山西焦化：2017年秋冬限產(chǎn)預(yù)計(jì)影響收入28億

山西焦化10月11日晚間公告，應(yīng)臨汾市委等聯(lián)合下發(fā)的秋冬大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案的通知，公司制定了自今年10月1日至明年3月31日的秋冬季限產(chǎn)措施。公司焦炭和其他化工產(chǎn)品產(chǎn)量將減少，預(yù)計(jì)影響焦炭產(chǎn)量15萬噸/月、其他化工產(chǎn)品產(chǎn)量6萬噸/月，影響2017年四季度、2018年一季度銷售收入合計(jì)28億元。

隨著秋冬治霾進(jìn)入攻堅(jiān)階段，京津冀及周邊地區(qū)供暖季限產(chǎn)成為近期商品市場(chǎng)的關(guān)鍵詞。

根據(jù)山西焦化發(fā)布的公告顯示，9月30日山西焦化收到臨汾市委、市政府辦公廳聯(lián)合下發(fā)的通知，根據(jù)要求，公司組織生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)等相關(guān)部門進(jìn)行了專題研究，制定了具體的秋冬季限產(chǎn)措施。具體為自2017年10月1日至2018年3月31日，嚴(yán)格執(zhí)行出焦時(shí)間延長(zhǎng)到48小時(shí)的要求，期間除焦化廠、化工廠回收廠降低負(fù)荷運(yùn)行外，焦油加工廠、甲醇廠等生產(chǎn)廠停車維護(hù)保養(yǎng)。

山西焦化表示，采取上述臨時(shí)性限產(chǎn)措施后，公司焦炭和其他化工產(chǎn)品產(chǎn)量將減少，預(yù)計(jì)影響焦炭產(chǎn)量15萬噸/月，其他化工產(chǎn)品產(chǎn)量6萬噸/月，按照目前焦炭和其他化工產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格測(cè)算，預(yù)計(jì)影響2017年四季度銷售收入14億元左右，預(yù)計(jì)影響2018年一季度銷售收入14億元左右。

事實(shí)上，限產(chǎn)之前，山西焦化獲益于去產(chǎn)能政策，上半年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅速。

隨著煤炭、鋼鐵行業(yè)“三去一降一補(bǔ)”供給側(cè)改革深入推進(jìn)，煤炭、鋼鐵價(jià)格較去年同期有較大漲幅，上游原料煤炭?jī)r(jià)格調(diào)整空間縮窄，對(duì)于焦炭影響較去年有所減弱，下游鋼市整體環(huán)境偏好，基建投資增速持續(xù)高位，鋼廠對(duì)焦炭需求強(qiáng)勁，焦企開工率回升，焦炭產(chǎn)量增長(zhǎng)。今年上半年，山西焦化實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入26.71億元，同比增加86.28%；凈利潤(rùn)1989.03萬元，同比增加123.03%。

就限產(chǎn)后業(yè)績(jī)變動(dòng)，中信建投指出，經(jīng)過其在山西、陜西地區(qū)焦炭行業(yè)調(diào)研后發(fā)現(xiàn)，目前焦企盈利依舊可觀且短期內(nèi)有望持續(xù)，焦企整體反饋目前盈利能力顯著好于去年同期，關(guān)于今年的采暖季環(huán)保限產(chǎn)則需要后續(xù)持續(xù)跟蹤各地政策出臺(tái)及執(zhí)行情況。但受益采暖季環(huán)保限產(chǎn)及煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)向上游傳導(dǎo)，焦炭板塊盈利有望持續(xù)。

事實(shí)上，9月份開始，北方各地相繼出臺(tái)了采暖季限產(chǎn)政策。除部分重點(diǎn)城市明確鋼鐵限產(chǎn)50%外，其他城市會(huì)根據(jù)實(shí)際情況實(shí)行“一城一策”、“一戶一策”。而近日，邢臺(tái)市也發(fā)布采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)通知，要求玻璃企業(yè)在采暖季限產(chǎn)15%以上。

反觀行業(yè)整體，目前A股主要焦炭上市公司包括陜西黑貓、山西焦化、寶泰隆、云煤能源、美錦能源、金能科技和安泰集團(tuán)7家公司。其中美錦能源的焦炭產(chǎn)能最大達(dá)570萬噸/年，其次為陜西黑貓、山西焦化和云煤能源，均達(dá)到300萬噸以上。

廣發(fā)證券研報(bào)指出，2017年6月以來焦炭?jī)r(jià)格大幅上漲，平均漲幅達(dá)到400元/噸以上，高于鋼鐵和焦煤價(jià)格漲幅。盡管11月以后鋼鐵限產(chǎn)可能一定程度上影響焦炭需求，但中長(zhǎng)期看需求總體仍處于平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，淘汰落后產(chǎn)能和環(huán)保限產(chǎn)使得行業(yè)供給端總體偏緊。