煤炭行業(yè)周報:低卡煤成本支撐減弱

一周股市回顧本周煤炭行業(yè)指數(shù)上漲1.34%,跑輸滬深300指數(shù)0.61%。表現(xiàn)較好的有平煤股份、西山煤電、神火股份、露天煤業(yè)和靖遠(yuǎn)煤電表現(xiàn)較差的包括:大同煤業(yè)、山西焦化、潞安環(huán)能、兗州煤業(yè)和鄭州煤電。一周煤市回顧動力煤:黃驊港煤價下跌,部分監(jiān)控產(chǎn)地煤價下跌。本周秦港煤價平穩(wěn),但黃驊港各煤種下跌5元/噸;山西、內(nèi)蒙部分監(jiān)控產(chǎn)地價格下跌。煉焦煤:國際煉焦煤市場走弱,部分監(jiān)控產(chǎn)地價格下跌。澳洲海角港高揮發(fā)焦煤較上周下跌1.0美元,報98.3美元/噸。山西、貴州部分監(jiān)控產(chǎn)地價格下跌。動力煤:電廠采購未因日耗季節(jié)性提升增加,北方港口庫存穩(wěn)步提升,需求乏力,低卡煤成本支撐減弱,不排除高低卡煤共同下跌風(fēng)險。本周五六大電廠日耗65.9萬噸,環(huán)比上升4萬噸,預(yù)計用電需求將氣溫將進(jìn)季節(jié)性提升階段。即便如此,電廠補(bǔ)庫意愿依然不強(qiáng),煤價走弱同時電廠庫存連續(xù)下滑,顯示供給充足預(yù)期下下游并未因日耗提升而增加采購,預(yù)計月底六大電廠庫存水平將低于我們此前1500萬噸的預(yù)期。在此背景下,北方港口供需變化不大,坑口貨源在港坑價差之下持續(xù)涌向港口,港口庫存穩(wěn)步增加。前期高低卡煤漲跌反向,我們提示單卡價格倒掛預(yù)示需求平穩(wěn)下相對底部到來,但本周晉北低卡煤大幅補(bǔ)跌15元,需求可能難穩(wěn),2009年需求極弱時就曾出現(xiàn)蒙西高卡煤坑口單卡價格低于低卡煤,并帶動二者共同下跌的情況。目前蒙西高卡煤單卡價格仍略高于低卡煤,在需求走弱的情況下,我們不排除高低卡煤共同下行風(fēng)險。煉焦煤:礦價下跌致預(yù)期悲觀,鋼材終端持續(xù)去庫,下游開工率回升難改煤價弱勢。本周社會鋼材庫存環(huán)比下降1.61%,降幅略有擴(kuò)大,礦價下跌致鋼價預(yù)期悲觀,終端去庫暫無收斂跡象。受益于原材料成本下降,鋼企生產(chǎn)持續(xù)回升,供需未見好轉(zhuǎn),本周Myspic指數(shù)環(huán)比下跌0.42%至121.17。近期焦化廠開工率小幅提升,但原材料庫存仍在小幅去化,煤礦整體銷售改善幅度較小,整合礦產(chǎn)量緩釋壓制效果可能更甚,本周山西部分產(chǎn)地?zé)捊姑簝r格有所下跌。就近期產(chǎn)業(yè)鏈價格下跌動因來看,終端去庫是共同原因,但礦價下跌致鋼價下跌伴隨開工回升是有利于煤焦銷售改善的,煤焦近期現(xiàn)貨價格也明顯強(qiáng)于礦鋼,但煉焦煤供給問題仍需后續(xù)確定,市場對煤焦價格預(yù)期可能受鋼價影響過大。