五年籌備四次演練 原油期貨上市箭已在弦

市場期待已久的原油期貨終于進入最后準備階段。近日，證監(jiān)會副主席方星海在第十三屆中國（深圳）國際期貨大會上透露，目前籌備多年的原油期貨已經進入上市前最后的沖刺階段。在業(yè)內人士看來，原油期貨的上市意義非凡，我國目前顯然也已經具備了推出原油期貨的條件。

最后沖刺

方星海在會上透露，目前，籌備多年的原油期貨已經進入上市前的最后沖刺階段。他介紹：“五年來，我們共上市了27個新品種，占目前已上市55個期貨品種的49%。其中，商品期貨品種47個，除原油、天然氣外，國外市場成熟的主要商品期貨品種均已在我國上市。以銅、鐵礦石、PTA、油脂油料等為代表的我國期貨市場價格已經逐步發(fā)揮影響力，極大地促進了實體企業(yè)在國際貿易中開展公平競爭，助推我國向貿易強國邁進。”

據了解，今年上半年，我國先后推出了豆粕、白糖兩個商品期權。對此，方星海也表示，新的商品期權的推出，進一步豐富了我國的期貨衍生品市場體系，標志著我國期貨衍生品市場進入新的發(fā)展階段，降低了實體企業(yè)的套保成本，更好適應了實體企業(yè)多元化風險管理需求。棉紗期貨今年上市，為棉紡織上下游產業(yè)鏈企業(yè)提供了更多的風險管理工具，服務國家棉花目標價格改革和新疆地區(qū)經濟社會發(fā)展。

值得一提的是，除原油期貨外，期貨市場即將迎來的是多喜臨門。方星海指出，蘋果期貨的上市工作已基本就緒，期貨市場服務“三農”、助力扶貧攻堅又將增添得力工具。下一步，交易所將積極研發(fā)上市更多期貨、期權新品種。

另外，對于期貨領域的對外開放，方星海表示，證監(jiān)會將把原油期貨作為中國期貨市場全面對外開放的起點，做好原油期貨上市工作，推進鐵礦石期貨引入境外交易者，其他成熟品種也要做好引入境外交易者的準備。支持和鼓勵更多合法守信的境外交易者參與國內商品期貨交易。

籌備五年之久

實際上，原油期貨上市計劃已籌備了五年之久。早在2012年4月，證監(jiān)會原主席郭樹清（現任銀監(jiān)會主席）就表示，將在年內推出繼美國、英國后的第三個全球性原油期貨市場，以爭奪原油定價權。經多年準備至今，原油期貨已經進入上市前的最后沖刺階段。

了解到，在這五年內，相關部門一直在為原油期貨的上市而努力。2013年11月22日，上海期貨交易所設立的上海國際能源交易中心正式揭牌成立。時隔一年，2014年12月12日，證監(jiān)會正式批準上期所開展原油期貨交易。2015年間，上海國際能源交易中心先后發(fā)布了三次征求意見稿，原油期貨規(guī)則體系漸趨成形。

進入2017年以后，原油期貨的推出進入了加速期。數據顯示，截至6月5日，已有138家期貨公司成為能源中心會員。6月12日-7月10日，上海國際能源交易中心進行了4次生產系統(tǒng)演練。在第4次原油期貨全市場生產系統(tǒng)演練結束后，原油期貨在技術系統(tǒng)方面的準備工作也已全部完成。

多重困難猶存

對于原油期貨遲遲沒能推出的原因，在(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英看來，以前原油采取了國家戰(zhàn)略能源壟斷的方式，由“三桶油”定價，國家發(fā)改委配額，是受國務院直接管理的一個非常重要的戰(zhàn)略產品。“在近幾年來，已經開放了一些民營企業(yè)的原油進口權，但是只有十幾家，主要還是由國家原油企業(yè)來定價，市場化的程度還很有限。”

王紅英表示，原油關系到國計民生，關系到一些企業(yè)發(fā)展的成本及老百姓的汽車消費用油等。而市場化之后，對于風險的評估應該如何去做，我國相關部門還是保持著比較審慎的態(tài)度。比如說，如果出現了極大的漲價，就會對經濟發(fā)展產生很大的影響。其次在我國的外匯管制下，外匯不能隨意兌換，而國際買賣都是根據美元來定價，如果海外機構來我國交易，那么結算也是很麻煩的事。

值得注意的是，在業(yè)內人士看來，近日美國的加息和降稅可能會導致原油期貨的推行延緩。王紅英解釋稱：“在目前的情況下，美聯儲加息、美國企業(yè)降稅，使我國外匯儲備的外流意向進一步增強，政府也在嚴管外匯的流出。”

時機已成熟

無論是從市場狀況還是需求來看，我國原油期貨的推行時機已成熟。王紅英表示，國內期貨市場經過多年的發(fā)展，交易所和證監(jiān)會的風險管理也在進一步加強，所以在整個市場的運營相對比較平穩(wěn)、法制規(guī)范相對有序的背景下，上市原油期貨這樣大的品種，已經能夠保證其平穩(wěn)運行。

“我國原油儲備逐步增大，我國在對外開放當中，需要更多資本市場的定價權，對戰(zhàn)略性商品的定價是很重要的，所以對原油期貨的金融性需求增大。”資深大宗商品市場觀察員肖磊認為，在市場投資方面，很多投資者也有需求并參與到國際原油期貨當中，國內如果缺少這一重要的品種，長期看來，對發(fā)展資本市場不利。另外，我國目前的對外開放正在進行中，人民幣國際化需要更多資產交易來承接，原油期貨也是提升人民幣國際化能力的一個重要媒介。

在王紅英看來，在相關主管部門的呼吁下，加上我國能化產業(yè)鏈企業(yè)風險管理的需要，原油期貨目前上市的時機比較合適。“但我們也要注意到，近日美國的加息降稅，外匯可能會向美國回流，所以說政府會比較審慎。”