國家發(fā)展改革委等部門關(guān)于印發(fā)《電解鋁行業(yè)節(jié)能降碳專項行動計劃》的
環(huán)衛(wèi)行業(yè):我國環(huán)衛(wèi)服務(wù)龍頭具備集中度提升的基礎(chǔ)
環(huán)衛(wèi)行業(yè):我國環(huán)衛(wèi)服務(wù)龍頭具備集中度提升的基礎(chǔ)固廢網(wǎng)訊:環(huán)衛(wèi)服務(wù)市場容量或超3000億。據(jù)測算,目前城市的環(huán)衛(wèi)市場化率約62%,全國環(huán)衛(wèi)市場化率約45%。未來城市環(huán)衛(wèi)市場進(jìn)一步放開
固廢網(wǎng)訊:環(huán)衛(wèi)服務(wù)市場容量或超3000億。據(jù)測算,目前城市的環(huán)衛(wèi)市場化率約62%,全國環(huán)衛(wèi)市場化率約45%。未來城市環(huán)衛(wèi)市場進(jìn)一步放開已是大勢所趨,而農(nóng)村生活環(huán)境整治才剛剛開始,農(nóng)村理論垃圾產(chǎn)生量跟城鎮(zhèn)相當(dāng),因此對標(biāo)美國65%的環(huán)衛(wèi)市場化率,我國城市與農(nóng)村的環(huán)衛(wèi)市場化率都有進(jìn)一步提升空間,疊加我國環(huán)衛(wèi)服務(wù)市場規(guī)模仍在持續(xù)增長,環(huán)衛(wèi)行業(yè)的高速增長期仍將持續(xù)。
我國環(huán)衛(wèi)服務(wù)龍頭具備集中度提升的基礎(chǔ)。我國對道路的清掃需求頻次要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美、日等發(fā)達(dá)國家,因而導(dǎo)致我國環(huán)衛(wèi)服務(wù)市場的構(gòu)成中清掃的市場規(guī)模要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過垃圾收運(yùn),加上目前我國的人力成本較低,工會組織不強(qiáng),不會出現(xiàn)發(fā)達(dá)國家環(huán)衛(wèi)工人管理規(guī)模不經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)象。隨著國家對公共衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)的提高,行業(yè)已經(jīng)呈現(xiàn)一體化的趨勢,龍頭企業(yè)陸陸續(xù)續(xù)上市樹立了品牌效應(yīng),政府也越來越傾向于將管轄區(qū)域內(nèi)的環(huán)衛(wèi)服務(wù)向少量優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中。未來行業(yè)的集中度提升的天花板,則取決于遠(yuǎn)期環(huán)衛(wèi)龍頭企業(yè)能否通過精細(xì)化管理在人均產(chǎn)出上與中小企業(yè)拉開差距,能否在大量人力資本的管理中取得顯著的規(guī)模經(jīng)濟(jì)性。
我們認(rèn)為環(huán)衛(wèi)企業(yè)的核心競爭力在于運(yùn)營能力與擴(kuò)張能力。放長遠(yuǎn)看,精細(xì)化管理、具有環(huán)衛(wèi)信息化平臺優(yōu)勢的企業(yè)有望跑出重圍,在人均產(chǎn)出上與中小企業(yè)拉開差距,逐步整合環(huán)衛(wèi)服務(wù)行業(yè),成長為行業(yè)龍頭。目前上市公司之間,管理經(jīng)驗帶來的短期運(yùn)營能力差異未來會隨著企業(yè)的互相學(xué)習(xí)模仿而逐步縮減,更應(yīng)關(guān)注企業(yè)能否通過智能環(huán)衛(wèi)等手段帶來規(guī)模經(jīng)濟(jì),構(gòu)建長期的競爭護(hù)城河。建議選擇政府資源較強(qiáng),環(huán)衛(wèi)一體化項目占比高,在發(fā)展智慧環(huán)衛(wèi)方面具有較大優(yōu)勢、運(yùn)營能力有望長期勝出的龍頭企業(yè)。
投資策略:環(huán)衛(wèi)服務(wù)業(yè)務(wù)是環(huán)保行業(yè)中穩(wěn)健的運(yùn)營資產(chǎn),商業(yè)模式具有輕投入+高周轉(zhuǎn)+快回款等優(yōu)點。疫情對環(huán)衛(wèi)行業(yè)構(gòu)成利好,短期行業(yè)將受益于消殺、應(yīng)急環(huán)衛(wèi)服務(wù)的需求提升,中長期環(huán)衛(wèi)作業(yè)方面的標(biāo)準(zhǔn)在疫情結(jié)束后將大概率趨嚴(yán),帶來作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)常態(tài)化后的市場規(guī)模提升。目前行業(yè)正處于市場化快速提升的發(fā)展期,項目陸續(xù)落地帶來的業(yè)績釋放疊加目前較低的行業(yè)估值,維持行業(yè)“看好”評級。看好低估值、環(huán)衛(wèi)服務(wù)與危廢處置雙輪驅(qū)動的北控城市資源(3718.hk),建議關(guān)注玉禾田、盈峰環(huán)境、龍馬環(huán)衛(wèi)。
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