《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》對(duì)綠債市場(chǎng)的影響

水處理網(wǎng)訊:2021年4月21日，中國(guó)人民銀行、國(guó)家發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》，該目錄以《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2019年版）》為基礎(chǔ)，與《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2015年版）》《綠色債券發(fā)行指引》相銜接，確立了更加科學(xué)、準(zhǔn)確、統(tǒng)一的綠色債券項(xiàng)目界定標(biāo)準(zhǔn)。《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》的發(fā)布實(shí)施有助于優(yōu)化綠色債券標(biāo)準(zhǔn)體系，規(guī)范綠色債券市場(chǎng)，從而更好得支持綠色投融資，助力“碳中和”目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

我國(guó)綠色債券市場(chǎng)采取政府引導(dǎo)和市場(chǎng)化運(yùn)作相結(jié)合的模式，監(jiān)管部門出臺(tái)相應(yīng)規(guī)范或標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)綠色債券進(jìn)行發(fā)行核準(zhǔn)和監(jiān)管。作為綠色債券標(biāo)準(zhǔn)框架的四大支柱，綠色債券可支持項(xiàng)目的界定與分類、募集資金的用途和管理、評(píng)估認(rèn)證、信息披露等方面的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不斷完善，綠色債券標(biāo)準(zhǔn)體系持續(xù)優(yōu)化。2015年12月22日，人民銀行發(fā)布關(guān)于綠色金融債券發(fā)行管理的公告，并以公告附件的形式同時(shí)發(fā)布《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2015年版）》。綠色金融債券公告為金融機(jī)構(gòu)發(fā)行綠色債券提供了制度指引，《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2015年版）》則對(duì)綠色債券支持項(xiàng)目進(jìn)行了初步的界定與分類，明確了6大類和31小類環(huán)境效益顯著項(xiàng)目及其解釋說明和界定條件。2015年12月31日，國(guó)家發(fā)展改革委辦公廳發(fā)布《綠色債券發(fā)行指引》，界定了綠色企業(yè)債券的項(xiàng)目范圍和支持重點(diǎn)，公布了審核條件及相關(guān)政策。2017年3月2日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于支持綠色債券發(fā)展的指導(dǎo)意見》，明確了綠色公司債券的定義、涉及的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目與支持重點(diǎn)等。2017年12月13日，人民銀行與證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《綠色債券評(píng)估認(rèn)證行為指引（暫行)》，明確定義了綠色債券評(píng)估認(rèn)證，并對(duì)機(jī)構(gòu)資質(zhì)、業(yè)務(wù)承接、業(yè)務(wù)實(shí)施、報(bào)告出具，以及監(jiān)督管理等方面做出了具體的規(guī)范和要求。2018年3月6日，人民銀行發(fā)布了《綠色金融債券存續(xù)期信息披露規(guī)范》以及信息披露報(bào)告模板，進(jìn)一步完善綠色金融債券存續(xù)期監(jiān)督管理，提升信息披露透明度。2019年2月14日，國(guó)家發(fā)改委等七部委發(fā)布《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2019年版）》，該目錄清晰界定了綠色產(chǎn)業(yè)的具體內(nèi)容，成為界定我國(guó)綠色產(chǎn)業(yè)范圍的首個(gè)權(quán)威指導(dǎo)目錄，為綠色產(chǎn)業(yè)支持政策提供技術(shù)支持。

但隨著產(chǎn)業(yè)政策與相關(guān)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的發(fā)展，《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2015年版）》與《綠色債券發(fā)行指引》對(duì)于綠色債券支持項(xiàng)目的適用范圍和技術(shù)要求難以適應(yīng)當(dāng)前需求，有必要統(tǒng)一綠色債券可支持項(xiàng)目的界定與分類標(biāo)準(zhǔn)，并推動(dòng)其與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)趨同。在此背景下，2020年5月29日，人民銀行會(huì)同發(fā)改委、證監(jiān)管會(huì)起草了《關(guān)于印發(fā)〈綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2020年版）〉的通知（征求意見稿）》，并向社會(huì)公開征求意見，在充分吸收各方面意見建議的基礎(chǔ)上，最終形成《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》。

與上一版相比的變化

《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》在保留《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2015年版）》絕大部分支持項(xiàng)目和領(lǐng)域的同時(shí)，根據(jù)國(guó)家綠色發(fā)展的戰(zhàn)略和綠色產(chǎn)業(yè)支持的重點(diǎn)進(jìn)行了適當(dāng)調(diào)整，在內(nèi)容上實(shí)現(xiàn)有增有減。同時(shí)新版本在三級(jí)分類的基礎(chǔ)上增加了四級(jí)分類，對(duì)具體的綠色項(xiàng)目作了更明確細(xì)致的定義。總體來(lái)看，此次修定主要是針對(duì)去年中央明確的“碳達(dá)峰”“碳中和”目標(biāo)調(diào)整了項(xiàng)目?jī)?nèi)容。

1.刪減了部分內(nèi)容

與《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2015年版）》相比較，《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》不再將煤炭等化石能源清潔利用項(xiàng)目納入綠色債券支持范圍，刪去了煤炭清潔利用和清潔燃油相關(guān)項(xiàng)目。煤炭等化石能源在本質(zhì)上仍屬于高碳排放項(xiàng)目，國(guó)際主流綠色債券標(biāo)準(zhǔn)均未將其納入支持范圍?！毒G色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》不再將此類項(xiàng)目納入支持范圍，使我國(guó)綠色債券標(biāo)準(zhǔn)更加規(guī)范、嚴(yán)格，實(shí)現(xiàn)了與國(guó)際主流標(biāo)準(zhǔn)的一致。同時(shí)這也是對(duì)中央“碳中和”“碳達(dá)峰”目標(biāo)的貫徹落實(shí)。

2.增加了諸多內(nèi)容

新版本增加了有關(guān)綠色農(nóng)業(yè)、可持續(xù)建筑、水資源節(jié)約和非常規(guī)水資源利用等新時(shí)期國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展的綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域類別。為更好地體現(xiàn)對(duì)綠色裝備制造業(yè)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條的支持，對(duì)綠色裝備制造領(lǐng)域的支持還從生產(chǎn)端擴(kuò)展到對(duì)相關(guān)貿(mào)易活動(dòng)的支持上。在具體支持項(xiàng)目層面，增加了二氧化碳捕集、利用與封存的綠色項(xiàng)目、農(nóng)村地區(qū)清潔供暖綠色項(xiàng)目。特別值得注意的是，新版本還將綠色咨詢、綠色運(yùn)營(yíng)管理、環(huán)境權(quán)益交易與綠色產(chǎn)業(yè)相關(guān)的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)納入到支持范圍，從而有利于更好地服務(wù)新時(shí)期國(guó)內(nèi)綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展和生態(tài)文明建設(shè)的戰(zhàn)略目標(biāo)。

3.對(duì)項(xiàng)目作了更細(xì)致的分類

為體現(xiàn)與《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2019年版）》在支持范圍上的可比性，《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》由《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2015年版）》的三級(jí)分類增加為四級(jí)分類，并在一級(jí)分類名稱上與《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2019年版）》保持了一致，體現(xiàn)了部門間政策的協(xié)同。而且細(xì)分后的項(xiàng)目類別數(shù)量更多，定義更具體細(xì)致，便于債市監(jiān)管部門參考指導(dǎo)綠色項(xiàng)目債券的發(fā)行工作。

對(duì)綠債市場(chǎng)的主要影響

（一）吸引境外綠色資金流入

在4月20日舉行的博鰲亞洲論壇2021年年會(huì)“金融支持碳中和”圓桌會(huì)議上，人民銀行行長(zhǎng)易綱提出要“促進(jìn)跨境綠色資金流動(dòng)”“便利國(guó)際投資者參與中國(guó)綠色金融市場(chǎng)”。目前很多發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體投資者已開始踐行ESG理念，將投資標(biāo)的是否符合綠色標(biāo)準(zhǔn)作為重要的投資決策依據(jù)。《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》與國(guó)際主流綠色資產(chǎn)分類標(biāo)準(zhǔn)和節(jié)能環(huán)保行業(yè)常用統(tǒng)計(jì)分類方式保持一致，有助于更好地服務(wù)于綠色資產(chǎn)識(shí)別、查詢等市場(chǎng)需求以及與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的接軌。境外的投資者可以通過統(tǒng)一的綠色標(biāo)準(zhǔn)更便捷地評(píng)估國(guó)內(nèi)所發(fā)行債券的綠色水平，進(jìn)而更多境外資金可以被吸引投入到國(guó)內(nèi)綠色債券市場(chǎng)。

（二）可發(fā)行綠色債券的主體范圍擴(kuò)大

在《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》施行后，經(jīng)營(yíng)綠色農(nóng)業(yè)、綠色建筑、水資源利用、綠色設(shè)備貿(mào)易、綠色服務(wù)業(yè)的主體也可以就所投資項(xiàng)目發(fā)行綠色債券，綠色債券發(fā)行主體的范圍較之前擴(kuò)大。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，在2018年至2021年4月19日發(fā)行綠色債券的主體范圍覆蓋了消費(fèi)信貸、電力、鋼鐵等50個(gè)Wind四級(jí)行業(yè)，但其中未包括農(nóng)業(yè)、綠色服務(wù)業(yè)等相關(guān)主體。在新版目錄指導(dǎo)下，可發(fā)行綠色債券的主體會(huì)進(jìn)一步增加。而且隨著綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展，未來(lái)可能還會(huì)涌現(xiàn)出一批綠色產(chǎn)業(yè)新主體。

（三）綠色債券的發(fā)行總量會(huì)隨之增加

資金投向化石能源領(lǐng)域的債券在新目錄的指導(dǎo)下將不再享受綠色認(rèn)證支持。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，從2018年至2021年4月19日，國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)累計(jì)發(fā)行了942只綠色債券，合計(jì)發(fā)行金額約8813.20億元。其中有10只債券的募集資金明確用于煤炭清潔利用、清潔燃油領(lǐng)域的項(xiàng)目，合計(jì)金額123.60億元，金額占全部綠色債券總額的1.40%。從金額占比來(lái)看，目前應(yīng)用于煤炭清潔利用及清潔燃油項(xiàng)目的綠色債券并不多，盡管《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》出臺(tái)后這兩類項(xiàng)目將不再得到綠色認(rèn)證，但預(yù)計(jì)影響不會(huì)很大。

綠色債券的總發(fā)行量可能會(huì)隨目錄項(xiàng)目范圍擴(kuò)大而增加。根據(jù)新版目錄，綠色農(nóng)業(yè)、綠色建筑、水資源利用、綠色設(shè)備貿(mào)易、綠色服務(wù)業(yè)等類型項(xiàng)目也可以通過發(fā)行綠色債券籌資。僅在2021年初至4月19日期間，國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)所發(fā)行債券中明確資金投向農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的有48只，投向水資源領(lǐng)域的有114只。這些債券的投資項(xiàng)目可以與綠色農(nóng)業(yè)、水資源利用相結(jié)合，繼而使債項(xiàng)享受綠色認(rèn)證。除此之外，綠色債券支持項(xiàng)目范圍擴(kuò)大后，在更優(yōu)惠的綠色債籌資利率的激勵(lì)下，相關(guān)領(lǐng)域的企業(yè)預(yù)計(jì)會(huì)增加對(duì)這些領(lǐng)域項(xiàng)目的投資，進(jìn)而也會(huì)帶動(dòng)綠色債券發(fā)行的增加。

原標(biāo)題:《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2021年版）》對(duì)綠債市場(chǎng)的影響