人保資本張振華：法律視角下的“碳達峰、碳中和”

大氣網(wǎng)訊:摘要：本文簡要描述“碳達峰、碳中和”的基本概念和各國對此設(shè)立的時間表，從國際公約、中國法律法規(guī)和其他主要國家立法實踐等三個層面呈現(xiàn)“碳達峰、碳中和”法律法規(guī)體系的構(gòu)建，體現(xiàn)“碳達峰、碳中和”的正當性和緊迫性。同時進一步論證綠色金融作為“碳達峰、碳中和”目標實現(xiàn)路徑的可行性和必要性，基于我國目前綠色金融政策體系和實踐現(xiàn)狀提出更好服務(wù)“碳達峰、碳中和”的相關(guān)對策。

一、“碳達峰、碳中和”之歷史演進

（一）“碳達峰、碳中和”基本概念

世界資源研究所（WRI）認為，碳達峰（Peak Carbon Dioxide）是指處于某個時點，二氧化碳的排放達到峰值后不再增長，逐步慢慢減少。換言之，碳達峰目標達成之前，碳排放增速逐步趨于零；碳達峰目標達成之時，二氧化碳歷史排放量達到歷史最高值，也是由增轉(zhuǎn)減的拐點。判斷一個國家是否碳達峰的標準并不單指在某一年達到最大排放量，而是一個過程，即碳排放首先進入平臺期并可能在一定范圍內(nèi)波動，然后進入平穩(wěn)下降階段，根據(jù)此標準綜合得出實現(xiàn)碳達峰的國家。

根據(jù)聯(lián)合國政府間氣候變化專門委員會（IPCC）發(fā)布的《全球變暖1.5℃特別報告》，碳中和（Carbon Neutral）是指當一個組織或者社會一年內(nèi)的二氧化碳（CO2）排放通過二氧化碳去除應(yīng)用技術(shù)達到平衡，就是碳中和或者凈零二氧化碳排放，即二氧化碳排放規(guī)模等于吸收規(guī)模。碳中和與凈零排放（Net-zero emission）、氣候中性（climate-neutral）既有聯(lián)系又有區(qū)別。凈零排放是指一個組織或者社會一年內(nèi)所有溫室氣體（CO2-e,以二氧化碳當量衡量）排放量與溫室氣體清除量達到平衡時，就是凈零溫室氣體排放。氣候中性是指一個組織或者社會的活動對氣候系統(tǒng)沒有產(chǎn)生凈影響。在氣候中/立的語境下，還需要考慮區(qū)域或者局部的地球物理效應(yīng)，例如輻射效應(yīng)（比如來自飛機凝結(jié)軌跡的輻射效應(yīng)）。比較而言，碳中和目標只與二氧化碳有關(guān)，而凈零排放目標則包括所有溫室氣體，氣候中立目標則需要考慮輻射效應(yīng)等。通常情況下，對大多數(shù)以二氧化碳排放為主的組織或者公司而言，碳中和、凈零排放和氣候中立的內(nèi)涵外延基本一致。對于航空業(yè)等行業(yè)組織而言，則需要非二氧化碳輻射效應(yīng)等影響因素。

（二）世界各國碳達峰、碳中和時間表

2020年9月22日，中國國家主席習(xí)近平在第七十五屆聯(lián)合國大會上提出：中國將提高國家自主貢獻力度，采取更加有力的政策和措施，CO2排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和。2020年12月，中國國家主席習(xí)近平在氣候雄心峰會上發(fā)表重要講話，宣布中國的自主貢獻目標（見表1）。

表1 中國2030年自主貢獻目標

資料來源：新華網(wǎng)，中原銀行研究報告

中國作為世界上最大的發(fā)展中國家，承諾在30年的時間內(nèi)完成從碳達峰到碳中和，是歐洲主要國家碳中和時間的一半，任務(wù)緊迫，面臨的挑戰(zhàn)前所未有（見表2）。

表2 主要國家碳達峰到碳中和時間跨度

資料來源：根據(jù)公開資料及中原銀行研究報告整理

二、碳達峰、碳中和之法律法規(guī)體系

（一）國際公約及協(xié)定

《聯(lián)合國氣候變化框架公約》《京都議定書》和《巴黎協(xié)定》是人類史上三個應(yīng)對氣候變化的基礎(chǔ)性國際法律文本，為形成全球氣候治理格局和和合作奠定法律基礎(chǔ)。

《聯(lián)合國氣候變化框架公約》（以下簡稱“《公約》”）于1994年3月21日生效，是世界上第一個為全面控制二氧化碳等溫室氣體排放、應(yīng)對全球氣候變暖給人類經(jīng)濟和社會帶來不利影響的國際公約，奠定了應(yīng)對氣候變化國際合作的法律基礎(chǔ)，是具有權(quán)威性、普遍性、全面性的國際框架，至今已有190多個國家作為締約方加入該《公約》。《公約》主要內(nèi)容包括：（1）《公約》以及締約方會議可能通過的任何法律文書的最終目標是：將大氣溫室氣體的濃度穩(wěn)定在防止氣候系統(tǒng)受到危險的人為干擾的水平上。這一水平應(yīng)當在足以使生態(tài)系統(tǒng)能夠可持續(xù)進行的時間范圍內(nèi)實現(xiàn)。（2）確立國際合作應(yīng)對氣候變化的基本原則，主要包括“共同但有區(qū)別的責任”原則、公平原則、各自能力原則和可持續(xù)發(fā)展原則等。（3）明確發(fā)達國家應(yīng)承擔率先減排和向發(fā)展中國家提供資金技術(shù)支持的義務(wù)。《公約》附件一國家締約方（發(fā)達國家和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型國家）應(yīng)率先減排。附件二國家（發(fā)達國家）應(yīng)向發(fā)展中國家提供資金和技術(shù)，幫助發(fā)展中國家應(yīng)對氣候變化。（4）承認發(fā)展中國家有消除貧困、發(fā)展經(jīng)濟的優(yōu)先需要。《公約》承認發(fā)展中國家的人均排放仍相對較低，因此在全球排放中所占的份額將增加，經(jīng)濟和社會發(fā)展以及消除貧困是發(fā)展中國家首要和壓倒一切的優(yōu)先任務(wù)。

《京都議定書》（以下簡稱“《議定書》”）的全稱是《聯(lián)合國氣候變化框架公約的京都議定書》，由聯(lián)合國氣候大會于1997年12月在日本京都通過，2005年2月16日正式生效。這是人類歷史上首次以法規(guī)的形式限制溫室氣體排放，其目標是將大氣中的溫室氣體含量穩(wěn)定在一個適當?shù)乃?，進而防止劇烈的氣候改變對人類造成傷害。為了促進各國完成溫室氣體減排目標，《議定書》允許采取以下四種減排方式：（1）兩個發(fā)達國家之間可以進行排放額度買賣的“排放權(quán)交易”，即難以完成削減任務(wù)的國家，可以花錢從超額完成任務(wù)的國家買進超出的額度。（2）以“凈排放量”計算溫室氣體排放量，即從本國實際排放量中扣除森林所吸收的二氧化碳的數(shù)量。（3）可以采用綠色開發(fā)機制，促使發(fā)達國家和發(fā)展中國家共同減排溫室氣體。（4）可以采用“集團方式”，即歐盟內(nèi)部的許多國家可視為一個整體，采取有的國家削減、有的國家增加的方法，在總體上完成減排任務(wù)。

《巴黎協(xié)定》由第21屆聯(lián)合國氣候變化大會（巴黎氣候大會）于2015年12月12日通過，2016年11月4日正式實施。《巴黎協(xié)定》由全世界178個締約方共同簽署，是對2020年后全球應(yīng)對氣候變化的行動作出的統(tǒng)一安排，是繼1992年《聯(lián)合國氣候變化框架公約》、1997年《京都議定書》之后，人類歷史上應(yīng)對氣候變化的第三個里程碑式的國際法律文本，形成2020年后的全球氣候治理格局?！栋屠鑵f(xié)定》共29條，其中包括目標、減緩、適應(yīng)、損失損害、資金、技術(shù)、能力建設(shè)、透明度、全球盤點等內(nèi)容。從環(huán)境保護與治理上來看，《巴黎協(xié)定》的最大貢獻在于明確全球共同追求的“硬指標”，要求各方將加強對氣候變化威脅的全球應(yīng)對，把全球平均氣溫較工業(yè)化前水平升高控制在2攝氏度之內(nèi)，并為把升溫控制在1.5攝氏度之內(nèi)努力。只有全球盡快實現(xiàn)溫室氣體排放達到峰值，本世紀下半葉實現(xiàn)溫室氣體凈零排放，才能降低氣候變化給地球帶來的生態(tài)風險以及給人類帶來的生存危機。

（二）我國相關(guān)政策及立法

政策層面，2014年《中美氣候變化聯(lián)合聲明》中，我國首次提出2030年實現(xiàn)“碳達峰”的計劃。2020年9月，習(xí)近平主席在聯(lián)合國大會上提出中國將在2030年實現(xiàn)碳達峰，2060年實現(xiàn)碳中和。2020年10月29日，黨的十九屆五中全會通過的《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠景目標的建議》，在“到二〇三五年基本 實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化遠景目標”這一部分中提出：廣泛形成綠色生產(chǎn)生活方式，碳排放達峰后穩(wěn)中有降。在“推動綠色發(fā)展，促進人與自然和諧共生”這一部分中提出，降低碳排放強度，支持有條件的地方率先達到碳排放峰值，制定二〇三〇年前碳排放達峰行動方案。全面實行排污許可制，推進排污權(quán)、用能權(quán)、用水權(quán)、碳排放權(quán)市場化交易。2020年12月召開的中央經(jīng)濟工作會議把碳達峰作為2021年八大工作重點之一。2021年3月5日，“扎實做好碳達峰、碳中和各項工作，制定2030年前碳排放達峰行動方案”等內(nèi)容首次被寫入政府工作報告。

立法層面，我國目前尚未制定保障碳達峰、碳中和目標和愿景實現(xiàn)的專門法律法規(guī)，但有一定的碳中和法治實踐基礎(chǔ)。早在2009年，十一屆全國人大第十次常委會通過的《關(guān)于積極應(yīng)對氣候變化的決議》就要求“把加強應(yīng)對氣候變化的相關(guān)立法納入立法工作議程”。近年來，我國開展了應(yīng)對氣候變化相關(guān)立法的實踐探索。比如《大氣污染防治法》《森林法》《促進科技成果轉(zhuǎn)換法》《節(jié)約能源法》《可再生能源促進法》等，這些法規(guī)中或多或少涉及與碳達峰、碳中和目標相統(tǒng)一的條款。截至目前，在中央層面，制定了《清潔發(fā)展機制管理暫行辦法》《中國清潔發(fā)展機制基金管理辦法》和《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》等規(guī)范性文件。地方層面，青海省、山西省已經(jīng)出臺了省級《應(yīng)對氣候變化管理辦法》，南昌、石家莊出臺了市級《低碳發(fā)展促進條例》，上海、深圳等地針對應(yīng)對氣候變化工作出臺了專項地方法規(guī)。司法實踐層面，最高人民法院發(fā)布的《關(guān)于充分發(fā)揮審判職能作用為推進生態(tài)文明建設(shè)與綠色發(fā)展提供司法服務(wù)和保障的意見》，將碳排放等應(yīng)對氣候變化案件作為四大類環(huán)境資源案件之一，“兩省五市”中的試點所在地法院開始審理這一類案件。

（三）其他國家立法實踐

歐盟是全球可持續(xù)發(fā)展潮流的引領(lǐng)者，持續(xù)推動碳減排立法工作，目前已將碳中和目標明確納入法律規(guī)制之內(nèi)。2008年1月至12月，為實現(xiàn)2020年氣候和能源目標，歐盟委員會通過“氣候行動和可再生能源一攬子計劃”法案，內(nèi)容包括歐盟排放權(quán)交易機制修正案、歐盟成員國配套措施任務(wù)分配的決定、碳捕獲和儲存的法律框架、可再生能源指令、汽車二氧化碳排放法規(guī)和燃料質(zhì)量指令，由此形成了歐盟的低碳經(jīng)濟政策框架。該計劃是最早具有法律約束力的歐盟碳減排計劃，被認為是全球通過氣候和能源一體化政策實現(xiàn)減緩氣候變化目標的重要基礎(chǔ)。2020年1月15日，歐盟委員會通過《歐洲綠色協(xié)議》，提出歐盟到2050年實現(xiàn)碳中和的碳減排目標，也為后來《歐洲氣候法》的出臺和將碳中和目標寫進法律做好鋪墊。2020年3月，歐盟委員會發(fā)布《歐洲氣候法》，以立法的形式確保達成到2050年實現(xiàn)氣候中性的歐洲愿景，從法律層面為歐洲所有政策設(shè)定了目標和努力方向，并建立法律框架幫助各國實現(xiàn)2050年氣候中和目標，此目標具有法律約束力，所有歐盟機構(gòu)和成員國將集體承諾在歐盟和國家層面采取必要措施以實現(xiàn)此目標的義務(wù)。[1]

美國聯(lián)邦政府層面的規(guī)劃節(jié)能減排起步較早，但后續(xù)受制于兩黨理念差異推進較慢。聯(lián)邦政府層面早在1963年便簽署《清潔空氣法案》并沿用至今，是美國溫室氣體排放控制法案的藍本，該法案授權(quán)美國環(huán)境保護署制定相關(guān)標準限值空氣污染物排放。2003年，二氧化碳被納入污染物管理范圍。此后小布什于任期內(nèi)先后簽署《2005年能源政策法案》和《2007年能源獨立和安全法案》推進清潔能源使用。奧巴馬上任后，美國在碳氣體減排領(lǐng)域取得重大進展。2009年12月哥本哈根聯(lián)合國氣候變化大會中，美國承諾到2020年將溫室氣體排放水平在2005年基礎(chǔ)上減少17%，2025年前減排30%，2030年前減排42%。此后，奧巴馬于2013年簽署行政命令《總統(tǒng)氣候行動計劃》，并正式明確美國的二氧化碳減排計劃，命令在總量層面重申美國將在2020年實現(xiàn)二氧化碳減排17%的目標（2005年的基礎(chǔ)上）。雖然該計劃在特朗普任期內(nèi)被取消，但拜登上任后將其計劃重啟生效。該計劃除了總量層面的約束外，還對實現(xiàn)路徑提出了多項監(jiān)管要求：一是發(fā)展清潔能源，在聯(lián)邦層面首次制定電力企業(yè)碳污染標準。二是建設(shè)低碳先進的交通部門。三是節(jié)約能源提高能效。四是敦促聯(lián)邦各級政府使用清潔能源減少聯(lián)邦政府建筑碳排放，確保到2020年聯(lián)邦政府機構(gòu)發(fā)電中清潔能源占比達到20%。此外，奧巴馬還在2015年宣布《清潔能源計劃》，要求電力行業(yè)在2030年的碳排放比2005年減少32%（同樣被特朗普取消，目前尚未重啟）。拜登上任后簽署《應(yīng)對國內(nèi)外氣候危機》的行政命令，其中提出兩點核心要求：一是2050年實現(xiàn)碳中和；二是2035年實現(xiàn)電力行業(yè)的全面脫碳。這也是美國首次以法律或行政文件的形式明確碳中和目標。預(yù)計拜登后續(xù)將進一步通過綠色基建法案的推進以實現(xiàn)碳中和目標。從美國過往的立法過程可以看出，兩黨對于碳中和的理念相差甚遠。民主黨通常支持和推動環(huán)境議題，而共和黨則傾向于認為環(huán)境立法會導(dǎo)致管制、失業(yè)問題，當局政府對待氣候變化的態(tài)度與執(zhí)政者的風格息息相關(guān)。[2]

日本的碳中和行動和態(tài)度存在不確定性，承諾到2050年實現(xiàn)碳中和，在碳中和相關(guān)法律文件中對長期減排做出較為全面的技術(shù)部署，并強調(diào)技術(shù)創(chuàng)新。國際能源署數(shù)據(jù)表明，日本是2017年全球溫室氣體排放第六大貢獻國，自2011年福島災(zāi)難以來，日本在節(jié)能技術(shù)上有所努力，但仍對化石能源具有依賴性。為應(yīng)對氣候變化，日本政府于2020年10月25日公布“綠色增長戰(zhàn)略”，確認了到2050年實現(xiàn)凈零排放的目標，該戰(zhàn)略旨在通過技術(shù)創(chuàng)新和綠色投資的方式加速向低碳社會轉(zhuǎn)型。為減少因使用化學(xué)能源的溫室氣體排放，日本此前頒布的1997年《關(guān)于促進新能源利用措施法》、2002年《新能源利用的措施法實施令》等法規(guī)政策也可看作是日本實現(xiàn)碳中和目標的法律依據(jù)。此外，日本政府也發(fā)布了針對碳排放和綠色經(jīng)濟的政策文件，如2008年5月《面向低碳社會的十二大行動》及2009年《綠色經(jīng)濟與社會變革》政策草案。[3]

三、碳達峰、碳中和之金融支持路徑

（一）綠色金融是實現(xiàn)碳達峰、碳中和目標的重要路徑

2020年12月召開的中央經(jīng)濟工作會議首次將“做好碳達峰、碳中和工作”作為2021年重點任務(wù)。實現(xiàn)碳達峰、碳中和目標，不僅僅是做減法，剔除高污染、高排放的傳統(tǒng)高碳行業(yè)；更要做加法，在經(jīng)濟發(fā)展和技術(shù)進步中，不斷發(fā)展綠色低碳的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，促進騰籠換鳥、新舊動能轉(zhuǎn)換，在實現(xiàn)正向環(huán)境效益的同時，實現(xiàn)“六保”“六穩(wěn)”。但是，綠色產(chǎn)業(yè)具有較強的正外部性，個體收益小于社會總收益，容易導(dǎo)致供給不足。綠色金融致力于通過有針對性的產(chǎn)品設(shè)計將環(huán)境效益的外部性內(nèi)生化，并通過差異化的定價手段將外部性的成本收益?zhèn)鲗?dǎo)至實體企業(yè)，改變企業(yè)的回報率進而影響其生產(chǎn)經(jīng)營和投資決策。大力綠色金融，有助于引導(dǎo)更多資本投向綠色低碳領(lǐng)域，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)型升級。

中國通過生態(tài)固碳來實現(xiàn)碳達峰、碳中和“30.60”目標基本不具有可能性，鑒于時間緊、任務(wù)艱巨，更多是需要加強在節(jié)能減排和技術(shù)固碳的投入。多數(shù)研究認為，中國碳達峰、碳中和“30.60”目標將滋生出百億級別的固定資產(chǎn)投資需求。2021年，中國人民銀行行長易綱在中國高層發(fā)展論壇上稱，“對于實現(xiàn)碳達峰碳中和的資金需求，各方面有不少測算，規(guī)模級別都是百萬億人民幣”。清華大學(xué)氣候變化與可持續(xù)發(fā)展研究院2020年10月發(fā)布的《中國長期低碳發(fā)展戰(zhàn)略與轉(zhuǎn)型路徑研究》報告認為，中國碳達峰碳中和的實際減排路徑，有可能是從2℃情景逐步向1.5℃情景過渡，因而需要的投資規(guī)模在127.2萬億~174.4萬億之間。國家發(fā)改委價格監(jiān)測中心劉滿平在《我國實現(xiàn)“碳中和”目標的意義、基礎(chǔ)、挑戰(zhàn)與政策著力點》中指出，“2030年實現(xiàn)碳達峰，每年需要資金3.1萬億元~3.6萬億元。2060年前實現(xiàn)碳中和，需要在新能源、先進儲能、綠色零碳建筑等領(lǐng)域新增139萬億元”。如此巨大的資金需求，僅靠政府資金是不可能的，需要包括金融體系在內(nèi)的市場資金充分參與，這也是綠色金融會在“30.60”目標的實現(xiàn)過程中居于主導(dǎo)地位的主要原因之一。

（二）我國綠色金融政策框架體系

2016年8月31日，多部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，這是全球首個由中央政府部門制定的綠色金融政策框架，堪稱我國綠色金融發(fā)展總綱領(lǐng)。2020年10月29日，深圳發(fā)布的《綠色金融條例》是我國第一部綠色金融法律法規(guī)，也是深圳作為中國特色社會主義先行示范區(qū)的具體實踐。除深圳在綠色金融方面先行先試外，還有兩個政策要點作為綠色金融的指引：一是2017年以來，國務(wù)院先后批復(fù)浙江、江西、廣東、貴州、新疆、甘肅六?。▍^(qū)）九地開展了各具特色的綠色金融改革創(chuàng)新實踐，央行、發(fā)改委、財政部等七部門亦聯(lián)合發(fā)布了各綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)的總體方案。二是央行、發(fā)改委和證監(jiān)會于2021年4月21日聯(lián)合發(fā)布的《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》，使我國綠色債券更加聚焦綠色低碳發(fā)展戰(zhàn)略，更好地為我國綠色金融發(fā)展賦能，推動綠色金融領(lǐng)域的國際合作。

目前的政策文件對綠色信貸、綠色金融債券、綠色債券（含銀行間與交易所）、非金融企業(yè)綠色債務(wù)融資工具、綠色信托以及綠色投資等綠色金融工具進行了明晰和規(guī)范。2018年7月，人民銀行印發(fā)《關(guān)于開展銀行業(yè)存款類金融機構(gòu)綠色信貸業(yè)績評價的通知》，將綠色貸款余額占比、綠色貸款余額份額占比、綠色貸款增量占比、綠色貸款余額同比增速、綠色貸款不良率等指標納入宏觀審慎（PMA）考核。

（三）綠色金融更好服務(wù)碳達峰、碳中和的對策

“碳達峰”“碳中和”已成為當下金融行業(yè)里最熱的關(guān)鍵詞之一。基金公司正加緊發(fā)行以“碳中和”為主題的各類基金產(chǎn)品。2021年4月14日，全市場首只低碳ETF——鵬華中證內(nèi)地低碳經(jīng)濟主題ETF（159885）正式上市。多家公司新推的ETF新產(chǎn)品也將“碳中和”作為重要賣點。2021年以來，已有多個以“碳中和”命名的股權(quán)投資基金完成工商注冊。3月31日，協(xié)鑫能科宣布與中金資本達成戰(zhàn)略合作，雙方共同設(shè)立一支以“碳中和”為主題的產(chǎn)業(yè)基金——中金協(xié)鑫碳中和產(chǎn)業(yè)投資基金，在資本層面助推移動能源生態(tài)建設(shè)。其中協(xié)鑫能科出資約51%，中金資本方面出資約20%，基金首期規(guī)模約40億元，基金總規(guī)模不超過100億元。4月21日，中海信托股份有限公司與中海油能源發(fā)展股份有限公司舉行簽約儀式，雙方共同宣布，全國首單以CCER（Chinese Certified Emission Reduction，中國核證減排量）為基礎(chǔ)資產(chǎn)的碳中和服務(wù)信托——“中海蔚藍CCER碳中和服務(wù)信托”正式成立。該項目是國內(nèi)首單以“碳達峰、碳中和”為目標開展的綠色信托業(yè)務(wù)，此次碳中和信托的交易結(jié)構(gòu)為海油發(fā)展將其持有的CCER作為信托基礎(chǔ)資產(chǎn)，交由中海信托設(shè)立財產(chǎn)權(quán)信托，再將其取得的信托受益權(quán)通過信托公司轉(zhuǎn)讓信托份額的形式募集資金，最終將募集資金全部投入綠色環(huán)保、節(jié)能減排產(chǎn)業(yè)。

中國綠色金融雖然起步較晚，但在國家支持和政策推動下發(fā)展迅速。雖然目前已經(jīng)建立了多層次的綠色金融體系，但中國綠色融資中，綠色信貸占據(jù)絕對主體。根據(jù)平安證券研究所數(shù)據(jù)，從存量看，2020年末中國綠色信貸余額12萬億元，存量規(guī)模世界第一，占中國總貸款余額的6.9%；2020年末綠色債券存量8775億元，雖位居世界第二，但僅占中國債券余額的0.8%。由此可見，我國綠色金融對綠色投融資活動的支持力度遠遠不夠，尤其是直接金融的支持力度，應(yīng)當盡快推動發(fā)展間接融資、直接融資并重的多層次綠色金融服務(wù)體系。

一是引導(dǎo)長期穩(wěn)定資金參與綠色融資。和傳統(tǒng)項目相比，綠色項目正外部性更強，而且其外部性通常不能得到有效補償，因此綠色項目的回報率一般偏低、回報周期更長。解決綠色融資的資金缺口，可以引導(dǎo)保險、養(yǎng)老金和社保基金等長期資金參與綠色項目。對于保險資金而言，一方面可以通過債權(quán)投資計劃、股權(quán)投資計劃、資產(chǎn)支持計劃、私募股權(quán)基金、產(chǎn)業(yè)基金、信托計劃、PPP項目等形式，參與能源、環(huán)保、水務(wù)、防污防治等領(lǐng)域的綠色項目投資建設(shè)；另一方面，通過投資綠色債券等金融工具，參與綠色金融試驗區(qū)等綠色金融體系建設(shè)，支持綠色金融發(fā)展。

二是加強綠色金融機構(gòu)的能力建設(shè)。加強商業(yè)銀行、券商、資產(chǎn)管理公司等金融機構(gòu)的碳中和能力建設(shè)，建立客戶信息檔案，形成與企業(yè)碳排放水平相關(guān)的碳中和產(chǎn)品目錄，對低碳環(huán)保改造領(lǐng)先的企業(yè)納入營銷白名單，營銷團隊對白名單客戶的金融需求快速響應(yīng)。同時，建立科學(xué)的考核評價指標，推動碳中和業(yè)務(wù)發(fā)展。加強數(shù)字化能力支持碳中和建設(shè)，積極運用大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈和人工智能等金融科技手段，建立覆蓋全流程的信貸和投資管理體系，在綠色金融領(lǐng)域的前、中、后等全流程環(huán)節(jié)加大科技投入，提升綠色金融管理水平。

三是推動綠色金融產(chǎn)品體系創(chuàng)新。擴大綠色信貸資產(chǎn)證券化的參與機構(gòu)范圍，探索高效、低成本抵質(zhì)押權(quán)變更登記方式，提升綠色信貸資產(chǎn)證券化市場流動性。發(fā)展基于碳排放權(quán)、排污權(quán)、節(jié)能量（用能權(quán)）等各類環(huán)境權(quán)益的融資工具，推動環(huán)境權(quán)益及其未來收益權(quán)切實成為合格抵質(zhì)押物，發(fā)展環(huán)境權(quán)益回購、保理、托管等金融產(chǎn)品。

四是升級綠色風險管理方法。鼓勵金融機構(gòu)使用環(huán)境壓力測試和情景分析等方法和工具，對金融機構(gòu)在氣候變化、環(huán)境監(jiān)管和可持續(xù)發(fā)展等壓力情況下面臨的信用風險、市場風險和其他金融風險進行量化分析，并在資產(chǎn)配置和內(nèi)部定價中予以充分考慮。同時鼓勵銀行和其他金融機構(gòu)對環(huán)境高風險領(lǐng)域的貸款和資產(chǎn)風險敞口進行評估，定量分析風險敞口在未來各種情景下對金融機構(gòu)可能帶來的信用和市場風險。

五是優(yōu)化綠色內(nèi)部控制流程。建立健全差別化的綠色授信和投資管理機制，完善客戶信用評級體系，從盡職調(diào)查、合規(guī)審查、授信審批、合同管理、資金撥付管理、貸后/投后管理等方面，實現(xiàn)對綠色金融業(yè)務(wù)和風險的全流程管理。碳排放不達標項目采用“一票否決制”，在交易或者投資合同中應(yīng)當要求客戶/標的企業(yè)提交環(huán)境和社會風險報告，增加相應(yīng)的保證條款、承諾條款和救濟條款，對有潛在重大環(huán)境和社會風險的客戶應(yīng)加強動態(tài)分析，并在資產(chǎn)風險分類、準備計提、損失核銷等方面及時做出調(diào)整。

作者：張振華，人保資本投資管理有限公司風險管理部/法律合規(guī)部負責人

腳 注

[1] 杜群、李子擎：《國外碳中和的法律政策和實施行動》，載于《中國環(huán)境報》公眾號。

[2] 《中國碳中和與歐美相比有何異同》，載于上海有色網(wǎng)，https://news.smm.cn/news/101433193。

[3] 杜群、李子擎：《國外碳中和的法律政策和實施行動》，載于《中國環(huán)境報》公眾號。