第四批PPP示范項(xiàng)目深度點(diǎn)評(píng)：規(guī)范之后引導(dǎo)新發(fā)展 支持環(huán)保與民企參與

第四批示范項(xiàng)目審核加嚴(yán)，優(yōu)先支持環(huán)保和民企參與：2月6日，財(cái)政部公布第四批PPP示范項(xiàng)目名單，共有396個(gè)項(xiàng)目入選，項(xiàng)目金額總計(jì)達(dá)到7588億元。與第三批對(duì)比，第四批入選項(xiàng)目數(shù)量減少120個(gè)，入選率降低11.65個(gè)百分點(diǎn)，入選投資額減少4120億元，第四批示范項(xiàng)目審批更加嚴(yán)格，更加注重項(xiàng)目規(guī)范和質(zhì)量。經(jīng)歷2017年P(guān)PP規(guī)范之年以后，第四批示范項(xiàng)目的政策導(dǎo)向性值得關(guān)注，建議重點(diǎn)關(guān)注示范項(xiàng)目明確優(yōu)先支持的方向：(1)環(huán)保類PPP(2)民企參與的PPP。

環(huán)保項(xiàng)目數(shù)量占比達(dá)到四成，水治理占比居前：根據(jù)對(duì)示范項(xiàng)目進(jìn)行梳理，我們統(tǒng)計(jì)得到共有156個(gè)項(xiàng)目為環(huán)保項(xiàng)目，數(shù)量占比39.4%，投資金額合計(jì)1602.7億元，金額占比21.31%，在入圍項(xiàng)目數(shù)量、金額較第三批下降的情況下，環(huán)保項(xiàng)目數(shù)量占比提升4個(gè)百分點(diǎn)，彰顯政策對(duì)環(huán)保類PPP支持力度不減，同時(shí)，環(huán)保PPP較其他PPP運(yùn)營(yíng)色彩更加濃厚，符合目前PPP政策重視運(yùn)營(yíng)的導(dǎo)向，同時(shí)考慮到污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)持續(xù)推進(jìn)，環(huán)保有望成為政策鼓勵(lì)實(shí)施PPP重要領(lǐng)域之一。環(huán)保類項(xiàng)目中，水治理項(xiàng)目數(shù)量(占比73%)以及金額(占比85%)最大，同時(shí)海綿城市、水環(huán)境綜合治理單體項(xiàng)目金額居環(huán)保項(xiàng)目前列。

民企參與項(xiàng)目占據(jù)示范項(xiàng)目一席之地：第四批PPP示范項(xiàng)目充分體現(xiàn)了PPP向民營(yíng)企業(yè)的傾斜，在第四批示范項(xiàng)目已經(jīng)落地的247個(gè)項(xiàng)目中，民營(yíng)企業(yè)參與項(xiàng)目143個(gè)、投資額2429億元，占比分別為57.9%和51%，高于前三批落地項(xiàng)目46.9%的民企參與率。2017年11月，國(guó)資委192號(hào)文、發(fā)改委2059號(hào)文先后發(fā)布，分別旨在規(guī)范央企參與PPP和鼓勵(lì)民間資本參與PPP，民企參與PPP項(xiàng)目政策環(huán)境進(jìn)一步轉(zhuǎn)暖。民營(yíng)企業(yè)在規(guī)劃、技術(shù)和運(yùn)營(yíng)等方面優(yōu)勢(shì)較為突出，根據(jù)明樹數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，碧水源、鐵漢生態(tài)、東方園林、博世科、國(guó)禎環(huán)保等民營(yíng)企業(yè)在手訂單入圍示范項(xiàng)目數(shù)量位列各社會(huì)資本前列，彰顯民企優(yōu)勢(shì)。

示范引導(dǎo)PPP發(fā)展新方向，看好民營(yíng)環(huán)保企業(yè)彈性：經(jīng)歷2017年一系列PPP規(guī)范政策之后，PPP何去何從成為市場(chǎng)關(guān)注，第四批示范項(xiàng)目明確導(dǎo)向：支持環(huán)保領(lǐng)域?qū)嵤㏄PP、鼓勵(lì)民營(yíng)參與?？春妹駹I(yíng)企業(yè)未來PPP拿單帶來業(yè)績(jī)釋放，示范項(xiàng)目中水治理項(xiàng)目數(shù)量、金額占比最高，同時(shí)平均單體金額較大，看好水治理領(lǐng)域企業(yè)前景和業(yè)績(jī)彈性。

風(fēng)險(xiǎn)提示：PPP相關(guān)政策變動(dòng)，利率繼續(xù)大幅度上行，PPP項(xiàng)目落地不及預(yù)期。

1. 示范項(xiàng)目審核加嚴(yán)，優(yōu)先支持環(huán)保和民企參與

2月6日，財(cái)政部公布第四批PPP示范項(xiàng)目名單，共有396個(gè)項(xiàng)目入選，項(xiàng)目金額總計(jì)達(dá)到7588億元。本次示范項(xiàng)目評(píng)審充分體現(xiàn)政策導(dǎo)向性，明確設(shè)定優(yōu)先支持項(xiàng)目，包括：環(huán)境保護(hù)等基本公共服務(wù)領(lǐng)域項(xiàng)目、民營(yíng)企業(yè)參與的項(xiàng)目、存量項(xiàng)目、國(guó)務(wù)院確定的推廣PPP模式成效明顯市縣的項(xiàng)目，并對(duì)連片扶貧開發(fā)地區(qū)項(xiàng)目予以傾斜。我們建議重點(diǎn)關(guān)注的政策方向有：(1)政策大力支持環(huán)保類PPP項(xiàng)目(2)鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)參與PPP。

市政工程類項(xiàng)目數(shù)量最多，交通運(yùn)輸類項(xiàng)目總體金額最大。示范項(xiàng)目行業(yè)分布方面，根據(jù)財(cái)政部給出的一級(jí)行業(yè)分類，市政工程類項(xiàng)目數(shù)量最多，達(dá)到164個(gè);交通運(yùn)輸和市政工程項(xiàng)目總金額分別為2376億元和1999億元，總金額位列前兩位。市政工程項(xiàng)目中，污水處理、管網(wǎng)、垃圾處理、海綿城市、排水都屬于環(huán)保類項(xiàng)目，這部分項(xiàng)目數(shù)量達(dá)到102個(gè)，金額達(dá)到991億元，在市政工程項(xiàng)目中占比較大。

可行性缺口補(bǔ)助、使用者付費(fèi)項(xiàng)目占比最大?；貓?bào)模式方面，從項(xiàng)目數(shù)量看，可行性缺口補(bǔ)助類項(xiàng)目數(shù)量最多，為267個(gè)，占比67%;使用者付費(fèi)類其次，為67個(gè)，占比17%;政府付費(fèi)類項(xiàng)目數(shù)量最少，為62個(gè)，占比16%。從投資金額看，可行性缺口補(bǔ)助類項(xiàng)目投資額最多，為5383.70億元，占比71%;其次為使用者付費(fèi)類項(xiàng)目，為1506.36億元，占比20%;政府付費(fèi)類項(xiàng)目投資金額最少，為698.38億元，占比9%。