環(huán)保行業(yè)：再融資松綁 基建投資有望帶來環(huán)保行業(yè)新一輪的成長

水處理網(wǎng)訊:再融資松綁，重新驅(qū)動(dòng)行業(yè)投資的熱度：2017 年證監(jiān)會(huì)收緊了上市公司的再融資，因此在2017 和2018 年環(huán)保行業(yè)上市公司的再融資規(guī)模較2016 年出現(xiàn)了大幅回落，由于大體量的PPP項(xiàng)目投資對環(huán)保公司帶來巨大的資金壓力，疊加金融行業(yè)去杠桿的影響，最終形成連鎖反應(yīng)，部分環(huán)保公司的現(xiàn)金流幾乎斷裂，環(huán)保公司不得不通過暫停新增項(xiàng)目投資，犧牲利潤增長的的代價(jià)來換取資產(chǎn)負(fù)債表的緩慢修復(fù)。今年以來證監(jiān)會(huì)放開再融資后，上市公司有望借此獲得低成本的資金，補(bǔ)充流動(dòng)資金，降低資產(chǎn)負(fù)債率，短時(shí)間內(nèi)修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表，為未來的項(xiàng)目投資帶來銀行融資的空間，有望重回利潤增長的軌道。

2020 年基建投資規(guī)模大：截至目前四川、重慶、陜西、河北、河南、福建、云南等7 省市已經(jīng)相繼發(fā)布了重點(diǎn)項(xiàng)目的投資計(jì)劃，總投資接近25 萬億元，2020 年度計(jì)劃完成投資近3.5 萬億元。由于疫情對各省市一季度的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了不同程度的影響，預(yù)計(jì)其他省份的投資計(jì)劃也將會(huì)達(dá)到一個(gè)較大的規(guī)模，整體上2020 年將會(huì)是基建投資的一個(gè)大年。另一方面，1 月份專項(xiàng)債的發(fā)行規(guī)模達(dá)到7148 億，創(chuàng)下歷史月度發(fā)行最高水平，其主要投向包括交通運(yùn)輸、生態(tài)環(huán)保、市政建設(shè)等在內(nèi)的城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，根據(jù)《關(guān)于做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行及項(xiàng)目配套融資工作的通知》，允許將專項(xiàng)債券作為符合條件的重大項(xiàng)目資本金，基建項(xiàng)目的投資將具有更高的杠桿效應(yīng)。

風(fēng)險(xiǎn)出清，業(yè)績有望底部反轉(zhuǎn)：2018-2019 年是環(huán)保行業(yè)的陣痛年，多家公司發(fā)生了控股股東的變更，由于新的控股股東的支持，融資能力大幅改善；而部分公司則在這兩年實(shí)現(xiàn)了“壯士斷腕”，盡量削減增量項(xiàng)目的投資，逐漸退出存量項(xiàng)目，2018 年P(guān)PP 投資相關(guān)的上市公司計(jì)提的資產(chǎn)減值規(guī)模達(dá)到歷史最高值，相應(yīng)的也是此類公司的業(yè)績低點(diǎn)。從各家公司已經(jīng)披露的2019 年業(yè)績預(yù)告的情況看，絕大部分已實(shí)現(xiàn)扭虧為盈或者業(yè)績的同比上升。

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