港口轉(zhuǎn)升 坑口走弱 煤價(jià)走向何方

近日，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格率先由降轉(zhuǎn)升，5500大卡市場(chǎng)煤主流報(bào)價(jià)為每噸675元至685元，5000大卡報(bào)價(jià)為每噸600元至615元，與一周前相比，每噸上漲5元至20元。

值得注意的是，在港口煤價(jià)止跌轉(zhuǎn)升的同時(shí)，內(nèi)蒙古和陜西部分煤礦煤價(jià)仍在繼續(xù)回落。日前，準(zhǔn)格爾旗如意蘇家溝煤礦和榆陽區(qū)白鷺煤礦發(fā)布的調(diào)價(jià)通知顯示，11月28日19點(diǎn)開始，如意蘇家溝煤礦部分煤種價(jià)格下調(diào)，篩選粉煤價(jià)格由每噸295元下調(diào)至每噸285元；11月29日開始，白鷺煤礦各煤種價(jià)格均不同程度下調(diào)，6100大卡粉煤價(jià)格由之前的每噸397元下調(diào)至每噸379元。

煤價(jià)為何出現(xiàn)分化？

筆者認(rèn)為，坑口煤價(jià)之所以繼續(xù)走弱，最主要的原因是近期各主產(chǎn)區(qū)煤礦生產(chǎn)均保持正常。因?yàn)橛斜Ｕ嫌宥榷陂g煤炭穩(wěn)定供應(yīng)和引導(dǎo)煤價(jià)合理回調(diào)的考慮，再加上近期影響煤炭生產(chǎn)的因素減少，從而保障了煤炭生產(chǎn)平穩(wěn)運(yùn)行。此外，因?yàn)楫?dāng)前煤炭生產(chǎn)利潤(rùn)加大，部分煤礦開足馬力生產(chǎn)，促使煤炭供應(yīng)整體增加。

環(huán)渤海煤價(jià)之所以很快實(shí)現(xiàn)由降轉(zhuǎn)升，縱觀市場(chǎng)，原因主要有以下幾個(gè)：

首先，六大發(fā)電集團(tuán)沿海電廠煤炭日耗經(jīng)過11月中上旬的短暫同比下降之后，再度出現(xiàn)同比增長(zhǎng)。在水電進(jìn)入枯水期的情況下，電廠日耗的增加再度刺激了市場(chǎng)熱情，點(diǎn)燃了看漲情緒。

其次，預(yù)期12月進(jìn)口煤減量。筆者從許多貿(mào)易商處了解到，因?yàn)閾?dān)心受政策影響而無法卸船，安排在12月到岸的進(jìn)口煤較少，部分貿(mào)易商將進(jìn)口煤到港的時(shí)間推遲到了明年1月，而這可能導(dǎo)致12月沿海煤炭市場(chǎng)供應(yīng)出現(xiàn)偏緊的局面。

再其次，西煤東運(yùn)鐵路運(yùn)力問題。因?yàn)榻衲戥h(huán)渤海港口禁止汽運(yùn)煤集港，南方地區(qū)去產(chǎn)能導(dǎo)致這些地區(qū)煤炭產(chǎn)量出現(xiàn)不同程度收縮，西煤東運(yùn)鐵路運(yùn)輸需求明顯增加，運(yùn)力偏緊，部分中小貿(mào)易企業(yè)鐵路煤炭發(fā)運(yùn)困難。

港口煤價(jià)上漲

不具有持續(xù)性

筆者認(rèn)為，坑口煤價(jià)和港口煤價(jià)的走勢(shì)不可能長(zhǎng)時(shí)間背離，二者在發(fā)展方向上總是要趨同的。因?yàn)槿绻咦邉?shì)長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)背離，巨大利潤(rùn)空間的存在將會(huì)導(dǎo)致一方的市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)變。不過，現(xiàn)在的問題是一段時(shí)間之后，究竟哪一方會(huì)向另一方靠攏？港口煤價(jià)上漲會(huì)帶動(dòng)坑口煤價(jià)止跌回升，還是坑口煤價(jià)回落最終使沿海煤價(jià)失去上漲動(dòng)力，甚至轉(zhuǎn)而回落？

對(duì)于坑口來說，本來迎峰度冬期間煤炭生產(chǎn)管制就已經(jīng)放松，在沿海煤價(jià)再度上漲的情況下，坑口煤炭供應(yīng)短期不大可能收緊。因此，判斷未來煤市走向，主要還得從沿海煤價(jià)入手，看看目前支撐沿海煤價(jià)上漲的因素是否具有持續(xù)性。

首先，目前六大發(fā)電集團(tuán)沿海電廠煤炭庫(kù)存超過1260萬噸，高于去年同期，更何況明年開始長(zhǎng)協(xié)煤的比例整體將進(jìn)一步提高，即便近日電廠日耗出現(xiàn)回升，預(yù)計(jì)電廠對(duì)市場(chǎng)煤的采購(gòu)積極性也難有顯著提升。因此，如果沒有其他因素配合，單靠電廠日耗回升帶動(dòng)的市場(chǎng)情緒難以持續(xù)。

其次，當(dāng)前，預(yù)期明年1月進(jìn)口煤增加和預(yù)期今年12月的進(jìn)口煤減量同樣存在。對(duì)于市場(chǎng)買方來說，如果12月進(jìn)口煤減量導(dǎo)致的煤炭供應(yīng)暫時(shí)緊張是推動(dòng)煤價(jià)上漲的主要因素，那么明年1月進(jìn)口煤增加之后是不是會(huì)導(dǎo)致煤價(jià)回落？如果市場(chǎng)買方形成一致預(yù)期，將會(huì)使煤價(jià)失去上漲的動(dòng)力。

再其次，還得看一下鐵路運(yùn)力問題。環(huán)渤海港口禁止汽運(yùn)煤集港之后，鐵路運(yùn)輸更加緊張。但是，無論從煤礦的煤炭庫(kù)存來看，還是從下游港口、電廠的煤炭庫(kù)存情況來看，鐵路運(yùn)力并未到了嚴(yán)重供不應(yīng)求的程度，只是部分中小貿(mào)易商的煤炭發(fā)運(yùn)受到一定影響，鐵路運(yùn)力不大可能成為推動(dòng)煤價(jià)持續(xù)上漲的核心因素。

綜合以上分析，環(huán)渤海煤價(jià)上漲似乎不具有太強(qiáng)的持續(xù)性，短期尚不足以帶動(dòng)坑口煤價(jià)走強(qiáng)。相反，在主產(chǎn)區(qū)煤炭供應(yīng)具有充分保障的情況下，坑口煤價(jià)的弱勢(shì)表現(xiàn)將會(huì)使更多的終端用戶轉(zhuǎn)為觀望，最終對(duì)環(huán)渤海煤價(jià)形成牽制。