眾鑫股份綠色發(fā)展延伸甘蔗高質(zhì)產(chǎn)業(yè)鏈 響應(yīng)雙碳產(chǎn)品賦能投資價值

《金基研》竹灣/作者 楊起超 時風(fēng)/編審

長久以來，在制糖工業(yè)領(lǐng)域，如何處理農(nóng)業(yè)廢棄物，一直是令人頭疼的問題。近些年來，包括甘蔗副產(chǎn)品在內(nèi)，農(nóng)林廢棄物、廢舊木材、森林殘留物等生物質(zhì)能，成為了國際公認(rèn)的零碳可再生能源，受到了環(huán)保企業(yè)的關(guān)注。利用甘蔗副產(chǎn)品作為為原料制造可降解餐具，可以將甘蔗產(chǎn)業(yè)鏈延長為“甘蔗—制糖—蔗渣—制漿—環(huán)保餐具”蔗渣綜合利用產(chǎn)業(yè)鏈，能提高甘蔗的利用率，為甘蔗產(chǎn)業(yè)增加價值。

浙江眾鑫環(huán)?？萍技瘓F(tuán)股份有限公司（以下簡稱“眾鑫股份”）主營業(yè)務(wù)為自然降解植物纖維模塑產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，眾鑫股份部分的生產(chǎn)基地就坐落于國內(nèi)重要的甘蔗產(chǎn)地廣西來賓。2022年，眾鑫股份的紙漿模塑餐飲具銷售額已超過12億元，在全球紙漿模塑餐飲具領(lǐng)域的市場占有率約為16%，其產(chǎn)量占國內(nèi)紙漿模塑餐飲具產(chǎn)量的20%。

回顧業(yè)務(wù)及其在環(huán)保事業(yè)上做過的努力，眾鑫股份有望成為世界知名的低碳包裝制造企業(yè)，為節(jié)能減碳事業(yè)貢獻(xiàn)力量。

一、環(huán)保政策日益嚴(yán)格，紙漿模塑產(chǎn)品有望進(jìn)一步取代一次性塑料制品

2021年3月，中央財經(jīng)委員會第九次會議強(qiáng)調(diào)，要如期實現(xiàn)2030年前碳達(dá)峰、2060年前碳中和的目標(biāo)。“雙碳目標(biāo)”的提出，有助于國內(nèi)加快形成保護(hù)環(huán)境、節(jié)約資源的生活方式、生產(chǎn)方式、生產(chǎn)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)布局，有利于國內(nèi)加強(qiáng)生態(tài)文明建設(shè)、推動綠色低碳發(fā)展。

保護(hù)環(huán)境、節(jié)約資源、綠色低碳等話題，離不開人們生活的衣、食、住、行。

在“食”的方面，隨著人們生活節(jié)奏的加快、互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、冷鏈技術(shù)、電商行業(yè)的不斷發(fā)展，線上點餐外賣、線上預(yù)定預(yù)制菜或食材、線上購物已經(jīng)成為了不少人日常生活的一部分。

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，國內(nèi)在線外賣市場的總收入占國內(nèi)餐飲收入總額的比例，從2017年的7.6%增長至2022年的25.4%。數(shù)據(jù)顯示，2022年國內(nèi)外賣市場的規(guī)模超過10,000億元。

隨著在線外賣市場規(guī)模的擴(kuò)大，外賣餐品所需的一次性餐盒、預(yù)制菜或食材所需的一次性包裝、快遞包裹的內(nèi)外包裝等包裝物的需求也在不斷增長。

以一次性塑料餐具為例，國內(nèi)一次性塑料餐具的需求量在2018年約為900億件；在2019-2021年間，每年的需求量平均約為1100億件；2022年，國內(nèi)一次性塑料餐具產(chǎn)量為1,059.2億件，需求量約為1,180億件，市場規(guī)模為180.07億元。

值得注意的是，隨著“雙碳目標(biāo)”的提出、國內(nèi)環(huán)保政策的日趨嚴(yán)格，綠色環(huán)保低碳的可降解制品有望取代一次性的塑料制品。

在“雙碳目標(biāo)”提出前，國內(nèi)不可生物降解的一次性塑料餐具的使用，已受到一定限制。

2020年1月發(fā)布的《進(jìn)一步加強(qiáng)塑料污染治理的意見》要求，到2025年，地級以上城市餐飲外賣領(lǐng)域不可降解一次性塑料餐具消耗強(qiáng)度下降30%。

在“雙碳目標(biāo)”提出后，發(fā)布于2021年7月的《“十四五”循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》指出，要構(gòu)建資源循環(huán)型產(chǎn)業(yè)體系，提高資源利用效率。推行重點產(chǎn)品綠色設(shè)計。健全產(chǎn)品綠色設(shè)計政策機(jī)制，引導(dǎo)企業(yè)在生產(chǎn)過程中使用無毒無害、低毒低害、低（無）揮發(fā)性有機(jī)物（VOCs）含量等環(huán)境友好型原料。推廣易拆解、易分類、易回收的產(chǎn)品設(shè)計方案，提高再生原料的替代使用比例。

那么，有哪些“環(huán)境友好型原料”可以替代一次性塑料餐盒等一次性塑料制品？

這或可以從專業(yè)從事自然降解植物纖維模塑產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的眾鑫股份處窺探一二。

眾鑫股份生產(chǎn)的餐飲具及精品工業(yè)紙漿模塑包裝產(chǎn)品，主要由蔗渣漿、竹漿等天然植物纖維材料制成，通過模具塑造成型，其產(chǎn)品能夠?qū)崿F(xiàn)吸塑、注塑工藝的造型效果，是塑料制品的良好替代。

目前，眾鑫股份所生產(chǎn)的紙漿模塑餐飲具及其他產(chǎn)品，已經(jīng)廣泛應(yīng)用于餐飲、快消、醫(yī)療、工業(yè)等領(lǐng)域。

據(jù)《浙江眾鑫環(huán)保科技集團(tuán)股份有限公司首次公開發(fā)行股票并在主板上市招股說明書（注冊稿）》（以下簡稱《招股書》），2020-2022年及2023年1-6月，眾鑫股份所生產(chǎn)的餐飲具及其他環(huán)保產(chǎn)品，已遠(yuǎn)銷北美、歐洲等地區(qū)，主營業(yè)務(wù)銷售收入超過13億元，外銷收入占隔年主營業(yè)務(wù)收入的85%以上，出口創(chuàng)匯接近2億美元。

此外，在2022年度，據(jù)《招股書》援引自Grand View Research的數(shù)據(jù)，眾鑫股份在全球紙漿模塑餐飲具領(lǐng)域的市場占有率約為16%；而根據(jù)中國制漿造紙研究院的數(shù)據(jù)，眾鑫股份是國內(nèi)紙漿摸塑行業(yè)規(guī)模最大的企業(yè)，其產(chǎn)量占國內(nèi)紙漿模塑餐飲具產(chǎn)量的20%，在國內(nèi)植物纖維模塑餐飲具細(xì)分領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，具有行業(yè)代表性。

2023年3月26日，眾鑫股份正式向上海證券交易所主板提交了首次公開發(fā)行并上市的申請，并已于2023年8月23日順利通過上交所審核委會議。2024年3月14日，眾鑫股份首次公開發(fā)行并上市的申請已獲得證監(jiān)會注冊批文，其上市之路已“如箭在弦”。

二、延伸甘蔗制糖產(chǎn)業(yè)鏈推動高質(zhì)量發(fā)展，綠色環(huán)保產(chǎn)品增加產(chǎn)業(yè)鏈附加值

作為一家從事模塑產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)，眾鑫股份為何能國內(nèi)紙漿摸塑行業(yè)規(guī)模最大的企業(yè)？為何能將自己的產(chǎn)品遠(yuǎn)銷海外，且僅在2022年就創(chuàng)匯近2億美元？

這與其“減少砍伐森林，減少碳排放”的目的及“廢棄物利用，循環(huán)經(jīng)濟(jì)，原材料零排放”的產(chǎn)品概念不無關(guān)系。

在生產(chǎn)自然降解植物纖維模塑產(chǎn)品，即紙漿模塑產(chǎn)品時，眾鑫股份所使用的主要原材料包括紙漿、防油劑、防水劑、包材等，其中，眾鑫股份所使用的紙漿主要包括各種蔗渣漿、竹漿、木漿等。

據(jù)《招股書》，2022年及2023年1-6月，眾鑫股份生產(chǎn)的紙漿模塑產(chǎn)品所使用的蔗渣漿原材料，主要來自廣西來賓東糖紙業(yè)有限公司（以下簡稱“東糖紙業(yè)”），廣西來賓東糖集團(tuán)有限公司（以下簡稱“東糖集團(tuán)”）的子公司，東塘集團(tuán)的另一個子公司公司廣西來賓東糖鳳凰有限公司（以下簡稱“東糖鳳凰”）則主要生產(chǎn)食糖。

據(jù)2023年12月15日播出的《新聞聯(lián)播》，2023年12月14日下午，習(xí)總書記到廣西來賓進(jìn)行考察調(diào)研時，到東糖鳳凰進(jìn)行考察，并進(jìn)入生產(chǎn)車間，查看制糖工藝和作業(yè)流程。在東糖鳳凰的公司展廳，習(xí)總書記了解糖業(yè)產(chǎn)品種類及市場份額和發(fā)展趨勢。

《新聞聯(lián)播》畫面顯示，習(xí)總書記特別拿起了與眾鑫股份紙漿模塑產(chǎn)品類型相同的紙漿模塑四格餐盒進(jìn)行查看，并給予了高度評價。

習(xí)總書記強(qiáng)調(diào)，國內(nèi)糖業(yè)面臨激烈的國際競爭，要按照高端化、智能化、綠色化要求，加大科技創(chuàng)新力度，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，提高附加值，不斷提質(zhì)、降本、增效，推動高質(zhì)量發(fā)展。

2023年12月15日《新聞聯(lián)播》播出后，發(fā)改委、工信部密集前往廣西進(jìn)行調(diào)研。

憑借綠色可持續(xù)的屬性，紙漿模塑餐盒得了到習(xí)總書記的認(rèn)可，或能引起更多人認(rèn)識、使用、和推廣紙漿模塑餐具制品。

與目前市面上流行使用的塑料餐盒相比，以甘蔗副產(chǎn)品為原料制成的紙漿模塑餐盒有何優(yōu)勢？

蔗渣漿由甘蔗渣，即甘蔗種植于制糖行業(yè)產(chǎn)生的副產(chǎn)物制成，是順應(yīng)農(nóng)業(yè)循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、建立循環(huán)型農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方式要求所生產(chǎn)的原材料。

在生產(chǎn)紙漿模塑產(chǎn)品時使用蔗渣漿，不僅是節(jié)約木材消耗的舉措，還是對農(nóng)業(yè)廢棄物的資源化利用，延長了甘蔗產(chǎn)業(yè)的鏈條，擴(kuò)大了國內(nèi)甘蔗行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的附加值，符合循環(huán)經(jīng)濟(jì)理念和環(huán)保政策的要求。

另外，與木漿和竹漿相比，蔗渣漿的環(huán)?？沙掷m(xù)性更佳，成本相對更低。

即使是速生林，其樹材的種植周期最短也要5-7年，其中，針葉木材制成的木漿纖維較長，更為柔軟，但價格較高；闊葉木材制成的木漿纖維較短，且相對較硬，價格較低。然而，無論是針葉木還是闊葉木，國內(nèi)資源都相對稀缺，其產(chǎn)地主要分布于北歐、北美、南美等地區(qū)，因此，國內(nèi)使用的高品質(zhì)原生木漿主要為進(jìn)口。

竹漿的原材料為竹子，相比林木，竹子經(jīng)3-6年的加固生長后即可采伐利用，竹纖維長度介于闊葉木和針葉木之間，具有一定可塑性。

與林木、竹子相比，甘蔗的生長周期短，僅需8-12個月，且每年可種植一次。與竹木纖維相比，甘蔗纖維長度中等、寬度較大、壁腔比小，整體較硬，挺度更好。

據(jù)《招股書》數(shù)據(jù)，經(jīng)計算，在2020年第一季度至2023年第二季度，眾鑫股份所使用的蔗渣漿，其市場價格平均為3,908.29元/噸，低于木漿的5,229.43元/噸、竹漿的4,765.91元/噸。

換言之，相比木漿、竹漿，眾鑫股份目前大量使用的蔗渣漿原料，除了更加環(huán)保，其成本也相對較低。

值得注意的是，2015年以來，眾鑫股份已累計采購超過25萬噸蔗渣漿作為生產(chǎn)自然降解植物纖維模塑產(chǎn)品的原料。這25萬噸蔗渣漿，相當(dāng)于由625萬棵成年林木生產(chǎn)的木漿。按1畝原始森林約能生長40棵成年樹木計數(shù)，2015年以來，眾鑫股份大約已保護(hù)了15.6萬畝原始森林，而1畝原始森林每天約可以吸收67公斤二氧化碳，這15.6萬畝森林，每年可以為地球吸收1.04萬噸二氧化碳。

總而言之，利用甘蔗副產(chǎn)品生產(chǎn)紙漿模塑產(chǎn)品的眾鑫股份，延伸了甘蔗產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈，提高了甘蔗產(chǎn)業(yè)鏈的附加值，有利于甘蔗產(chǎn)業(yè)鏈的降本、增效，能夠為甘蔗產(chǎn)業(yè)鏈實現(xiàn)高端化、智能化、綠色化生產(chǎn)賦能，推動產(chǎn)業(yè)鏈的高質(zhì)量發(fā)展。

三、堅持“原材料零排放”綠色產(chǎn)品概念，生物質(zhì)鍋爐助力能源綠色低碳轉(zhuǎn)型行動

《“十四五”循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》還指出，要深化農(nóng)業(yè)循環(huán)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，建立循環(huán)型農(nóng)業(yè)生產(chǎn)方式。加強(qiáng)農(nóng)林廢棄物資源化利用是其中的重點任務(wù)之一，要推動農(nóng)作物秸稈、畜禽糞污、林業(yè)廢棄物、農(nóng)產(chǎn)品加工副產(chǎn)物等農(nóng)林廢棄物高效利用。加強(qiáng)農(nóng)作物秸稈綜合利用，堅持農(nóng)用優(yōu)先，加大秸稈還田力度，發(fā)揮耕地保育功能，鼓勵秸稈離田產(chǎn)業(yè)化利用，開發(fā)新材料新產(chǎn)品，提高秸稈飼料、燃料、原料等附加值。

需要指出的是，利用甘蔗副產(chǎn)品制造紙漿模塑產(chǎn)品，或正是加強(qiáng)農(nóng)作物秸稈綜合利用的舉措之一。

眾鑫股份“廢棄物利用，循環(huán)經(jīng)濟(jì)，原材料零排放”的產(chǎn)品概念，符合習(xí)總書記強(qiáng)調(diào)的糖業(yè)要按照高端化、智能化、綠色化要求，加大科技創(chuàng)新力度，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，提高附加值，不斷提質(zhì)、降本、增效，推動高質(zhì)量發(fā)展的要求。而眾鑫股份“廢棄物利用，循環(huán)經(jīng)濟(jì)，原材料零排放”的產(chǎn)品概念，并不止于使用甘蔗制糖副產(chǎn)品作為原料。

2021年10月出臺的《2030年前碳達(dá)峰行動方案》指出，能源綠色低碳轉(zhuǎn)型行動是重點任務(wù)之一，要大力發(fā)展新能源，因地制宜發(fā)展生物質(zhì)發(fā)電、生物質(zhì)能清潔供暖和生物天然氣。

而早在2016年，為了減少燃料的碳排放，眾鑫股份建設(shè)新工廠時，就毅然決定放棄使用天然氣鍋爐，改用投資更大的生物質(zhì)鍋爐。

與以天然氣或煤炭作為燃料的傳統(tǒng)鍋爐不同的是，生物質(zhì)鍋爐使用的燃料是工農(nóng)業(yè)廢棄物，如甘蔗葉、秸稈、家具廠的邊角料、木材加工廠的樹皮等等。

這些工農(nóng)業(yè)廢棄物即使不被拿去作為燃料燃燒，其自然腐化的過程中排放的二氧化碳量，也與被用作燃料時燃燒所產(chǎn)生的二氧化碳量相同。

正因如此，一些國家和地區(qū)將生物質(zhì)燃料看作為零排放的能源。

而工業(yè)企業(yè)使用生物質(zhì)工農(nóng)業(yè)廢棄物作為燃料，除了能獲得能源外，也是對甘蔗葉，秸稈等工農(nóng)業(yè)廢棄物的資源化，能減少這些物質(zhì)土地面積的占用，也能在一定程度上減少因焚燒秸稈帶來空氣污染的可能性。

使用生物質(zhì)燃料的眾鑫股份等企業(yè)，構(gòu)成了甘蔗產(chǎn)業(yè)鏈提高附加值，不斷提質(zhì)、降本、增效環(huán)節(jié)中的關(guān)鍵一環(huán)。

目前，眾鑫股份共有三個生產(chǎn)工廠，且全部使用生物質(zhì)鍋爐，可以幫助工廠當(dāng)?shù)亟鉀Q令人頭疼的農(nóng)作物廢棄物處理難題，另外，在眾鑫股份的銷售過程中，由于生產(chǎn)產(chǎn)品時使用零排放燃料，產(chǎn)品而受到歐美客戶青睞。

資料顯示，2015年以來，眾鑫股份已經(jīng)累計采購并使用各種生物質(zhì)燃料50萬噸以上，這50萬噸生物質(zhì)燃料能提供相當(dāng)于12萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤的熱量，若按每噸標(biāo)煤排放2噸二氧化碳計算，眾鑫股份累計減少排放約24萬噸二氧化碳。

除了使用生物質(zhì)材料作為燃料，眾鑫股份在減碳固碳方面還有不少亮點，比如因地制宜地發(fā)展清潔新能源。

2022年，為進(jìn)一步響應(yīng)雙碳戰(zhàn)略，眾鑫股份決定在總共12萬平方米的廠房屋頂上安裝太陽能光伏發(fā)電系統(tǒng)。截至2024年第一季度，眾鑫股份已完成3萬平方米共計3兆瓦的光伏工程，預(yù)計太陽能光伏發(fā)電系統(tǒng)工程完成后，每年可發(fā)電1,000萬度以上。

此外，眾鑫股份還計劃廣泛利用廠房屋頂?shù)瓤沼鄨龅卮罱稍偕茉丛O(shè)備，安裝5萬平方米以上太陽能光伏電站，在降低電力生產(chǎn)成本的同時，預(yù)計每年還可以可減少1,500噸以上標(biāo)準(zhǔn)煤燃燒相當(dāng)?shù)奶寂欧?，進(jìn)一步實現(xiàn)低碳化生產(chǎn)。

四、產(chǎn)品線覆蓋食物及精品工業(yè)包裝，綠色環(huán)保產(chǎn)品降解優(yōu)勢突出

依托領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢、優(yōu)良的產(chǎn)品品質(zhì)、快速響應(yīng)的開發(fā)能力，眾鑫股份能夠提供從外觀及結(jié)構(gòu)設(shè)計、樣品制造、產(chǎn)品生產(chǎn)到后續(xù)風(fēng)險管控的整體解決方案。

目前，眾鑫股份主要的紙漿模塑產(chǎn)品有餐飲具及精品工業(yè)包裝等，其中，餐飲具產(chǎn)品系列已經(jīng)包括餐盒、盤、碟、刀、叉、筷、碗、杯等；精品工業(yè)包裝產(chǎn)品系列則包括一次性醫(yī)療衛(wèi)生用品、雞蛋包裝、茶葉包裝、電子產(chǎn)品包裝等。

值得一提的是，與PLA（聚乳酸）等可降解塑料產(chǎn)品相比，紙漿模塑產(chǎn)品在產(chǎn)品性能、應(yīng)用領(lǐng)域、降解效率等方面具有一定優(yōu)勢。

例如，PLA材料在溫度高于50℃或富氧及微生物的情形下會發(fā)生分解形變，耐高溫性能較差，而由于紙漿模塑產(chǎn)品的主要構(gòu)成成分為植物纖維，適合使用的溫度在-20℃至120℃之間，具有更寬的適用溫度范圍。

此外，在特定的儲存條下，PLA產(chǎn)品或PBAT產(chǎn)品保持其最佳質(zhì)量的可預(yù)期時間（即貨架期）為6個月，紙漿模塑產(chǎn)品可達(dá)36個月以上。

在降解效率方面，由天然植物纖維制成的紙漿模塑產(chǎn)品，經(jīng)土壤掩埋后即可自然降解，3個月左右即可完全降解。與之形成對比的是，PLA產(chǎn)品及PBAT產(chǎn)品的降解條件則更為苛刻。

PLA產(chǎn)品及PBAT產(chǎn)品的降解，需要在控制條件下，利用嗜熱放線菌等菌群，進(jìn)行好氧中溫或高溫工業(yè)降解，PLA產(chǎn)品進(jìn)入降解過程后需要6個月才會有分解跡象，而PBAT產(chǎn)品則需要3個月左右。

總而言之，紙漿模塑產(chǎn)品所需的降解條件寬松，降解成本較低，自然全降解性遠(yuǎn)優(yōu)于PLA、PBAT等可降解塑料產(chǎn)品

五、紙漿模塑產(chǎn)品將進(jìn)入快速發(fā)展時期，市場空間廣闊

技術(shù)創(chuàng)新一直是眾鑫股份發(fā)展的主線，已積累了自主模具設(shè)計、設(shè)備制造及工藝流程的豐富經(jīng)驗。

作為高新技術(shù)企業(yè)，眾鑫股份一直專注于環(huán)保自然降解材料改性及應(yīng)用、生產(chǎn)自動化等領(lǐng)域的研發(fā)及應(yīng)用與模塑制品工藝流程的改進(jìn)及應(yīng)用。目前，眾鑫股份已通過自主研發(fā)取得12項核心技術(shù)，并已經(jīng)在生產(chǎn)制造過程中得到了充分驗證。其覆蓋了紙漿模塑產(chǎn)品生產(chǎn)制造全流程的12項核心技術(shù)，是眾鑫股份持續(xù)開發(fā)新產(chǎn)品、獲取客戶訂單資源、保持業(yè)務(wù)增長的重要基礎(chǔ)。

截至2023年6月末，眾鑫股份已擁有發(fā)明專利3項、實用新型專利79項、外觀設(shè)計專利14項，且已參與起草了1項國家標(biāo)準(zhǔn)《紙漿模塑制品技術(shù)通則》、1項行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)《紙漿模塑制品單位產(chǎn)品能源消耗限額》與2項團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)《綠色紙質(zhì)外賣包裝制品通用要求》《“領(lǐng)跑者”標(biāo)準(zhǔn)評價要求紙漿模塑餐具》。

據(jù)《招股書》，2020-2022年及20231-6月，眾鑫股份的產(chǎn)銷率分別為96.19%、97.1%、100.43%、94.26%；產(chǎn)能利用率分別為86.86%、95.36%、83.45%、74.51%。在以銷定產(chǎn)的經(jīng)營模式下，眾鑫股份產(chǎn)銷量基本匹配，然而其2020-2022年平均的產(chǎn)能利用率平均為85.05%，產(chǎn)能已接近飽和。

憑借技術(shù)研發(fā)實力、產(chǎn)品質(zhì)量、交貨周期、新產(chǎn)品響應(yīng)速度等優(yōu)勢，眾鑫股份能精準(zhǔn)地把握住全球禁塑令推廣的發(fā)展契機(jī)，業(yè)務(wù)規(guī)模相應(yīng)地持續(xù)快速增長。然而面對日益增長的客戶訂單需求，眾鑫股份現(xiàn)有的產(chǎn)能利用率已趨于飽和狀態(tài)，產(chǎn)能擴(kuò)張或已迫在眉睫。

“年產(chǎn)10萬噸甘蔗渣可降解環(huán)保餐具項目（崇左眾鑫一期）”、“年產(chǎn)10萬噸甘蔗渣可降解環(huán)保餐具項目（來賓眾鑫一期）”項目的實施，將有助于眾鑫股份依托智能制造提升集約化水平，提升生產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)，鞏固競爭優(yōu)勢，提升整體效益、增強(qiáng)核心競爭力。

需要指出的是，眾鑫股份的擴(kuò)產(chǎn)計劃，與市場需求不謀而合。

從世界范圍來看，2015年，在印度召開的世界環(huán)境日大會上，聯(lián)合國達(dá)成了決議，即到2025年，全球要禁止使用一次性塑料用品。在該決議的號召下，歐盟、荷蘭、印度、日本等多個國家或地區(qū)，已經(jīng)在國家層面立法，要逐步替代一次性塑料用品。

放眼國內(nèi)，《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)塑料污染治理的意見》明確提出，到2025年，要基本建立塑料制品生產(chǎn)、流通、消費和回收處置等環(huán)節(jié)的管理制度，多元共治體系基本形成，替代產(chǎn)品開發(fā)應(yīng)用水平進(jìn)一步提升，重點城市塑料垃圾填埋量大幅降低，塑料污染得到有效控制。而各省、市，也先后發(fā)布了加強(qiáng)塑料污染治理的實施方案、實施辦法、實施意見等具體文件。

近年來，國內(nèi)外各類關(guān)于限制塑料制品使用的政策的出臺，推動了紙漿模塑產(chǎn)品等可降解材料的快速發(fā)展。

根據(jù) Grand View Research數(shù)據(jù)，2022年度全球塑料包裝市場容量為3,692.1億美元。未來，隨著紙漿模塑產(chǎn)品對塑料產(chǎn)品的逐步替代，紙漿模塑產(chǎn)品有望迅速增長。

Grand View Research數(shù)據(jù)顯示，在2022年，全球紙漿模塑包裝市場規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了51.11億美元，且在未來，紙漿模塑包裝市場仍將能保持較快的發(fā)展速度，預(yù)計從2023年到2030年，全球紙漿模塑包裝市場規(guī)模能將以7.60%的復(fù)合年增長率增長。

換言之，未來幾年是國內(nèi)紙漿模塑產(chǎn)品市場的快速發(fā)展時期，市場空間廣闊。

六、毛利率及研發(fā)投入占比高于同行，營業(yè)收入及凈利潤增長快速投資價值顯現(xiàn)

中國制漿造紙研究院調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至2021年末，國內(nèi)共約有4,000家紙漿模塑行業(yè)相關(guān)企業(yè)合，31個省市區(qū)（港澳臺地區(qū)除外）均有紙漿模塑相關(guān)企業(yè)分布。數(shù)據(jù)顯示，2022年，國內(nèi)紙漿模塑產(chǎn)品的合計產(chǎn)能約為179萬噸，其中，一次性餐飲類包裝的車能約為51萬噸，精品工業(yè)包裝的產(chǎn)能約為15萬噸。

與國內(nèi)的同行業(yè)可比公司相比，眾鑫股份具有更高的毛利率、研發(fā)投入占比，占據(jù)了全球紙漿模塑餐飲具產(chǎn)品產(chǎn)值的16%。

據(jù)《招股書》，2023年1-6月，眾鑫股份的毛利率為29.21%，其同行業(yè)可比公司中，裕同科技、韶能股份、家聯(lián)科技、南王科技、金晟環(huán)保、僑旺紙模、富嶺股份、上海艾錄、新巨豐的毛利率分別為20.41%、12.48%、15.67%、16.16%、12.15%、-13.84%、22.25%、22.42%、19.65%，經(jīng)計算，2023年1-6月眾鑫股份同行業(yè)可比公司毛利率的平均值為14.15%，剔除負(fù)值后的平均值為17.65%。

此外，據(jù)《招股書》，2023年1-6月，眾鑫股份的研發(fā)投入占比為3.29%；同期內(nèi)，眾鑫股份同行業(yè)可比公司中，裕同科技、韶能股份、家聯(lián)科技、南王科技、金晟環(huán)保、僑旺紙模、富嶺股份、上海艾錄、新巨豐、Huhtamaki研發(fā)投入占比分別為4.73%、1.02%、3.66%、2.72%、2.52%、0.09%、2.67%、3.53%、0.61%、0.83%，經(jīng)計算，2023年1-6月眾鑫股份同行業(yè)可比公司研發(fā)投入占比的平均值為2.24%。

此外，Grand View Research數(shù)據(jù)顯示，2022年全球紙漿模塑包裝市場價值約為51.11億美元，其中，餐飲具的占比約為24.17%，約12.36億美元，約83.03億元。2022年，眾鑫股份紙漿模塑餐飲具的銷售額約為12.91億元，約占全球紙漿模塑餐飲具產(chǎn)品產(chǎn)值的16%。

在此背景下，2020-2022年，眾鑫股份的營業(yè)收入、凈利潤增長快速。

《招股書》數(shù)據(jù)顯示，2020-2022年及2023年1-6月，眾鑫股份的營業(yè)收入分別為5.78億元、9.1億元、13.16億元、6.05億元，歸屬于母公司股東的凈利潤分別為11.54億元、1億元、1.91億元、0.99億元。

2020-2022年,眾鑫股份營業(yè)收入的復(fù)合增長率為50.83%，歸屬于母公司股東的凈利潤的復(fù)合增長率為28.5%。

換言之，在2020-2022年，眾鑫股份主業(yè)收入及凈利潤增長快速。

另外，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率體現(xiàn)了企業(yè)以自有資本獲得凈收益的能力，反映股東權(quán)益的收益水平，每股收益則是反映企業(yè)獲利能力的重要指標(biāo)，是普通股股東每持有一股所能享有的凈利潤。

對于股東或投資者而言，企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率越高，說明企業(yè)投資帶來的收益越高；而每股收益越高，說明企業(yè)盈利能力越好，股利分配來源越充足，資產(chǎn)增值能力越強(qiáng)。

換個角度看，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率和每股收益的變化情況，能在一定程度上反映該企業(yè)是否值得投資。

將目光聚焦到眾鑫股份。

2021-2022年，眾鑫股份的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為23.6%、25.95%，2022年較2021年增長2.35個百分點，增長幅度為10%；眾鑫股份的每股收益分別為1.73元/股、2.49元/股，2022年較2021年增加0.76元/股，增長幅度為43.93%。

簡言之，在2023年1-6月，與同行業(yè)可比公司相比，眾鑫股份的毛利率、研發(fā)投入占比更高，而從市場占有率角度看，在所處行業(yè)中，眾鑫股份處于行業(yè)中的優(yōu)勢地位。2021-2022年，眾鑫股份的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率增長10%，每股收益增長43.93%，投資價值已初步顯現(xiàn)。

總而言之，隨著國內(nèi)外環(huán)保政策的出臺，預(yù)計從2023年到2030年，全球紙漿模塑包裝市場規(guī)模能將以7.60%的復(fù)合年增長率快速增長，眾鑫股份所處的紙漿模塑產(chǎn)品制造領(lǐng)域的市場空間十分廣闊，而其擴(kuò)產(chǎn)計劃又與國內(nèi)的高質(zhì)量發(fā)展的要求適應(yīng)。目前的眾鑫股份，業(yè)務(wù)模式成熟，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定且規(guī)模較大，具有行業(yè)代表性，“大盤藍(lán)籌”特色突出，重點支持業(yè)務(wù)模式成熟。相信，經(jīng)過新一輪的擴(kuò)產(chǎn)，投資價值已初步顯現(xiàn)的眾鑫股份有望成為世界知名的低碳包裝制造企業(yè)，為國內(nèi)甚至全球的節(jié)能減碳事業(yè)貢獻(xiàn)力量。

原文標(biāo)題:眾鑫股份綠色發(fā)展延伸甘蔗高質(zhì)產(chǎn)業(yè)鏈 響應(yīng)雙碳產(chǎn)品賦能投資價值