二季度煤價拐點何時出現(xiàn)？

目前市場之所以不看好春節(jié)后的動力煤價格，主要是因為上游復產(chǎn)超預期，下游消費平淡超預期。據(jù)了解，當前，動力煤坑口庫存超低，電廠庫存超高，上下游“冰火兩重天”。

那么，后期調(diào)控政策將如何延續(xù)？2018年總體煤炭供需形勢又會如何演繹？ 數(shù)據(jù)顯示，1—2月全國原煤產(chǎn)量5.16億噸，同比增長5.7%，漲幅較為明顯。

事實上，目前煤炭市場的情況是，供應寬松，但需求增速不樂觀。數(shù)據(jù)顯示，2017年全國發(fā)電量增長5.9%，火電累計發(fā)電量46627億千瓦時，增長5.1%。2018年1—2月中國火力發(fā)電量為8086.5億千瓦時，累計增長9.8%。中電聯(lián)預測2018年用電量增速5.5%，多家機構預測火電增速在3%—3.5%。

在行業(yè)人士看來，后期全國煤炭市場供應將繼續(xù)保持相對寬松。3月中旬，國內(nèi)煤炭消費基本脫離假期影響，逐步完成從消費旺季向消費淡季的過渡，沿海主要電廠煤炭日耗穩(wěn)定在68萬噸以下。

供應方面，重要會議期間，上游煤礦生產(chǎn)形勢穩(wěn)定，鐵路港口維持高效運轉(zhuǎn)，3月下旬供應存在進一步釋放的空間。本周期環(huán)渤海三港（秦、唐、滄）存煤向上突破1900萬噸，主要電廠存煤也穩(wěn)步上行至1400萬噸以上，庫存上行反映出目前供應寬松，這是煤價下行的基礎。

據(jù)了解，今年煤炭集運站采用低庫存策略，春節(jié)前是170萬噸的庫存，春節(jié)后只有20多萬噸的庫存。只要滿足日常的訂貨出貨就選擇壓價，因為煤炭集運站庫存不是很高，所以其壓價的速度顯然偏慢，但不影響壓價的節(jié)奏。

有分析人士介紹，從他們2月23日的跟蹤體系來看，已經(jīng)形成持續(xù)下跌甚至連續(xù)幾個月下跌的可能性。唯一的變量是坑口，因為當時他們發(fā)現(xiàn)坑口的集運站庫存特別低，為歷史低位。當時，他們認為煤價下跌可能分兩個階段，第一階段是偏自由落體式下跌，會侵蝕貿(mào)易商的一部分利潤，第二階段是抵抗式下跌，坑口部分利潤會失去。 梳理發(fā)現(xiàn)，在擠壓煤炭坑口利潤的同時，春節(jié)過后港口動力煤價格也呈現(xiàn)快速回落的態(tài)勢。

據(jù)秦皇島海運煤炭交易市場發(fā)布的最新報告顯示，在剛剛過去的報告期（2018年3月14日至2018年3月20日）內(nèi)，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收于572元/噸，環(huán)比持平。環(huán)渤海動力煤現(xiàn)貨指數(shù)5500大卡649元/噸，環(huán)比下行9元/噸；5000大卡588元/噸，環(huán)比下行9元/噸。

有觀點認為，雖然沿海電廠日耗穩(wěn)健緩升，但港口和下游電廠庫存處于絕對高位，同時在長協(xié)保障下，電廠采購積極性很低。

數(shù)據(jù)顯示，北方港口5500大卡主流成交價雖一路下探，但成交卻一般，貿(mào)易商也因為價格倒掛和趨勢下行等因素影響以觀望為主。 對于二季度動力煤現(xiàn)貨市場或?qū)⒗^續(xù)下行的風險，市場存在不同聲音。

由于港口市場倒掛現(xiàn)象明顯，貿(mào)易商操作積極性不高，加之下游采購情緒欠佳，供需雙弱的背景下，港口市場暫時以維穩(wěn)為主。據(jù)秦皇島港口某煤炭貿(mào)易商稱，目前上下游市場庫存都很高，產(chǎn)地煤礦價格雖有下降，但降幅不及港口，發(fā)運成本倒掛，貿(mào)易商發(fā)運不積極，現(xiàn)在基本都是自有礦和長協(xié)煤在發(fā)運。下游部分電廠的機組開始春季檢修，庫存消化較慢，采購意愿不強，后期處于需求淡季，支撐因素有限，煤炭現(xiàn)貨價格還將繼續(xù)下跌。

據(jù)了解，今年4月7日至5月1日，大秦線將進行為期25天的春季集中檢修，而豐沙大、北同蒲以及遷曹線也將同步進行檢修，屆時運輸能力不足或?qū)⑹沟卯斍懊禾抗獙捤删置嬗兴挠^。

近期海關收緊進口煤的呼聲漸高，不過在高庫存和需求偏弱的環(huán)境下，這一利好難以形成明顯支撐，預計煤價還將繼續(xù)探底，在日耗大幅回升且明顯帶動庫存改善后才可能出現(xiàn)價格拐點。