我國碳金融發(fā)展困境及出路分析

大氣網(wǎng)訊:摘要：1997年，《京都議定書》正式簽訂并產(chǎn)生法律約束力。在溫室氣體減排的約束下，各國的碳排放配額變?yōu)橐环N稀缺的資源。為更好地實(shí)現(xiàn)碳排放權(quán)資源的優(yōu)化配置，國際金融市場(chǎng)中便形成了以碳排放權(quán)為標(biāo)的物的碳交易市場(chǎng)，這也賦予了碳排放權(quán)越來越多的金融屬性。中國作為全球第二大碳減排量輸出國，擁有巨大的碳排放市場(chǎng)，但時(shí)至今日我國碳金融的發(fā)展仍步履艱難。本文系統(tǒng)地分析了我國碳金融發(fā)展中所面臨的困境和種種問題，并據(jù)此探討了其發(fā)展路徑，為今后碳金融的發(fā)展提出有益的政策建議。

引言

1997年在日本京都由聯(lián)合國氣候變化框架公約參加國三次會(huì)議通過的《京都議定書》，是世界上首部設(shè)立強(qiáng)制性減排標(biāo)準(zhǔn)的國際協(xié)議。該協(xié)議于2005年2月16日正式生效，要求作為溫室氣體排放大戶的發(fā)達(dá)國家采取具體措施控制溫室氣體排放，在2008年到2012年期間，所有發(fā)達(dá)國家二氧化碳等6種溫室氣體的排放量，要比1990年減少5%。為此，各參加國開展了積極的應(yīng)對(duì)行動(dòng)，以歐美為主的發(fā)達(dá)國家紛紛采取一系列政策措施向低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，巴西、墨西哥、印度等發(fā)展中國家也紛紛主動(dòng)提出減少溫室氣體的排放，發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)己成為國際社會(huì)主流的戰(zhàn)略選擇。

作為低碳經(jīng)濟(jì)背景下的一種金融創(chuàng)新，碳金融開創(chuàng)性地將氣候變量引入到金融創(chuàng)新中來，提供了低碳經(jīng)濟(jì)所需要的各種金融工具和金融支持，能夠有效地調(diào)劑資金余缺、優(yōu)化資源配置，在促進(jìn)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，也為金融體系提供了新的發(fā)展空間。碳金融已經(jīng)成為低碳經(jīng)濟(jì)的核心，是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展道路轉(zhuǎn)軌的重要推動(dòng)劑。中國碳交易市場(chǎng)是在國際碳交易市場(chǎng)比較低迷的時(shí)期建立起來的，目前，已有北京、廣東、深圳等7個(gè)碳市場(chǎng)交易試點(diǎn)，中國政府將繼續(xù)完善相關(guān)政策，有望在2020年建立起全國性碳市場(chǎng)。

碳金融的早期形式是碳交易市場(chǎng)，并以此為基礎(chǔ)發(fā)展起來的，是包括碳交易市場(chǎng)在內(nèi)的一整套金融機(jī)制（葉巖，2006；郭艷麗，2008；陳柳欽，2010）。王宇、李季（2008）認(rèn)為碳金融是金融體系應(yīng)對(duì)氣候變化的重要機(jī)制創(chuàng)新，碳金融具有四個(gè)方面的功能，即減排的成本收益轉(zhuǎn)化功能、能源鏈轉(zhuǎn)型的資金融通功能、氣候風(fēng)險(xiǎn)管理和轉(zhuǎn)移功能和國際貿(mào)易投資促進(jìn)功能。王慧等（2010）、張鑒君（2010）認(rèn)為生態(tài)金融市場(chǎng)包括市場(chǎng)化機(jī)制和生態(tài)金融機(jī)制，前者以排污權(quán)交易為代表，后者的類型較為多樣，比如，環(huán)境基金、氣候變化衍生品、自然災(zāi)害證券和生態(tài)期權(quán)等生態(tài)機(jī)制。我國擁有巨大的碳排放資源，但由于缺乏統(tǒng)一、有效的碳交易市場(chǎng)和成熟的金融中介，我國目前處于全球碳交易鏈的低端（秦卻，2010；郭清馬，2010）。因此，王瑤等（2010）認(rèn)為中國必須大力發(fā)展碳金融市場(chǎng)，并力爭(zhēng)逐漸成為全球碳金融中心，為中國發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)和企業(yè)應(yīng)對(duì)氣候變化下的碳風(fēng)險(xiǎn)而服務(wù)。王文軍（2009）借鑒發(fā)達(dá)國家在低碳管理體制、經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面的經(jīng)驗(yàn)，提出推動(dòng)我國低碳發(fā)展的模式創(chuàng)新。

二我國碳金融發(fā)展中的困境

1.碳金融觀念缺乏，政策扶持力度小

碳金融是一項(xiàng)存在歷史較短的金融創(chuàng)新，碳金融和CDM（清潔發(fā)展機(jī)制）等專業(yè)名詞是隨著國際碳交易市場(chǎng)的興起而走入我國的，在我國傳播的時(shí)間有限，國內(nèi)許多企業(yè)還沒有意識(shí)到其中蘊(yùn)藏著的巨大商機(jī)。由于目前碳市場(chǎng)交易試點(diǎn)城市分散，碳資產(chǎn)概念尚未被企業(yè)普遍接受，企業(yè)對(duì)碳交易活動(dòng)的參與度不高，各交易市場(chǎng)成交量較少，流通性差，嚴(yán)重影響了碳配額資產(chǎn)的預(yù)期價(jià)值。

國內(nèi)大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)包括商業(yè)銀行對(duì)碳金融業(yè)務(wù)的運(yùn)作模式、風(fēng)險(xiǎn)管理、交易規(guī)則、利潤空間、政策法規(guī)等缺乏深度了解，雖然國內(nèi)商業(yè)銀行在碳金融方面有所動(dòng)作，但整體參與度不高，且均沒有深入到核心部分，投資該領(lǐng)域項(xiàng)目的業(yè)務(wù)能力嚴(yán)重不足。

此外，在政策層面，碳金融的發(fā)展缺乏綜合性的配套扶持政策。我國目前還沒有屬于本國的碳金融市場(chǎng)框架，也缺少相應(yīng)的法律政策保障。財(cái)政與稅收政策對(duì)發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)的支持與引導(dǎo)力度十分有限，資料顯示，在2008年中央一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的4萬億投資中，僅有2100億是投資與低碳經(jīng)濟(jì)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，占比僅為5.25%左右，同時(shí)稅收上也未出臺(tái)對(duì)開發(fā)清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目以及碳金融業(yè)務(wù)的減免稅等優(yōu)惠措施。

2.碳金融市場(chǎng)發(fā)展落后

我國的碳金融市場(chǎng)并不成熟，真實(shí)意義上的碳交易市場(chǎng)并沒有出現(xiàn)，全國性的碳交易所并沒有建立，企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)均缺少一個(gè)完整的交易平臺(tái)。2008年，我國成立三家環(huán)境權(quán)益交易機(jī)構(gòu)（北京環(huán)境交易所、上海環(huán)境能源交易所和天津排放權(quán)交易所）；2009年，山西呂梁、湖北武漢、浙江杭州、云南昆明等一系列交易所相繼成立以后，我國碳交易體系才初具雛形。已有北京、廣東、深圳等7個(gè)碳市場(chǎng)交易試點(diǎn)，雖然在實(shí)現(xiàn)碳減排目標(biāo)和控制溫室氣體排放方面發(fā)揮了重要作用，且運(yùn)行情況處于發(fā)展上升階段，但其交易規(guī)模遠(yuǎn)不能和發(fā)達(dá)國家相比，更不能與我國巨大的碳市場(chǎng)潛在需求相比。截至2014年7月25日，中國碳市場(chǎng)累計(jì)成交量1233萬噸，累計(jì)成交金額4.75億元。相比于整個(gè)國際市場(chǎng)超過1500億美元的交易額，我國的碳市場(chǎng)發(fā)展還十分落后（具體見表1）。

3.碳金融工具缺失

各國金融機(jī)構(gòu)為契合低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展，創(chuàng)新設(shè)計(jì)出一系列天氣類金融衍生品，主要產(chǎn)品除了有碳排放量價(jià)格的碳信用之外，還包括以轉(zhuǎn)移一般天氣風(fēng)險(xiǎn)的天氣類衍生品，轉(zhuǎn)移災(zāi)難性天氣風(fēng)險(xiǎn)的巨災(zāi)債券等。目前活躍在國際碳金融市場(chǎng)上的主要交易工具是與排放權(quán)相關(guān)的遠(yuǎn)期、期權(quán)，并且隨著金融機(jī)構(gòu)在低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展中作用的逐步發(fā)揮，碳期權(quán)交易、碳證券、碳期貨、碳基金等各種碳金融衍生品開始出現(xiàn)，這些產(chǎn)品為碳交易雙方提供了新的風(fēng)險(xiǎn)管理和套利手段。雖然國內(nèi)目前也已出現(xiàn)了基金公司、信托公司、私募基金等金融機(jī)構(gòu)在低碳經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的探索，但與發(fā)達(dá)國家碳金融市場(chǎng)相比，仍顯現(xiàn)出起步晚、渠道窄、市場(chǎng)開放程度低的特點(diǎn)，我國在碳金融交易工具方面存在著嚴(yán)重的不足和欠缺。

中國金融業(yè)的碳金融活動(dòng)，目前主要還是“綠色信貸”業(yè)務(wù)，但由于商業(yè)銀行并非風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)，其安全性、效益性、流動(dòng)性的經(jīng)營原則決定了信貸支持成熟的發(fā)展模式和增長方式的偏好，因此盡管對(duì)綠色信貸興趣逐漸上升，但由于全面促進(jìn)綠色信貸發(fā)展的外部環(huán)境尚有欠缺，導(dǎo)致各金融機(jī)構(gòu)在綠色信貸方面的投入規(guī)模仍然有限。

4.碳金融機(jī)構(gòu)參與程度低

碳金融的相關(guān)項(xiàng)目流程繁瑣，交易規(guī)則復(fù)雜，項(xiàng)目周期較長，又涉及較多風(fēng)險(xiǎn)因素，使得國內(nèi)諸多金融機(jī)構(gòu)對(duì)這一領(lǐng)域都持謹(jǐn)慎態(tài)度。部分金融機(jī)構(gòu)對(duì)“碳金融”的價(jià)值、操作模式、項(xiàng)目開發(fā)、交易規(guī)則等掌握不充分，目前關(guān)注“碳金融”的主要是大型商業(yè)銀行，一些中小金融機(jī)構(gòu)對(duì)此關(guān)注程度較低。由于金融機(jī)構(gòu)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)能力不足，目前情況下碳金融發(fā)展又缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、擔(dān)保和稅收減免等綜合配套政策，導(dǎo)致部分金融機(jī)構(gòu)對(duì)此投放持謹(jǐn)慎態(tài)度。碳銀行方面，2008年10月，興業(yè)銀行成為我國首個(gè)加入“赤道原則”的銀行；2010年年初，浦發(fā)銀行發(fā)布了“建設(shè)低碳銀行倡議書”、民生銀行也創(chuàng)新性地推出了基于CDM的節(jié)能減排融資項(xiàng)目。我國商業(yè)銀行碳金融業(yè)務(wù)以綠色信貸為主，絕大多數(shù)商業(yè)銀行綠色信貸余額占總資產(chǎn)的比例低于2%，排名第一的興業(yè)銀行綠色信貸余額占比也只有3.46%。可見，商業(yè)銀行在落實(shí)綠色信貸政策方面整體水平偏低，我國的“碳銀行”發(fā)展嚴(yán)重不足，多數(shù)銀行仍有較大提升空間。

而綠色信貸之外的中間業(yè)務(wù)（包括為客戶提供碳金融理財(cái)、咨詢、清算等賬戶管理，以及信用評(píng)估與保函、擔(dān)保等信用增級(jí)服務(wù)）則剛剛起步，相對(duì)于國外眾多銀行的深度參與，我國商業(yè)銀行的碳金融中間業(yè)務(wù)發(fā)展尚處于初步階段，業(yè)務(wù)簡單，深度不足。此外，碳保險(xiǎn)、碳證券、碳資產(chǎn)管理公司、專業(yè)化的碳經(jīng)紀(jì)、碳信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等新興金融機(jī)構(gòu)在我國還沒有出現(xiàn)，無法擴(kuò)大碳金融服務(wù)范圍、為碳金融市場(chǎng)的日益活躍和加速創(chuàng)新提供保障。目前，我國本土的中介機(jī)構(gòu)尚處于起步階段，難以開發(fā)或者消化大量的項(xiàng)目，也缺乏專業(yè)的技術(shù)咨詢體系來幫助金融機(jī)構(gòu)分析、評(píng)估、規(guī)避項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)。而相關(guān)的政策對(duì)項(xiàng)目參與方，特別是咨詢公司和中介公司的資質(zhì)和行為規(guī)范也無明文要求。

三我國碳金融發(fā)展的出路與政策建議

已有文獻(xiàn)結(jié)合我國碳金融發(fā)展困境的分析對(duì)我國碳金融的發(fā)展出路分別從碳金融市場(chǎng)、碳交易定價(jià)權(quán)、與碳金融相關(guān)的法律法規(guī)、碳金融機(jī)構(gòu)等方面提出了諸多設(shè)想。韋恒（2004），何德旭（2007）等對(duì)商業(yè)銀行的低碳金融業(yè)務(wù)進(jìn)行了研究，認(rèn)為銀行應(yīng)當(dāng)將保護(hù)環(huán)境的觀念融入到銀行的日常經(jīng)營管理之中，并建立環(huán)境金融風(fēng)險(xiǎn)管理體系；任衛(wèi)峰（2008）認(rèn)為中國應(yīng)該加快形成價(jià)格發(fā)現(xiàn)的碳交易的市場(chǎng)和機(jī)制，并開發(fā)相應(yīng)的衍生環(huán)境金融工具；陳游（2009）在總結(jié)了興業(yè)銀行開展碳金融業(yè)務(wù)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)和分析了我國碳金融市場(chǎng)發(fā)展的隱患的基礎(chǔ)上，提出我國商業(yè)銀行低碳金融業(yè)務(wù)要加快在環(huán)境金融方面的創(chuàng)新，并積極參與和促進(jìn)碳排放交易中介組織的建設(shè)；王增武等（2009）提出中國還應(yīng)嘗試逐步參與CDM的二級(jí)交易市場(chǎng)，提高產(chǎn)品的定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)控制能力；楊波、肖蘇原、田慕聽（2010）從碳金融參與主體最主要的三種需求—交易需求、融資需求和風(fēng)險(xiǎn)管理需求出發(fā)，以碳金融交易中最基本的三類金融機(jī)構(gòu)，交易所、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司為核心，提出了相應(yīng)的政策建議；孫阿妞（2010）比較全面地總結(jié)了促進(jìn)我國碳金融發(fā)展的戰(zhàn)略路徑，包括構(gòu)建交易平臺(tái)，統(tǒng)一碳交易市場(chǎng)、全方位戰(zhàn)略謀劃，爭(zhēng)取碳交易定價(jià)權(quán)、完善法律法規(guī)，規(guī)范碳金融發(fā)展、培育中介機(jī)構(gòu)，促進(jìn)碳金融開展等建議。

我國正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型階段，經(jīng)濟(jì)與人口增長、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)尚不合理等都會(huì)推高溫室氣體排放量。我國“十二五”規(guī)劃明確提出到2015年實(shí)現(xiàn)單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2010年下降17%的目標(biāo)，國內(nèi)節(jié)能減排任重道遠(yuǎn)。尤其是在諸如北京、上海等特大型城市，人口眾多、工業(yè)發(fā)達(dá)，資源需求多，排污量大，環(huán)境問題已經(jīng)成為其進(jìn)一步發(fā)展的瓶頸，北京長時(shí)期嚴(yán)重的霧霾天氣就是很好的例證。我國是消費(fèi)煤炭的大國，溫室氣體排放量處于國際第二位，推測(cè)認(rèn)為，到2020年我國的二氧化碳排放量可能接近美國，已經(jīng)被國際社會(huì)看做是最具潛力的碳減排市場(chǎng)。對(duì)于我國而言，如何把面臨的碳減排壓力轉(zhuǎn)化為可貴的市場(chǎng)機(jī)遇，如何在承擔(dān)減排責(zé)任的同時(shí)分享碳金融的收益，將是我們面前巨大的挑戰(zhàn)，因而需要采取積極的舉措，解決目前我國碳金融面臨的困境，推動(dòng)其快速發(fā)展。

1.大力推進(jìn)以碳排放配額轉(zhuǎn)讓為核心的碳金融市場(chǎng)建設(shè)，著手打造統(tǒng)一的全國性碳金融中心

以即將出臺(tái)的《中國碳排放權(quán)交易管理辦法》為綱領(lǐng)，完善國內(nèi)的相關(guān)法律法規(guī)以及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，明確國家和地方主管部門、排放企業(yè)、核查機(jī)構(gòu)、交易機(jī)構(gòu)等參與方的職責(zé)，大力宣傳推廣碳金融、碳資產(chǎn)管理等理念，致力于形成廣泛的市場(chǎng)參與度。并在此基礎(chǔ)上，集合七個(gè)碳市場(chǎng)交易試點(diǎn)的優(yōu)勢(shì)資源，加大政府的扶持力度，著力打造統(tǒng)一的全國性碳金融中心，提高市場(chǎng)活躍度，為市場(chǎng)參與者提供碳排放權(quán)質(zhì)押貸款、減排項(xiàng)目融資、租賃融資、合同能源管理項(xiàng)目融資等多元化碳金融服務(wù)業(yè)務(wù)，并探索開發(fā)金融衍生品，如碳基金、碳信用、碳債券、碳遠(yuǎn)期、碳期貨、碳期權(quán)、掉期、指數(shù)等碳金融衍生品，完善碳金融產(chǎn)品的定價(jià)避險(xiǎn)機(jī)制，滿足市場(chǎng)對(duì)金融工具的需求，充分發(fā)揮好碳市場(chǎng)這個(gè)新興融資平臺(tái)的作用。

2. 大力引導(dǎo)專業(yè)人才、金融機(jī)構(gòu)和中介機(jī)構(gòu)廣泛參與到碳金融市場(chǎng)中

碳金融市場(chǎng)是個(gè)嶄新的領(lǐng)域，涉及很多復(fù)雜的知識(shí)，而且具有很強(qiáng)的實(shí)踐性。因此，需要積極引導(dǎo)專業(yè)人才參與碳金融市場(chǎng)的運(yùn)作和建設(shè)，加快國內(nèi)碳金融人才培養(yǎng)，可以借鑒英國愛丁堡商學(xué)院的碳金融研究生人才培養(yǎng)模式，為今后碳金融發(fā)展提供中堅(jiān)力量。同時(shí)，也要求金融機(jī)構(gòu)必須加快發(fā)展相關(guān)中介業(yè)務(wù)、開展新的業(yè)務(wù)運(yùn)作模式，除了提供資金外，還可以根據(jù)自身的優(yōu)勢(shì)，研發(fā)并提供更多的金融產(chǎn)品支持和風(fēng)險(xiǎn)管理工具。銀行類金融機(jī)構(gòu)要建立健全環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理的政策、制度和流程，改善機(jī)構(gòu)設(shè)置，對(duì)低碳行業(yè)的信貸投入進(jìn)行集約化管理，明確信貸的支持方向和重點(diǎn)領(lǐng)域，在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，積極支持碳金融業(yè)務(wù)的發(fā)展。同時(shí)也要鼓勵(lì)各類中介機(jī)構(gòu)參與到碳金融發(fā)展的過程中，提供更完善的擔(dān)保、法律、財(cái)務(wù)、評(píng)估等中介服務(wù)。

3.將新能源業(yè)務(wù)作為碳金融發(fā)展的突破口，大力擴(kuò)展碳金融對(duì)新能源的覆蓋范圍

眾所周知，新能源技術(shù)的開發(fā)和廣泛的利用，在保障能源安全、應(yīng)對(duì)氣候變化和實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展發(fā)生了很重要的作用。新能源是碳金融發(fā)展的重要內(nèi)容，是其必不可少的重要環(huán)節(jié)。但目前碳金融相關(guān)政策大多關(guān)注的是高耗能、高污染的的工業(yè)產(chǎn)業(yè)，把重心放在減少其排污上，而忽視了能夠從源頭上減少排污，正并處在快速發(fā)展期的新能源等低碳行業(yè)上。因此，需要拓展金融對(duì)新能源行業(yè)的覆蓋范圍與支持力度，引導(dǎo)和鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新新能源投融資產(chǎn)品。在具體業(yè)務(wù)上，從簡單的信貸投放方向和數(shù)量的限制，逐漸過渡到主動(dòng)尋找合適的綠色能源信貸工程，進(jìn)而與國際市場(chǎng)主體開展能源節(jié)約工程等。

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