阿爾斯通收購案“疑云”解析

最近，西門子“很忙”，忙著戰(zhàn)略調(diào)整，忙著與美國人博弈：從4月27日西門子高層向阿爾斯通管理層表達(dá)了合作意向；到與美國通用電氣的收購博弈；到法德兩政府插手阿爾斯通收購案，再到如今收購案的“撲朔迷離”。阿爾斯通到底“花落誰家”，如此高調(diào)的西門子到底有何戰(zhàn)略意圖？號(hào)稱“百年經(jīng)久不衰”的西門子真的缺乏存在感嗎？而這次國際并購整合勢(shì)必加大輸變電設(shè)備業(yè)務(wù)的競爭，更是值得我們重視和研究。最后一根稻草壓死駱駝：阿爾斯通的“苦難”1999年，阿爾斯通與電力巨頭ABB為了能夠與當(dāng)時(shí)發(fā)電設(shè)備供應(yīng)商龍頭企GE（通用電氣）競爭，組建了一家合資公司AAP，阿爾斯通與ABB各占50%的比例，之后此公司研發(fā)了當(dāng)時(shí)世界上功率最大（24萬千瓦）、設(shè)計(jì)效率最高（54%）的燃?xì)廨啓C(jī)發(fā)電機(jī)組GT24和GT26，產(chǎn)品一經(jīng)問世，其技術(shù)性能便吸引了全世界的眼球，很短的時(shí)間內(nèi)便銷售了76臺(tái)。2000年，阿爾斯通從合作伙伴ABB手中花費(fèi)50億歐元巨資買走ABB的全部股份，然而不幸的是，之前合資廠生產(chǎn)的一種發(fā)電機(jī)組設(shè)備被發(fā)現(xiàn)存在缺陷，阿爾斯通又為此付出了20億歐元的額外修理費(fèi)用。作為世界大型豪華游輪的制造商，阿爾斯通為了向加勒比海地區(qū)游船公司銷售產(chǎn)品，設(shè)計(jì)出一個(gè)多贏的融資方案，然而“9•11”事件使加勒比海地區(qū)游船公司業(yè)務(wù)量驟減，遂停止向國際銀團(tuán)支付租賃費(fèi)，國際銀團(tuán)轉(zhuǎn)而向擔(dān)保方阿爾斯通逼債，阿爾斯通因此雪上加霜。但阿爾斯通的“苦難”還未完結(jié)，在運(yùn)行“歐洲之星”高速列車的英法海底隧道修通后，作為總承包商的阿爾斯通雖然進(jìn)一步確立了行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位，但預(yù)算失誤導(dǎo)致了高昂的建造費(fèi)用，造成其經(jīng)濟(jì)收益的進(jìn)一步虧損。阿爾斯通的“三重苦難”直接導(dǎo)致了其財(cái)務(wù)出現(xiàn)危機(jī)，瀕臨破產(chǎn)，如果阿爾斯通宣布破產(chǎn)，不僅僅是世界各地的11萬員工將失去工作，而且還將導(dǎo)致其數(shù)十家債權(quán)銀行接連破產(chǎn)，因此，阿爾斯通和債權(quán)銀行同時(shí)請(qǐng)求法國財(cái)政工業(yè)部出面干預(yù)。阿爾斯通也是法國高鐵的制造商。而受到現(xiàn)金流疑慮的拖累，阿爾斯通股價(jià)在過去12個(gè)月累計(jì)重挫20%。因此對(duì)美國通用電氣早些時(shí)候提出的收購計(jì)劃表示很感興趣，希望與其盡快進(jìn)入談判階段。節(jié)外生枝：西門子才是半路殺出的“程咬金”優(yōu)勝劣汰是商界永恒的主題，4月29日，路透社援引消息人士的話稱，通用電氣提議以約130億美元的價(jià)格收購阿爾斯通旗下電氣渦輪發(fā)電及電網(wǎng)設(shè)備部門。如果成行，這將成為通用電氣歷史上最大規(guī)模的收購交易。據(jù)悉，收購提議已經(jīng)得到阿爾斯通大股東——持股達(dá)到29%的法國綜合企業(yè)Bouygues的支持。消息人士稱兩家公司的交易結(jié)構(gòu)已確定，“幾乎一切都準(zhǔn)備就緒。”不過就在并購消息傳出一天后，交易突遇變數(shù)。德國西門子半路殺出，提出了一項(xiàng)資產(chǎn)交換提議。據(jù)法國費(fèi)加羅報(bào)稱，西門子建議阿爾斯通購買其高速火車和機(jī)車部門，但不包括城市鐵路部門，西門子則購買阿爾斯通的動(dòng)力渦輪機(jī)業(yè)務(wù)。德國商報(bào)稱這一交易價(jià)值為100-110億歐元(約合140-150億美元)。如果西門子的提議成行，阿爾斯通旗下交通業(yè)務(wù)將囊括西門子的ICE高速列車和阿爾斯通原有的TGV高速列車，從而成為歐洲毋庸置疑的交通業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。西門子也將成為全球最大的發(fā)電和電力傳送設(shè)備制造商。西門子到底在打什么算盤？據(jù)德國媒體分析，西門子此次有意收購法國阿爾斯通，有主觀方面也有客觀方面的因素。就西門子公司自身來說，通用公司此次考慮收購的是阿爾斯通的核心技術(shù)——能源技術(shù)，而這一技術(shù)幾乎占據(jù)了阿爾斯通四分之三的業(yè)務(wù)量，如果通用成功并購阿爾斯通，將在能源領(lǐng)域?qū)ξ鏖T子造成極大的競爭。目前，在爭相競購阿爾斯通能源部門的角逐中，西門子的老對(duì)手、美國通用電氣正以123.5億歐元的報(bào)價(jià)處于領(lǐng)先地位。西門子CEO凱瑟爾的表態(tài)中，并沒讓人感到絲毫的急迫或者緊張情緒。西門子的算盤是，把旗下的軌道車輛業(yè)務(wù)一并打包轉(zhuǎn)讓給阿爾斯通，以作為并購對(duì)方能源部門的交換籌碼。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，西門子生產(chǎn)的高鐵、城鐵列車，近年來經(jīng)常因各類故障停運(yùn)、延遲交付導(dǎo)致集團(tuán)登上負(fù)面新聞?lì)^條；如果能夠把這個(gè)燙手山芋轉(zhuǎn)送出去，西門子將來就不必再為這些列車承擔(dān)責(zé)任。政府插手的背后法國經(jīng)濟(jì)部4月27日發(fā)布公告稱，政府希望有充裕的時(shí)間認(rèn)真研究通用給出的收購建議。而對(duì)德國西門子也有意參與競購法國阿爾斯通的消息，法國經(jīng)濟(jì)部的這份公告也表示：“通用和西門子都是法國工業(yè)領(lǐng)域重要的投資伙伴。法國政府出于保護(hù)國家工業(yè)利益的考慮，會(huì)仔細(xì)研究雙方提出的收購計(jì)劃，并準(zhǔn)備參與入資”。專家指出，了解法國經(jīng)濟(jì)的人都非常了解法國的經(jīng)濟(jì)愛國主義，法國政府對(duì)于外資收購法國民族品牌有著天生的敵意，因此經(jīng)常揮舞經(jīng)濟(jì)愛國主義的大旗阻攔收購。因此，在傳出通用電氣將收購阿爾斯通電力業(yè)務(wù)的消息后，就有多位專家預(yù)測(cè)，此次收購并非能順利，法國政府不會(huì)輕易放手。而事實(shí)也證明了此項(xiàng)預(yù)測(cè)。另一方面，德國總理默克爾于當(dāng)?shù)貢r(shí)間10日表示，德國政府將積極支持西門子公司與法國阿爾斯通之間可能的并購計(jì)劃，但強(qiáng)調(diào)德國政府并不希望干涉企業(yè)之間的決定。在GE上周宣布要以124億歐元收購阿爾斯通之后，西門子在法國政府的邀請(qǐng)下以100億歐元參與競價(jià)，并提出將兩者的輸配電和軌道交通業(yè)務(wù)進(jìn)行交換合并。默克爾是在與法國總統(tǒng)奧朗德在荷蘭會(huì)面后作出上述表態(tài)的。法國方面，總統(tǒng)奧朗德也認(rèn)為，收購首先是一個(gè)企業(yè)決定，法國政府首要關(guān)注的是阿爾斯通員工的最佳利益。奧朗德表示，法國政府正在等待西門子方面提交更為具體的資產(chǎn)并購方案，他強(qiáng)調(diào)，“在法國政府沒有得到西門子更具體的并購方案之前，我們不會(huì)表明自己的立場”。不過，早前法國政府曾暗示會(huì)更傾向于西門子的收購方案。 正文未完，請(qǐng)點(diǎn)擊分頁 上一頁 1 2 下一頁全文顯示