9-10月份煤炭市場分析與展望

一、9-10月份煤炭價格走勢

9月份，國內(nèi)各煤種現(xiàn)貨價格大多經(jīng)歷了不同程度上漲，進(jìn)入10月份，煤價整體趨穩(wěn)，部分地區(qū)部分煤種價格甚至出現(xiàn)小幅回落；港口進(jìn)口澳大利亞煉焦煤價格在9月中旬開始回落，且累計回落幅度較大。期貨方面，動力煤經(jīng)過9月中上旬的快速上漲后進(jìn)入持續(xù)震蕩調(diào)整；煉焦煤則在9月初經(jīng)過短暫橫盤整理之后，快速震蕩下行。

動力煤方面：主產(chǎn)地大同南郊5500大卡動力煤（S1）車板價由8月底的480元/噸上漲至9月底的500元/噸，進(jìn)入10月份之后連續(xù)保持平穩(wěn)。環(huán)渤海港口動力煤價格9月份經(jīng)歷了快速上漲，5000大卡市場煤價格從8月底的557元/噸一路上漲至9月底的632元/噸，累計上漲75元/噸或13.5%；進(jìn)入10月份之后，繼續(xù)小幅上漲至637元/噸之后逐步小幅回落，截至到6月23日已經(jīng)回落至631元/噸。

煉焦煤方面：國內(nèi)代表性的柳林4#焦煤價格在9月份出現(xiàn)了較大幅度上漲，進(jìn)入10月份之后暫時保持基本平穩(wěn)。10月23日，柳林4#焦煤出廠含稅價1530元/噸，較8月底上漲165元/噸或12.1%。9月上旬，澳大利亞進(jìn)口煉焦煤價格則保持了基本平穩(wěn)，9月中旬開始快速回落。數(shù)據(jù)顯示，10月23日，進(jìn)口澳大利亞中揮發(fā)硬焦煤中國北方港口到岸價報165美元/噸，較8月底下降25美元/噸或13.2%。

無煙塊煤方面：國內(nèi)無煙塊煤價格9月份出現(xiàn)一波快速上漲，進(jìn)入10月份之后基本保持平穩(wěn)。10月23日，晉城無煙中塊（S0.5）坑口含稅價報1070元，較8月底上漲130元/噸或13.8%；10月23日，徐州萬寨港無煙中塊（S0.1）平倉價報1400元/噸，較8月底上漲250元/噸或21.7%。

期貨方面：動力煤經(jīng)過9月中上旬的快速上漲后進(jìn)入震蕩下跌；煉焦煤則在9月初經(jīng)過短暫橫盤整理之后，快速震蕩下行。10月24日，動力煤期貨近月合約ZC1801收盤價報621.8元/噸，較8月份最后一個交易日收盤價上漲2元/噸或0.32%；焦煤期貨近月合約JM1801收盤價報1088.5元/噸，較8月份最后一個交易日收盤價下跌330.5元/噸或23.3%

二、煤價波動原因分析

9月份，國內(nèi)各煤種現(xiàn)貨價格之所以普遍出現(xiàn)不同程度上漲，原因主要有以下幾點(diǎn)。

（一）多種因素導(dǎo)致國內(nèi)煤炭產(chǎn)能釋放受限。在8月初中國神華宣布因征地進(jìn)度滯后導(dǎo)致哈爾烏素和寶日希勒兩個正常生產(chǎn)煤礦暫時停止或減少煤炭生產(chǎn)而影響7000萬噸/年煤炭產(chǎn)能之后，安全、環(huán)保問題進(jìn)一步導(dǎo)致部分有效煤炭產(chǎn)能釋放受限。8月中旬，山西呂鑫煤礦事故之后，除了國有大礦之外，山西為數(shù)不多的幾個露天煤礦基本上全部停產(chǎn)，并且進(jìn)入9月份之后也遲遲沒有恢復(fù)正常生產(chǎn)，影響有效煤炭產(chǎn)能超過2000萬噸/年，影響的煤種主要是噴吹煤、燒結(jié)用煤和煉焦煤。9月初，受安全、環(huán)保檢查影響，陜西府谷、榆陽多個煤礦停產(chǎn)，受影響的有效煤炭產(chǎn)能超過5000萬噸/年。僅僅以上幾種情況影響的有效煤炭產(chǎn)能就達(dá)到1.4億噸以上。更何況在嚴(yán)格限制超產(chǎn)的情況下，再考慮到部分煤礦實(shí)際產(chǎn)量達(dá)不到核定產(chǎn)能規(guī)模，煤炭供應(yīng)能力整體進(jìn)一步降低，國內(nèi)煤炭供應(yīng)難免出現(xiàn)緊張局面。

（二）蒙古煉焦煤進(jìn)口受限，導(dǎo)致國內(nèi)資源進(jìn)一步偏緊。今年上半年，甘其毛都口岸月均煤炭進(jìn)口量（基本全是煉焦煤）達(dá)到210.5萬噸。7月份因蒙古國召開那達(dá)慕大會，其海關(guān)放假，當(dāng)月甘其毛都口岸進(jìn)口煤數(shù)量降至90.6萬噸，較上半年月均進(jìn)口量減少約110萬噸（平均精煤回收率按85%計算，相當(dāng)于煉焦精煤進(jìn)口量減少約93萬噸。進(jìn)入8月份，本來市場預(yù)期蒙古煤炭進(jìn)口會恢復(fù)正常，但因?yàn)榉N種原因，蒙古煤炭通關(guān)持續(xù)受到限制，進(jìn)口量雖有所回升，但遠(yuǎn)未恢復(fù)正常。8-9月份月均進(jìn)口量只有124.5萬噸，較上半年平均水平仍偏低95萬噸以上，相當(dāng)于每月減少煉焦精煤供應(yīng)量80萬噸以上。相比每月數(shù)億噸的煤炭產(chǎn)銷總量來說，80萬噸煉焦精煤似乎并不算多，但相對于全國每月5000萬噸左右的煉焦精煤需求總量來說，并不是一個小數(shù)字，占比接近2%。

（三）沿海區(qū)域電廠日耗同比持續(xù)大幅增長，而庫存偏低，電廠補(bǔ)庫預(yù)期極易推動動力煤價格上漲。數(shù)據(jù)顯示，9月份六大發(fā)電集團(tuán)沿海區(qū)域電廠電煤日耗71.18萬噸，同比增長24.3%，剔除季節(jié)性因素，創(chuàng)下2013年9月份以來最大增幅，10月1日-20日，同比增幅仍然高達(dá)23.9%。在電廠日耗同比大增的情況下，電廠庫存快速下滑，9月20日六大發(fā)電集團(tuán)沿海區(qū)域電廠庫存降至1000萬噸以下，較8月底減少超過150萬噸，平均可用天數(shù)不足14天。因此，進(jìn)入9月份之后，雖然電廠日耗環(huán)比出現(xiàn)明顯回落，但由于同比仍然大幅增長，且?guī)齑嫫停姀S補(bǔ)庫預(yù)期較為強(qiáng)烈。值得注意的是，煤炭市場在經(jīng)歷了一年多供求緊平衡的情況下，其他環(huán)節(jié)煤炭庫存也并未得到有效積累，與2016年之前相比，社會煤炭庫存水平整體偏低。數(shù)據(jù)顯示，7月末，全國國有重點(diǎn)煤礦煤炭庫存再度將至3200萬噸以下，較去年同期偏低近2000萬噸，較2015年同期更是減少近一半。因此，電廠補(bǔ)庫預(yù)期的升溫非常容易刺激動力煤上漲。

（四）環(huán)渤海港口禁止汽運(yùn)煤集疏港，一方面導(dǎo)致進(jìn)港鐵路運(yùn)力緊張，助推動力煤價格走高，另一方面因海運(yùn)進(jìn)口煉焦煤疏港將面臨困難，焦化廠提前增加國內(nèi)焦煤采購，助推國內(nèi)煉焦煤價格走強(qiáng)。按照之前的相關(guān)要求，9月底開始環(huán)渤海港口將禁止汽運(yùn)煤集疏港。環(huán)渤海港口禁止汽運(yùn)集港之后，對于蒙西、陜北、晉北的動力煤來說，選擇鐵路運(yùn)輸仍然從環(huán)渤海港口下水無疑是最優(yōu)選擇，結(jié)果必然是導(dǎo)致鐵路運(yùn)輸需求增加，導(dǎo)致鐵路運(yùn)力緊張。另外，9月中旬，大秦鐵路今年秋季檢修時間公布。在鐵路運(yùn)力本已緊張的情況下，大秦鐵路檢修時間公布進(jìn)一步刺激了市場情緒，部分用煤企業(yè)提前增加采購，最終推動市場動力煤煤價格走高。與此同時，因?yàn)榄h(huán)渤海港口禁止汽運(yùn)煤疏港大限臨近，部分焦化廠提前將采購目標(biāo)轉(zhuǎn)移至國內(nèi)，導(dǎo)致短期國內(nèi)煉焦煤采購需求增加助推價格上漲。因?yàn)榻够髽I(yè)擔(dān)憂9月底開始將不再可以正常疏港，所以9月份開始，就陸續(xù)停止了海運(yùn)進(jìn)口煉焦煤的下單，導(dǎo)致進(jìn)口煉焦煤價格率先開始回落。

進(jìn)入10月份之后，煤價之所以能整體趨穩(wěn)，一方面得益于政策保供應(yīng)力度的增強(qiáng)；另一方面得益于鋼鐵、焦化企業(yè)陸續(xù)啟動停產(chǎn)、限產(chǎn)，再加上焦炭價格大幅下跌，導(dǎo)致煉焦煤采購需求減弱。這也是9月下旬以來煤炭期貨價格震蕩走弱的主要原因。

首先是政策保供應(yīng)力度的加強(qiáng)。9月14日，國家發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于做好煤電油氣運(yùn)保障工作的通知》，再度要求加快煤炭產(chǎn)能釋放；9月底，各大集團(tuán)紛紛響應(yīng)政策號召，將市場電煤價格調(diào)降10元/噸，在一定程度上穩(wěn)定了市場預(yù)期；10月11日，相關(guān)部門組織召開深化推進(jìn)煤電運(yùn)直購直銷中長期合同座談會，要求煤炭企業(yè)從政治大局和行業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展角度做好保供應(yīng)和穩(wěn)煤價工作，努力增加煤炭產(chǎn)能。在政策密集敲擊下，煤炭市場逐步趨于冷靜。

其次，環(huán)保因素明顯影響了煉焦煤需求。進(jìn)入10月份之后，邯鄲、唐山等部分地區(qū)提前啟動鋼鐵限產(chǎn)，較原計劃的11月15日大大提前，而且鋼鐵企業(yè)限產(chǎn)采取的是直接停產(chǎn)部分高爐，產(chǎn)能和產(chǎn)量的影響是實(shí)施在在的。于此同時，10月1日開始，2+26城市的焦化企業(yè)也開始限產(chǎn)，但是由于焦化企業(yè)的限產(chǎn)方式是延長結(jié)焦時間，在焦化利潤較高的情況下，限產(chǎn)范圍內(nèi)的部分焦化企業(yè)執(zhí)行的并不好，最終導(dǎo)致焦炭供需關(guān)系迅速惡化，焦價快速下跌。焦炭產(chǎn)量下降，再加上焦炭價格快速下跌，煉焦煤采購需求受到顯著影響，價格逐步失去支撐。

三、11-12月份煤炭市場展望

需求方面：預(yù)計環(huán)保因素將對煤炭需求形成明顯抑制。對于動力煤來說，進(jìn)入11月份之后，隨著北方地區(qū)陸續(xù)進(jìn)入供暖季，環(huán)保力度加大，北方地區(qū)，特別是北京、天津、河北、山西、山東、河南等省市高耗能、高污染企業(yè)或?qū)⒋竺娣e停產(chǎn)、限產(chǎn)。這種情況下，煤炭、電力等需求或?qū)⑹艿斤@著影響，實(shí)際需求增幅相對前期或會有所放緩。對于煉焦煤來說，隨著鋼焦企業(yè)大范圍、大幅度限產(chǎn)，煉焦煤實(shí)際消耗將受到明顯抑制。再加上目前焦化廠煉焦煤庫存水平整體較高，在實(shí)際消耗減少的情況下，預(yù)計后期采購需求將會更弱。

生產(chǎn)方面：預(yù)計11、12月國內(nèi)原煤產(chǎn)量將逐步回升。從目前煤炭市場來看，煤炭供應(yīng)整體仍處于緊平衡狀態(tài)，如果遭遇一些突發(fā)事件或者階段性需求增加，局部地區(qū)部分煤種還常常會出現(xiàn)供不應(yīng)求，進(jìn)而導(dǎo)致價格快速上漲。因此，增加優(yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)能投放，保障煤炭供應(yīng)仍將是后期相關(guān)部門調(diào)控煤炭市場的重要立足點(diǎn)。在10月中旬召開的深化推進(jìn)煤電運(yùn)直購直銷中長期合同座談會上，相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)提出，符合條件核增產(chǎn)能的煤礦，只要申請，減量置換指標(biāo)不到位的，只要作出承諾，可以先組織驗(yàn)收，先讓煤礦按核增的能力生產(chǎn)，以增加煤炭供應(yīng)。在政策逐步放松的情況下，隨著有效煤炭產(chǎn)能的增加，11、12月煤炭產(chǎn)量順勢回升是大概率事件。

進(jìn)口方面：為了防止更多進(jìn)口煤擠占國內(nèi)市場，預(yù)計相關(guān)部門對煤炭進(jìn)口的調(diào)控力度很難放松，后期煤炭進(jìn)口量進(jìn)一步回升的概率應(yīng)該很小。雖然市場上有各種傳言說部分海關(guān)已經(jīng)拒絕進(jìn)口煤報關(guān)，但是，考慮到國內(nèi)市場供求偏緊，國內(nèi)煤價大幅上漲，短期還需要部分進(jìn)口煤來補(bǔ)充供應(yīng)，預(yù)計相關(guān)部門會根據(jù)市場實(shí)際情況放行部分進(jìn)口煤。預(yù)計11、12月煤炭進(jìn)口量大概率在2300萬噸左右，全年將較去年高出2000萬噸左右。

價格方面：一方面環(huán)保因素將導(dǎo)致煤炭需求增長放緩，煉焦煤等部分煤種需求甚至?xí)霈F(xiàn)下降；另一方面，在相關(guān)部門加快優(yōu)質(zhì)煤炭產(chǎn)能投產(chǎn)的情況下，煤炭產(chǎn)量將逐步回升。與此同時，為了補(bǔ)充國內(nèi)供應(yīng)，預(yù)計煤炭進(jìn)口量也將繼續(xù)維持一定規(guī)模。因此，預(yù)計煤炭供需關(guān)系將極大改善，市場預(yù)期將逐步扭轉(zhuǎn)，進(jìn)入11月份之后，煤價或?qū)⒄w進(jìn)入回調(diào)階段。