碳交易手冊——市場篇

大氣網(wǎng)訊:摘要：一、全球碳市場

氣候政策：艱難的談判。第26次聯(lián)合國氣候大會（COP26）將于2021年11月1-12日在英國格拉斯哥舉行。由于2021-2030年全球減排承諾尚未達(dá)成，因而COP26備受關(guān)注。全球氣候政策的基礎(chǔ)性框架是1992年簽訂的《聯(lián)合國氣候變化框架公約》，但缺少減排目標(biāo)；唯一具有法律約束力的是1997年《京都協(xié)定書》，但強(qiáng)制承諾期為2008-2012年。2015年《巴黎氣候協(xié)定》明確提出2%控溫目標(biāo)，但減排責(zé)任分配仍未定。

碳交易市場：覆蓋16%溫室氣體排放。碳交易是當(dāng)前主要應(yīng)對氣候變化的手段之一，目前全球碳交易體系（ETS）覆蓋了全球16%的溫室氣體排放，占全球GDP的54%，包括1個超國家機(jī)構(gòu)、8個國家、18個省和州以及6個城市參與到碳市場運行之中。ETS是基于市場的節(jié)能減排政策工具，用于減少溫室氣體的排放，其遵循“總量控制與交易”原則，通過政府對一個或多個行業(yè)的碳排放實施總量控制（配額）來實現(xiàn)約束。

二、歐盟碳市場

全球最大碳市場：進(jìn)入到第四階段。歐盟碳排放權(quán)交易體系（EU-ETS）于2005年啟動，是歷史最悠久、全球規(guī)模最大的碳交易市場（交易量約占全球總量的77%），其中碳期貨交易量占其碳市場總交易規(guī)模80%以上，為歐盟碳市場提供了充足流動性。EU-ETS經(jīng)歷了不成功的第一、二階段，機(jī)制在第三階段進(jìn)行了完善，2021年該體系進(jìn)入到第四階段。

價格運行的判斷：進(jìn)入價格上升期。配額交易價格發(fā)現(xiàn)是碳市場的功能之一，隨著第三階段開始市場配額總量逐年收縮、配額折量延遲拍賣、推行市場穩(wěn)定機(jī)制（MSR）、提升超額排放懲罰力度等措施實施，歐盟碳市場正在轉(zhuǎn)向一個短缺市場，推升價格持續(xù)走升。

三、中國碳市場

市場建立：從地方試點走向全國統(tǒng)一碳市場。中國碳交易市場起步于2011年開始的地方試點，共建立了8個地方碳交易體系。2021年由生態(tài)環(huán)境部主導(dǎo)，上海、武漢分別負(fù)責(zé)交易和登記結(jié)算系統(tǒng)建設(shè)的全國碳市場建設(shè)啟動，標(biāo)志著全國統(tǒng)一碳交易市場的形成，疊加廣州期貨交易所的掛牌，未來碳期貨的上市將助力于“30·60”目標(biāo)的實現(xiàn)。

運行特征：碳排放總量繼續(xù)增長是中國碳市場最大特征。中國碳市場和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體最大的結(jié)構(gòu)性差異在于她本質(zhì)上是一個總碳排放維持增長的市場，最晚于2030年碳排放總量達(dá)到峰值（即達(dá)峰前），而歐盟等碳交易市場處在達(dá)峰后、中和前，總碳排放趨于下降。

全球碳市場

氣候變化引起經(jīng)濟(jì)損失，推動治理框架逐漸形成（圖1、圖2）。氣候變化是全人類面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，目前主要通過氣候談判控制碳排放以達(dá)到遏制全球變暖的目的。1992年聯(lián)合國大會通過了《聯(lián)合國氣候變化框架公約》，為世界上第一個關(guān)于控制溫室氣體排放、遏制全球變暖的國際公約。此后京都議定書、巴厘路線圖、哥本哈根協(xié)議、巴黎協(xié)定等會議信息不斷明確未來全球應(yīng)對氣候變化的具體安排：長期目標(biāo)是將全球平均氣溫較工業(yè)化時期上升幅度控制在2℃以內(nèi)，并努力將溫度上升幅度限制在1.5℃以內(nèi)。

碳排放權(quán)交易是利用市場化的手段、以最低的全社會成本來降低二氧化碳排放量的有效方式，為世界諸多國家和地區(qū)所采用。當(dāng)前全球已經(jīng)有二十多個國家和地區(qū)建立了碳排放交易市場，其中主要碳交易市場包括歐盟、中國、美國加州、新西蘭、瑞士等，其中歐洲是世界上規(guī)模最大、制度最為完善、納入企業(yè)最多的碳交易市場：

截至2021年1月31日，全球共有24個運行中的碳市場。另外有8個碳市場正在計劃實施，預(yù)計將在未來幾年內(nèi)啟動運行。其中包括哥倫比亞的碳市場和美國東北部的交通和氣候倡議計劃（TCI-P）。還有14個司法管轄區(qū)在考慮碳市場這一政策工具在其氣候變化政策組合中所能發(fā)揮的作用，其中包括智利、土耳其和巴基斯坦。

(一）市場運行機(jī)制

在一個碳排放交易體系下，① 相關(guān)政府機(jī)構(gòu)設(shè)定其經(jīng)濟(jì)體中一個或多個行業(yè)的排放總量（總量），② 并發(fā)放一定數(shù)量的可交易配額（但可交易配額總量不得超過排放總量）。每個配額對應(yīng)于一個排放量單位（通常為一噸）。③ 碳交易體系中受監(jiān)管的參與者被要求為其應(yīng)承擔(dān)責(zé)任的每一單位的排放量上繳一個單位的碳配額。在最初階段，它們可能會獲得免費配額或向政府購買有償配額。④ 參與者及其他主體還可選擇交易配額或跨期存儲配額，以供未來使用。⑤ 它們還可使用從其他來源獲取的合法排放量單位，例如國內(nèi)碳抵消機(jī)制（來自總量控制范圍之外的行業(yè)）、國際碳抵消機(jī)制或其他碳交易體系。

以中國碳交易市場為例，我們通過劃分“強(qiáng)制減排市場”和“自愿減排市場”可以更直觀的區(qū)分減排受控企業(yè)的配額流動情況。

強(qiáng)制減排市場：監(jiān)管部門向強(qiáng)制減排企業(yè)發(fā)放碳排放權(quán)配額，并按照一定規(guī)則逐年減少 ；強(qiáng)制減排企業(yè)實際排放量超過配額的部分，需要向有剩余額度的企業(yè)購買，多余部分可以出售。

自愿減排市場：為保證清潔能源、節(jié)能項目的可盈利性，碳交易市場構(gòu)建了相應(yīng)的補(bǔ)充項目，按照發(fā)電量給予這些項目一定的核準(zhǔn)配額（中國核證自愿減排量，CCER）用于出售，獲得額外收益。

（二）全球市場規(guī)模

全球碳市場配額總量：2005年歐盟碳市場啟動，配額總量約21億噸CO2，占當(dāng)時全球溫室氣體排放量的比例約5%；隨后各地碳交易市場逐漸建立，交易總量上升，預(yù)計2021年隨著中國全國性碳交易市場的建立，全球碳市場配額總量預(yù)計將超過75億噸，覆蓋量增至2005年的3倍，占全球溫室氣體排放量的比例提升至16%。

配額分配方式：包括免費分配和有償分配（主要是拍賣）兩種。目前多數(shù)碳市場實行的是免費分配和拍賣分配混合形式，市場建立初期通常免費分配占絕大多數(shù)，隨著碳市場制度的逐漸完善和當(dāng)?shù)貙μ紲p排力度的提升，拍賣分配等有償分配比例呈現(xiàn)逐漸上升趨勢。例如，歐盟碳市場在2008-2012年的配額拍賣分配比例約10%，而在2013-2020年這一比例提升至57%，其中電力行業(yè)完全實行拍賣方式分配。而在中國碳試點地區(qū)目前主要以免費分配為主，廣東、湖北和深圳對小部分配額進(jìn)行拍賣。

碳排放交易市場配額價格受市場供需狀況、外部政策、宏觀環(huán)境影響而表現(xiàn)出較大的差異?？v向來看，隨著各地區(qū)對碳市場的制度設(shè)計逐漸完善和政府減排力度的加強(qiáng)，近幾年碳排放交易價格呈現(xiàn)回升趨勢；橫向來看，各碳市場交易價格差異較大，以2019年均價來看，歐盟和韓國領(lǐng)跑全球，分別為27.8、25.6 USD/tCO2，美國區(qū)域溫室氣體倡議市場（RGGI）為6.0 USD/tCO2，中國8個碳交易試點市場均價在1.4-11.4 USD/tCO2，整體均價較低，可能與是市場尚處于試點開發(fā)階段有關(guān)。