滇池水務：收并購不僅限于東南亞 也考慮歐美等技術型公司

水處理網訊:4月3日，滇池水務舉行2019年度線上業(yè)績發(fā)布會，滇池水務董事長郭玉梅、總經理陳昌勇、副總經理羅云、財務總監(jiān)楊陽出席了本次會議。

截至2019年12月31日，公司實現(xiàn)收入約18.34億元人民幣，同比增長28.2%，年度股東權益應占溢利上升5.7%至人民幣3.68億元。其中，年報期內，該公司再生水供應量同比增長約33%。該公司預計，隨著再生水業(yè)務進一步擴大，這一增長勢頭亦將繼續(xù)。

當前，環(huán)保行業(yè)已進入政策深耕期、產業(yè)融合提速期、科技創(chuàng)新驅動期、市場格局分化期。2020年是公司負責滇池治理“三年攻堅”項目的關鍵年。管理層表示，滇池水務將立足云南昆明，放眼國際化經營，市場定位致力于成為生態(tài)環(huán)境保護治理綜合服務商，依托國內生態(tài)環(huán)境保護治理市場及一體化延伸和海外資本市場，學習發(fā)達國家前沿的環(huán)保技術并優(yōu)化迭代進而應用于產業(yè)化，積極參與全球生態(tài)環(huán)境保護治理市場競爭，力爭成為有一定國際影響力的跨國環(huán)保上市公司。

面對新趨勢帶來的機遇和挑戰(zhàn)，公司將在五年戰(zhàn)略規(guī)劃的框架下，推動本公司全面創(chuàng)新加速與人力資源優(yōu)化，強化財務管控，創(chuàng)新融資模式，健全風險管理體系，建立多元化投資體系，延伸產業(yè)鏈，構建大環(huán)保投資格局，實施縱向一體化戰(zhàn)略，深耕現(xiàn)有業(yè)務及市場，兼顧橫向一體化戰(zhàn)略，加大南亞及東南亞市場的開發(fā)力度。

進行初步國際化的同時，全面建設標準化管理體系，提升管理效率。公司將結合現(xiàn)有業(yè)務資源，通過提供生態(tài)環(huán)境保護治理規(guī)劃與水質凈化處理項目架構設計、投資合作、運營維護為一體的生態(tài)環(huán)境保護治理綜合服務，持續(xù)關注環(huán)保產業(yè)鏈項目及相關市場并購機會，努力打造新的利潤增長點，進一步提升本公司經營業(yè)績及整體價值。

以下為智通財經APP整理的業(yè)績會問答環(huán)節(jié)實錄：

問：可否大概介紹公司今后的業(yè)務規(guī)劃情況?

答：公司的總體規(guī)劃秉承“一元為主、相關多元發(fā)展”的經營戰(zhàn)略，一元還是我們水的產業(yè)鏈，污水處理為我們的主戰(zhàn)場。產業(yè)鏈向上游延伸至自來水，以及水資源的開發(fā)與利用;下游延伸至再生水及固廢處置等領域。

從總的規(guī)劃角度來講，我們在今明兩年的投資重點集中在幾個方面：1.繼續(xù)拓展污水處理市場。今年一些民營企業(yè)可能會選擇兌現(xiàn)一部分資產，也是我們收并購的一個良好的時機。我們會重點收并購一些污水處理方面的資產，包括一些非上市民營企業(yè)資產和已上市公司資產。

2.繼續(xù)拓展再生水領域。我們因具備一些先進技術，使得再生水品質能夠達到流域環(huán)境質量的要求，我們稱之為高品質再生水。我們已與滇池流域的四個縣區(qū)形成了良好的合作關系，項目主要集中在河道治理、以及高品質再生水的補充。項目為一次性投入，今后會有長效收益，集中建設期會在今明兩年。

3. 衍生的污泥和固體廢棄物領域。污泥是污水處理的副產品，我們現(xiàn)在擁有的技術可以將污泥進行資源化利用。下一步將在兩個方面進行開發(fā)利用，一是通過對污泥的無害化處理，利用其中的有機質和對土地有益成分，結合礦山、荒山治理，作為林業(yè)基質營養(yǎng)土等使用。二是我們對污泥進行脫水、深度干化以后，與水泥窯摻燒做成建材，這是我們今后主打的兩個污泥處理子方向。

另外，我們還會結合公司戰(zhàn)略，通過收并購拓展一些發(fā)達地區(qū)固體廢棄物處理項目。同時，公司也會繼續(xù)投資于新技術開發(fā)，主要圍繞污水處理、提質增效、智慧水務、智能化工廠及污泥資源化利用等相關領域的科技創(chuàng)新。

問：公司2019年為何會增加借款，是資金壓力加大還是有其他用途?

答：今明兩年是公司發(fā)展的一個高峰期，我們融資額度增加的同時，投資的額度也在增加。我們的投資項目建設完成后，也會體現(xiàn)在公司收入的增長上。所以我們增加借款并不是因為公司資金緊張。運營資金是基本可以由我們的現(xiàn)金流支持的，借款大部分是用于項目的投資。

問：公司目前拓展了老撾業(yè)務，未來是否有其他國家的拓展計劃?

答：老撾是我們目前已經建成的第一個海外項目，公司于今年計劃拓展更多的海外項目。不僅限于東南亞國家的實體工程建設，也包括歐美國家一些技術型公司的收并購。受到全球公共衛(wèi)生事件的影響，相關進程可能會后延，但是是不會停下來的。

問：公司在海外并購上項目的衡量標準是什么?

答：第一是內部收益率。第二是利潤率不低于行業(yè)平均水平。此外，我們還會重點考量項目的風險指標，包括投資所屬地的政策法律、政策環(huán)境。

問：公司再生水項目是否有在昆明以外地區(qū)開展的想法?包括在東南亞是否有計劃?

答：再生水的基礎是污水處理，這也是我們?yōu)槭裁磸娬{再生水的主戰(zhàn)場也是在昆明地區(qū)和滇池流域。實際上我們其他地區(qū)的污水處理項目也有配套一些再生水的利用，如我們在江蘇的工業(yè)廢水項目其實就有再生水的回用。毫無疑問，我們會隨著污水處理市場的拓展繼續(xù)在國內的其他城市、包括東南亞地區(qū)拓展我們的再生水市場。

問：公司應該在去年8月已經在追蹤一些發(fā)達地區(qū)固廢項目的投入，今年在云南以外是否有相關的發(fā)展項目?

答：我們在去年跟蹤了一些發(fā)達地區(qū)的固廢項目。隨著目前市場的變化，我們手頭上也有一些新項目的儲備，相信在今年晚些時候條件成熟的情況下，會有一些項目的落地。

問：未來有無新的專利技術，以加強業(yè)務能力?

答：新技術的研發(fā)孵化和轉化應用也是公司投資的一個重點方向，公司自成立以來一直在積極跟進新技術的開發(fā)和應用。我們除了與國內頂級的機構、科研院所合作，也與海外如歐美的一些頂級機構合作，公司在這方面是從來沒有放松過的。每年公司都會根據項目的成熟情況落地及應用一批新技術，進一步降低公司的運營成本，提升運營效率。

問：環(huán)境污染日趨嚴重，公司如何確保再生水的高品質?

答：我們所擁有的技術可以應對現(xiàn)有的環(huán)境治理。針對不同類型的廢水，我們會有相應的技術，因此嚴重的環(huán)境污染對治污企業(yè)來說并不可怕。

再生水的品質更多地取決于其處理工藝以及應用的類別。例如，如果再生水需要回用于景觀，我們會采用相應的工藝將其處理至國家針對景觀用水的標準?？偟膩碇v，不管目前的環(huán)境污染如何復雜，我們都可以通過自身充足的技術儲備來應對這些變化，以保證水的品質。

問：公司再生水業(yè)務今年增長較快，管理層對未來該業(yè)務增長預期是多少?或者說，未來兩年內公司最主要的增長機會是哪一項業(yè)務?

答：再生水業(yè)務確實在過去三年，包括我們預計在未來的三到五年都會是公司的增長速度較高的板塊，同時我們預期污水處理業(yè)務會保持相對平穩(wěn)的增長，污泥和固廢板塊也會取得較好的增長。目前，污泥和固廢板塊在報表中仍體現(xiàn)在成本端，有可能在今年會實現(xiàn)從成本向收入的轉變，未來幾年在污泥和固廢板塊應該會有一個比較好的發(fā)展空間。

問：公司的毛利率從2016年的46.5%下降到35%，請問未來的毛利率是不是還有下跌的空間?管理層會不會對于毛利率有一個改善的方案?

答：首先公司的綜合毛利率確實有所下跌，從2018年的37%到現(xiàn)在的34.8%。但是在這個里面是有一個美麗的誤會。首先，公司的核心業(yè)務，即污水處理業(yè)務的運營毛利率是增長的。2019年公司核心業(yè)務出水處理的毛利率是42.1%，較2018年增長1%，說明公司在運營方面的收入和成本控費用的控制能力在提升。第二，公司的第二大核心業(yè)務再生水和自來水供應的毛利率從在18年的7.3%大幅提升到了19年的18.9%，增長了11.6%。這兩塊核心業(yè)務都得到了非常好的增長。

綜合毛利率下降的主要原因包括：第一，其他業(yè)務分部的毛利率從26.1%降到21%，主要原因是在2019年，我們的熱電業(yè)務得到了較快的增長，實現(xiàn)收入一個億。我們熱電業(yè)務的毛利率雖然在行業(yè)內處于一個較高的水平，但是仍然低于20%，這就導致了整體的毛利率被攤薄;第二，公司在其他分部以及水供給分部中有一部分建造收入，目前的建造還只處于在建設階段，我們在該階段是得到了跟同行業(yè)相比非常正常的一個項目收益回報，但是它確實低于了我們的污水處理的運營毛利率，這也導致了整體毛利率被攤薄。毛利率的階段性的下降只是出現(xiàn)在我們的項目集中建設期，不影響公司后續(xù)的整體毛利率。我們投資的這一類建設項目在投入運營以后，它的毛利率水平是會保持正常的。

公司也一直在研究怎樣保證一定的運營質量和利潤水平，包括投資項目的質量。下一步我們將從這三方面入手：第一，在相關的產業(yè)當中做比較研究。大陸的水務行業(yè)已經經過了一個超過30年的整體規(guī)?；l(fā)展階段，成本和利潤空間都已經變得相對穩(wěn)定和透明，要增加更大的利潤空間會有各方面的壓力。而固廢業(yè)務正處于一個成長期，不同的投資項目、資源化利用的方式、技術水平都會導致利潤率出現(xiàn)比較大的差別，有較大的發(fā)展空間。所以我們下一步會持續(xù)追蹤固廢這樣一個市場和利潤空間都相對較大的領域，通過新技術的運用投資一些利潤率較高的項目;第二，持續(xù)跟蹤水務及其他已投資領域的新技術，重點是做新技術的轉化應用，通過新技術的轉化應用來提升公司的利潤水平，降低公司的運營成本;第三，通過一些智慧智能化的技術手段的應用，精細化的管理，綜合降低公司的成本水平，提升我們的管理質量，同時也提升我們的管理效率。這一措施不單單會影響公司的毛利率，而且會提升公司整個的經營水平和經營利潤。

問：由于公共衛(wèi)生事件的影響，金融市場出現(xiàn)了一些周期性的變化，是否有一些收并購的機會，尤其是在歐洲、東南亞這些國家?

答：我們在跟進一些國內上市公司的項目，但事實上我們更關心資本市場以外的收并購機會。全球資本市場還處于一個不確定性非常強的動蕩時期，因此從穩(wěn)健的角度來講，我們目前主要還是在針對非上市的一些企業(yè)在做前期的洽談，而不是說一定要抱著一種激進的態(tài)度去進行抄底。

問：公司產能增長較慢的原因在哪里?

答：作為污水處理的企業(yè)，應該講就是一方面它很穩(wěn)健，另外一方面取得業(yè)務方面或者是利潤方面的爆發(fā)式增長相對較難。因為這個行業(yè)的特點就決定了它本身會采取一個穩(wěn)健積極的發(fā)展勢態(tài)。對于我們來講的話，我覺得目前的業(yè)務發(fā)展、市場拓展跟公司內部的人員、技術、資金還是匹配比較好的。就是說我們可能不會在短期內取得大規(guī)模的突破，而可能會是保持一個相對持久的持續(xù)健康的發(fā)展的態(tài)勢。

問：公司的派息比例下降到34.7%，但是為什么沒有保持在前幾年的50%?

答：簡單回顧一下公司上市三年以來的派息情況。2017年公司派息是一億五千七百六十四萬，比例是50.2%;2018年派息一億七千六百三十九萬，比例是50.6%;2019年的派息政策是一億兩千八百六十四萬，比例是34.9%。公司在擬定2019年利潤分配派遣方案的時候，實際上是充分研究了在我們香港市場掛牌的公共事業(yè)板塊，有關上市公司的體系政策，充分借鑒了他們的一些辦法，同時也結合公司的實際情況，擬定的派息政策，后續(xù)我們將會跟進未來發(fā)展情況、市場情況、營商環(huán)境、資本市場情況、公司實際運作情況來綜合考慮公司后續(xù)的一些股息政策。

問：融資成本和應收賬款增長較多，如何理解?

答：融資成本應該準確的講，應該是年度融資的財務費用的總額。實際上我們的融資成本是下降的，我們綜合的融資利率已經降到了4.8%， 2019年度比2018年度大概降了50個基點左右。隨著現(xiàn)在市場寬松政策的實施，我們2020年度的一季度的利息成本繼續(xù)在下降。

融資成本總額的增長主要實因為兩個因素：第一，公司因發(fā)展需要增加了借款，導致融資成本出現(xiàn)了相應的增加;第二，在2019年，融資財務成本里面列示了4100多萬元的就是匯兌損失，但是我們也通過交叉貨幣掉期交易取得了4600多萬元的收益，兩者相抵之后，實際上公司的融資成本還降低了500萬元。但是確確實實從報表列式來看，它體現(xiàn)了一個項目的增加，一個項目的減少。所以但是總體來看可能也是有點誤會。

應收賬款增長的主要原因是因為公司的營業(yè)收入增長。公司營業(yè)收入已經增長了到18億，增長了28%。針對這一情況，進入了一季度之后，在復工復產大面積啟動的情況下，公司已經多次組織相關的會議，采取相關的措施清收應收賬款。

原標題:滇池水務：收并購不僅限于東南亞 也考慮歐美等技術型公司