市場(chǎng)分析|垃圾焚燒行業(yè)盈利能力堪比茅臺(tái) 是真是假？

固廢網(wǎng)訊:盈利能力堪比茅臺(tái)，是真是假？

同樣一個(gè)行業(yè)，為何有人哭有人笑？有的企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，有的則面臨破產(chǎn)重組？

今天來(lái)聊聊垃圾焚燒行業(yè)。主要從行業(yè)關(guān)鍵指標(biāo)、盈利能力、持續(xù)盈利能力等方面分析。

先來(lái)點(diǎn)前菜，了解下行業(yè)基本情況。

行業(yè)規(guī)模、天花板：高速增長(zhǎng)的千億市場(chǎng)。

垃圾處理有三種形式：填埋焚燒及其它（堆肥等）。受制于城市土地資源限制，焚燒是其中增長(zhǎng)最快的處理方式，2004-2016年，焚燒復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)26.27%，目前約占1/3份額。預(yù)計(jì)還有1倍增長(zhǎng)空間。根據(jù)E20研究院測(cè)算，到2020年，我國(guó)垃圾焚燒處理率將達(dá)到50%，市場(chǎng)投資空間、建設(shè)空間約在1,000億元左右。

競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)：

目前我國(guó)焚燒發(fā)電行業(yè)的布局搶灘已白刃相接，焚燒市場(chǎng)占有率前10家企業(yè)合計(jì)市場(chǎng)占有率已達(dá)80%，市場(chǎng)格局基本形成并趨于穩(wěn)定，現(xiàn)有格局較難打破。領(lǐng)先企業(yè)基本為全產(chǎn)業(yè)鏈模式，并積極通過(guò)并購(gòu)快速搶占技術(shù)和市場(chǎng)。

主菜來(lái)了。

行業(yè)關(guān)鍵指標(biāo)：

項(xiàng)目個(gè)數(shù)及規(guī)模：包括已運(yùn)營(yíng)、試運(yùn)營(yíng)、在建、儲(chǔ)備項(xiàng)目；

垃圾熱值：決定了噸垃圾發(fā)電量，項(xiàng)目所在地越發(fā)達(dá)，熱值越高；

處理費(fèi)：與當(dāng)?shù)刎?cái)政及競(jìng)爭(zhēng)程度有關(guān)；

電價(jià)：全國(guó)統(tǒng)一為0.65元／kwh；

會(huì)計(jì)準(zhǔn)則：使用不同會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表影響較大。

盈利能力：

通常垃圾焚燒企業(yè)利潤(rùn)由四部分構(gòu)成：

1發(fā)電利潤(rùn)：發(fā)電量*電價(jià)–運(yùn)營(yíng)成本–折舊攤銷等-財(cái)務(wù)費(fèi)用

2垃圾處理費(fèi)：垃圾處理量*噸垃圾處理費(fèi)

3BOT建設(shè)利潤(rùn)

4設(shè)備銷售及EPC等利潤(rùn)

1發(fā)電利潤(rùn)及2垃圾處理利潤(rùn)：

該部分為項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)，通常毛利率較高，具有可持續(xù)性，決定了企業(yè)的持續(xù)盈利能力。

典型的垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目為例，規(guī)模1000噸／日，其現(xiàn)金流如下：

垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目現(xiàn)金流：

電價(jià)全國(guó)統(tǒng)一為0.65元/kwh(噸入廠垃圾上網(wǎng)電量不超過(guò)280kwh，按0.65計(jì)算，超過(guò)部分按火電上網(wǎng)電價(jià)計(jì)算)，總投資通常為40-50萬(wàn)/噸，運(yùn)營(yíng)成本為100元、噸左右，全國(guó)差別不大。垃圾處理費(fèi)一般為發(fā)電收入的1/4-1/3。

所以，決定項(xiàng)目盈利的主要因素為垃圾熱值，即噸垃圾上網(wǎng)電量。