深度解析碳交易 關(guān)注四大配置方向

大氣網(wǎng)訊:今年兩會(huì)，“30/60”目標(biāo)被首次寫入了政府工作報(bào)告與五年規(guī)劃，我國未來減排壓力加大。碳交易與碳稅是國際市場采取的兩種主要的減排機(jī)制，我國也自2011年便開始探索在國內(nèi)建立碳交易所。近期，在經(jīng)過了3年時(shí)間的籌備之后，落戶湖北的全國碳交易注冊(cè)登記系統(tǒng)(中碳登)正在為2225家履約企業(yè)辦理開戶手續(xù)，預(yù)計(jì)全國碳交易系統(tǒng)將于今年6月底前啟動(dòng)線上交易。全國碳交易系統(tǒng)的形成將給被納入減排范圍的行業(yè)、自愿減排企業(yè)及相關(guān)環(huán)保行業(yè)帶來較大變化，企業(yè)可以通過減排獲得激勵(lì)，由此將誕生不少值得關(guān)注的行業(yè)機(jī)會(huì)，本文對(duì)此進(jìn)行了詳細(xì)解剖。

碳交易即把二氧化碳排放權(quán)作為一種商品，買方通過向賣方支付一定金額從而獲得一定數(shù)量的二氧化碳排放權(quán)，從而形成了二氧化碳排放權(quán)的交易。1997年，《京都協(xié)議書》明確了協(xié)議簽署國的減排目標(biāo)，并規(guī)定了國際碳排放權(quán)的三個(gè)交易機(jī)制：國際排放貿(mào)易、聯(lián)合履行和清潔發(fā)展機(jī)制，這三種碳交易機(jī)制就形成了碳排放權(quán)交易體系的雛形。各締約國將減排目標(biāo)分配至國內(nèi)企業(yè)，從而形成以企業(yè)為主體的碳排放權(quán)交易體系。從國際市場看，主要的碳產(chǎn)品按市場分類可以分為：三種減排機(jī)制下的碳產(chǎn)品AAUs、RMUs、ERUs及CERs，歐盟碳排放權(quán)交易系統(tǒng)的EUAs和自愿減排市場交易的碳排放額VERs。

本文分析了歐盟與韓國的碳排放交易系統(tǒng)，對(duì)其發(fā)展歷程與核心機(jī)制進(jìn)行分析。歐盟方面，歐盟碳排放交易系統(tǒng)成立于2005年，至今共經(jīng)歷三個(gè)階段，成立以來，減排范圍不斷擴(kuò)大，碳排放配額的方式由免費(fèi)發(fā)放逐漸向拍賣過渡，配額免費(fèi)發(fā)放的機(jī)制由歷史碳排放法逐漸轉(zhuǎn)向行業(yè)基準(zhǔn)法。歐盟有多個(gè)碳排放權(quán)交易所，交易品種包括配額EUV、CER、VER以及相關(guān)的衍生品，是當(dāng)前全球最成熟的碳交易系統(tǒng)。韓國方面，韓國碳交易系統(tǒng)成立于2015年，減排行業(yè)相比歐盟更加廣泛，配額分配方法目前仍以歷史法為主，交易標(biāo)的主要為配額與抵消信用CER。

我國全國性碳交易市場即將落地。我國碳交易市場建設(shè)從2011年開始，今年我國全國碳交易市場即將落地。根據(jù)我國近期發(fā)布的《碳排放權(quán)交易管理辦法(試行)》以及此前的系列文件，減排范圍方面，我國目前納入減排范圍僅為電力行業(yè)，十三五提出8大行業(yè)最遲不超過2022年將會(huì)全部納入碳市場，但進(jìn)度會(huì)有所差別。預(yù)計(jì)鋼鐵、石化、化工、建材(水泥)比較先納入;造紙、航空、有色滯后一些。碳配額發(fā)放機(jī)制方面，由生態(tài)環(huán)境部統(tǒng)一確定碳排放總額與分配方案，省級(jí)生態(tài)環(huán)境部主管部門負(fù)責(zé)根據(jù)碳排放額總量與分配方案向本行政區(qū)域內(nèi)的重點(diǎn)排放單位分配規(guī)定年度的碳排放配額。碳配額以免費(fèi)發(fā)放為主，預(yù)計(jì)采用基準(zhǔn)線法進(jìn)行分配。交易標(biāo)的方面，主要以配額與CCER現(xiàn)貨為主?；A(chǔ)設(shè)施方面，我國確定在上海建立全國碳排放交易系統(tǒng)，在湖北建立全國碳排放權(quán)注冊(cè)登記中心，分別負(fù)責(zé)碳排放權(quán)的交易與登記結(jié)算。

建議關(guān)注四大方向：(1)碳交易與碳登記結(jié)算等基礎(chǔ)設(shè)施。(2)碳監(jiān)測(cè)、協(xié)助減排。(3)出售CCERs。主要包括可再生能源(風(fēng)電、光伏、水電、生物質(zhì)能等)、垃圾焚燒與填埋、濕垃圾沼氣處理、CCS(碳捕集與儲(chǔ)存)、林業(yè)碳匯以及電動(dòng)汽車的充電站/充電樁運(yùn)營。(4)出售碳排放配額。碳排放低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的電力公司，以及后續(xù)被納入減排范圍的行業(yè)內(nèi)，單位產(chǎn)品碳排放較低的公司。

風(fēng)險(xiǎn)提示：全國碳交易市場活躍度不及預(yù)期

01我國全國性碳交易市場即將落地

(一)什么是碳交易

碳交易即把二氧化碳排放權(quán)作為一種商品，買方通過向賣方支付一定金額從而獲得一定數(shù)量的二氧化碳排放權(quán)，從而形成了二氧化碳排放權(quán)的交易。

碳交易市場是由政府通過對(duì)能耗企業(yè)的控制排放而人為制造的市場。通常情況下，政府確定一個(gè)碳排放總額，并根據(jù)一定規(guī)則將碳排放配額分配至企業(yè)。如果未來企業(yè)排放高于配額，需要到市場上購買配額。與此同時(shí)，部分企業(yè)通過采用節(jié)能減排技術(shù)，最終碳排放低于其獲得的配額，則可以通過碳交易市場出售多余配額。雙方一般通過碳排放交易所進(jìn)行交易。

(二)碳交易是如何形成的

《京都協(xié)議書》構(gòu)建了全球的碳排放權(quán)交易體系。1997年12月，來自世界范圍內(nèi)149個(gè)國家、地區(qū)的代表齊聚日本京都，制定并通過《京都議定書》。該協(xié)議明確了全球溫室氣體排放的總控制額，規(guī)定要有效控制CO2、CH4、NO、HF碳化物、CF4、SF6等六種典型溫室氣體排放總量，根據(jù)六種氣體的溫室效應(yīng)能力大小，折算成CO2進(jìn)行實(shí)際核算和交易。該協(xié)議進(jìn)一步明確了協(xié)議簽署國(附件Ⅰ國家)的減排目標(biāo)，并分配不同數(shù)量的碳排放配額。

各國獲得的碳排放權(quán)若未用完的部分是可以出售的，《京都議定書》設(shè)計(jì)制定三種碳排放的交易機(jī)制，分別為國際排放貿(mào)易(InternationalEmissionTrade，簡稱IET)、聯(lián)合履行(JointImplement，簡稱JI)和清潔發(fā)展機(jī)制(CleanDevelopmentMechanism,簡稱CDM)，這三種碳交易機(jī)制就形成了碳排放權(quán)交易體系的雛形。

各締約國將減排目標(biāo)分配至國內(nèi)企業(yè)，從而形成以企業(yè)為主體的碳排放權(quán)交易體系?！毒┒甲h定書》通過后，附件一中承擔(dān)減排任務(wù)的締約國，根據(jù)減排承諾以及本國能源結(jié)構(gòu)、企業(yè)排放情況和能源利率效率選擇適合本國國情的分配方式將該國的總體減排目標(biāo)分解給本國的碳排放企業(yè)。而受強(qiáng)制減排任務(wù)制約的企業(yè)亦會(huì)由此承擔(dān)為了減少二氧化碳排放而減少開工或者投資減排設(shè)備等成本。同樣，為了形成促進(jìn)減排的市場機(jī)制、降低減排成本，在《京都議定書》的三種碳排放交易機(jī)制的基礎(chǔ)上，各國相應(yīng)地形成了以強(qiáng)制減排企業(yè)為參與主體的碳排放權(quán)交易流轉(zhuǎn)體系。

從2005年《京都議定書》生效，歐盟碳排放權(quán)交易體系建立以來，至今全球已共有29個(gè)碳交易所。它們按照管轄區(qū)域被劃分為“1個(gè)超國家機(jī)構(gòu)，5個(gè)國家，16個(gè)省和州，7個(gè)城市”。自2005年以來，全球碳交易量和碳交易市場所覆蓋的排放量都在不斷提升，最初僅有歐盟碳排放交易市場覆蓋了5%全球溫室氣體排放量，至2020年已覆蓋9%。隨著中國全國碳市場的建立，預(yù)計(jì)全球碳市場在2021年覆蓋的溫室氣體排放可升至全球總量的14%，對(duì)應(yīng)約75億噸二氧化碳當(dāng)量。

(三)碳交易市場的標(biāo)的有哪些

從國際市場看，主要的碳產(chǎn)品按市場分類可以分為：三種減排機(jī)制下的碳產(chǎn)品AAUs、RMUs、ERUs及CERs，歐盟碳排放權(quán)交易系統(tǒng)的EUAs，和自愿減排市場交易的碳排放額VERs。

《京都議定書》規(guī)定了三種市場機(jī)制——國際排放交易機(jī)制、聯(lián)合履約機(jī)制和清潔發(fā)展機(jī)制，三類機(jī)制分別對(duì)應(yīng)不同的產(chǎn)品，其中：國際排放交易機(jī)制(IET)是指附件一國家之間互相轉(zhuǎn)讓碳配額，其交易的對(duì)象是配量單位(AAUs)或清除單位(RMUs)。聯(lián)合履約機(jī)制(JI)是締約國之間通過項(xiàng)目產(chǎn)生的排減單位(ERUs)的交易和轉(zhuǎn)讓。清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)是指發(fā)達(dá)國家通過資金支持或者技術(shù)援助等形式，與發(fā)展中國家開展減少溫室氣體排放的項(xiàng)目開發(fā)與合作，取得相應(yīng)的減排量，這些減排量被核實(shí)認(rèn)證后，成為核證減排量(CERs)，可用于發(fā)達(dá)國家履約。

EUAs，即歐盟排放配額，它在歐盟碳排放權(quán)交易系統(tǒng)交易，這是當(dāng)今世界規(guī)模最大的碳交易市場，截至2019年全球每年約有60%的碳交易額來自歐盟碳交易市場。

VERs為自愿減排量，是指經(jīng)過聯(lián)合國指定的第三方機(jī)構(gòu)核證的溫室氣體減排量，是自愿減排市場交易的碳信用額。一般來說，CERs可以轉(zhuǎn)化為VERs進(jìn)行售賣，但由于執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)較低，VERs不能轉(zhuǎn)化為CERs售賣。

從國內(nèi)市場來看，碳交易標(biāo)的有兩個(gè)：

⚑ 配額：即政府分配的碳排放權(quán)額度，其特點(diǎn)為：①從無償分配到有償使用，但不會(huì)足額排放;②每年配額發(fā)放比例約90%要求減少比例在10%以內(nèi);③配額分配自上而下分配，從中央到地方，地方再分配到企業(yè)，最后由地方政府決定。⑤配額分配基準(zhǔn)包括歷史排放法和行業(yè)基準(zhǔn)值法，包括歐美大多用歷史排放法，因?yàn)楦菀妆O(jiān)測(cè)和操作。

⚑ CCER：即國家核證自愿減排量，被定義為經(jīng)國家發(fā)改委備案并在國家注冊(cè)登記系統(tǒng)中登記的溫室氣體自愿減排量，需要經(jīng)過第三方碳排放核查機(jī)構(gòu)的核證。能夠產(chǎn)生CCER的項(xiàng)目主要包括風(fēng)電、光伏、水電、生物質(zhì)發(fā)電等。

(四)我國全國性碳交易市場即將落地

我國碳交易市場建設(shè)從2011年開始，共分為三個(gè)階段：

▶ 第一階段(2011-2017年)：地方試點(diǎn)和探索全國碳市場的框架階段。

2011年10月，國家發(fā)改委發(fā)布《碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作通知》，確立了兩省五市(北京市、天津市、上海市、重慶市、深圳市、廣東省、湖北省)共7個(gè)國內(nèi)碳排放權(quán)交易試點(diǎn)。2013年，試點(diǎn)交易開始進(jìn)行。

2012年6月，國家發(fā)改委印發(fā)了《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》，為CCER交易市場搭建起整體框架。

2014年發(fā)布的《碳排放權(quán)交易管理暫行方法》首次從國家層面上明確了全國統(tǒng)一的碳市場總體框架。

2015年9月，《中美元首氣候變化聯(lián)合聲明》首次提出將于2017年啟動(dòng)全國碳排放交易體系。

▶ 第二階段(2017-2020年)：全國碳市場的建設(shè)、模擬與完善階段。

2017年12月國家發(fā)改委發(fā)布《全國碳排放權(quán)交易市場建設(shè)方案(發(fā)電行業(yè))》，這標(biāo)志著全國碳市場完成總體設(shè)計(jì)，正式啟動(dòng)。在嚴(yán)格評(píng)審后，國家決定全國碳交易注冊(cè)登記系統(tǒng)落戶湖北，全國碳排放交易系統(tǒng)落戶上海。

▶ 第三階段(2021年-)：全國碳交易市場落地。

今年，歷時(shí)了3年籌備，中碳登目前正在為2225家履約企業(yè)辦理開戶手續(xù)。全國碳市場建設(shè)已經(jīng)到了最關(guān)鍵階段，6月底前將啟動(dòng)上線交易，意味著我國全國性的碳交易市場即將落地。

02海外成熟碳交易體系借鑒

(一)歐盟碳排放交易體系

1、發(fā)展歷程

歐盟碳排放交易系統(tǒng)(EU ETS)建立于2005年，由歐盟28國以及冰島、挪威、列支敦士登共同參與，是當(dāng)前全球最大的碳交易市場，約占全球碳交易量的60%，歐盟45%的溫室氣體排放均在EU ETS交易。

歐盟委員會(huì)為歐盟碳排放權(quán)交易體系設(shè)計(jì)了四個(gè)階段性的發(fā)展規(guī)劃：

▶ 第一階段(2005-2007年)：歐盟碳排放權(quán)交易體系的摸索階段，主要任務(wù)是檢驗(yàn)歐盟碳排放權(quán)交易體系的制度設(shè)計(jì)、建立碳排放交易的基礎(chǔ)設(shè)施和碳市場。

▶ 第二階段(2008-2012年)：歐盟碳排放權(quán)交易體系的過渡期，總結(jié)和吸取第一階段的教訓(xùn)并采取相應(yīng)的措施為第三階段的發(fā)展打基礎(chǔ)。

▶ 第三階段(2013-2020年)：為歐盟碳排放權(quán)交易體系的發(fā)展階段，也是歐盟碳排放權(quán)交易體系改革的關(guān)鍵期。

▶ 第四階段(2021-2030年)：歐盟碳排放權(quán)交易體系的長期發(fā)展階段。

2、核心機(jī)制

(1)減排范圍

EU ETS發(fā)展的三個(gè)階段，其覆蓋范圍發(fā)生了部分變化，具體覆蓋行業(yè)如下：

▶ 第一階段：20MW以上電廠、石化、鋼鐵、水泥、玻璃、陶瓷、造紙，以及部分其他具有高耗能生產(chǎn)設(shè)備的行業(yè)。第一階段覆蓋的行業(yè)占?xì)W盟總排放的50%。

▶ 第二階段：在第一階段行業(yè)的基礎(chǔ)上引入航空業(yè)。

▶ 第三階段：在前兩個(gè)階段行業(yè)的基礎(chǔ)上加入碳捕集與封存裝置、石化產(chǎn)品、氨、鋁以及硝酸、己二酸和乙醛酸行業(yè)等。

(2)碳排放配額分配機(jī)制

EU ETS的碳排放配額分配方式主要分為兩類，一類是免費(fèi)發(fā)放，另一類是拍賣。其中，免費(fèi)發(fā)放的方法又可以分為歷史碳排放法和基準(zhǔn)線法。

總體來看，從第一階段到第三階段，EU ETS的配額分配機(jī)制發(fā)生如下變化：

⚑ 配額總量由自下而上決定轉(zhuǎn)變?yōu)闅W盟統(tǒng)一決定

在第一與第二階段，歐盟自下而上加總各國確定的配額從而得到碳排放配額總額，成員國往往傾向于過度發(fā)放配額，使得被納入EU ETS企業(yè)的碳排放成本低于未被納入的企業(yè)。從第三階段開始，歐盟統(tǒng)一制定配額，確定2013年配額為20.84億噸，此后每年遞減1.74%，各成員國充分協(xié)商分配碳排放配額。自2021年開始，總配額每年線性減少2.2%。

⚑ 由免費(fèi)發(fā)放配額轉(zhuǎn)變?yōu)椴糠峙馁u

在第一與第二階段，各國歐盟成員國將本國碳排放配額免費(fèi)分配給企業(yè)，企業(yè)可以用分配得到“歐盟排放許可”(EuropeanUnionAllowance，EUA)和基于清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)項(xiàng)目獲得的核準(zhǔn)減排額(CER)履行減排承諾。自第三階段開始，歐盟逐步增加拍賣碳配額的比重，2013-2018年，免費(fèi)發(fā)放配額的比例逐步降低。

出于過渡性的考慮，不同行業(yè)采取不同的分配方式。其中電力、碳捕捉與封存(CCS)設(shè)施全部改為拍賣方式。而存在碳泄漏(即企業(yè)通過在其他國家與地區(qū)建廠從而將碳排放轉(zhuǎn)移)的企業(yè)仍然免費(fèi)發(fā)放配額，其余行業(yè)逐步增加拍賣比例。

免費(fèi)發(fā)放配額的方法由歷史碳排放額法轉(zhuǎn)變?yōu)榛鶞?zhǔn)線法

在前兩個(gè)階段，各成員國主要根據(jù)企業(yè)的歷史碳排放量分配碳排放配額，這導(dǎo)致排放大的企業(yè)反而獲得更多的配額，對(duì)于采用先進(jìn)技術(shù)降低碳配額的企業(yè)激勵(lì)不夠。

從第三階段開始，各行業(yè)免費(fèi)發(fā)放配額的方法改為基準(zhǔn)線法。基準(zhǔn)線法是以行業(yè)內(nèi)表現(xiàn)最好的10個(gè)企業(yè)每個(gè)產(chǎn)品的碳排放為基準(zhǔn)，確定行業(yè)內(nèi)企業(yè)的配額。利用基準(zhǔn)線法進(jìn)行配額分配的一般公式為：

企業(yè)獲得的配額=單位產(chǎn)品碳排放基準(zhǔn)線值×產(chǎn)量

這樣，單位產(chǎn)品碳排放量低于行業(yè)基準(zhǔn)的企業(yè)可以通過出售配額獲得激勵(lì)。由于部分行業(yè)單位產(chǎn)品的碳排放量無法確定，還由此產(chǎn)生熱量基準(zhǔn)法、燃料基準(zhǔn)法等。

外部抵消機(jī)制限制逐漸增強(qiáng)

第一階段，歐盟對(duì)于CDM/JI信用的使用沒有限制。第二階段，EU ETS規(guī)定除了來自LULUCF(土地利用、土地利用變化及森林)以及核能的CDM/JI信用，其余均可以用于企業(yè)碳排放的核減，但是對(duì)其使用比例進(jìn)行限制。歐盟認(rèn)為2013年以前簽訂的抵消信用額度過多，允許使用的CER/ERU成本過于低廉。第三階段開始，歐盟委員會(huì)只承認(rèn)第二階段各成員國簽訂的剩余碳信用以及與最不發(fā)達(dá)國家共同開發(fā)的新項(xiàng)目所提供的CER，除此之外其他與發(fā)展中國家需要與歐盟重新簽訂相關(guān)協(xié)議才可向歐盟出口碳排放減排信用。

(3)基礎(chǔ)設(shè)施與交易標(biāo)的

碳排放權(quán)交易基本都是通過直接交易市場或者交易所來實(shí)現(xiàn)。歐洲排放權(quán)交易體系主要有巴黎BlueNext碳交易市場、荷蘭Climex交易所、奧地利能源交易所(EXAA)、歐洲氣候交易所(ECX)、歐洲能源交易所(EEX)、意大利電力交易所(IPEX)、倫敦能源經(jīng)紀(jì)協(xié)會(huì)(LEBA)和北歐電力交易所(NordPool)等交易中心。其中ECX、EEX、Nordpool和BlueNext四個(gè)交易所規(guī)模和影響范圍較大。

交易產(chǎn)品方面，EU ETS的主要交易標(biāo)的為EUA，其次還包括CER、ERU和VER。EUA即歐盟排放配額，是歐盟碳排放權(quán)交易市場的主要標(biāo)的。此外，依照《京都議定書》的設(shè)定，清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)引導(dǎo)開展的減排項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)的減排量經(jīng)認(rèn)證后獲得核證減排量CER，聯(lián)合履約機(jī)制(JI)產(chǎn)生排放減量單位ERU，同時(shí)還有自愿減排產(chǎn)生的VER，均可以進(jìn)行交易。

EU ETS中碳金融衍生品市場與碳現(xiàn)貨市場的發(fā)展相輔相成。在2005年碳市場建立之初，碳配額(EUA)和核證減排量(CER)的期貨及期權(quán)交易也同步開展。

(二)韓國碳排放交易體系

1、發(fā)展歷程

韓國碳交易體系(Korea-ETS)建立于2015年，交易市場規(guī)模為全球第二，目前涵蓋了66%的韓國溫室氣體排放。2015年，韓國宣布其溫室氣體的減排目標(biāo)是到2020年實(shí)際排放量減少30%，到2030年實(shí)際排放量減少37%。同時(shí)韓國提出要在2050年實(shí)現(xiàn)碳中和的目標(biāo)。

韓國碳交易制度采用“總量控制”的模式，同時(shí)允許配額的儲(chǔ)存和預(yù)借，目前設(shè)定了三個(gè)承諾期：

▶ 第一階段(2015-2017年)：配額總量為16.86億噸CO2，其中2015年5.73億噸，2016年5.62億噸，2017年5.51億噸。

▶ 第二階段(2018-2020年)：配額總量為17.96億噸CO2，其中2018-2020年每年各5.48億噸。

▶ 第三階段(2021-2025年)：預(yù)計(jì)會(huì)有更嚴(yán)格的年度上限，水平未確定。

2、核心機(jī)制

(1)碳排放交易體系的減排范圍

韓國碳排放交易體系具體覆蓋行業(yè)如下：

▶ 第一階段：電力、工業(yè)(如鋼鐵、石化、水泥、煉油、有色金屬等)、建筑業(yè)、廢棄物處理業(yè)、航空業(yè)共5大行業(yè)、23個(gè)細(xì)分行業(yè)。

▶ 第二階段：供熱和電力、工業(yè)、建筑、交通、廢棄物處理和公共部門，共64個(gè)細(xì)分行業(yè)。

▶ 第三階段：預(yù)計(jì)第三階段不改變覆蓋行業(yè)范圍。

(2)碳排放配額分配機(jī)制

韓國的碳排放額分配方法和歐盟相似，也是分為免費(fèi)分配和拍賣兩類。其中，免費(fèi)分配的方法可以分為歷史碳排放法和基準(zhǔn)線法。

韓國碳排放額分配有以下特點(diǎn)：

三個(gè)階段的無償分配比例不同：第一階段配額全部為免費(fèi)分配，第二階段免費(fèi)的比例為97%，拍賣的比例為3%，第三階段免費(fèi)分配的比例不超過90%而拍賣的比例不低于10%。

分行業(yè)的配額分配方法：韓國的碳配額分配方法有歷史法(祖父法)和基準(zhǔn)線法兩種。第一階段23個(gè)行業(yè)中除了水泥、煉油和航空業(yè)使用基準(zhǔn)線法外，其余均為歷史法。原計(jì)劃為第二階段開始逐漸增加基準(zhǔn)線的行業(yè)，實(shí)際情況是暫未增加。

先期減排認(rèn)證機(jī)制：控排企業(yè)先期獲得韓國本地認(rèn)證的減排量可以用于抵消，但只限于第一交易期使用且不能超過3%。

抵消機(jī)制：控排企業(yè)可以將外部減排項(xiàng)目獲得的減排量用于企業(yè)碳排放的抵消，但不能超過排放總量的10%。同時(shí)，來自國外的減排權(quán)僅可以在第三階段以后使用，且占總抵消比例不超過50%(即總量的5%)

允許配額儲(chǔ)存和預(yù)借：企業(yè)可將排放配額儲(chǔ)存到階段內(nèi)下一年度或是下一階段的首年使用，或是預(yù)借同一階段內(nèi)其他年度的排放配額。其中儲(chǔ)存無上限，拆借只允許拆借該年度配額的10%。

03哪些行業(yè)將受益于碳交易

(一)我國碳交易系統(tǒng)的初步方案

減排范圍

當(dāng)前官方并未公開納入減排范圍的行業(yè)。根據(jù)《碳排放權(quán)交易管理辦法(試行)》，全國碳排放權(quán)交易市場覆蓋的溫室氣體種類和行業(yè)范圍，由生態(tài)環(huán)境部擬訂，按程序報(bào)批后實(shí)施，并向社會(huì)公開。

預(yù)計(jì)目前啟動(dòng)的全國碳交易市場納入主體范圍僅為電力行業(yè)。根據(jù)生態(tài)環(huán)境部去年底發(fā)布的《2019-2020年全國碳排放權(quán)交易配額總量設(shè)定與分配實(shí)施方案(發(fā)電行業(yè))》，2019-2020年全國碳市場納入發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)排放單位共計(jì)2225家。湖北生態(tài)環(huán)境廳近日對(duì)外透露，落戶湖北的全國碳交易注冊(cè)登記系統(tǒng)目前正在為2225家履約企業(yè)辦理開戶手續(xù)，因此預(yù)計(jì)目前啟動(dòng)的全國碳交易市場納入主體范圍僅為電力行業(yè)，這2225家電力企業(yè)每年碳排放總量占全國排放總量的40%左右。

十三五提出8大行業(yè)最遲不超過2022年將會(huì)全部納入碳市場，但進(jìn)度會(huì)有所差別。預(yù)計(jì)鋼鐵、石化、化工、建材(水泥)比較先納入;造紙、航空、有色滯后一些。2023年以后，除高耗能產(chǎn)業(yè)外，將會(huì)有更多行業(yè)納入碳市場，如農(nóng)業(yè)、交通、服務(wù)業(yè)等。

碳排放配額的發(fā)放機(jī)制

機(jī)制安排方面，由生態(tài)環(huán)境部統(tǒng)一確定碳排放總額與分配方案，省級(jí)生態(tài)環(huán)境部主管部門負(fù)責(zé)根據(jù)碳排放額總量與分配方案向本行政區(qū)域內(nèi)的重點(diǎn)排放單位分配規(guī)定年度的碳排放配額。

分配方案方面，目前暫無明確規(guī)定，預(yù)計(jì)采用基準(zhǔn)線法。根據(jù)《碳排放權(quán)交易管理辦法(試行)》，當(dāng)前我國碳排放配額發(fā)放以免費(fèi)為主，但是具體采取歷史碳排放法還是行業(yè)基準(zhǔn)法并未發(fā)布正式文件規(guī)定。不過，根據(jù)2020年底發(fā)布的《2019-2020年全國碳排放權(quán)交易配額總量設(shè)定與分配實(shí)施方案(發(fā)電行業(yè))》，發(fā)電行業(yè)此前采用基準(zhǔn)線法進(jìn)行分配，預(yù)計(jì)后續(xù)也將會(huì)延續(xù)此類方法。

自愿減排量抵消碳排放機(jī)制

根據(jù)《碳排放權(quán)交易管理辦法(試行)》第二十九條，重點(diǎn)排放單位每年可以使用國家核證自愿減排量抵銷碳排放配額的清繳，抵銷比例不得超過應(yīng)清繳碳排放配額的 5%。相關(guān)規(guī)定由生態(tài)環(huán)境部另行制定。用于抵銷的國家核證自愿減排量，不得來自納入全國碳排放權(quán)交易市場配額管理的減排項(xiàng)目。

國家核證自愿減排量是指對(duì)我國境內(nèi)可再生能源、林業(yè)碳匯、甲烷利用等項(xiàng)目的溫室氣體減排效果進(jìn)行量化核證，并在國家溫室氣體自愿減排交易注冊(cè)登記系統(tǒng)中登記的溫室氣體減排量。

碳交易基礎(chǔ)設(shè)施與交易標(biāo)的

交易基礎(chǔ)設(shè)施方面，碳交易的基礎(chǔ)設(shè)施主要包括碳交易權(quán)的登記、交易、結(jié)算，溫室氣體排放報(bào)告與核查等。2017年，我國確定在上海建立全國碳排放交易系統(tǒng)，在湖北建立全國碳排放權(quán)注冊(cè)登記中心。其中，交易系統(tǒng)負(fù)責(zé)全國碳排放權(quán)集中統(tǒng)一交易，注冊(cè)登記系統(tǒng)承擔(dān)了碳排放權(quán)的確權(quán)登記、交易結(jié)算、分配履約等業(yè)務(wù)。

交易標(biāo)的方面，目前以配額與CCER現(xiàn)貨為主。從碳市場交易的品種來看，目前主要是以現(xiàn)貨為主，包括兩個(gè)品種，第一個(gè)是排放的配額，這是最核心的交易品種。另外自愿減排交易的減排量有一部分經(jīng)過嚴(yán)格的篩選也會(huì)進(jìn)入到碳市場流通。從長遠(yuǎn)來看，除了現(xiàn)貨以外，也將有期貨交易的品種進(jìn)入碳市場，當(dāng)然這有個(gè)循序漸進(jìn)的過程。

(二)哪些行業(yè)將受益于碳交易

碳交易與碳登記結(jié)算

我國碳排放交易市場規(guī)模較大，利好交易所與登記結(jié)算中心。當(dāng)前我國是全球第一大碳排放國，2019年碳排放總量為98.25億噸，占全球碳排放的28.7%。根據(jù)我國2017年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，電力部門占全國碳排放的44.4%，約41.4萬噸。未來隨著更多行業(yè)納入強(qiáng)制減排范圍，我國碳排放配額總量將進(jìn)一步增加，市場交易量也將進(jìn)一步增長。若考慮后續(xù)期貨、遠(yuǎn)期等衍生品的推出，市場規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大。

碳排放監(jiān)測(cè)

碳交易系統(tǒng)的建立離不開碳監(jiān)測(cè)。碳交易面臨的四大系統(tǒng)：碳排放數(shù)據(jù)報(bào)送系統(tǒng)、碳注冊(cè)登記系統(tǒng)、交易系統(tǒng)和結(jié)算系統(tǒng)。碳監(jiān)測(cè)報(bào)送系統(tǒng)目前有政府主導(dǎo)，但是離不開碳監(jiān)測(cè)技術(shù)與設(shè)備的參與。

當(dāng)前國際上碳監(jiān)測(cè)通過兩種方式，我國當(dāng)前采用手工核算法，在線監(jiān)測(cè)法的引進(jìn)有待進(jìn)一步政策。一是物料衡算法，按照燒煤的量進(jìn)行手工核算，另一種是在線監(jiān)測(cè)法(也叫CEMS方法)，是通過碳監(jiān)測(cè)設(shè)備對(duì)企業(yè)的碳排放濃度與流量進(jìn)行監(jiān)測(cè)，從而得出企業(yè)的碳排放量。歐洲對(duì)兩種方法均有使用，美國主要采用在線監(jiān)測(cè)法。目前我國碳排放核算方法為手工核算法，但是后續(xù)CEMS方法也有可能被引進(jìn)。

CCERs

CCER同樣可用于企業(yè)碳排放抵減。國家核證自愿減排量(CCER)是指對(duì)我國境內(nèi)可再生能源、林業(yè)碳匯、甲烷利用等項(xiàng)目的溫室氣體減排效果進(jìn)行量化核證，并在國家溫室氣體自愿減排交易注冊(cè)登記系統(tǒng)中登記的溫室氣體減排量。超額排放企業(yè)可通過在碳交易市場上購買CCERs抵消碳排放超額部分。

理論上，CCER可能產(chǎn)生于林業(yè)、可再生能源、垃圾、燃料轉(zhuǎn)型、工業(yè)氣體、逸散排放、能源效率、農(nóng)業(yè)、制造業(yè)、碳捕集與儲(chǔ)存(CCS)、交通運(yùn)輸領(lǐng)域。

我國CCER主要產(chǎn)生于可再生能源(風(fēng)電、光伏、水電、生物質(zhì)能等)、垃圾(垃圾焚燒、垃圾填埋)與燃料轉(zhuǎn)型領(lǐng)域。2012年，國家發(fā)改委發(fā)布了《溫室氣體自愿減排交易管理暫行辦法》。辦法規(guī)定，自2013年起，各試點(diǎn)碳市場逐步啟動(dòng)運(yùn)行，且均允許控排企業(yè)使用CCER進(jìn)行履約，《碳排放權(quán)交易管理辦法(試行)》也明確了CCER可用于抵減。根據(jù)世界銀行的統(tǒng)計(jì)，我國2014年以來共簽發(fā)0.53億噸CCER碳信用，主要產(chǎn)生于可再生能源、垃圾與燃料轉(zhuǎn)型領(lǐng)域。

值得注意的是，從2017年3月開始，國家已經(jīng)暫停對(duì)CCER項(xiàng)目、方法學(xué)等相關(guān)備案申請(qǐng)，但我們預(yù)計(jì)未來隨著碳中和政策持續(xù)推進(jìn)，在碳市場建設(shè)相對(duì)完備后，CCER的備案申請(qǐng)也將重新開放。

隨著CCER備案申請(qǐng)的重啟，我們建議關(guān)注可再生能源(風(fēng)電、光伏、水電、生物質(zhì)能等)、垃圾焚燒與填埋、濕垃圾沼氣處理、CCS(碳捕集與儲(chǔ)存)、林業(yè)碳匯以及電動(dòng)汽車的充電站/充電樁。

部分減排公司

由于當(dāng)前確定國內(nèi)碳排放配額免費(fèi)發(fā)放，并且大概率采用行業(yè)基準(zhǔn)法進(jìn)行配額的分配，單位產(chǎn)品碳排放量低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)將產(chǎn)生多余的配額。

04總結(jié)

碳交易即把二氧化碳排放權(quán)作為一種商品，買方通過向賣方支付一定金額從而獲得一定數(shù)量的二氧化碳排放權(quán)，從而形成了二氧化碳排放權(quán)的交易。1997年，《京都協(xié)議書》明確了協(xié)議簽署國的減排目標(biāo)，并規(guī)定了國際碳排放權(quán)的三個(gè)交易機(jī)制：國際排放貿(mào)易、聯(lián)合履行和清潔發(fā)展機(jī)制，這三種碳交易機(jī)制就形成了碳排放權(quán)交易體系的雛形。各締約國將減排目標(biāo)分配至國內(nèi)企業(yè)，從而形成以企業(yè)為主體的碳排放權(quán)交易體系。從國際市場看，主要的碳產(chǎn)品按市場分類可以分為：三種減排機(jī)制下的碳產(chǎn)品AAUs、RMUs、ERUs及CERs，歐盟碳排放權(quán)交易系統(tǒng)的EUAs和自愿減排市場交易的碳排放額VERs。

本文分析了歐盟與韓國的碳排放交易系統(tǒng)，對(duì)其發(fā)展歷程與核心機(jī)制進(jìn)行分析。歐盟方面，歐盟碳排放交易系統(tǒng)成立于2005年，至今共經(jīng)歷三個(gè)階段，成立以來，減排范圍不斷擴(kuò)大，碳排放配額的方式由免費(fèi)發(fā)放逐漸向拍賣過渡，配額免費(fèi)發(fā)放的機(jī)制由歷史碳排放法逐漸轉(zhuǎn)向行業(yè)基準(zhǔn)法。歐盟有多個(gè)碳排放權(quán)交易所，交易品種包括配額EUV、CER、VER以及相關(guān)的衍生品，是當(dāng)前全球最成熟的碳交易系統(tǒng)。韓國方面，韓國碳交易系統(tǒng)成立于2015年，減排行業(yè)相比歐盟更加廣泛，配額分配方法目前仍以歷史法為主，交易標(biāo)的主要為配額與抵消信用CER。

我國全國性碳交易市場即將落地。我國碳交易市場建設(shè)從2011年開始，今年我國全國碳交易市場即將落地。根據(jù)我國近期發(fā)布的《碳排放權(quán)交易管理辦法(試行)》以及此前的系列文件，減排范圍方面，我國目前納入減排范圍僅為電力行業(yè)，十三五提出8大行業(yè)最遲不超過2022年將會(huì)全部納入碳市場，但進(jìn)度會(huì)有所差別。預(yù)計(jì)鋼鐵、石化、化工、建材(水泥)比較先納入;造紙、航空、有色滯后一些。碳配額發(fā)放機(jī)制方面，由生態(tài)環(huán)境部統(tǒng)一確定碳排放總額與分配方案，省級(jí)生態(tài)環(huán)境部主管部門負(fù)責(zé)根據(jù)碳排放額總量與分配方案向本行政區(qū)域內(nèi)的重點(diǎn)排放單位分配規(guī)定年度的碳排放配額。碳配額以免費(fèi)發(fā)放為主，預(yù)計(jì)采用基準(zhǔn)線法進(jìn)行分配。交易標(biāo)的方面，主要以配額與CCER現(xiàn)貨為主?；A(chǔ)設(shè)施方面，我國確定在上海建立全國碳排放交易系統(tǒng)，在湖北建立全國碳排放權(quán)注冊(cè)登記中心。

建議關(guān)注四大方向：(1)碳交易與碳登記結(jié)算等基礎(chǔ)設(shè)施。(2)碳監(jiān)測(cè)、協(xié)助減排。(3)出售CCERs。主要包括可再生能源(風(fēng)電、光伏、水電、生物質(zhì)能等)、垃圾焚燒與填埋、濕垃圾沼氣處理、CCS(碳捕集與儲(chǔ)存)、林業(yè)碳匯以及電動(dòng)汽車的充電站/充電樁運(yùn)營。(4)出售碳排放配額。碳排放低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的電力公司，以及后續(xù)被納入減排范圍的行業(yè)內(nèi)，單位產(chǎn)品碳排放較低的公司。