碳中和碳達峰帶來的投資機會：替代、循環(huán)、節(jié)能高效

大氣網(wǎng)訊:低碳能源對于高碳排放能源的替代，典型的如利用光伏、風電等新能源代替?zhèn)鹘y(tǒng)煤炭發(fā)電，以及新能源汽車滲透率提升帶來對化石能源依賴度降低。

從《聯(lián)合國氣候變化框架公約》到《巴黎協(xié)定》，當前全球應對氣候變化的基本框架已經(jīng)建立，而近期全國兩會政府工作報告以及隨后發(fā)布的十四五規(guī)劃綱要發(fā)布，碳達峰和碳中和均被首次寫入。在全球降低碳排放的趨勢下，我國提出的雙碳目標彰顯出大國擔當。碳排放的降低關乎經(jīng)濟結構和產(chǎn)業(yè)結構的重大變化，將帶來中長線的投資機會，建議關注能源替代、節(jié)能節(jié)材、循環(huán)經(jīng)濟等領域的投資機會。

核心觀點

⚑ 全球應對氣候變化的基本框架已經(jīng)建立。自20世紀70年代開始，氣候變化問題開始得到國際社會的廣泛關注。從1988年，聯(lián)合國政府間氣候變化專門委員會（IPCC）正式成立，1992年聯(lián)合國大會通過《聯(lián)合國氣候變化框架公約》到2015年《巴黎協(xié)定》通過，全球應對氣候變化的基本框架已經(jīng)建立。近年來，各國致力于發(fā)展可再生能源，世界能源結構的發(fā)展逐步發(fā)生變化。隨著能源結構的變化，全球?qū)⒎e極推廣清潔能源，新政策情景下，國際能源署IEA預測煤炭的發(fā)電量占比將從現(xiàn)在的38%下降到 2040 年的 26%；可再生能源占比將從24%增加到41%。

⚑ 中國在降低碳排放方面彰顯出大國擔當。2020年9月22日，中國國家主席習近平在第75屆聯(lián)合國大會上提出：“中國將提高國家自主貢獻力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)該協(xié)定為2020年后全球應對氣候變化行動作出安排碳中和”， 2021年全國兩會政府工作報告以及隨后發(fā)布的十四五規(guī)劃綱要發(fā)布，碳達峰和碳中和均被首次寫入。在全球降低碳排放的趨勢下，我國提出的雙碳目標彰顯出我國應對全球氣候變化應有的擔當。

⚑ 碳排放的降低關乎經(jīng)濟結構和產(chǎn)業(yè)結構的重大變化，關注三條投資主線：

⚑ 第一，低碳能源對于高碳排放能源的替代，典型的如利用光伏、風電等新能源代替?zhèn)鹘y(tǒng)煤炭發(fā)電，以及新能源汽車滲透率提升帶來對化石能源依賴度降低。根據(jù)國際能源署，2040年我國光伏發(fā)電占比將提升至11.2%、13.2%、23.4%。可以預見，未來十年我國光伏裝機量將有大幅提升，未來光伏發(fā)展的空間和潛力較大。風電方面，預計至2040年我國風力發(fā)電有望達到總發(fā)電量的15%-20%，未來行業(yè)發(fā)展空間巨大。交通節(jié)能領域重點發(fā)展新能源汽車等。

⚑ 第二，節(jié)能節(jié)材，通過對工業(yè)、消費等領域節(jié)能、節(jié)材措施來降低能源消耗，從而間接達到降低碳排放的目的。從節(jié)能環(huán)保的角度來看，工業(yè)企業(yè)節(jié)能減排的措施一方面包含余熱利用、低能耗設備改造升級，數(shù)字化建設帶動系統(tǒng)效率提升和能耗降低。預計未來三年我國工業(yè)節(jié)能市場規(guī)模仍將保持23%以上的增長速度，到2021年將達到58966億元。從節(jié)材角度來看，提高可降解材料的使用比例也是大勢所趨，2020年以來限塑禁塑政策頻頻發(fā)布，并且目標明確，各地方政府也加速推進，可降解材料滲透率提升將間接降低碳排放。

⚑ 第三，循環(huán)經(jīng)濟，通過對廢棄原材料、污水、危廢等二次回收利用，發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟以降低新增碳排放。碳中和趨勢下，固廢處理專業(yè)化也是未來政策將繼續(xù)著力的領域，如垃圾分類、垃圾焚燒等。此外，發(fā)展工業(yè)領域的循環(huán)經(jīng)濟，包含廢鋼、廢鋁、廢塑的回收。

風險提示：經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預期，政策收緊超預期。

全球和我國應對氣候問題的總體框架

自20世紀70年代開始，氣候變化問題開始得到國際社會的廣泛關注。

⚑ 1988年，聯(lián)合國政府間氣候變化專門委員會（IPCC）正式成立，宣告了全球氣候變化是全球各國需要共同面對的話題和擔當?shù)呢熑巍?/p>

⚑ 1992年，聯(lián)合國大會通過《聯(lián)合國氣候變化框架公約》，公約由序言及26條正文組成，具有法律約束力，終極目標是將大氣溫室氣體濃度維持在一個穩(wěn)定的水平，在該水平上人類活動對氣候系統(tǒng)的危險干擾不會發(fā)生。

⚑ 隨后，1997年《聯(lián)合國氣候變化框架公約》補充條款即《京都議定書》通過，后于2005年開始正式生效。

⚑ 2015年《巴黎協(xié)定》通過，是繼《京都議定書》后第二份有法律約束力的氣候協(xié)議，為2020年后全球應對氣候變化行動作出了安排。

當前，全球應對氣候變化的基本框架已經(jīng)建立，全球多個國家和地區(qū)發(fā)布了各自的氣候承諾。

2020年9月22日，中國國家主席習近平在第75屆聯(lián)合國大會上提出：“中國將提高國家自主貢獻力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)該協(xié)定為2020年后全球應對氣候變化行動作出安排碳中和?！?/p>

2021年全國兩會，碳達峰和碳中和被首次寫入政府工作報告，“扎實做好碳達峰、碳中和各項工作。制定2030年前碳排放達峰行動方案。優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構和能源結構。推動煤炭清潔高效利用，大力發(fā)展新能源，在確保安全的前提下積極有序發(fā)展核電。擴大環(huán)境保護、節(jié)能節(jié)水等企業(yè)所得稅優(yōu)惠目錄范圍，促進新型節(jié)能環(huán)保技術、裝備和產(chǎn)品研發(fā)應用，培育壯大節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)。加快建設全國用能權、碳排放權交易市場，完善能源消費雙控制度?！?/p>

近期發(fā)布的十四五規(guī)劃綱要在第十一篇重點提到“落實2030年應對氣候變化國家自主貢獻目標，制定2030年前碳排放達峰行動方案。完善能源消費總量和強度雙控制度，重點控制化石能源消費。實施以碳強度控制為主、碳排放總量控制為輔的制度，支持有條件的地方和重點行業(yè)、重點企業(yè)率先達到碳排放峰值…錨定努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和”，首次將2030年前實現(xiàn)碳達峰、2060年前實現(xiàn)碳中和的目標寫進五年規(guī)劃。

從具體的實施路徑來看，主要有以下兩點：

⚑ 構建現(xiàn)代能源體系：規(guī)劃提到“推進能源革命，建設清潔低碳、安全高效的能源體系…大力提升風電、光伏發(fā)電規(guī)模，加快發(fā)展東中部分布式能源，有序發(fā)展海上風電，加快西南水電基地建設，安全穩(wěn)妥推動沿海核電建設，建設一批多能互補的清潔能源基地，非化石能源占能源消費總量比重提高到20%左右。”當前我國非化石能源占比約為15%，風電發(fā)電量占比約為5%，光伏發(fā)電量占比約為3%，在新一輪能源革命來臨背景下，我國風電、光伏、核電以及儲能行業(yè)將成為未來重要產(chǎn)業(yè)趨勢。

⚑ 支持重點行業(yè)率先碳達峰：對于傳統(tǒng)的有色、鋼鐵、石化、化工、建材、造紙、火電等領域，由于碳排放量較大，將推動部分重點行業(yè)率先碳達峰。這將提升整個產(chǎn)業(yè)的成本，降低行業(yè)產(chǎn)能，類似于供給側改革的影響，未來需要關注這些行業(yè)的集中度提升趨勢。