國(guó)際油價(jià)走勢(shì)仍不明朗

石油輸出國(guó)組織（歐佩克）和俄羅斯等非歐佩克產(chǎn)油國(guó)日前同意延長(zhǎng)原油減產(chǎn)協(xié)議至2018年底，但同時(shí)表示，如果國(guó)際油市過(guò)熱，存在著提早退出協(xié)議的可能。未來(lái)國(guó)際油價(jià)如何演變，令人關(guān)注。

延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議的主要目的是收緊供應(yīng)，減少全球原油庫(kù)存，從而實(shí)現(xiàn)支撐油價(jià)、石油收益最大化的目的。今年以來(lái)，減產(chǎn)協(xié)議實(shí)施效果明顯。根據(jù)歐佩克的官方數(shù)據(jù)，2017年全球原油需求量為每天9690萬(wàn)桶，其中歐佩克國(guó)家限產(chǎn)額度為每天3250萬(wàn)桶，非歐佩克國(guó)家產(chǎn)量為每天5770萬(wàn)桶，液化石油氣產(chǎn)量為每天630萬(wàn)桶。這樣計(jì)算下來(lái)，全球原油供給每日短缺40萬(wàn)桶，供需基本平衡。

受益于這一供需格局，加之市場(chǎng)對(duì)延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議的樂(lè)觀情緒，以及颶風(fēng)災(zāi)害造成的美國(guó)生產(chǎn)短缺和原油庫(kù)存意外下降等因素，國(guó)際油價(jià)今年以來(lái)逐步攀升，11月下旬達(dá)到大約每桶60美元，這是兩年半以來(lái)的最高水平。然而，這距離歐佩克穩(wěn)定市場(chǎng)，尤其是希望油價(jià)恢復(fù)到每桶100美元的目標(biāo)價(jià)位，仍相距甚遠(yuǎn)。

事實(shí)上，在過(guò)去的一年里，歐佩克和非歐佩克國(guó)家推行的減產(chǎn)計(jì)劃，雖然避免了油價(jià)繼續(xù)大幅下滑，但并沒有大幅托舉油價(jià)上揚(yáng)。此次延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議后，國(guó)際油價(jià)走勢(shì)依然不甚明朗。宏觀預(yù)判，延長(zhǎng)減產(chǎn)時(shí)間，能有效改善市場(chǎng)情緒，使國(guó)際油價(jià)獲得持續(xù)上行的動(dòng)能，但仍難以有效大幅提升油價(jià)。換言之，今后一個(gè)時(shí)期，國(guó)際油價(jià)存在著繼續(xù)走高的邏輯可能性，但增幅將收窄，甚至可能存在變數(shù)。

對(duì)歐佩克而言，助推油價(jià)的樂(lè)觀因素，一是延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議期限本身有利于推升油價(jià)。如果這次各方未能同意延期，減產(chǎn)協(xié)議明年3月即到期，屆時(shí)各方開足馬力無(wú)序生產(chǎn)，價(jià)格必然一落千丈。二是世界經(jīng)濟(jì)正在逐步復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)前景的樂(lè)觀將提振石油能源需求預(yù)期，并利多原油期貨。世界經(jīng)濟(jì)是否有起色，對(duì)油價(jià)走勢(shì)至關(guān)重要。

不利因素，一是歐佩克和產(chǎn)油國(guó)內(nèi)部并非鐵板一塊。每桶60美元是歐佩克等設(shè)定的階段性價(jià)格調(diào)控目標(biāo)，油價(jià)升至這一目標(biāo)，可能削弱俄羅斯等非歐佩克國(guó)家進(jìn)一步減產(chǎn)的意愿。俄羅斯在年初加入歐佩克大幅減產(chǎn)計(jì)劃后，一直要求歐佩克提供結(jié)束減產(chǎn)的確切時(shí)間，尤其是隨著國(guó)際油價(jià)逐漸攀升至60美元以上，俄羅斯擔(dān)心一味延長(zhǎng)協(xié)議，可能會(huì)刺激美國(guó)原油產(chǎn)量飆升，從而使自己陷入被動(dòng)。

二是來(lái)自美國(guó)頁(yè)巖油的沖擊與日俱增。盡管目前歐佩克石油產(chǎn)量仍占全球石油總量的40%，但隨著頁(yè)巖油開采技術(shù)臻于成熟，美國(guó)憑借下降的開發(fā)成本和豐富的頁(yè)巖油儲(chǔ)量，對(duì)原油供給的影響力越來(lái)越大。隨著頁(yè)巖油產(chǎn)量的增加，美國(guó)原油產(chǎn)量在全球的占比從2008年的8%，躍升至目前約13%，儼然成了“油市新寵”。頁(yè)巖油產(chǎn)量已成為影響原油新增供給、攪局國(guó)際油市的重要變量。