碳中和戰(zhàn)略下經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的變化及投資機會

大氣網(wǎng)訊:摘要：“碳達峰、碳中和”戰(zhàn)略指我國二氧化碳的排放力爭于2030年前達到峰值，于2060年前實現(xiàn)“碳中和”。“碳中和”戰(zhàn)略是影響我國未來40年經(jīng)濟發(fā)展的重要戰(zhàn)略。

我國的碳排放結(jié)構(gòu)：從能源結(jié)構(gòu)看，80%的二氧化碳排放來源來自煤炭的燃燒；從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，電力、工業(yè)、交通運輸業(yè)三部門二氧化碳排放的比重接近90%。

為實現(xiàn)“碳中和”戰(zhàn)略，未來40年我國的能源、產(chǎn)業(yè)、消費和區(qū)域結(jié)構(gòu)將發(fā)生重大的調(diào)整。（1）能源結(jié)構(gòu)方面，為實現(xiàn)“碳中和”，光伏、風能等清潔能源在能源中的比重將大幅提升，預計整體比重將從目前的10%以內(nèi)提升至70%以上，平均每年提升1.5至1.6個百分點的比重。（2）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，將從碳排放和碳吸收兩個方面產(chǎn)生影響。從碳排放看，能源的制造業(yè)屬性凸顯，新能源產(chǎn)業(yè)鏈比重上升；清潔設(shè)備及環(huán)保產(chǎn)業(yè)需求長期向好，產(chǎn)業(yè)比重上升；新能源汽車行業(yè)替代傳統(tǒng)汽車行業(yè)。從碳吸收看，森林相關(guān)產(chǎn)業(yè)比重將進一步提高。（3）消費結(jié)構(gòu)方面，新能源汽車、智能家居消費普及。（4）區(qū)域方面，能源中心將由中部地區(qū)（山西、陜西、內(nèi)蒙古）向東部沿海和西部地區(qū)擴散，西部將成為重要的能源中心。

從我國的能源結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來看，發(fā)展新能源是降低碳排放的第一驅(qū)動力。清潔能源比重將由現(xiàn)在不足10%提升到70%以上。中長期看，光伏、風能產(chǎn)業(yè)鏈、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈及清潔設(shè)備行業(yè)是最大受益者。

但是我們應該看到，在一個長期戰(zhàn)略的影響下，其經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的路徑并不是線性的。在環(huán)保力度增強的情況下，去除周期行業(yè)中的過剩產(chǎn)能是一個現(xiàn)階段可行的選擇。隨著供給的收縮，價格抬升，行業(yè)內(nèi)部具有優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的標的將受益。另一方面，現(xiàn)有比較成熟的降低周期行業(yè)能耗及排放的環(huán)保企業(yè)也將受益。

因此，短期看，鋼鐵、化工、建材、有色、造紙等周期行業(yè)內(nèi)有優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的標的將受益。另一方面在環(huán)保行業(yè)中，具有降低工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)能耗和排放技術(shù)的環(huán)保企業(yè)也優(yōu)先受益。

風險提示：環(huán)保政策不及預期。

正文

1.前言

2020年9月22日，中國國家主席習近平在第七十五屆聯(lián)合國大會一般性辯論上表示，中國將提高國家自主貢獻力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳的碳排放力爭于2030年前達到峰值，努力爭取到2060年前實現(xiàn)“碳中和”。

作為40年的長期策略，碳達峰碳中和戰(zhàn)略未來將從能源、產(chǎn)業(yè)、消費和區(qū)域結(jié)構(gòu)等多個方面對中國經(jīng)濟社會產(chǎn)生深遠的影響。本文的結(jié)構(gòu)如下：

1. 第二部分將介紹我國二氧化碳排放的結(jié)構(gòu)，以及社會經(jīng)濟活動對碳排放的影響。

2. 第三部分將介紹我們環(huán)境政策的變化，以及碳中和戰(zhàn)略目標可能的節(jié)奏。

3. 第四部分將介紹碳中和戰(zhàn)略對我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的重要影響。

4. 第五部分將介紹我們在碳中和下長期的戰(zhàn)略投資機會及2021年短期的戰(zhàn)術(shù)投資機會。

2.我國及全球碳排放的結(jié)構(gòu)

研究碳中和戰(zhàn)略的第一步是分析我國碳排放的結(jié)構(gòu)。近代隨著電氣時代的到來，現(xiàn)代經(jīng)濟打破了自然界二氧化碳排放、吸收的平衡，生態(tài)環(huán)境問題日益嚴峻。2020年9月國家主席習近平向世界做出承諾，我國要力爭在2060年實現(xiàn)“碳中和”。我國碳排放的結(jié)構(gòu)，1）從能源角度來看，80%的排放主要來自煤炭；2）從部門角度看，最主要的來源是電力、鋼鐵、非金屬制品（水泥、玻璃）、化工、有色等行業(yè)。

2.1我國的碳排放結(jié)構(gòu)

2.1.1 從能源結(jié)構(gòu)看：80%的二氧化碳來源來自煤炭燃燒

從排放量增速上看，2012年之后，我國碳排放增速顯著放緩。根據(jù)IEA數(shù)據(jù)顯示，1971年我國二氧化碳排放量7.8億噸，2018年我國二氧化碳排放量95.3億噸，近50年排放量增長超過12倍。從增速上看，我國碳排放經(jīng)歷了三個階段：1）1971年至2000年，二氧化碳排放量增速相對緩慢，平均增速約5%；2）從2001年至2011年，二氧化碳排放量迅速上行，平均增速約9.8%；3）2012年之后，二氧化碳排放量增速迅速下行，平均增速約為1.5%。

從結(jié)構(gòu)上看，80%的二氧化碳排放來自煤炭的燃燒及使用。與世界能源結(jié)構(gòu)不同，我國更依賴于煤炭資源。在二氧化碳排放的能源結(jié)構(gòu)中，煤炭占比約為80%，2018年煤炭的二氧化碳排放總量約為76億噸。石油燃燒及使用的二氧化碳排放量比重約為15%左右。今年隨著天然氣的推廣，天然氣使用的二氧化碳排放量比重從1%增長到5%。

2.1.2從經(jīng)濟部門結(jié)構(gòu)看：電力、工業(yè)、交通運輸是重要的二氧化碳來源

2018年，我國碳排放部門結(jié)構(gòu)中，90%來自電力行業(yè)、工業(yè)、交通運輸業(yè)三個部門。隨著我國工業(yè)化程度的不斷推進，電力部門碳排放量比重逐年增加。2018年，電力部門碳排放比重最高，約占51%；工業(yè)和交通運輸業(yè)二氧化碳的排放量比重分別為28%和10%。

具體看制造業(yè)部門，主要耗能較高的行業(yè)有有色金屬冶煉、鋼鐵、化工、非金屬制品、金屬制品、煤炭、造紙7個行業(yè)；2018年，7個行業(yè)耗電量約為68%。7個行業(yè)中，有色金屬冶煉和金屬制品業(yè)耗電量比重上升，其余5個行業(yè)耗電量比重下降。

從制造業(yè)的二氧化碳排放來看，鋼鐵、非金屬制品、化工、石化、有色金屬的排放量居前列。

2.2全球的碳排放結(jié)構(gòu)

全球二氧化碳的能源結(jié)構(gòu)中，石油和煤炭的比重相對均衡，自1971年到2018年，煤炭和天然氣的碳排放量比重小幅上行，石油碳排放量的比重小幅下降。2018年全球碳排放量335億噸，其中煤炭碳排放量比重44%，原油碳排放量比重34%，天然氣碳排放量比重21%。

從全球二氧化碳排放的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，電力、交通運輸、工業(yè)和居民消費是二氧化碳排放的主要部門。其中，電力和交通運輸?shù)亩趸寂欧帕勘戎卦黾?，工業(yè)和居民二氧化碳的排放量比重降低。2018年電力、交通、工業(yè)和居民二氧化碳排放量比重分比為41.7%、24.6%、18.4%和9.2%。

從國別來看，中美兩國是全球二氧化碳排放量的大國。因此我國在2020年9月承諾力爭在2060年前實現(xiàn)“碳中和”。

3.碳中和的前世今生

3.1“十二五”到“十四五”：環(huán)保減排不斷加碼

“十二五”期間節(jié)能減排多次出現(xiàn)在政府工作報告中。十二五規(guī)劃提出單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比2010年下降17%的減排目標，十二五期間二氧化碳排放強度下降 20%以上。十八大以來，我國高度重視節(jié)能減排工作，節(jié)能減排這一關(guān)鍵詞多次出現(xiàn)在政府工作報告中，我國從能源、產(chǎn)業(yè)和技術(shù)多個維度推動節(jié)能減排工作，在能源方面提出優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)，發(fā)展新型清潔能源和提高能源利用效率，在產(chǎn)業(yè)方面不斷淘汰落后產(chǎn)能，并推動發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)。

“十三五”：“綠水青山就金山銀山”。十三五規(guī)劃提出單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放比 2015 年下降 18%，截至2019年，“十三五”期間單位GDP二氧化碳排放累計下降18.2%，已經(jīng)超過了預定目標。十三五期間，我國在節(jié)能減排方面的戰(zhàn)略部署不斷加強，將“綠水青山就金山銀山”這一表述被寫進了黨章，將“生態(tài)文明”上升到國家根本大法的層面，十九大提出要堅決打好防范化解重大風險、精準脫貧、污染防治的三大攻堅戰(zhàn)，將污染防治上升到與脫貧相同的重要位置。黨中央先后印發(fā)《關(guān)于全面加強生態(tài)環(huán)境保護 堅決打好污染防治攻堅戰(zhàn)的意見》和《打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)三年行動計劃》等專項行動計劃， 深入推進生態(tài)環(huán)境質(zhì)量改善和節(jié)能減排工作，推動綠色低碳發(fā)展。

“十四五”：“碳達峰、碳中和”。2020年中央經(jīng)濟會議將碳達峰和碳排放工作列為2021年八大重點任務之一。2021年1月，習總書記在達沃斯議程對話會上發(fā)表特別致辭，再一次強調(diào)中國將全面落實聯(lián)合國2030年可持續(xù)發(fā)展議程。