2018年開年光伏三大事件

　　前言：2018年一開年，光伏產(chǎn)業(yè)就發(fā)生了三件大事：一件是印度雙反，一件是美國201的裁決最終落地，一件是隆基的擴產(chǎn)計劃。這三件事，使得2018年一開年的光伏市場受到了沖擊。我們也借此機會，談一下這三件事情對光伏產(chǎn)業(yè)的影響。

　　I. 印度雙反

　　2018年1月5日，印度保障措施總局發(fā)布公告，宣布對光伏保障措施的初步調(diào)查結(jié)果。保障措施總局建議對進入印度的太陽能光伏產(chǎn)品（包括晶體硅電池及組件和薄膜電池及組件）征收70%的從價稅作為臨時保障措施稅，為期200天。

　　值得注意的是，印度目前的雙反政策并不是“最終執(zhí)行”的版本，最終確定的版本會之后公布，目前具體公布時間還并不能確定。

　　II. 美國201靴子落地

　　2018年1月22日，特朗普政府公布了對太陽能電池、組件的201條款決議。

　　其中，對進口產(chǎn)品的保障關(guān)稅將執(zhí)行4年，首年稅率為30%，隨后年降5%，至2021年稅率將為15%。

　　值得一提的是，每年有2.5Gw的電池片免于上述的稅收。

　　這樣的消息，導(dǎo)致了當天美國整個光伏板塊的下跌：

　　針對印度雙反與美國201，錢真理的看法：

　　在我看來，印度雙反與美國201的出臺，一定程度上會影響光伏的短期需求：

　　我們看到，正是在這樣的政策環(huán)境下，疊加短期的供應(yīng)需求關(guān)系（中國也是傳統(tǒng)的淡季），目前光伏各個環(huán)節(jié)的價格，出現(xiàn)了下滑，其中下滑最厲害的便是電池片環(huán)節(jié)。根據(jù)PVInfolink的價格顯示：

　　多晶電池片價格已經(jīng)跌到了最低1.4，相比2017年Q3的高點，1.95跌去了近30%，而就在上一周跌去了近9%，跌幅巨大。這樣的價格，會使得很多電池片廠已經(jīng)沒有了利潤。

　　但我想，這些短期的風(fēng)浪都不能影響光伏行業(yè)的大趨勢，這也將使得光伏的“平價上網(wǎng)”早日到來。

　　以印度市場為例，印度雙反可能短期會造成其印度市場的萎縮，但是如果我們想想大的 picture：

　　整個印度，人口和我們中國不相上下，但其電力總裝機量在400Gw左右，而我國的總裝機量約2000Gw，大家可以想想這個差距有多大，而這是一個十分巨大的市場。而光伏在印度，已經(jīng)是最廉價的能源之一了，同時印度政府也在2014年的提出了2020年要建造100Gw的光伏電站，同時，也在近期又進一步提出在2022年要將光伏與風(fēng)電的總規(guī)模達到200Gw的目標：

　　另一方面，我們也可以換一個角度看問題，印度雙反與美國201的制裁，這正是代表了中國光伏制造的先進性。正如，美國政府在201文件里所說：

　　在2017年，美國的光伏制造業(yè)幾乎已經(jīng)消失，從2012年開始有25家美國光伏制造業(yè)關(guān)門/倒閉。在2017年，整個美國僅有兩家公司制造太陽能電池和組件，有8家公司制造組件，但用的是進口的太陽能電池。結(jié)果很慘的是，在2017年調(diào)查的過程中，上面僅有的兩家制造太陽能電池和組件中的一家公司，宣布了破產(chǎn)。

　　在我看來，就算印度雙反或者是美國201，這并不能挽救美國和印度的光伏制造業(yè)，因為整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)都在中國，同時，比如美國一宣布201政策落地，便有中國企業(yè)已經(jīng)準備在美國建廠，比如某知名光伏企業(yè)，已經(jīng)和美國當?shù)卣呀?jīng)簽訂好了協(xié)議：

　　所以，還是馬云的那句話：

　　今天很殘酷，明天更殘酷，后天很美好，但是絕大多數(shù)人死在明天晚上看不到后天的太陽。

　　III. 隆基擴產(chǎn)45Gw

　　2018年1月19日隆基股份拋出一份《關(guān)于單晶硅片業(yè)務(wù)三年戰(zhàn)略規(guī)劃書》，其中提到公司單晶硅片產(chǎn)能要在2017年底15GW的基礎(chǔ)上，力爭到2018年底達到28GW、2019年底達到36GW、2020年底達到45GW。同時還對質(zhì)量參數(shù)以及成本水平做了說明：硅片品質(zhì)要能夠支撐單晶perc電池轉(zhuǎn)化效率達到22.5%以上，光衰減在1%以內(nèi)，新增硅片產(chǎn)能的非硅成本要降低到1元以內(nèi)。

　　一、隆基《三年戰(zhàn)略規(guī)劃書》中的數(shù)據(jù)解讀

　　二級市場的投資者朋友們可能對這些數(shù)據(jù)和參數(shù)看著云里霧里，所以在此先對這些數(shù)據(jù)做一下解釋。

　　·產(chǎn)能45GW：2017年全球光伏裝機量達歷史上首次突破100GW達到了103GW，而目前硅片產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)的龍頭公司是保利協(xié)鑫對應(yīng)年產(chǎn)能是25GW，所以對一家公司的產(chǎn)能而言，45GW絕對算得上是一個天文數(shù)字，靜態(tài)的看，將會占據(jù)全球40%以上的市場份額。

　　·效率22.5%+：電池片轉(zhuǎn)換效率達到22.5%是一個很了不起的數(shù)據(jù)了，由于電池片在封裝過程中，光伏玻璃的透光率一般只有93%，所以會有2.5~3%的封裝功率損失，再疊加一些高效封裝技術(shù)（例如半片、疊瓦等），22.5%的電池片轉(zhuǎn)換效率對應(yīng)到封裝后的光伏組件的轉(zhuǎn)換效率可以達到20%以上，60型標準組件的面積為1.63㎡，所以電池片22.5%+的轉(zhuǎn)換效率意味著組件功率將會達到0.2×1000×1.63=326W，再疊加半片技術(shù)預(yù)計組件功率會達到330W+的水平，對比2017年普通多晶270W的主流功率，330W的封裝功率絕對是一次躍升，對于后端降低封裝成本、降低單位容量光伏裝機的運輸、安裝、線纜、支架、樁基、土地、運維清洗等成本都有重大意義，助力光伏電的平價化。

　　·光衰1%：初始光衰較大一直是單晶技術(shù)路線上面臨的問題，但是近些年在隆基股份的推動下，應(yīng)用退火工藝把初始光衰由早先的3%控制到目前的2%以內(nèi)，再到未來可以控制到1%的水平，基本與多晶路線無異，解決了單晶替代進程的又一個攔路虎。

　　·非硅成本1元：硅片生產(chǎn)流程大致為1、采購硅料；2、將硅料放在單晶爐長晶；3、切片。我們習(xí)慣把長晶、切片這兩個環(huán)節(jié)的成本叫做“非硅成本”。由于硅料價格取決于市場，各家買硅料的價格也差不多，所以考察硅片廠的成本控制能力的核心指標就是“非硅成本”。有的朋友對“非硅成本1元”這個數(shù)據(jù)腦海里沒概念，我可以負責(zé)任的說，這是一個非常低的數(shù)據(jù)，甚至要低于當前多晶硅片非硅成本。目前多晶1kg小方錠鑄錠成本為28元/kg，每千克出片量是59張，每張硅片切片成本是0.75元，所以每張多晶硅片非硅成本是28÷59+0.75=1.23元（這已經(jīng)是多晶硅片完成金剛線技術(shù)改造之后的成本數(shù)據(jù)）。如果隆基股份能達成這個目標，未來單晶硅片的非硅成本將會很接近（甚至低于）多晶硅片，這在幾年前是不敢想的。

　　二、大膽猜想：2018四季度單晶占比70%

　　單多晶孰優(yōu)孰略的爭論從隆基股份上市之初就沒有停歇過，起碼我是看著大家從2012年一路爭論過來的，而對于沒有非常扎實專業(yè)知識的二級市場投資人，與其不明究理看大家的爭論，不如看看大家在干什么，大家的布局更能說明內(nèi)心真實的想法。2017年以來，隆基、中環(huán)、晶科、晶澳、京運通總計擴充了28GW的單晶硅片產(chǎn)能，就連多晶硅片龍頭保利協(xié)鑫都參股了中環(huán)四期項目。而多晶硅片領(lǐng)域只有榮德新能源一家公司擴產(chǎn)3GW多晶硅片產(chǎn)能，剩下增加的產(chǎn)能來自于金剛線技術(shù)改造。

　　進入2018年單晶硅片產(chǎn)能的擴產(chǎn)步伐非但沒有停下來的跡象，反而還有加速的勢頭，不完全統(tǒng)計的幾家公司年底單晶硅片產(chǎn)能就會達到69GW，由于長晶工藝的優(yōu)化可以在不增加新設(shè)備的情況下增加產(chǎn)能以及其他未納入統(tǒng)計的公司的擴產(chǎn)，最終實際產(chǎn)能數(shù)據(jù)可能比上表中的還要高。我之前曾經(jīng)預(yù)測到2020年單晶的市場份額會達到80%，而現(xiàn)在來看這個產(chǎn)業(yè)替代的步伐比想象的要快得多，單晶領(lǐng)域的雙龍頭隆基和中環(huán)很多產(chǎn)能預(yù)計在2018年8月份投產(chǎn)。再配合通威和保利協(xié)鑫高達10萬噸高品質(zhì)的硅料產(chǎn)能于2018年2、3季度逐步投產(chǎn)解決高品質(zhì)硅料供應(yīng)短缺的隱憂，我們或許可以大膽預(yù)測在2018年四季度單晶的市場份額占比會接近70%，進而讓單多晶孰優(yōu)孰劣的產(chǎn)業(yè)之爭一錘定音。（這里要特別說明一下，這個占比數(shù)據(jù)只是根據(jù)產(chǎn)能數(shù)據(jù)得出的理想假設(shè)，實際情況則是面臨諸多挑戰(zhàn)，多晶硅片完成金剛且改造后價格也下滑很多，單晶替代進入深水區(qū)以后，價格戰(zhàn)勢必會比較激烈）

　　三、單晶替代多晶，是多種“必然”的呼喚

　　·單晶替代多晶，是我國裝備制造業(yè)崛起的必然。單晶與多晶比最顯著的不同點就在于單晶在晶體生長環(huán)節(jié)需要更加精密復(fù)雜的單晶爐，單位產(chǎn)能的投資額度，單晶也顯著高于多晶。但是近些年我國優(yōu)秀的裝備制造企業(yè)突破了一系列高精尖的難題的同時更大幅度的降低了單位產(chǎn)能投資額度。晶盛機電、連城數(shù)控、北方創(chuàng)業(yè)等裝備制造企業(yè)的崛起以及技術(shù)的精進是這一次產(chǎn)業(yè)替代背后的奠基者。

　　·單晶替代多晶，是降低光伏電站BOS成本的必然。前文我們已經(jīng)提到過，光伏電站建設(shè)過程中，除了組件成本，還有運輸、安裝、線纜、支架、樁基、土地、運維清洗等BOS“剛性”成本，隨著近些年組件價格持續(xù)下滑，組件的成本占比越來越低，反觀BOS成本，由于人力成本的不斷上漲以及大宗商品的漲價，BOS成本還有上升勢頭，目前多數(shù)電站的BOS成本占比超過一半成為電站成本的大頭。為了有效降低這塊成本，就必須提升單位面積的轉(zhuǎn)換效率。單晶硅片在制造之初，為了保障為了發(fā)電效率在晶體生長環(huán)節(jié)花費更多人力物力使得內(nèi)部晶格序列一致，效率天然地就要比多晶高1~1.5%。

　　·單晶替代多晶，是眾多新技術(shù)應(yīng)用呼喚的必然。光伏產(chǎn)業(yè)技術(shù)進步方興未艾，近來我們看到了PERC、半片、MBB多主柵等技術(shù)正在或即將走向大規(guī)模應(yīng)用。而這些技術(shù)都有一個共同特點，就是疊加在單晶硅片可以獲得更顯著的功率提升，誠如前所述，單晶在出生之初就精心呵護，正是因為單晶硅片“體質(zhì)好”所以在后期生產(chǎn)過程中疊加各項新技術(shù)效果更好。以半片技術(shù)為例，半片技術(shù)應(yīng)用于普通多晶電池片后60片組件功率提升約6W，而應(yīng)用于單晶perc電池片上，半片技術(shù)可以提升10W的功率；新技術(shù)們呼喚單晶硅片成為主流，反過來，伴隨著眾多新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，單晶的產(chǎn)業(yè)地位在不斷被夯實。

　　·單晶替代多晶，是我國由中國制造轉(zhuǎn)變?yōu)橹袊鴦?chuàng)造的必然。在2007年無錫尚德崛起之前，光伏產(chǎn)業(yè)的主流技術(shù)路線就是單晶路線。多晶占比提高的進程恰好與光伏產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移到中國的進程發(fā)生在同一時期，上一輪多晶戰(zhàn)勝單晶絕非現(xiàn)金戰(zhàn)勝了落后，而是廉價戰(zhàn)勝了昂貴，是低效價廉的中國制造贏得了世界市場，而這一輪單晶重新替代多晶的產(chǎn)業(yè)進程是我國推行工業(yè)4.0的必然，是由中國制造轉(zhuǎn)變?yōu)橹袊窃斓谋厝?，由中國智造轉(zhuǎn)變?yōu)橹袊鴦?chuàng)造的必然；

　　四、瘋狂擴產(chǎn)背后也有隱憂

　　2017~2018是單晶擴產(chǎn)最為迅猛的階段，主流企業(yè)幾乎都有參與，但這場產(chǎn)業(yè)替代絕非一帆風(fēng)順，有幾個隱憂參與企業(yè)必須要注意到：

　　·產(chǎn)能過剩的隱憂：單晶硅片產(chǎn)能從2016年初的10多吉瓦擴充到2018年底的70GW，多晶硅片產(chǎn)能雖沒有增加設(shè)備，但是金剛線切多晶的滲透率由年初的接近0迅速提升到現(xiàn)在的接近100%，技改以后單位重量的硅錠出片量提升20%，進而帶來約15GW的新增多晶硅片產(chǎn)能。種種因素疊加下，硅片價格必然下滑到某些邊際成本較高廠家的現(xiàn)金成本方可出清產(chǎn)能。多晶硅片產(chǎn)業(yè)經(jīng)過多輪廝殺，剩下的企業(yè)實力不容小覷，之前我的文章《成人禮》有過預(yù)測，2018年多晶硅片價格可能跌至3元/pc,單晶硅片對應(yīng)地將跌至3.6元/pc。

　　·單晶用高品質(zhì)硅料供應(yīng)緊缺的隱憂：并非所有的硅料都適合用在單晶硅片上，根據(jù)我們?nèi)ゴ笕履茉吹恼{(diào)研，約60%的硅料能滿足單晶硅片的需求，而國內(nèi)一些更小一些的企業(yè)比率會更低。隨著單晶占比繼續(xù)提升，硅料供應(yīng)的結(jié)構(gòu)性矛盾將會十分突出，不同品質(zhì)的硅料的價差將會拉大。新增硅料產(chǎn)能出來以前，硅料環(huán)節(jié)的市場格局將會對單晶硅片不利。

　　·單晶的產(chǎn)業(yè)替代走向深水區(qū)，非經(jīng)濟理性決策增多。前些年單晶市場份額占比提升是在單晶占比較小、市場整體容量處于快速增長的狀態(tài)下取得的，而進入2018年，單晶的市場份額如果想進一步提升，則會擠壓部分多晶硅片廠的生存空間。由于部分多晶硅片產(chǎn)能屬于垂直整合大廠的自有產(chǎn)能，關(guān)停產(chǎn)線涉及資產(chǎn)減值、人員安置等諸多問題，所以在單多晶的選擇上并不能假設(shè)為完全理性人。單晶必須以非常誘人的價格才能促使多晶業(yè)者關(guān)停產(chǎn)線，雖然我們測算單晶硅片有充足理由比多晶硅片賣貴1元/pc。但實際市場情況可能是單晶硅片與多晶硅片的價差會逐步縮小到0.5元以內(nèi)。這對單晶企業(yè)的利潤是不利的。

　　·全球市場需求的隱憂。中國、美國、印度、日本是全球前四大光伏市場，占據(jù)全球80%的市場份額。從需求端講，2018年全球市場面臨著五年來未曾遇到過的復(fù)雜形勢，中國市場面臨著兩次補貼下調(diào)的累積影響和補貼缺口持續(xù)擴大的問題；美國市場則由于201搶購囤貨已經(jīng)有5GW組件庫存，疊加201政策30%的關(guān)稅影響，美國市場的需求肯定要下滑；日本從2018年二季度以后FIT電價會從24日元下調(diào)到21日元，疊加大量的電站運維服務(wù)公司破產(chǎn)，日本需求預(yù)計2018年也會有所萎縮。印度需求會有所增加，但現(xiàn)也在面臨貿(mào)易戰(zhàn)的問題。整體來看2018年的行業(yè)需求面臨諸多不確定性，這對產(chǎn)能過剩較為嚴重的硅片環(huán)節(jié)的眾多公司充滿挑戰(zhàn)。（治雨 錢真理）