觀點|盡管回報降低 中國垃圾焚燒發(fā)電運營商受強勁需求所支撐

垃圾發(fā)電網(wǎng)訊:7月29日，惠譽在一份報告中表示，預計中國垃圾焚燒發(fā)電運營商的盈利增長將受到對新產(chǎn)能的強勁需求所支撐，不過，隨著補貼收緊、設定利用小時補貼的監(jiān)管上限以及新增產(chǎn)能轉移至欠發(fā)達地區(qū)，新項目回報可能會有所放緩。

惠譽預計，隨著中國城市化進程的推進，垃圾產(chǎn)量穩(wěn)步增長，以及政府推動焚燒取代填埋作為首選的垃圾處理方法，上述因素將繼續(xù)支撐對新垃圾焚燒發(fā)電設施的需求。然而，由于電力補貼即將減少，這些項目可能會獲得較低的回報。

垃圾焚燒發(fā)電的收入來自地方政府征收的垃圾處理費和電網(wǎng)公司征收的電價。一些合同設有回報保護條款，允許就廢棄物管理費用進行重新談判，以補償受損的項目回報，但這仍有待檢驗。對垃圾焚燒發(fā)電設施合理使用時間的新規(guī)管上限，也可能長期限制回報。

由于欠發(fā)達地區(qū)增加了更多產(chǎn)能，容量風險敞口可能會加大。在人口較少、人均GDP較低的地區(qū)，垃圾供應通常較低，特別是在新項目的開工階段。相比之下，位于富裕和人口密集城市的項目往往有更好的盈利能見度，有更大和更穩(wěn)定的垃圾處理量，以及更高的垃圾處理費。

惠譽預計，盡管存在一段時間滯后影響，中國垃圾焚燒發(fā)電運營商的信用狀況將繼續(xù)受到收入穩(wěn)定性相對較高和成本傳遞強勁的支撐。項目由長期特許協(xié)議所支持，該協(xié)議規(guī)定了與成本掛鉤的廢棄物處理費和最小數(shù)量承諾。固定電價也支撐著收入的穩(wěn)定性。