巨虧、退市、賣身……環(huán)保企業(yè)集體走向敗局？

隨著經(jīng)濟下行，以終極端治理為生的環(huán)保行業(yè)遭受重創(chuàng)。

撰文 |飲馬流花河

出品 | 零碳知識局

2024年4月19日，北京東方園林環(huán)境股份有限公司交出了一份糟糕的2023年業(yè)績快報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入56,915.90萬元，同比下降83.30%；凈虧損50.8億，比上年同期減虧12.60%；公司凈資產(chǎn)-19,685.83萬元，較年初下降了104.01%。

4月20日，北京東方園林環(huán)境股份有限公司預計2023年度期末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為負值。根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》的有關規(guī)定，公司股票交易可能在披露2023年年度報告后被實施退市風險警示。

據(jù)了解，這已經(jīng)是東方園林第三次發(fā)布退市風險提示性公告。公司于2024年4月19日、20日、22日分別披露了三次公司股票交易可能被實施退市風險警示的提示性公告。

東方園林是我國園林行業(yè)第一家上市公司，其創(chuàng)始人何巧女是原浙江女首富，曾豪攬千億ppp訂單，有園林女王之稱；公司最高市值曾達606億元，后因ppp政策收緊、政府化債，盲目擴張的東方園林一蹶不振，如今市值已縮水95%。

東方園林投資控股集團原董事長何巧女，被稱為園林女王、“ppp”女王、中國女性慈善家第一人

2019年何巧女卸任公司董事長，身背巨額債務被列為被執(zhí)行人。

除東方園林，2024年以來已有多家環(huán)保企業(yè)折戟資本市場。

就在東方園林披露業(yè)績快報的前一天，另一家環(huán)保龍頭——博天環(huán)境集團股份有限公司（證券簡稱退市博天）發(fā)布公告稱，公司股票將于2024年4月25日被上海證券交易所終止上市暨摘牌。

4月11日晚，深交所“老五股”之一的環(huán)保企業(yè)“世紀星源”收到深圳證券交易所出具的《關于深圳世紀星源股份有限公司股票終止上市的決定》，深圳證券交易所決定終止公司股票上市。退市理由是在2024年1月30日至2024年3月5日期間，公司股價連續(xù)二十個交易日的每日收盤價均低于1元，觸及了相關規(guī)定中終止上市的情形。

冰期降臨

明星企業(yè)的倉皇退場只是冰山一角，它們的衰落是整個環(huán)保行業(yè)市場下行、競爭加劇、下游需求放緩的縮影，有大批環(huán)保企業(yè)陷入盈利泥潭，行業(yè)已經(jīng)進入殘酷洗牌期。

數(shù)據(jù)顯示，2023年相比2022年，有三分之二的環(huán)保上市公司利潤規(guī)模同比下降，大環(huán)境不景氣是公司陷入虧損的主要原因。

部分環(huán)保企業(yè)2023年業(yè)績

數(shù)據(jù)來源環(huán)保圈

例如，水處理企業(yè)京源環(huán)保業(yè)績預告顯示，2023年度歸屬于母公司所有者的凈利潤-2,754.64萬元，較上年同期下降152.33%，虧損主要系受全球經(jīng)濟及市場環(huán)境影響，行業(yè)需求釋放滯緩，公司業(yè)務拓展、生產(chǎn)制造、項目交付進度與收入確認周期也受到影響，導致公司總體業(yè)績規(guī)模出現(xiàn)一定幅度下滑。報告期內(nèi)，受整體宏觀經(jīng)濟影響，應收賬款回款不及預期，應收款項計提減值損失比去年同期增加。

業(yè)內(nèi)普遍認為，環(huán)保行業(yè)已經(jīng)由高速發(fā)展期進入市場下行周期。“整個行業(yè)經(jīng)歷了一些突發(fā)、陣痛和趨勢性變化，大家都感覺越來越焦慮、越來越迷惘。”北京首創(chuàng)生態(tài)環(huán)保集團股份有限公司副總經(jīng)理邢俊義公開表示。

自2014年被寫入政府工作報告后，《關于推進環(huán)境污染第三方治理意見》《資源綜合產(chǎn)品和勞務增值優(yōu)惠目錄》《環(huán)境保護法》《水污染防治計劃》等鼓勵和規(guī)范政策相繼出臺，環(huán)保產(chǎn)業(yè)迎來一股政策東風。

這是因為我國在高速發(fā)展階段累積了大量環(huán)保問題，要進入高質(zhì)量發(fā)展階段必須集中解決環(huán)境問題，即“既要金山銀山也要綠水青山”。

2015年后，全國環(huán)保需求大增，特別是ppp（政府與社會資本合作）項目為行業(yè)打開了新的增長空間，葛洲壩、中車、中信等大型央企跨界而來，環(huán)保行業(yè)進入高速發(fā)展階段，燒錢、墊資、高溢價搶占ppp項目成為行業(yè)風潮。

然而地方政府大拆大建，飛速上馬PPP項目，使得地方財難支撐。2017年11月眾多項目叫停，許多環(huán)保企業(yè)陷入深度虧損。

2019年之后，宏觀經(jīng)濟受疫情影響增長放緩，無論是政府還是企業(yè)傳統(tǒng)投資建設高比例減少，作為實體制造行業(yè)附屬設施，以末端治理為代表的環(huán)保行業(yè)走向萎縮，體量大幅減小，大批民企“項目和錢”兩空。

換句話說，環(huán)保行業(yè)要靠政府給飯吃，當政府財政吃緊，環(huán)保企業(yè)便拿不到回款和補貼，體現(xiàn)在財報上就是應收賬款居高不下。例如中環(huán)環(huán)保就在2023年業(yè)績預告中提到受地方財政資金較為緊張影響，報告期末應收賬款較期初增加2.2億元。

博天環(huán)境的危機也源自把PPP項目作為公司主攻點，但這些項目主要集中于華東、華南等區(qū)域貧窮城市，地方政府財政本就捉襟見肘，項目推進緩慢，回款不確定性大，使得資金鏈緊張的博天環(huán)境遭遇重創(chuàng)。

此外，更加細分的前沿領域環(huán)保市場空間不足。一位環(huán)保協(xié)會的專業(yè)人士對筆者表示現(xiàn)在用環(huán)保材料理念新、造價貴，但國家支持政策跟力度都不夠，還有上市的公司ESG報告選擇自己編纂，不需要再請環(huán)保公司做了。

監(jiān)管風暴來襲

水務、園林、垃圾處理等環(huán)保PPP項目前期投資大，回本周期長，部分項目管理混亂、作假成風。

企業(yè)為了擴大市場份額會采取短債長投，以債養(yǎng)債的方式維持資金流動。

如果無法從政府方拿到回款，高筑的債務足以壓垮企業(yè)，環(huán)保ppp項目已經(jīng)進入集中暴雷期。

1999年至2023年，世紀星源僅有4年扣非后歸母凈利潤為正，東方園林也已連續(xù)4年虧損，為了在資本市場“保持體面”，有的上市公司不惜鋌而走險進行財務造假，違規(guī)披露信息，前述幾個環(huán)保企業(yè)均曾遭遇證監(jiān)會的“打假”大棒的敲打。

東方園林在2022年就曾因重大事件披露不及時、不完整等問題，包括未披露出現(xiàn)未能清償?shù)狡趥鶆盏倪`約情況、涉及重大訴訟情況等被證監(jiān)會查處。北京證監(jiān)局發(fā)布公告稱，因存在多個違規(guī)事項，決定對東方園林時任董事長、原實際控制人、現(xiàn)公司股東何巧女，時任總裁趙冬等高管采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

世紀星源公司于2023年12月8日也曾因涉嫌信息披露違法違規(guī)遭證監(jiān)會立案調(diào)查。主要因涉嫌重大違規(guī)擔保及關聯(lián)方資金往來未披露，深交所還提到控股股東持有的股份存在被司法凍結(jié)和拍賣。

被摘牌的博天環(huán)境更是無視監(jiān)管，在2017年、2018年、2019年、2020年、2021年年度報告中進行財務造假，北京證監(jiān)局決定對時任博天環(huán)境董事長、總裁趙笠鈞采取7年證券市場禁入措施，博天因觸及重大違法被強制退市。

在 2017 年-2018 年間，啟迪環(huán)境通過偽造資料，虛構了相關 PPP 項目合同完工百分比，提前確認或虛假確認總包合同收入，導致啟迪環(huán)境2017、2018年年報中主營業(yè)務收入、主營業(yè)務成本等項目存在虛假記載，截至目前， 公司已收到涉及證券虛假陳述責任糾紛起訴案件 412 起，涉及金額合計5,922.31 萬元。

過去兩年以來，還有興源環(huán)境、美尚生態(tài)、卓錦股份、力源科技等環(huán)保上市公司因財務造假或虛假記載等違法信息披露行為遭遇監(jiān)管處罰。

生態(tài)環(huán)境部科技與財務司、中國環(huán)境保護產(chǎn)業(yè)協(xié)會聯(lián)合發(fā)布的《中國環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展狀況報告(2022)》顯示，我國環(huán)保企業(yè)仍以小微型企業(yè)為主，2021年列入統(tǒng)計的企業(yè)中，小微型企業(yè)占比為73.3%，數(shù)量占比僅為3.1%的大型企業(yè)貢獻了行業(yè)近83%的營業(yè)收入和營業(yè)利潤。大、中型企業(yè)營業(yè)收入同比均保持增長，小、微型企業(yè)則雙雙出現(xiàn)下滑，且呈現(xiàn)企業(yè)規(guī)模越小，降幅越大的特點，說明小、微型企業(yè)受疫情和經(jīng)濟波動的影響較大。

“賣身國資”成為環(huán)保企業(yè)的一條求生之路。

2020—2022年，債臺高筑的博天環(huán)境依次向青島西海岸新區(qū)國有資產(chǎn)管理局、中山市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會、葛洲壩生態(tài)公司尋求“引戰(zhàn)”紓困，但均以失敗告終。

無獨有偶，2019年資金鏈緊張的東方園林毅然選擇尋求國資庇護。公司實控人何巧女、唐凱與朝陽區(qū)國資中心完成股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓，北京市朝陽區(qū)政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會成為公司實控人。

2023年2月，新希望集團掌門人劉永好把剛剛接盤的興源環(huán)境控制權轉(zhuǎn)讓給寧波國資，興源環(huán)境在2018年至2022年凈利潤合計虧損約26.37億元，扣非凈利潤合計虧損約29.51億元。

據(jù)不完全統(tǒng)計，2018年以來已有近二十家A股民營環(huán)保公司引入國有資本。

對環(huán)保產(chǎn)業(yè)來講，行業(yè)現(xiàn)有的業(yè)務資源基本見頂，產(chǎn)業(yè)的深度轉(zhuǎn)型前路不明，如何在保持自身優(yōu)勢的同時銜接新能源賽道和碳中和賽道成為破題之道。

對此，國家發(fā)改委環(huán)資司副司長趙鵬高曾表示，首先，生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)要由末端治理向全領域綠色化改造延伸。我國的能源稟賦決定了二氧化碳排放與大氣污染物同根同源，隨著末端污染治理的潛力逐步收窄，生態(tài)環(huán)保企業(yè)需要加快拓寬業(yè)務范疇和服務形態(tài)，向支撐經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型的系統(tǒng)服務商轉(zhuǎn)型，充分發(fā)揮支撐二氧化碳減排和生態(tài)環(huán)境治理的重要基礎作用。

原文標題:巨虧、退市、賣身……環(huán)保企業(yè)集體走向敗局？