元的新增債券，以及“借新還舊”的部分債券。“借新還舊”是指2015年地方政府發(fā)行的3年期債券將于今年到期，預(yù)計(jì)將通過發(fā)行地方債進(jìn)行周轉(zhuǎn)，規(guī)模約8400億元。

專項(xiàng)債是今年值得關(guān)注的地方債品種，創(chuàng)新品種陸續(xù)落地。昨日，財(cái)政部、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部印發(fā)《試點(diǎn)發(fā)行地方政府棚戶區(qū)改造專項(xiàng)債券管理辦法》，有序推進(jìn)試點(diǎn)發(fā)行地方政府棚戶區(qū)改造專項(xiàng)債券工作，探索建立棚戶區(qū)改造專項(xiàng)債券與項(xiàng)目資產(chǎn)、收益相對應(yīng)的制度。

今年專項(xiàng)債額度也大幅提升。今年政府工作報(bào)告提出，安排地方專項(xiàng)債券1.35萬億元，比去年增加5500億元，優(yōu)先支持在建項(xiàng)目平穩(wěn)建設(shè)，合理擴(kuò)大專項(xiàng)債券使用范圍。

蘇錦河說，目前地方政府融資需求主要集中在基建和棚改項(xiàng)目，預(yù)計(jì)今年項(xiàng)目收益與融資自求平衡專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模將會大幅增加，并且項(xiàng)目收益?zhèn)N類也會更加豐富。

展望2018年二季度，蘇錦河說，隨著新增債券額度等發(fā)行計(jì)劃陸續(xù)下達(dá)及各省市債券發(fā)行前期準(zhǔn)備工作就緒，地方債發(fā)行規(guī)模將大幅增加。