PPP訂單釋放驅動力 環(huán)保產業(yè)下半年持續(xù)向好

　　進入2017年以來，環(huán)保行業(yè)PPP項目訂單持續(xù)釋放，在一定程度上促使行業(yè)業(yè)績持續(xù)快速增長，有望在2017年下半年繼續(xù)提速。此外，雄安新區(qū)設立，京津冀環(huán)境治理力度將升級，相關環(huán)保企業(yè)迎來新的市場機遇。建議持續(xù)關注高景氣細分領域，如黑臭水體治理、垃圾焚燒發(fā)電、土壤修復市場等。

　　PPP訂單釋放驅動力 環(huán)保產業(yè)下半年持續(xù)向好

　　環(huán)保PPP訂單持續(xù)釋放。截至2017年3月末，全國入庫PPP項目共計1.23萬個，投資額14.6萬億元。已落地項目1729個，投資額2.9萬億元，占入庫項目投資總額的20%。其中環(huán)保類項目數量約占比24%，投資額約占比12%。環(huán)保公司獲取PPP訂單逐年增多，尤其是2016年以來水處理PPP訂單占比高達40%。

　　行業(yè)業(yè)績持續(xù)快速增長，2017年有望提速。環(huán)保行業(yè)2016年實現凈利潤同比增長16.82%;2017年1季度實現凈利潤同比增長31.59%，增速顯著高于去年同期及去年全年。2016年環(huán)保公司開始大量累積PPP訂單，2017年是PPP訂單落地大年，對業(yè)績的貢獻開始有明顯體現。隨著PPP訂單逐步兌現業(yè)績，行業(yè)全年的業(yè)績增速預計同比提高。

　　環(huán)保監(jiān)管趨嚴，京津冀環(huán)境治理力度升級。今年環(huán)保部啟動史上最大規(guī)模環(huán)保督查，對京津冀28城開展為期一年的大氣污染防治強化督查。年內將實現中央環(huán)保督查全覆蓋，全年將保持執(zhí)法高壓態(tài)勢。雄安新區(qū)設立，京津冀環(huán)境治理力度將升級，相關環(huán)保企業(yè)迎來新的市場機遇。

　　持續(xù)關注高景氣細分領域。黑臭水體整治和村鎮(zhèn)污水處理潛在市場空間大;垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)將繼續(xù)穩(wěn)健增長，市政環(huán)衛(wèi)市場化帶來新興機會;危廢處理景氣度上升，行業(yè)龍頭機遇更大;在政策體系逐步完善的推動下，土壤修復市場有望加速釋放。

　　投資建議：關注低估績優(yōu)細分龍頭和PPP高業(yè)績彈性個股。在環(huán)保監(jiān)管趨嚴和PPP持續(xù)推進的帶動下，環(huán)保維持高景氣度，行業(yè)全年的業(yè)績增速預計同比提高。目前板塊業(yè)績高增長與歷史相對低估值匹配帶來良好投資機會。重點關注低估績優(yōu)細分領域龍頭及受益PPP預期業(yè)績高彈性個股：碧水源、啟迪桑德、東江環(huán)保、高能環(huán)境、鐵漢生態(tài)。

　　原標題：環(huán)保行業(yè)投資報告：環(huán)保監(jiān)管趨嚴 京津冀環(huán)境治理力度升級