碳中和背景下的綠色金融手冊(cè)

大氣網(wǎng)訊:綠色金融雖然并非新鮮事物，但正像工業(yè)化進(jìn)程中的城市化過程給金融機(jī)構(gòu)帶來了大量的市政類、房地產(chǎn)類業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)一樣，未來“碳達(dá)峰、碳中和”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)過程中同樣會(huì)帶來大量的綠色金融業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

不過傳統(tǒng)工業(yè)化進(jìn)程的主要支撐便是鋼鐵、煤炭等高碳行業(yè)，而“碳達(dá)峰、碳中和”本身恰恰帶有反工業(yè)化進(jìn)程的內(nèi)涵，其主要方向便是抑制高碳行業(yè)、推動(dòng)清潔能源與綠色行業(yè)發(fā)展，這樣一種看似相反的過程對(duì)政策及實(shí)踐層面的要求顯然更高，也更需要政策層面的強(qiáng)力支持與持續(xù)支撐。

一、基本情況

（一）碳中和及其背景下的綠色金融業(yè)務(wù)將成為未來政策的主要著力點(diǎn)

2020年9月22日，總書記在聯(lián)合國氣候大會(huì)上宣布我國要在2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和的目標(biāo)。隨后2020年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和2021年政府工作報(bào)告均對(duì)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)達(dá)成進(jìn)行了部署，并提出了很多需要實(shí)現(xiàn)的量化目標(biāo)。因此可以預(yù)見，“3060”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)既是生態(tài)文明建設(shè)的主要構(gòu)成部分，亦是一項(xiàng)政治任務(wù)?？紤]到這一過程中，大量的資金投入是必面的，因此碳中和及其背景下的綠色金融業(yè)務(wù)亦將成為未來政策的主要著力點(diǎn)。

（二）明晰何為碳達(dá)峰與碳中和？

1、2015年12月12日，巴黎氣候變化大會(huì)上一致通過的《巴黎氣候協(xié)定》（之前的相關(guān)文件分別為1992年的《聯(lián)合國氣候變化框架公約》和1997年的《京都議定書》）致力于將全球平均氣溫較前工業(yè)化時(shí)期上升幅度控制在2攝氏度以內(nèi)，并努力將溫度上升幅度限制在1.5攝氏度以內(nèi)，同時(shí)計(jì)劃在本世紀(jì)下半葉實(shí)現(xiàn)全球溫室氣體人為零排放。

請(qǐng)注意《巴黎協(xié)定》是在奧巴馬執(zhí)政時(shí)期簽署的，但在Trump和Biden時(shí)期略有反復(fù)（如Trump時(shí)期退出、Biden時(shí)期重返）。

2、碳達(dá)峰（Peak Carbon Dioxide Emissions）是指二氧化碳的排放不再增長(zhǎng)，達(dá)到峰值后再慢慢減下去。需要說明的是，碳達(dá)峰目標(biāo)達(dá)成之前并不意味著高碳行業(yè)仍然可以快速增長(zhǎng)，而是高碳行業(yè)的碳排放增速逐步趨于0。

3、碳中和（Carbon Neutral）是指凈零排放（排放規(guī)模=吸收規(guī)模），即人類經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)所必須的碳排放，通過森林碳匯和其他人工技術(shù)或工程手段加以捕集利用或封存，從而排放到大氣中的溫室氣體凈增量為零。

（三）應(yīng)認(rèn)識(shí)到中國完成“3060”目標(biāo)任務(wù)較為艱巨

1、化石能源是碳排放的主要載體，而目前我國能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)還是以傳統(tǒng)能源為主，化石能源消費(fèi)總量接近85%，其中煤炭占比超過50%、石油占比約為20%、天然氣不足10%。因此若要實(shí)現(xiàn)“3060”目標(biāo)，任務(wù)非常艱巨，意味著化石能源消費(fèi)占比需要大幅降低，這對(duì)正處于工業(yè)化進(jìn)程中的中國來說，需要真正轉(zhuǎn)變粗放發(fā)展方式。

2、雖然中國設(shè)定的碳達(dá)峰和碳中和時(shí)間進(jìn)度落后于其它主要經(jīng)濟(jì)體（大部分經(jīng)濟(jì)體在2050年及之前實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)），但是我國碳達(dá)峰和碳中和之間僅相隔30年，較其它經(jīng)濟(jì)體普遍在40年以上來說，我國緩和的時(shí)間比較窄。

3、“3060”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)沒有捷徑可走，即控制化石能源消費(fèi)，但化石能源是工業(yè)化進(jìn)程中的必須要素投入，因此“3060”目標(biāo)和工業(yè)化進(jìn)程在某種程度上來說是相互排斥的。不過在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，能源消費(fèi)總量仍處于上升通道，而離完成碳達(dá)峰目標(biāo)僅剩10年的時(shí)間，時(shí)間緊、任務(wù)重。

所以我們看到目前主要是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在為碳中和作出努力，而諸如印度、俄羅斯等發(fā)展中國家在“碳達(dá)峰、碳中和”這一目標(biāo)上尚比較猶豫，這主要是因?yàn)橐坏┟鞔_碳中和目標(biāo)，則意味著該經(jīng)濟(jì)體的工業(yè)化進(jìn)程將會(huì)受到較大影響。

（四）“3060”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)需要巨大資金投入，金融體系作用很大

“3060”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)需要巨大資金投入，如中國氣候變化事務(wù)特使解振華測(cè)算認(rèn)為碳中和在未來幾十年會(huì)帶來138萬億人民幣的低碳投資需求，原央行貨幣政策委員會(huì)委員、中國金融學(xué)會(huì)綠色金融委員會(huì)主任以及G20綠色金融研究小組共同主席馬駿則認(rèn)為未來低碳投資是數(shù)百萬億的級(jí)別。

因此如此巨大的資金需求，僅靠政府資金是不可能的，需要包括金融體系在內(nèi)的市場(chǎng)資金充分參與，這大概也是綠色金融會(huì)在“3060”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)過程中居于主導(dǎo)地位的主要原因。

（五）綠色低碳行業(yè)屬于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)

綠色低碳行業(yè)是碳中和目標(biāo)達(dá)成過程中的重點(diǎn)支柱產(chǎn)業(yè)，隸屬于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)。這里的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)主要包括新一代信息技術(shù)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、高端裝備制造、綠色低碳、海洋經(jīng)濟(jì)、新材料以及生物醫(yī)藥等領(lǐng)域。十四五規(guī)劃綱明確提出2025年底戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)增加值占GDP比重要超過17%（比十三五高出2個(gè)百分點(diǎn)）。

以公布了相關(guān)數(shù)據(jù)的深圳為例，其戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)增加值占其GDP的比例已經(jīng)高達(dá)37%以上（其中，綠色低碳增加值占其GDP的比例達(dá)到4.43%）。

二、“3060”目標(biāo)的政策傾向性比較明顯，未來高碳行業(yè)的違約率會(huì)顯著上升

（一）“3060”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)對(duì)煤炭電、鋼鐵、水泥、石化、鋁業(yè)等高碳行業(yè)較為不利，而對(duì)風(fēng)電、太陽能發(fā)電、電化學(xué)儲(chǔ)能、特高壓傳輸、新能源汽車、碳交易等有助于推動(dòng)“3060”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的領(lǐng)域是非常有利的。因此在這方面，政策支持的傾向性比較明顯，具體可以參見《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2020年版）》（2020年7月發(fā)布了征求意見稿、今年即將發(fā)布正式稿）。

（二）“3060”目標(biāo)會(huì)使相關(guān)行業(yè)的經(jīng)濟(jì)損失增加，導(dǎo)致高碳排放行業(yè)的資產(chǎn)價(jià)值下降，從而會(huì)影響到企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)量，也即未來高碳行業(yè)可能會(huì)出現(xiàn)很多壞賬。原央行貨幣政策委員會(huì)委員馬駿便曾指出目前違約率為3%左右的煤電貸款在十年后可能會(huì)變成20%以上。

這主要是因?yàn)樘贾泻湍繕?biāo)意味著政府會(huì)大幅削減市場(chǎng)對(duì)煤電、鋼鐵等高碳行業(yè)的需求，大力鼓勵(lì)清潔能源的發(fā)展，從而導(dǎo)致高碳行業(yè)的新增融資渠道和存量融資的還本付來源均受到限制。

顯然，除限制募集資金用途、限制高碳行業(yè)的傳統(tǒng)融資需求外，對(duì)于行業(yè)的判斷實(shí)際上有兩個(gè)，一個(gè)是政策較為鼓勵(lì)和支持的新興綠色產(chǎn)業(yè)以及主動(dòng)進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)的傳統(tǒng)高碳行業(yè)。

三、綠色金融相關(guān)政策信息梳理分析

（一）概念梳理：綠色金融（體系）、綠色金融業(yè)務(wù)與綠色金融業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

我們統(tǒng)計(jì)了約20份與綠色金融有關(guān)的政策文件，幫助我們更好地理解綠色金融（體系）的內(nèi)涵。事實(shí)上目前各類政策文件主要涉及到綠色金融、綠色金融體系、綠色金融業(yè)務(wù)以及綠色金融業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)等詞匯，大致內(nèi)涵如下：

1、綠色金融是指為支持環(huán)境改善、應(yīng)對(duì)氣候變化、生態(tài)系統(tǒng)保護(hù)和資源節(jié)約高效利用等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，即對(duì)環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領(lǐng)域的項(xiàng)目投融資、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)管理等所提供的金融服務(wù)。

2、綠色金融體系是指通過綠色信貸、綠色債券、綠色股票指數(shù)和相關(guān)產(chǎn)品、綠色發(fā)展基金、綠色保險(xiǎn)、碳金融等金融工具和相關(guān)政策支持經(jīng)濟(jì)向綠色化轉(zhuǎn)型的制度安排。

3、綠色金融業(yè)務(wù)是指金融機(jī)構(gòu)開展的符合綠色金融標(biāo)準(zhǔn)及相關(guān)規(guī)定的業(yè)務(wù)，具體包括但不限于綠色貸款、綠色證券、綠色股權(quán)投資、綠色租賃、綠色信托等。

4、綠色金融業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)是指央行及其分支機(jī)構(gòu)依據(jù)相關(guān)政策規(guī)定對(duì)銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)綠色金融業(yè)務(wù)開展情況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，并依據(jù)評(píng)價(jià)結(jié)果對(duì)銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)實(shí)行激勵(lì)約束的制度安排。