大商所打出創(chuàng)新“組合拳”焦煤焦炭今年將開展基差交易試點

中國證券網(wǎng)消息，大連商品交易所與馬來西亞衍生產(chǎn)品交易所11月15日在廣州聯(lián)合舉辦第十二屆國際油脂油料產(chǎn)業(yè)大會。大商所產(chǎn)業(yè)拓展部總監(jiān)蔣巍在主題演講時指出，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)是期貨市場的根本宗旨，大商所持續(xù)探索創(chuàng)新服務(wù)產(chǎn)業(yè)模式，近年來推出了“保險+期貨”、場外期權(quán)、基差交易等服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的“組合拳”，取得了積極的市場效果。今年大商所將在焦煤、焦炭品種上開展基差交易試點，推動國內(nèi)鋼鐵和煤礦企業(yè)積極利用期貨市場定價。

據(jù)介紹，基差貿(mào)易較傳統(tǒng)的一口價模式有很多優(yōu)勢。采用基差貿(mào)易，企業(yè)可以較早明確供求，提前安排生產(chǎn)計劃，節(jié)約成本，并且交易價格公開透明。今年大商所將在焦煤、焦炭品種上開展基差交易試點，推動國內(nèi)鋼鐵和煤礦企業(yè)積極利用期貨市場定價。對于服務(wù)“三農(nóng)”來說，通過基差貿(mào)易合同的方式銷售糧食，農(nóng)民可以較早確定收購糧食的貿(mào)易商，無需擔(dān)心收割后“賣糧難”的問題，同時農(nóng)民可以在交貨前很長時間內(nèi)自主選擇有利的銷售價格，保障收益。通過這種方式，農(nóng)民將利用期貨市場真正實現(xiàn)“先賣后種”、“先賣后收”。

據(jù)了解，經(jīng)過20多年發(fā)展，大連期貨市場品種不斷豐富，規(guī)則制度體系日益完善，投資者結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，期貨市場價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能凸顯。一方面，期貨價格已成為現(xiàn)貨企業(yè)定價、政府宏觀調(diào)控的重要參考，很多企業(yè)參考期貨市場開盤后的價格進(jìn)行現(xiàn)貨報價，傳統(tǒng)貿(mào)易“一口價”的定價方式正在發(fā)生改變，目前70%棕櫚油、50%豆粕和40%豆油的現(xiàn)貨貿(mào)易采用基差定價方式。同時，期貨價格也成為價格保險及場外衍生品的定價依據(jù)。

另一方面，期貨市場為企業(yè)提供了完善的套期保值工具，風(fēng)險管理功能有效發(fā)揮。如2014年，大豆價格快速下跌近40%，企業(yè)現(xiàn)貨壓榨虧損嚴(yán)重，但國內(nèi)的油脂企業(yè)平穩(wěn)度過，這主要得益于油脂行業(yè)通過純熟的期貨市場套保操作減少現(xiàn)貨損失，部分企業(yè)甚至實現(xiàn)盈利。

蔣巍介紹，大商所始終堅持服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的根本宗旨，不斷探索創(chuàng)新服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的模式。早在2005年，大商所就全面推動開展“千村萬戶”市場服務(wù)工程。2014年，大商所聯(lián)合期貨公司風(fēng)險管理子公司，創(chuàng)新性地開展了場外期權(quán)服務(wù)“三農(nóng)”試點項目。在該模式下，企業(yè)和種植者不需要直接參與期貨市場便可實現(xiàn)風(fēng)險管理。

2014年以來，大商所累計開展了30個場外期權(quán)試點項目，在2017年的試點中，不僅產(chǎn)品設(shè)計和策略組合更加豐富，商業(yè)銀行、證券公司等金融機(jī)構(gòu)也積極參與進(jìn)來，為產(chǎn)業(yè)提供了更加豐富多樣的服務(wù)，場外期權(quán)試點取得了積極效果。企業(yè)對利用期權(quán)工具進(jìn)行風(fēng)險管理也越來越認(rèn)可，一些企業(yè)開始持續(xù)開展場外期權(quán)業(yè)務(wù)，甚至從期權(quán)的買方發(fā)展成期權(quán)的賣方。

蔣巍表示，在服務(wù)“三農(nóng)”的過程中，大商所還不斷探索創(chuàng)新，成效顯著。2015年，大商所將場外期權(quán)與保險結(jié)合，成功探索出“保險+期貨”模式，讓期貨走進(jìn)農(nóng)民千家萬戶成為可能。

據(jù)了解，“保險+期貨”模式已經(jīng)取得初步成效。保費逐年降低，2016年項目試點的保費平均122元，今年的試點保費在70元左右，進(jìn)一步降低了農(nóng)民參與的費用支出水平。此外，“保險+期貨”模式利用衍生品分散價格下跌風(fēng)險，不影響價格的市場形成機(jī)制，如果采用對保險費用進(jìn)行補(bǔ)貼的方式，財政補(bǔ)貼總額可事先確定，資金運作公開透明。