全國碳市場即將上線交易 碳中和投資前景廣闊

大氣網(wǎng)訊:近期，備受關(guān)注的全國碳交易市場正在進(jìn)行最后的沖刺。生態(tài)環(huán)境部已組織有關(guān)單位完成上線交易模擬測試和真實(shí)資金測試，6月底將啟動全國碳市場上線交易，我國將建成全球最大碳交易市場。近年來，在國家大力扶持下，綠色金融和碳中和持續(xù)推進(jìn)，市場建設(shè)加速。環(huán)保產(chǎn)業(yè)已經(jīng)發(fā)展成為我國重要的朝陽產(chǎn)業(yè)，行業(yè)凈利潤率在工業(yè)領(lǐng)域中名列前茅。

一、我國將建成全球最大碳交易市場

我國從2011年開始在國內(nèi)開展碳交易試點(diǎn)。2020年9月，中央確定了“3060”目標(biāo)后，全國碳排放權(quán)交易市場加速推進(jìn)。近日，全國碳排放權(quán)交易系統(tǒng)落地上海，注冊登記系統(tǒng)設(shè)在湖北武漢。目前，各省級生態(tài)環(huán)境主管部門已通過全國碳排放權(quán)注冊登記系統(tǒng)基本完成配額預(yù)分配工作。全國碳市場在今年6月底正式啟動后，按照配額發(fā)放規(guī)模計(jì)算，我國將超過歐盟和美國等，成為全球最大的碳交易市場。

據(jù)生態(tài)環(huán)境部在5月27日的新聞發(fā)布會上介紹，全國碳市場覆蓋排放量超過40億噸，將成為全球覆蓋溫室氣體排放量規(guī)模最大的碳市場。

碳交易市場包含兩類基礎(chǔ)產(chǎn)品，一是政府分配給企業(yè)的碳排放配額，二是核證自愿減排量 (CCER)。CCER全稱國家核證自愿減排量，是經(jīng)國家發(fā)改委備案并在國家注冊登記系統(tǒng)中登記的溫室氣體自愿減排量，主要產(chǎn)自風(fēng)電、光伏、沼氣發(fā)電、水電、秸稈發(fā)電項(xiàng)目，集中在中西部地區(qū)。要求項(xiàng)目所帶來的減排量相對于基準(zhǔn)線是額外產(chǎn)生的，且有適用的方法學(xué)。單位為“噸二氧化碳當(dāng)量”。一些自愿碳減排的新能源企業(yè)可在政府備案，經(jīng)認(rèn)定后取得CCER，按照1:1的比例替代碳排放配額，且價(jià)格較碳配額便宜。

圖表1：CCER涉及的主要種類

來源：中國自愿減排交易信息平臺（CCER），新華財(cái)經(jīng)

碳交易涉及可再生能源及再生資源領(lǐng)域，包括生活垃圾焚燒、填埋氣利用、污水處理、廢電回收、生物質(zhì)能利用等項(xiàng)目。目前，CCER已審定項(xiàng)目2871個，減排量備案254個共約5000多萬噸。其中生活垃圾焚燒CCER審定項(xiàng)目114個，已備案24個，減排量備案5個約55萬噸。

據(jù)了解，金融管理部門將配合相關(guān)部門參與碳市場的管理。構(gòu)建碳市場應(yīng)更多體現(xiàn)金融屬性，引入碳金融衍生品交易機(jī)制，推動碳價(jià)格充分反映風(fēng)險(xiǎn)，最大化發(fā)揮碳價(jià)格的激勵約束作用。

上海市相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，已做好擔(dān)當(dāng)全國碳交易中心的準(zhǔn)備。上海已將碳金融列入“十四五”國際金融中心建設(shè)的框架建設(shè)。系統(tǒng)正式上線后，將依托上海成熟的綠色金融和資本市場體系，推進(jìn)全國碳排放交易市場的金融化探索，進(jìn)一步增強(qiáng)市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力。

二、碳中和是系統(tǒng)性變革 推進(jìn)多項(xiàng)環(huán)保產(chǎn)業(yè)

全國碳交易市場的啟動將刺激碳中和產(chǎn)業(yè)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)中央提出的到2035年我國將實(shí)現(xiàn)生態(tài)環(huán)境根本好轉(zhuǎn)的目標(biāo)。生態(tài)碳匯是實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰目標(biāo)的重要路徑，碳交易是實(shí)現(xiàn)碳中和市場化重要的制度支持。碳中和是經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的系統(tǒng)性變革，這場變革孕育的創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、投資機(jī)會是廣泛而深入的。其中，金融在實(shí)現(xiàn)碳中和過程中是非常關(guān)鍵的要素，氣候變化又對金融本身能否穩(wěn)健安全發(fā)展和創(chuàng)造持續(xù)價(jià)值有很大的影響。

圖表2：碳中和環(huán)保產(chǎn)業(yè)映射

來源：中國政府網(wǎng)，新華財(cái)經(jīng)

目前，國家發(fā)改委正抓緊編制2030年前碳排放達(dá)峰行動方案，研究制定電力、鋼鐵、有色金屬、石化化工、建材、建筑、交通等行業(yè)和領(lǐng)域碳達(dá)峰實(shí)施方案，積極謀劃綠色低碳科技攻關(guān)、碳匯能力鞏固提升等保障方案，進(jìn)一步明確碳達(dá)峰、碳中和的時間表、路線圖、施工圖。未來我國會持續(xù)深入打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)，加強(qiáng)制度建設(shè)、補(bǔ)齊環(huán)保領(lǐng)域投資領(lǐng)域短板，緩解環(huán)保行業(yè)融資難題。碳達(dá)峰和碳中和行動將使能源替代、節(jié)能減排、再生資源等多個環(huán)保行業(yè)受益。

圖表3：碳中和下環(huán)保行業(yè)投資框架

來源：中國政府網(wǎng)，新華財(cái)經(jīng)

三、垃圾分類和處理、資源綜合利用等項(xiàng)目將獲中央資金重點(diǎn)支持

近日，國家發(fā)改委出臺了《“十四五”時期深化價(jià)格機(jī)制改革行動方案》，繼今年《關(guān)于建立健全生態(tài)產(chǎn)品價(jià)值實(shí)現(xiàn)機(jī)制的意見》之后，進(jìn)一步明確公用事業(yè)價(jià)格調(diào)整方向，提出全面普及垃圾處理收費(fèi)制度、提升污水處理價(jià)格、繼續(xù)完善綠色電價(jià)等，將理順固廢全產(chǎn)業(yè)鏈、污水處理等環(huán)保子板塊的長期商業(yè)模式。目的是建立“使用者付費(fèi)”的價(jià)值導(dǎo)向。

5月19日，國家發(fā)展改革委印發(fā)了《污染治理和節(jié)能減碳中央預(yù)算內(nèi)投資專項(xiàng)管理辦法》。主要目的是加強(qiáng)和規(guī)范污染治理和節(jié)能減碳專項(xiàng)中央預(yù)算內(nèi)投資管理，提高中央資金使用效益，調(diào)動社會資本參與污染治理和節(jié)能減碳的積極性。

在污水、垃圾處理方面，中央專項(xiàng)資金將重點(diǎn)支持各地污水處理、污水資源化利用、城鎮(zhèn)生活垃圾分類和處理等環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)。資金支持標(biāo)準(zhǔn)按東、中、西和東北地區(qū)分別不超過項(xiàng)目總投資的30%、45%、60%、60%控制，單個項(xiàng)目支持金額從過去的3000萬元，提高到5000萬元。

在城鎮(zhèn)醫(yī)療廢物、危險(xiǎn)廢物集中處置設(shè)施項(xiàng)目方面，中央資金支持標(biāo)準(zhǔn)按東、中、西和東北地區(qū)分別不超過項(xiàng)目總投資的15%、20%、25%、25%控制。其中，縣級地區(qū)醫(yī)療廢物集中處置項(xiàng)目按東、中、西和東北地區(qū)分別不超過項(xiàng)目總投資的30%、40%、50%、50%控制，單個項(xiàng)目支持金額5000萬元。

四、REITs盤活環(huán)保業(yè)存量資產(chǎn) 環(huán)保行業(yè)凈利潤顯著提升

環(huán)保行業(yè)經(jīng)過多年發(fā)展已經(jīng)在重點(diǎn)區(qū)域沉淀了大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，同時涵蓋政策聚焦的重點(diǎn)方向。行業(yè)內(nèi)供水、污水、固廢處置等市政公用資產(chǎn)多年穩(wěn)定運(yùn)營，具備成熟商業(yè)模式現(xiàn)金流穩(wěn)定，并且已培育出優(yōu)秀的市場化運(yùn)營能力。

今年是我國公募REITs的元年。5月14日，首批9單基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs項(xiàng)目在交易所審核通過。項(xiàng)目涵蓋污水處理、生物質(zhì)能源（生活垃圾焚燒、餐廚項(xiàng)目）、收費(fèi)公路、產(chǎn)業(yè)園和倉儲物流五大類主流基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目類型。5月31日，REITs面向社會在二級市場公開配售發(fā)行。

REITs對于環(huán)保行業(yè)意義重大。首先它能讓輕資產(chǎn)擴(kuò)張回歸環(huán)保業(yè)務(wù)本源。環(huán)保企業(yè)過去拓展市場依賴重資產(chǎn)、高杠桿模式。發(fā)行REITs提供新的選擇，環(huán)保企業(yè)通過資產(chǎn)出表降低杠桿，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，輕資產(chǎn)模式打開發(fā)展天花板。技術(shù)和運(yùn)營能力領(lǐng)先的企業(yè)更加關(guān)注核心業(yè)務(wù)，項(xiàng)目為專業(yè)服務(wù)付費(fèi)。其次，讓優(yōu)質(zhì)運(yùn)營資產(chǎn)價(jià)值重估。環(huán)保行業(yè)供水、污水、固廢處置等優(yōu)質(zhì)運(yùn)營資產(chǎn)已具備成熟商業(yè)模式，穩(wěn)定成長并貢獻(xiàn)優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流，REITs資產(chǎn)的吸引力本質(zhì)上即為優(yōu)質(zhì)運(yùn)營資產(chǎn)優(yōu)越性的吸引力，有望帶動運(yùn)營資產(chǎn)價(jià)值重估。

除了REITs之外，我國的環(huán)保專項(xiàng)債總量也在不斷擴(kuò)容、占比提升。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年12月31日，環(huán)保專項(xiàng)債總額為2324億，而2019年全年總額只有546億。2020年環(huán)保專項(xiàng)債在債券總額中占比達(dá)到6.3%，而2019年只有2.5%。

圖表 4：2021年一季度環(huán)保行業(yè)凈利潤率情況

來源：Wind，新華財(cái)經(jīng)

環(huán)保行業(yè)在國家政策和綠色金融的大力扶持下，逐漸發(fā)展成為我國重要的朝陽行業(yè)，升值潛力巨大，凈利潤率在工業(yè)領(lǐng)域中名列前茅。今年一季度，環(huán)保行業(yè)龍頭企業(yè)的凈利潤率出現(xiàn)顯著回升，行業(yè)整體凈利潤率企穩(wěn)，銷售凈利率達(dá)到11.0%。其中，垃圾焚燒板塊凈利率21.3%，水務(wù)運(yùn)營板塊凈利率達(dá)到16.3%，位居全行業(yè)運(yùn)營凈利率行業(yè)前兩名。環(huán)衛(wèi)和再生資源板塊凈利率也都超過了9.0%，顯著得到高于其他工業(yè)行業(yè)。