中國天楹收購跨國環(huán)保企業(yè)Urbaser過會 A股世界級環(huán)保企業(yè)誕生可期

固廢網(wǎng)訊:9月21日，中國天楹發(fā)行股份收購全球環(huán)境保護(hù)及固廢治理龍頭企業(yè)Urbaser資產(chǎn)的申請獲得中國證監(jiān)會重組委有條件審核通過。隨著這宗A股環(huán)保行業(yè)上市公司最大的海外并購案獲得批準(zhǔn)，中國環(huán)保企業(yè)將登上全球化環(huán)保產(chǎn)業(yè)舞臺，一個世界級的中國環(huán)保企業(yè)也漸行漸近。

A股環(huán)保企業(yè)最大海外收購過會

作為全球固廢管理領(lǐng)域技術(shù)最先進(jìn)的企業(yè)之一，Urbaser在城市固廢綜合管理有27年經(jīng)驗(yàn)。其全球業(yè)務(wù)由“智慧環(huán)衛(wèi)及相關(guān)服務(wù)”、“城市固廢綜合處理服務(wù)”、“工業(yè)再生資源回收處理服務(wù)”以及“水務(wù)綜合管理服務(wù)”四大業(yè)務(wù)板塊構(gòu)成。智慧環(huán)衛(wèi)及相關(guān)服務(wù)是Urbaser的第一大業(yè)務(wù)，遍布西班牙、法國、阿根廷等全球多個國家和地區(qū)。

根據(jù)收購預(yù)案，中國天楹將向華禹并購基金、中平投資等26名交易對手購買其持有的江蘇德展100%股權(quán)，從而間接收購Urbaser100%股權(quán)。交易對價(jià)88.82億元人民幣，其中股份方式支付對價(jià)64.04億元（發(fā)行股份購買資產(chǎn)的股票發(fā)行價(jià)格5.89元/股，發(fā)行10.872億股），現(xiàn)金方式支付對價(jià)24.78億元。同時(shí)擬募集配套資金不超過30.68億元。中國天楹實(shí)際控制人承諾，交易完成后，2018到2020年間，Urbaser凈利潤不低于4975、5127及5368萬歐元。

從2017年底發(fā)布交易預(yù)案，到2018年9月有條件通過審核，中國天楹攜手國際巨頭Urbaser的過程歷經(jīng)重重考驗(yàn)，從調(diào)整交易方案、到修改交易對價(jià)和支付比例、出具保持上市公司穩(wěn)定性的各項(xiàng)承諾、增加業(yè)績承諾，淬火成金，中國天楹向打造世界領(lǐng)先的城市環(huán)境綜合服務(wù)運(yùn)營商目標(biāo)又邁進(jìn)了一步。

本次重組完成后，中國天楹將形成國內(nèi)國外“雙平臺”聯(lián)動發(fā)展的有利布局，中國天楹“生活固廢全周期、全過程處理處置+城市環(huán)境綜合服務(wù)”的全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)布局逐漸清晰。

攜手收獲周期的現(xiàn)金奶牛企業(yè)

根據(jù)德勤出具的Urbaser審計(jì)報(bào)告，2016年、2017年Urbaser經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤之間的比重分別為326%和434%，現(xiàn)金流入強(qiáng)勁，遠(yuǎn)高于A股同行業(yè)上市公司的水平，是名副其實(shí)的“現(xiàn)金奶?！?。從環(huán)保行業(yè)的發(fā)展歷程來看，Urbaser從事環(huán)境治理業(yè)務(wù)已超過27年，現(xiàn)已步入成熟的發(fā)展階段，進(jìn)入到大量回收現(xiàn)金流的階段。

在“去杠桿”、”現(xiàn)金為王”的當(dāng)下，中國天楹和Urbaser成為行業(yè)內(nèi)稀缺的現(xiàn)金奶牛企業(yè)，依托政府特許經(jīng)營項(xiàng)目的每月穩(wěn)定現(xiàn)金流入，信用風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)極低，充裕的現(xiàn)金流也是中國天楹和Urbaser不斷攻城略地、屢獲項(xiàng)目的有利武器。

天楹自身垃圾焚燒項(xiàng)目和Urbaser有極強(qiáng)的協(xié)同性，簽約垃圾焚燒項(xiàng)目的地區(qū)，有良好的合作，可以直接接受Urbaser的上游垃圾收集、分類和環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)，再加上工業(yè)廢棄物處理業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)地區(qū)全產(chǎn)業(yè)鏈；同時(shí)Urbaser借助中國天楹的在國內(nèi)環(huán)保工程裝備制造的優(yōu)勢，可以大幅降低采購成本，這直接影響了固廢管理公司的盈利水平，規(guī)模效應(yīng)顯著。

中國天楹打造全球環(huán)保航母旗艦

近幾年來，中國天楹堅(jiān)守環(huán)保主業(yè)，一方面苦練內(nèi)功，率先攻克固廢末端處理的技術(shù)壁壘，完成固廢處理產(chǎn)業(yè)鏈的多點(diǎn)布局，掌握全球頂級環(huán)保裝備制造技術(shù)和生產(chǎn)能力；另一方面提前進(jìn)行布局業(yè)務(wù)發(fā)展，挖掘行業(yè)價(jià)值洼地、堅(jiān)持內(nèi)外擴(kuò)張并舉、探尋海外市場、進(jìn)行全球戰(zhàn)略布局。

近年來，中國天楹絲毫沒有放慢發(fā)展的腳步，在國內(nèi)市場競爭激烈的情況下，大力推進(jìn)海外戰(zhàn)略，在一帶一路市場迅速拿下越南、新加坡、泰國等項(xiàng)目，發(fā)展規(guī)模相當(dāng)于另一個甚至兩個天楹的再造。

企業(yè)經(jīng)營，現(xiàn)金為王。擁有年現(xiàn)金流入超20億的Urbaser作為后盾，在業(yè)績規(guī)模、充沛現(xiàn)金流的雙重保障下，中國天楹將在“污染防治攻堅(jiān)站”政策東風(fēng)中突出重圍，迎來境內(nèi)外的爆發(fā)式發(fā)展，中國環(huán)保航母正式起航。

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