PPP項(xiàng)目遇冷 環(huán)保公司創(chuàng)新模式破解融資難題

大氣網(wǎng)訊:“前兩年P(guān)PP大熱的時(shí)候，環(huán)保行業(yè)被資本熱炒，金融機(jī)構(gòu)也愿意給錢，整個(gè)市場(chǎng)都有點(diǎn)瘋狂。而今年去杠桿大背景下，環(huán)保行業(yè)特別是PPP領(lǐng)域首當(dāng)其沖，在資本市場(chǎng)以及金融機(jī)構(gòu)方面不太受待見(jiàn)。”近日，在談到融資現(xiàn)狀時(shí)，多家環(huán)保上市公司董事長(zhǎng)向中國(guó)證券報(bào)記者大倒苦水。

今年，盛運(yùn)環(huán)保、神霧環(huán)保、*ST凱迪接連爆出債務(wù)違約，給環(huán)保企業(yè)帶來(lái)不小的沖擊。不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士表示，整體看，環(huán)保產(chǎn)業(yè)雖然面臨一些金融風(fēng)險(xiǎn)，但還處于健康發(fā)展的態(tài)勢(shì)。環(huán)保企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理，重點(diǎn)研究跟進(jìn)綠色金融發(fā)展，擴(kuò)大融資渠道、降低融資成本。同時(shí)，要及時(shí)做好信息披露。

融資成本攀升

7月19日，*ST凱迪公告，公司目前逾期債務(wù)共計(jì)31.79億元，占最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的比例為29.90%。公司2018年中報(bào)預(yù)告顯示，由于債務(wù)違約，發(fā)生多起訴訟、仲裁，導(dǎo)致銀行賬戶被凍結(jié)，一些生物質(zhì)電廠停產(chǎn)，發(fā)電量及收入大幅下降，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用過(guò)高。預(yù)計(jì)2018年上半年歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為-7億元至-5.8億元，同比降幅-644.76%至-551.37%。

市場(chǎng)人士指出，在國(guó)家PPP政策驅(qū)動(dòng)下，環(huán)保行業(yè)整體規(guī)模高速擴(kuò)張。由于其依賴于發(fā)債，在2016年發(fā)行了大量信用債，這直接導(dǎo)致環(huán)保行業(yè)2018年面臨回售與到期的較大壓力。

“環(huán)保上市公司債務(wù)違約發(fā)生，對(duì)整個(gè)行業(yè)造成一定的沖擊。今年以來(lái)環(huán)保領(lǐng)域的企業(yè)在資金上、融資上確實(shí)遇到了很多障礙。”清新環(huán)境總裁張根華說(shuō)。

“現(xiàn)在環(huán)保企業(yè)債務(wù)融資成本已經(jīng)非常高了，原來(lái)在百?gòu)?qiáng)縣的項(xiàng)目融資成本是6%左右，現(xiàn)在9%可能都融不到錢。”金州集團(tuán)董事長(zhǎng)蔣超介紹，“而且PPP項(xiàng)目的期限基本是20年-30年，但銀行貸款很多是兩三年的，這就造成了期限錯(cuò)配。”

央行貨幣政策委員會(huì)委員、中國(guó)金融學(xué)會(huì)綠色金融委員會(huì)主任馬駿認(rèn)為，受市場(chǎng)流動(dòng)性收縮影響，疊加環(huán)保行業(yè)現(xiàn)金流偏弱、民營(yíng)企業(yè)偏多、發(fā)債規(guī)模小等因素影響，目前環(huán)保行業(yè)整體信用利差上行。

PPP項(xiàng)目遇冷

“總體來(lái)講，環(huán)保產(chǎn)業(yè)還處于健康發(fā)展的態(tài)勢(shì)，但也面臨著一些金融風(fēng)險(xiǎn)，比如說(shuō)資產(chǎn)負(fù)債率正在走高。一些企業(yè)債務(wù)違約的原因短期看跟政策變化相關(guān)，但也跟自身風(fēng)險(xiǎn)防控能力不到位相關(guān)。”馬駿說(shuō)。

馬駿建議，環(huán)保企業(yè)需要從三個(gè)方面防范金融風(fēng)險(xiǎn)：一是關(guān)注環(huán)保政策的實(shí)施推進(jìn)，加強(qiáng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理，尤其是債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理；二是重點(diǎn)研究跟進(jìn)綠色金融發(fā)展，充分運(yùn)用綠色債券、綠色資產(chǎn)證券化、綠色基金等多元化產(chǎn)品擴(kuò)大融資渠道，與金融機(jī)構(gòu)充分對(duì)接，運(yùn)用好綠色信貸風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、再貸款、再貼現(xiàn)、貼息等金融政策，降低融資成本。尤其是要更多地利用股權(quán)融資；三是環(huán)保上市企業(yè)要做好信息披露。

不少環(huán)保上市公司也調(diào)整了拿項(xiàng)目的策略。北控水務(wù)副總裁于立國(guó)表示，北控水務(wù)大概在三年前開(kāi)始為寒冬做準(zhǔn)備，從三年之前就要求公司必須隨時(shí)保持具備100億元對(duì)外投資的能力。對(duì)于投資公司的要求很高，收益只是一個(gè)方面，更多強(qiáng)調(diào)的是風(fēng)險(xiǎn)。“我們制作一個(gè)投資風(fēng)險(xiǎn)地圖，在水環(huán)境PPP類項(xiàng)目中第一輪篩選了一百個(gè)城市，到今年變成了60個(gè)城市，這60個(gè)城市之外的項(xiàng)目原則上堅(jiān)決不投。”于立國(guó)說(shuō)。

張根華介紹，在目前市場(chǎng)環(huán)境下，清新環(huán)境目前主要選擇一些優(yōu)質(zhì)的BOT項(xiàng)目，而對(duì)PPP項(xiàng)目還是謹(jǐn)慎回避。“畢竟PPP項(xiàng)目規(guī)模太大，杠桿率較高，收益嚴(yán)重滯后。一兩個(gè)項(xiàng)目可能就直接影響公司整個(gè)的收益。即使公司通過(guò)PPP項(xiàng)目的工程利潤(rùn)獲得了當(dāng)期盈利，但這個(gè)盈利是以未來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)為代價(jià)的。”

“今年環(huán)境企業(yè)拿PPP項(xiàng)目的數(shù)量明顯減少，而拿到的項(xiàng)目質(zhì)量比去年明顯好很多。這個(gè)現(xiàn)象在往年是不可想象的。去年只要PPP項(xiàng)目放出來(lái)，大家馬上涌上去，甚至一度出現(xiàn)了零收益的項(xiàng)目。今年無(wú)論從政府、銀行和企業(yè)，整個(gè)PPP產(chǎn)業(yè)都變得更理性，項(xiàng)目也更加規(guī)范，這是一個(gè)好趨勢(shì)。”博天環(huán)境董事長(zhǎng)趙笠鈞說(shuō)。

積極創(chuàng)新模式

為了破解環(huán)保市場(chǎng)融資難題，今年上市公司、地方政府和金融機(jī)構(gòu)做了不少創(chuàng)新和嘗試，“環(huán)保貸”、“EPC+O”模式、拉長(zhǎng)貸款年限等新概念新做法不斷涌現(xiàn)。

6月下旬，江蘇省財(cái)政廳聯(lián)合省環(huán)保廳與商業(yè)銀行合作推出一款綠色金融產(chǎn)品——“環(huán)保貸”。江蘇省財(cái)政首期投入4億元，將撬動(dòng)銀行資金80億元。

江蘇省財(cái)政廳相關(guān)人士表示，“環(huán)保貸”以財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償資金池為增信手段，引導(dǎo)合作銀行為省內(nèi)環(huán)保企業(yè)開(kāi)展污染防治、環(huán)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)、生態(tài)保護(hù)修復(fù)及環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展等提供貸款。當(dāng)發(fā)生償貸風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，由資金池和銀行按照差別化風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例共同承擔(dān)，以解決環(huán)保企業(yè)貸款難、利率上浮較大等問(wèn)題。

7月11日，博天環(huán)境作為聯(lián)合體之一，中標(biāo)了中山市黑臭水體整治提升工程“EPC+O”（設(shè)計(jì)、采購(gòu)、施工+運(yùn)營(yíng)）項(xiàng)目，中標(biāo)價(jià)為9.51億元。6月28日，博天環(huán)境與廣西華誼能源化工有限公司簽訂了工業(yè)氣體島項(xiàng)目污水處理站BOO（建設(shè)-擁有-運(yùn)營(yíng)）項(xiàng)目，估算總投資為1.23億元。

趙笠鈞認(rèn)為，這兩個(gè)模式將是公司項(xiàng)目未來(lái)比較有代表性的方向。中山市的項(xiàng)目通過(guò)“EPC+O”的模式，由當(dāng)?shù)卣鲑Y，企業(yè)只要提供專業(yè)化的工程建設(shè)和運(yùn)營(yíng)服務(wù)。而廣西華誼的項(xiàng)目，項(xiàng)目由博天環(huán)境控股，華誼占49%股份。這種合作模式既充分發(fā)揮了國(guó)有企業(yè)的融資優(yōu)勢(shì)，也彰顯了博天環(huán)境的運(yùn)營(yíng)能力，能為項(xiàng)目提供更高品質(zhì)的服務(wù)，實(shí)現(xiàn)雙方互利共贏。

啟迪桑德董事長(zhǎng)文一波介紹，啟迪桑德去年底中標(biāo)了襄陽(yáng)市漢江水環(huán)境保護(hù)建設(shè)PPP項(xiàng)目，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行做了一個(gè)創(chuàng)新，就是把貸款周期拉長(zhǎng)到30年，這樣各級(jí)財(cái)政的壓力比較小。另一方面，湖北省和襄陽(yáng)市兩級(jí)都提供一些資金保障，促進(jìn)農(nóng)村污水項(xiàng)目落地。

原標(biāo)題:環(huán)保公司創(chuàng)新模式破解融資難題