亞洲油品市場(chǎng)淡季不淡

據(jù)預(yù)測(cè)，四季度，亞洲成品油市場(chǎng)的汽油、液化石油氣（LPG）和燃料油供應(yīng)將趨緊，航煤、煤油和石腦油需求將增加。

汽油：市場(chǎng)表現(xiàn)反常

今年四季度亞洲汽油市場(chǎng)可能不再是淡季，因?yàn)轭A(yù)期來(lái)自中國(guó)的供應(yīng)將減少，而地區(qū)需求又相對(duì)強(qiáng)勁。通常來(lái)說(shuō)，每年四季度亞洲市場(chǎng)的汽油需求會(huì)低迷，導(dǎo)致市場(chǎng)供應(yīng)充裕，但是貿(mào)易商認(rèn)為，今年可能是個(gè)例外。

今年中國(guó)成品油出口配額比去年減少16.9%，降至3800萬(wàn)噸。其中汽油的出口配額為926萬(wàn)噸，1~7月中國(guó)汽油出口量為584萬(wàn)噸。目前，市場(chǎng)對(duì)出口配額將如何影響汽油市場(chǎng)持不同看法。一些貿(mào)易商表示，中國(guó)今年剩余的汽油出口配額對(duì)亞洲市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是不足的。

今年四季度，亞洲汽油需求預(yù)計(jì)將保持強(qiáng)勁，10月印度尼西亞計(jì)劃進(jìn)口900萬(wàn)桶汽油，與去年同期800萬(wàn)~850萬(wàn)桶的進(jìn)口量相比有大幅增長(zhǎng)。

受颶風(fēng)“哈維”導(dǎo)致供應(yīng)中斷的影響，8月31日，亞洲92號(hào)汽油與布倫特原油的裂解價(jià)差是過去10個(gè)月的最高水平，達(dá)到16.46美元/桶。不過，9月亞洲92號(hào)汽油與布倫特原油的裂解價(jià)差大幅回落至12.23美元/桶。進(jìn)入10月，裂解價(jià)差繼續(xù)回落，與市場(chǎng)的季節(jié)性變化相符。

石腦油：市場(chǎng)前景看好

四季度亞洲石腦油需求預(yù)計(jì)將強(qiáng)勁增長(zhǎng)，因?yàn)槿毡?、韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的石化生產(chǎn)商在年底玩具和塑料需求旺季來(lái)臨前正滿負(fù)荷生產(chǎn)，同時(shí)利用當(dāng)前有利可圖的烯烴和芳烴生產(chǎn)獲利。

受供應(yīng)緊張和冬季需求增長(zhǎng)的雙重影響，液化石油氣價(jià)格已超過石腦油價(jià)格，因此亞洲石化生產(chǎn)商在裂解原料中減少了液化石油氣，增加了石腦油。8月29日起，日本丙烷與石腦油的價(jià)差維持在20~50美元/噸。四季度，亞洲液化石油氣價(jià)格或仍將高于石腦油價(jià)格，因?yàn)槎緛?lái)臨，液化石油氣作為取暖燃料的需求強(qiáng)勁。

雖然四季度亞洲石腦油需求預(yù)計(jì)仍將強(qiáng)勁，但供應(yīng)將趨緊，因?yàn)?0月和11月，亞洲市場(chǎng)來(lái)自歐洲和美國(guó)的套利船貨相對(duì)較少，估計(jì)為80萬(wàn)~90萬(wàn)噸/月，低于以往每月超過100萬(wàn)噸的水平。主要是因?yàn)槊绹?guó)接連遭遇颶風(fēng)重創(chuàng)，更多歐洲石腦油船貨已轉(zhuǎn)向美國(guó)市場(chǎng)。

液化石油氣：價(jià)格將上揚(yáng)

受中東供應(yīng)緊張和颶風(fēng)“哈維”導(dǎo)致美國(guó)供應(yīng)中斷的影響，今年三季度亞洲液化石油氣價(jià)格已上揚(yáng)，市場(chǎng)參與者預(yù)計(jì)，這一趨勢(shì)四季度仍將繼續(xù)。亞洲液化石油氣供應(yīng)緊張的另一個(gè)壓力來(lái)自伊朗南帕爾斯氣田停工檢修時(shí)間延長(zhǎng)導(dǎo)致的供應(yīng)中斷。

9月最后一周以來(lái)，東西方的套利窗口一直保持開放，10月底和11月初美國(guó)貨物運(yùn)抵亞洲的利潤(rùn)將保持穩(wěn)定，導(dǎo)致10月取消的美國(guó)船貨比8月少。

隨著補(bǔ)充庫(kù)存季即將結(jié)束，在冬季需求旺季前庫(kù)存進(jìn)一步下降可能推高價(jià)格，并關(guān)閉東西方的套利窗口。北亞堅(jiān)挺的液化石油氣價(jià)格已導(dǎo)致其作為石腦油的替代原料不再具有經(jīng)濟(jì)性。三季度中東現(xiàn)貨市場(chǎng)一直吃緊，預(yù)期四季度供應(yīng)仍將緊張。

因國(guó)內(nèi)石化生產(chǎn)商需求增加，今年沙特阿美的現(xiàn)貨銷量有所減少。沙特阿美稱，10月丙烷合約價(jià)格為每噸575美元，比9月上漲95美元/噸；丁烷合約價(jià)格為每噸580美元，上調(diào)80美元/噸。

柴油：需求與供應(yīng)雙增

四季度，亞洲柴油市場(chǎng)需求預(yù)計(jì)將繼續(xù)增加。因?yàn)橛昙緦⒔Y(jié)束，中國(guó)海域禁漁期也將結(jié)束，這些都將刺激柴油需求增加。

與此同時(shí)，四季度亞洲市場(chǎng)超低含硫柴油的供應(yīng)可能大幅增加，因?yàn)樘K伊士以西市場(chǎng)冬季對(duì)超低含硫柴油規(guī)格要求較高，可能影響亞洲地區(qū)的柴油出口至西方市場(chǎng)，從而導(dǎo)致亞洲地區(qū)供應(yīng)過剩。

此外，業(yè)內(nèi)人士表示，雖然亞洲柴油市場(chǎng)期貨轉(zhuǎn)掉期（EFS）繼續(xù)維持在-20美元/噸的水平，但是相對(duì)較高的運(yùn)費(fèi)將使套利空間縮小，從而限制亞洲和中東的柴油向蘇伊士以西市場(chǎng)流動(dòng)。

隨著亞洲柴油裂解價(jià)差升至13美元/桶以上，市場(chǎng)參與者重申，亞洲地區(qū)的煉油商或?qū)⒈３指唛_工率水平以抓住市場(chǎng)良機(jī)，這也增加了柴油的供應(yīng)量。但中國(guó)出口配額的減少可能部分抵消供應(yīng)的增加。

航煤、煤油：價(jià)格受需求支撐

預(yù)計(jì)北亞地區(qū)在今年12月~明年2月的冬季來(lái)臨前將增加航煤和煤油的進(jìn)口量。此外，預(yù)計(jì)來(lái)自下游航空業(yè)的需求也將給航煤的現(xiàn)貨價(jià)格帶來(lái)支撐。

四季度亞洲煤油市場(chǎng)基本面的關(guān)鍵在于亞洲最大的進(jìn)口國(guó)日本。今年冬季，日本可能比往年暖和，因此用作取暖的煤油進(jìn)口量可能減少。據(jù)日本氣象協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，今年冬季，北海道、東北部和北陸面臨暖冬的可能性達(dá)到40%。日本石油協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日當(dāng)周，日本煤油庫(kù)存為1507萬(wàn)桶，較去年同期下降16.2%。但是部分亞洲市場(chǎng)參與者對(duì)四季度煤油市場(chǎng)前景有些悲觀，因?yàn)閾?dān)心至美國(guó)西海岸的套利窗口近期將關(guān)閉。

燃料油：價(jià)格下跌空間有限

10月4日，亞洲市場(chǎng)380cst燃料油的現(xiàn)貨價(jià)格跌至兩周低點(diǎn)。但是大部分市場(chǎng)參與者認(rèn)為，燃料油價(jià)格大幅下跌的空間有限。市場(chǎng)樂觀的原因是，四季度抵達(dá)新加坡的套利供應(yīng)量可能低于三季度。據(jù)新加坡國(guó)際企業(yè)發(fā)展局的數(shù)據(jù)稱，三季度新加坡每月燃料油進(jìn)口量平均為595萬(wàn)噸，低于二季度的每月670萬(wàn)噸。

亞洲燃料油市場(chǎng)將從穩(wěn)步增加的需求中獲得支撐，樂觀的市場(chǎng)基本面在四季度船用燃料的合約結(jié)算價(jià)中也有所體現(xiàn)。部分貿(mào)易商表示，四季度新加坡碼頭會(huì)變得擁擠，因?yàn)榇萌剂虾碗娏π袠I(yè)的需求強(qiáng)勁。