2018年將是整個光伏行業(yè)最后一次成人禮

本文要表達(dá)的核心思想和邏輯關(guān)系為：

●2018年由于中國的補貼下降、美國201雙反、日本FIT補貼政策下調(diào)等因素的影響，全球光伏市場需求增量可能放緩。

●鑒于此，上游光伏制造行業(yè)將迎來一次較大洗牌;與2012年情況類似，此次洗牌過后每瓦光伏裝機成本大幅下滑，使光伏行業(yè)進(jìn)入平價上網(wǎng)的大周期。

●在資源條件較好的地區(qū)，光伏電力，甚至可以成為當(dāng)?shù)刈顬榱畠r的能源(目前國際最低的光伏電價已經(jīng)達(dá)到1.786美分/kWh，折合人民幣0.12元/kWh)。

●由于迎來平價上網(wǎng)，光伏行業(yè)將不再受到補貼政策的劇烈影響，行業(yè)發(fā)展將趨于穩(wěn)定;此時，光伏行業(yè)將產(chǎn)生真正龍頭老大企業(yè)。

●平價上網(wǎng)之后，光伏行業(yè)的體量與現(xiàn)狀是數(shù)量級的差異，龍頭老大企業(yè)將具備千億市值的潛力。

對于2018年光伏行業(yè)大趨勢，治雨有以下預(yù)判。

一、硅料環(huán)節(jié)：價格戰(zhàn)會十分慘烈

1、硅料擴產(chǎn)嚴(yán)重但需求降低。

2018年50微米的金剛線將會成為主流，出片數(shù)量會進(jìn)一步提升，單位數(shù)量的硅片對硅料的需求會大幅減少，僅僅40吉瓦多晶硅片金剛線改造就會使得上游硅料需求減少4萬噸以上。

而且單晶硅片同等功率對硅料需求會更少。

因此，單晶硅片替代多晶硅片的產(chǎn)業(yè)歷史潮流會更進(jìn)一步減少硅料的需求。

2018年硅料至少新增11.5萬噸產(chǎn)能。

包括：東方希望1.5萬噸的硅料產(chǎn)能釋放，保利協(xié)鑫將會在新疆新增4萬噸的硅料產(chǎn)能，通威股份在樂山的2.5萬噸產(chǎn)能也將在2018下半年投產(chǎn)，在包頭會有2.5萬噸的產(chǎn)能。

根據(jù)我們調(diào)研得到的數(shù)據(jù)是實際硅料產(chǎn)量將會是銘牌產(chǎn)量的120%，所以通威股份樂山和包頭合計5萬噸的硅料銘牌產(chǎn)能對應(yīng)實際產(chǎn)量是6萬噸。

2、明年硅料價格戰(zhàn)十分慘烈。

我依舊堅信我的判斷，明年硅料價格會出現(xiàn)十分慘烈的價格戰(zhàn)。原因如下：

由于硅料新增產(chǎn)能巨大，而明年硅料需求會明顯向下。

同時，各家成本更低。

以通威股份為例，一千克硅料全流程電耗約為60度，成本控制極其優(yōu)秀，根據(jù)2017年半年報的數(shù)據(jù)通威股份1噸硅料全成本5.7萬元，通威股份2017年三季度完成了產(chǎn)線升級改造，預(yù)計成本會進(jìn)一步降低，新的產(chǎn)能成本甚至有可能在5萬元以內(nèi)。

明年每千克硅料價格最晚在三季度的時候會下滑至85元每千克。但是很多朋友不相信，我依舊維持這一判斷，等待明年市場環(huán)境作見證吧。

二、硅片環(huán)節(jié)：金剛線普及，產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，單晶或占60%市場

1、技術(shù)革新實現(xiàn)降本增產(chǎn)

金剛線切割改造以后，整個硅片端的產(chǎn)能立刻提升25%。

就以多晶硅片的行業(yè)龍頭保利協(xié)鑫為例，預(yù)估他金剛線切割改造完畢以后，硅片產(chǎn)能就會達(dá)到25GW。

2、單晶硅片的技術(shù)路線替代可能已經(jīng)來臨

從產(chǎn)能布局上看，今年有兩大巨頭擴產(chǎn)極為瘋狂，一個是隆基股份(601012)，另一個是中環(huán)股份(002129)，這兩家公司都在A股上市，近幾年各有兩輪定向增發(fā)，增發(fā)額度都不小。

光伏行業(yè)的各家公司當(dāng)中，隆基股份和中環(huán)股份是資本實力最強的兩家，隆基的凈資產(chǎn)約為110億，中環(huán)的凈資產(chǎn)在注入國電光伏和定向增發(fā)完成以后，凈資產(chǎn)會達(dá)到120億。

而這兩家巨頭都不約而同的選擇了單晶硅片的技術(shù)路線。

預(yù)計2018年8月份，隆基股份最后一間工廠建設(shè)完畢，產(chǎn)能達(dá)到25吉瓦，中環(huán)股份我先前預(yù)估是22吉瓦;但根據(jù)最近的公報來看，再過三個季度，中環(huán)股份的單晶硅片產(chǎn)能就會達(dá)到23吉瓦。

再加上晶科能源的5.5吉瓦，晶澳太陽能到3.5吉瓦，明年僅單晶硅片巨頭的產(chǎn)能就會輕松突破60吉瓦。

如果明年，整個光伏組件的需求保持穩(wěn)定，甚至略有下滑的話，那么單晶組件的占比會輕松突破60%。

3、硅片產(chǎn)能將嚴(yán)重過剩

單晶硅片產(chǎn)能瘋狂擴產(chǎn)，多晶硅片在金剛線切割改造以后，產(chǎn)能又整體提升25%，整體來看硅片產(chǎn)能，嚴(yán)重過剩。

明年多晶硅片的廠家將會以現(xiàn)金成本打價格戰(zhàn)，這已經(jīng)是板上釘釘?shù)氖聝?，而那些沒有來得及改造的砂漿切割產(chǎn)能，將永久性的退出歷史舞臺。

由于單晶硅片產(chǎn)能極其巨大，就算那些完成金剛線切割改造的多晶硅片產(chǎn)能，明年都面臨生存之戰(zhàn)。

三、組件環(huán)節(jié)：高效成為主流，價格下降快

1、300W+高效組件將成為主流

由于明年硅料價格將會出現(xiàn)大幅下滑，硅片由于產(chǎn)能過剩，也會出現(xiàn)價格戰(zhàn)。

而在組件功率環(huán)節(jié)，由于一系列全新技術(shù)疊加和單晶技術(shù)路線成為主流。

明年組件的功率將會來到300瓦以上，明年的雙面發(fā)電組件和單軸跟蹤組件的疊加下，光伏發(fā)電成本會大幅下滑，所以雖然我預(yù)期明年光伏產(chǎn)業(yè)上游會出現(xiàn)慘烈價格戰(zhàn)。

但這場價格戰(zhàn)對全行業(yè)是莫大的好事，長期看，光伏將會迎來平價上網(wǎng)的大周期，這個周期的到來比任何人想象的要快。

2、輔材價格下降

金剛線，光伏玻璃，EVA膜，組串式逆變器當(dāng)前毛利率都很高，普遍高于30%。

在制造業(yè)行業(yè)，這樣的高毛利是不合理的。

他們有極大的降價空間，如果他們的價格也能下來的話，會更進(jìn)一步促進(jìn)光伏產(chǎn)業(yè)的平價上網(wǎng)。

3、組件價格大幅下降

明年的光伏行業(yè)由于中國補貼降低，美國201雙反，以及日本FIT補貼下調(diào)會出現(xiàn)短期的不確定性。

由于這次不確定性的擾動，明年光伏產(chǎn)品的價格會有一次明顯的下滑。

低效產(chǎn)品快速被市場淘汰，組件主流功率會由2016年的265瓦快速提升至2018年的310瓦，既而進(jìn)一步攤薄BOS成本。

超高效組件的出現(xiàn)和雙面雙玻技術(shù)的成熟必然引爆跟蹤軸系統(tǒng)的市場(因為超高效和雙面技術(shù)會有效攤銷跟蹤光伏支架的額外成本)，如果說明年光伏產(chǎn)業(yè)有哪一個產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)會獲得超額毛利的話，那一定就是賣跟蹤光伏支架的。

四、總結(jié)

對于2018年的大趨勢，本人判斷如下：

1、在中國補貼下調(diào)，美國201雙反，日本fit補貼政策繼續(xù)下滑的短期擾動下，明年光伏產(chǎn)品價格會出現(xiàn)顯著下滑且低效產(chǎn)能快速被市場淘汰。

根據(jù)測算，明年集中式地面電站的系統(tǒng)造價會來到五元以內(nèi)，在印度這樣的人力成本極低，光伏組件價格不含稅的地區(qū)，1W系統(tǒng)的制造成本甚至?xí)陀?元。

2、在全世界大部分地區(qū)，光伏迎來平價上網(wǎng)，在一些光照條件較好的地區(qū)，光伏甚至有可能成為當(dāng)?shù)?，最為廉價的能源應(yīng)用形式，光伏電在2018年下半年將迎來平價上網(wǎng)的大周期。

3、由于2018年下半年以后，光伏可以在世界大部分地區(qū)實現(xiàn)平價上網(wǎng)，不再遭受補貼政策的擾動，2018年將會是整個光伏行業(yè)最后一次的成人禮，光伏的行業(yè)格局將會趨于穩(wěn)定，將會出現(xiàn)長期平穩(wěn)發(fā)展的勢頭。

2018年下半年以后很難再出現(xiàn)全行業(yè)大范圍虧損的慘狀，而且2018淘汰賽以后剩下的光伏巨頭將會成長為真正的千億級別的巨頭。

五、對于本文其他問題的解釋

問：如果單晶產(chǎn)能到50GW以上，很可能會被美國人卡脖子。

美國人為了阻礙中國進(jìn)步發(fā)展，做了很多好事。

比如為了限制中國航天發(fā)展，不讓中國人接觸國際空間站;比如為了不讓中國超算發(fā)展，限制奧巴馬政府限制向中國出口高性能計算卡。包括之前GT爐，都是限制出口的。

單晶以前小，幾GW倒也無傷大雅，但到50個GW以上后，就難說了。中國大力發(fā)展IC產(chǎn)業(yè)，必然對高純石英有極大依賴，美國人在卡中國IC產(chǎn)業(yè)的時候，捎帶著光伏用石英砂也會受影響，這個是單晶路線最大的不確定性。

答：上游的原材料供應(yīng)確實存在風(fēng)險。而且現(xiàn)在單晶占比越來越高，上游原材料商坐地起價的現(xiàn)象已經(jīng)出現(xiàn)了。有些上游的原材料漲價已經(jīng)超過百分之一百。

國內(nèi)的廠商也有應(yīng)對之策，隆基股份是其中的優(yōu)秀典范。

隆基股份在很多年前開始就努力的培養(yǎng)自己的供應(yīng)商體系。扶持國內(nèi)的供應(yīng)商，對于那些國內(nèi)供應(yīng)商無法提供的原材料，隆基股份選擇和上游供應(yīng)商簽訂合約協(xié)議，保障原材料的供應(yīng)，鎖定原材料供應(yīng)的價格。

誠然，當(dāng)前上游有些原材料，我們不能自給自足，但是隨著單晶硅技術(shù)路線成為主流，中國的市場需求越來越大，相信不久的將來上游自主的供應(yīng)商將會推出有競爭實力的產(chǎn)品進(jìn)而完全擺脫上述憂慮。

問：目前看，不管啥工藝，電池表面的玻璃和背板邊框，都是不可或缺的，那是不是不論鈣鈦礦電池還是啥技術(shù)，打底成本每瓦就要1元錢，如果組件2元，發(fā)展其他技術(shù)是不是沒大意思呢?

答：.如果說晶硅組件價格下滑到兩元錢，是不是沒有發(fā)展其他技術(shù)路線的必要了?我看不是這樣子的。

晶硅電池太脆，形狀固定，這一天然特性制約了它的應(yīng)用場景。

所以無論晶硅光伏電池多么便宜，其它的電池技術(shù)路線都有存在的空間和發(fā)展的必要。

比如說墻面上，車頂上，自行車車身上。這些不規(guī)則的形狀上，只能應(yīng)用薄膜電池。

另外未來晶硅光伏電池可能走向HIJ的技術(shù)路線。

這一技術(shù)路線，允許其光伏電池表面覆蓋一層薄膜，進(jìn)而進(jìn)一步提升發(fā)電效率。

這個角度看，晶硅技術(shù)路線和薄膜技術(shù)路線是相輔相成的關(guān)系，而不是你死我活的關(guān)系。

所以即便晶硅組件最便宜，發(fā)展其他電池類型，發(fā)展其他技術(shù)路線都是十分有必要的。