2018年三大趨勢下的光伏市場展望

:光伏在今年的新能源行業(yè)中算是表現(xiàn)不錯，出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的增幅，A股的單晶硅和光伏電站概念漲幅喜人，港股中主營光伏上中游的光伏龍頭保利協(xié)鑫能源年初到高點漲近一倍、運營光伏電站龍頭協(xié)鑫新能源到11月漲幅超過80%，其他光伏股或多或少都有一波不錯的漲幅，但是在最近一個月，光伏股都迎來了一波回調(diào)，臨近年末，很有必要對行業(yè)的未來做個展望，才好拿捏進退。

一、宏觀看光伏未來

我國全社會用電量增速都在6.5%以上，18年預計在5~6%。未來這部分用電增量，火電正在被替代，水電制約多發(fā)展慢，核能有安全的顧慮，可以預想的是，除了對于火電的替代外，新增的發(fā)電量將主要由風、光、燃氣三種清潔能源承載，三者發(fā)電量增速超過20%，每年投資額約7000億元，光伏正是其中發(fā)展最快的能源。

今年的光伏裝機量大幅超預期，2017年前三季度，我國新增光伏裝機約43GW，同比增長65.4%，累計裝機量約120GW，同比增長72.6%。其中新增分布式裝機15GW，同比增長了300%以上，累計分布式光伏裝機量超過25GW，占比達到21%，分布式裝機遠超預期。全年來看，光伏因分布式爆發(fā)新增裝機量預計達55GW。

能源局新能源司長朱明通知發(fā)文表示，要確保實現(xiàn)2020、2030年非化石能源消費占一次能源比重15%、20%的戰(zhàn)略目標。并提出力爭到2035年，我國能源需求的增量全部可由清潔能源提供，可再生能源發(fā)展進入增量替代階段。

由于光伏過去遠超計劃的裝機量，2018年到2022年全球光伏市場需求同比增長將實現(xiàn)階段性平穩(wěn)，預計2017年全球光伏新增裝機92GW，同比增長29.22%。2018年新增裝機穩(wěn)定增長，年均增長率將回落到5%~6%。

二、行業(yè)三大變化出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性機會

1、上游硅料平穩(wěn)，上中游其他領(lǐng)域業(yè)績或受壓

隨著技術(shù)的進步，上中游價格下降是無法避免的趨勢，但是不同的細分領(lǐng)域有所區(qū)別。

上游晶體硅冶煉成型至硅棒或硅錠的行業(yè)是技術(shù)導向性的行業(yè)，雖然中國產(chǎn)能占全球總產(chǎn)能48.5%，但遠遠不足以滿足需求，一直在外進口，截至如今進口量仍在增加，2017年1~9月份累計進口多晶硅12.03萬噸，同比增加15.34%。中國占了原材料需求近90%，但產(chǎn)量完全沒有跟上，隨著產(chǎn)能的提升將進一步占據(jù)進口的份額，而實際上，各大廠商已經(jīng)密鑼緊鼓地擴產(chǎn)能，保利協(xié)鑫控股的江蘇中能的多晶硅產(chǎn)能在今年4月初投資56.82億元，在新疆建設(shè)總產(chǎn)能為6萬噸的多晶硅生產(chǎn)基地，并預計到2020年其擁有的多晶硅產(chǎn)能將達11.5萬噸。通威股份控股的四川永祥目前產(chǎn)能為2萬噸，今年擴產(chǎn)5GW的包頭項目后，其規(guī)劃的多晶硅產(chǎn)能將達到12萬噸，而憑借著成熟的技術(shù)，質(zhì)量優(yōu)良，產(chǎn)量上最大的企業(yè)將憑借規(guī)模優(yōu)勢脫穎而出。

雖然由于中游金剛線技術(shù)的改進，對于硅料的需求將會有明顯的減少，40GW多晶硅片金剛線改造就會使得上游硅料需求減少4萬噸以上，但短期來說，并不會有太大影響。

相比之下，硅片以及中游戰(zhàn)況將會比較慘烈，隨著技術(shù)的進步以及激烈的行業(yè)競爭，晶體硅電池片成品呈現(xiàn)一路往下的趨勢，硅片、電池片、組件產(chǎn)量16年占全球產(chǎn)量比例為91%、71%和73.6%，而這個行業(yè)現(xiàn)在是以中國企業(yè)為主導。在這一領(lǐng)域，全球前10的廠商中國幾乎全部獨攬，產(chǎn)能超過總產(chǎn)能的一半以上，國內(nèi)人工成本的上升也讓這些企業(yè)開始謀求新出路，隨著上網(wǎng)電價補貼的減少，會倒逼上中游壓縮利潤，長遠來看可以通過技術(shù)水平上升來抵消，但短期來說，上中游的利潤在激烈的競爭下可能會被進一步壓縮。

根據(jù)測算，18年后新裝機會在55GW基礎(chǔ)上上升，但增速會變慢，對于整體來說，產(chǎn)能相對過剩仍然會存在，要看未來具體的新裝機量和產(chǎn)能的落地情況。在全球的需求減緩下，各個廠商的低價拼量的戰(zhàn)爭將會持續(xù)，尤其是金剛線切割改造以后，整個硅片端的產(chǎn)能立刻提升25%，殘酷的低價競爭降很可能會產(chǎn)生。

另外，光伏的輔助裝備，如逆變器，支架，背板等，這些行業(yè)競爭并沒有光伏本身主體激烈，毛利率都在30%，在行業(yè)量上上去時，相比于光伏電池與組件本身，量增業(yè)績增的邏輯可能會更加順暢，這個行業(yè)會稍好一些。

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